中国市政债券模式及运行制度研究
|
摘要
中国地方政府性债务的产生和管理模式有其历史的、客观的、体制的原因,它为转轨时期地方政府履行公共服务职能提供了财力基础,对地方的经济社会发展也发挥了积极作用。但是,客观而言,中国地方政府债务存在规模过大,负债形式不规范等诸多的问题,成为了中国经济发展的一个巨大隐患。在新型城镇化的大背景下,地方政府自主发债又一次成为财政学界的一个焦点问题。但是,流行的研究思路局限于从城镇化的角度、从地方资本市场的角度去研究市政债券的模式选择,忽视了从财政分权这样一个更为根本的角度去分析市政债券的必要性、市政举债的模式选择、市政债券的风险控制等问题。本文从财政分权这样一个视角去分析上述的这些问题,不仅具有政策实践意义,也具有基础理论意义。本文强调了财政分权和市政债券模式选择之间的关系,财政分权不仅影响了市政举债的目的、市政债券的类型,也影响了市政债券市场的结构、发债的方式、风险的管理等各个方面。在此基础上,笔者比较了日本、美国、法国的财政分权制度及其对地方政府举债模式的影响。在理论基础分析和国际经验比较的基础上,笔者进一步回顾了我国财政分权改革的历史和地方举债形式的发展变迁,并从财政分权的角度总结了我国地方政府举债形式变化的趋势。最后,文章分析了中国式财政分权特点对市政债券模式选择的影响,界定了中国市政债券模式的基本取向、制度框架和风险控制对策。在沿着上述逻辑进行分析的过程中,笔者得到了以下几个主要的结论：(1)财政分权是发行市政债券的基础；(2)随着我国财政分权制度的进一步推进,我国的地方政府发债将从短期的权宜之策变为长久的制度安排。(3)我国的市政债券的模式和运行制度必须与现有的财政分权制度相适应,并随着我国财政分权制度的变化而稳步推进；(4)当前,我国可以采用的市政债券模式和运行制度可以归纳为以下几个特点：首先,应当由中央政府制定全国的公债规划并审批地方公债发行；其次,我国横向的府际关系是一种竞争关系,缺少横向转移支付制度,所以联合发债不适合中国；再有,在目前的财政分权现状下,地方政府中只有省级政府有条件发行一般责任债券,其余的地方政府层级应当以发行收益类债券为主;最后,在中国的财政分权模式和政府建构制度下,只有市政项目公司可以破产,地方政府不能破产,因此一般责任债券的风险应当以事前的风险预警机制为主；另外,高度的经济分权决定了收益类债券的风险控制应当以事后的破产约束为主。
Local government debts in China, accompanied by historical, objective and institutional management features, has provided financial support for public service during the economic transition period and played a vital role in economic and social development. However, issues on oversized debt level and nonstandard forms of indebtedness have become a tremendous hidden potential peril to economic development of China. Under the background of new-type urbanization, discretionary bond issuing by local government has once more become a focus issue in financial academics. Nonetheless, current research approach is confined to study on patterns selection of municipal bond only based on point of view from urbanization and local capital market, but not from fiscal decentralization, which is a more fundamental point of view to analyze the necessity, pattern selection and risk management of municipal bond. This article has studied above issues attributed to fiscal decentralization, which is a remarkable innovation in both policy practice and basic theory. This article emphasizes the correlation between fiscal decentralization and patterns selection of municipal bond. Fiscal decentralization has a positive impact not only on the purpose of municipal financing, but also on many aspects of market structures, issuance way and risk management and so on. This article has made a comparison among Japan, America and France from institutions of fiscal decentralization and influence on financing patterns of local government. On the basis of above analysis, this article reviews the reform of fiscal decentralization in China and changes in financing patterns of local government debt issuance, drawing a conclusion on the trend of changes in financing patterns of local government debt issuance. Finally, this article analyzed the influence of China's fiscal decentralization features on municipal bond patterns selection, and has defined basic orientation, institutional framework and risk control measures of these patterns. Under the logical analysis, this article draws following main conclusions:(1) Fiscal decentralization is the foundation of municipal bond issuance.(2) Following the improvement in fiscal decentralization institution, local government bond issuance will move from a short term interim step to long term arrangement.(3) Municipal bond issuance patterns and operation mechanism are required to adapt to current fiscal decentralization institutions and steadily develops based on changes in the institutions.(4) The features of municipal bond issuance patterns and operation mechanism are as follows. At first, the central government should formulate the national municipal bond issuance plan and approve local government bond issuance. Next, there is a competitive relation, without transfer payment institution, among local governments, thus resulting in inadequacy of joint bond issuance in China. What is more, under the current condition of fiscal decentralization, only provincial governments in local governments have the rights to issue general obligation bonds, while other levels of local governments give priority to income bonds issuance. Finally, the projects of municipal administration can go bankrupt, but the government cannot, thus risk management of general obligation bonds should focus mainly on ex-ante risk warning. In addition, high degree of economic decentralization suggests that risk management of income bonds should rely mainly on ex-post bankruptcy constraint.
Local government debts in China, accompanied by historical, objective and institutional management features, has provided financial support for public service during the economic transition period and played a vital role in economic and social development. However, issues on oversized debt level and nonstandard forms of indebtedness have become a tremendous hidden potential peril to economic development of China. Under the background of new-type urbanization, discretionary bond issuing by local government has once more become a focus issue in financial academics. Nonetheless, current research approach is confined to study on patterns selection of municipal bond only based on point of view from urbanization and local capital market, but not from fiscal decentralization, which is a more fundamental point of view to analyze the necessity, pattern selection and risk management of municipal bond. This article has studied above issues attributed to fiscal decentralization, which is a remarkable innovation in both policy practice and basic theory. This article emphasizes the correlation between fiscal decentralization and patterns selection of municipal bond. Fiscal decentralization has a positive impact not only on the purpose of municipal financing, but also on many aspects of market structures, issuance way and risk management and so on. This article has made a comparison among Japan, America and France from institutions of fiscal decentralization and influence on financing patterns of local government. On the basis of above analysis, this article reviews the reform of fiscal decentralization in China and changes in financing patterns of local government debt issuance, drawing a conclusion on the trend of changes in financing patterns of local government debt issuance. Finally, this article analyzed the influence of China's fiscal decentralization features on municipal bond patterns selection, and has defined basic orientation, institutional framework and risk control measures of these patterns. Under the logical analysis, this article draws following main conclusions:(1) Fiscal decentralization is the foundation of municipal bond issuance.(2) Following the improvement in fiscal decentralization institution, local government bond issuance will move from a short term interim step to long term arrangement.(3) Municipal bond issuance patterns and operation mechanism are required to adapt to current fiscal decentralization institutions and steadily develops based on changes in the institutions.(4) The features of municipal bond issuance patterns and operation mechanism are as follows. At first, the central government should formulate the national municipal bond issuance plan and approve local government bond issuance. Next, there is a competitive relation, without transfer payment institution, among local governments, thus resulting in inadequacy of joint bond issuance in China. What is more, under the current condition of fiscal decentralization, only provincial governments in local governments have the rights to issue general obligation bonds, while other levels of local governments give priority to income bonds issuance. Finally, the projects of municipal administration can go bankrupt, but the government cannot, thus risk management of general obligation bonds should focus mainly on ex-ante risk warning. In addition, high degree of economic decentralization suggests that risk management of income bonds should rely mainly on ex-post bankruptcy constraint.
引文
[2] 参见亚当斯密《国富论》[M].陕西师范大学出版社,2006.
[3] 参见萨伊,福生,振骅.政治经济学概论：财富的生产,分配和消费[M].商务印书馆,2009.
[4] 杰弗里,萨克斯,胡永泰,等.经济改革和宪政转轨[J].2000年,2000.
[5] Lin, Jonathan H., Peter Walter, and TS Benedict Yen. "Endoplasmic reticulum stress in disease pathogenesis." Annual review of pathology 3 (2008):399.
[6] Hen. Distance still matters:Evidence from municipal bond underwriting[J]. Review of Financial Studies,2001, 21(2):763-784.
[7] Hildreth W B, Zorn C. The evolution of the state and local government municipal debt market over the past quarter century[J]. Public Budgeting & Finance,2005,25(4s):127-153.
[8] Downing C, Zhang F. Trading activity and price volatility in the municipal bond market[J]. The Journal of Finance,2004,59(2):899-931.
[9] Hastie K L. Determinants of municipal bond yields[J]. Journal of Financial and Quantitative Analysis,1972, 7(03):1729-1748.
[10] Ingram R W, Brooks L D, Copeland R M. The information content of municipal bond rating changes:A note[J]. The Journal of Finance,1983,38(3):997-1003.
[11] Poterba J M, Rueben K. State fiscal institutions and the US municipal bond market[M]//Fiscal Institutions and Fiscal Performance. University of Chicago Press,1999:181-208.
[12] Poterba J M, Rueben K S. Fiscal news, state budget rules, and tax-exempt bond yields[J]. Journal of Urban Economics,2001,50(3):537-562.
[13] Chakravarty S, Sarkar A. Liquidity in us fixed income markets:A comparison of the bid-ask spread in corporate, government and municipal bond markets[R]. Federal Reserve Bank of New York,1999.
[14] Rivers M J, Yates B M. City size and geographic segmentation in the municipal bond market[J]. The Quarterly Review of Economics and Finance,1997,37(3):633-645.
[15] Yan, Wenli, Dwight V. Denison, and J. S. Butler. "Revenue structure and nonprofit borrowing." Public Finance Review 37.1 (2009):47-67.
[16] Capeci J. Credit risk, credit ratings, and municipal bond yields:a panel study[J]. National Tax Journal,2009: 41-56.
[17] 刘爱清.日本的地方债及其对笔者的启示[J].中山大学学报(社会科学版)S,1998,1.
[18] 张海星.公共投资与经济增长的相关分析——中国数据的计量检验[J].财贸经济,2005(11)：43-49.
[19] 徐世杰.美国市政债券市场运作及启示[J].中国投资,2001(7)：34-37.
[20] 杨萍.国外地方政府债券市场的发展经验[J].经济社会体制比较,2004(1)：137-141.
[21] 蒋先玲.美国市政债券信用风险管理的借鉴[J].国际商务：对外经济贸易大学学报,2006(5)：49-52.
[22] 邓子基.关于土地财政的几个问题[J].学术评论,2012,1：4-9.
[23] 宋立.市政收益债券：解决地方政府债务问题的重要途径[J].管理世界,2004(2)：27-34.
[24] 陶雄华.试析中国地方政府债务的债券化[J].财贸经济,2002,12：28-30.
[25] 魏加宁.中国地方政府债务风险与金融危机[J].商务周刊,2004,5(4).
[26] 贾康,白景明.县乡财政解困与财政体制创新[J].经济研究,2002(2)：3-9.
[27] 安义宽,王志玉.利用市政债券促进城市基础设施建设[J].中国投资,2000(9)：31-34.
[28] 陆磊,李世宏.中央—地方—国有银行一公众博弈：国有独资商业银行改革的基本逻辑[J].经济研究,2004,10：45-55.
[29] 毛寿龙.市政债券与治道变革[J].管理世界,2005(3)：43-49.
[30] 刘华,余维彬.我国地方政府发债的可行性思考[J].财贸经济,2003(2)：45-49.
[31] 贾康,李炜光.关于发展中国地方政府公债融资的研究[J].经济社会体制比较,2002(5)：38-45.
[32] 宋立.市政收益债券：解决地方政府债务问题的重要途径[J].管理世界,2004(2)：27-34.
[33] 冯兴元,李晓佳.论城市政府负债与市政债券的规则秩序框架[J].管理世界,2005,3：29-42.
[34] 韩立岩,牟晖,王哲兵.市政债券的风险识别与控制策略[J].管理世界,2005(3)：58-66.
[35] 金永军,陈柳钦,万志宏.2009年地方债：制度博弈的分析视角[J].中国财经信息资料,2009(26)：9-15.
[36] 刚志.论公共财政与宪政国家：作为财政宪法学的一种理论前言[M].北京大学出版社,2005.
[37] 曲奇瑶.中国式市政债券—城投债的风险探究[D].东北财经大学,2011.
[38] 张海星.地方债放行：制度配套与有效监管[J].财贸经济,2009(10)：12-19.
[39] 曹小武.论我国地方政府债券发行方式的制度安排[J].Journal of Hubei University of Economics,2010, 9(8):5.
[40] 杨胜刚,张润泽.政府信用评级与市政债券发债规模探讨[J].现代财经：天津财经学院学报,2011(5)：29-35.
[41] 朱惠涵.地方政府市政债券发行的安全规模研究——以上海市政债券发行为例[J].上海市经济管理十部学院学报,2012(4)：48-52.
[42] 时炜,工大树.地方政府债券的经济影响分析[J].财经理论与实践,2009,30(3)：40-43.
[43] 韩立岩,郑承利.中国市政债券信用风险与发展规模研究[J].金融研究,2003(2)：85-94.
[44] 韩德旭,高伟凯,中国债券市场：创新路经与发展策略[M].北京：中国财政经济出版社,2007
[45] Samuelson P A. The pure theory of public expenditure[J]. The review of economics and statistics,1954: 387-389.
[46] 马科维茨,军霞,一弛.资产选择：投资的有效分散化[M].首都经济贸易大学出版社,2000.
[4] 刘通,韩丽亚.日本夕张市政府破产对中国资源型城市经济转型的启示[J].宏观经济研究,2007(1)：60-63.
[49] 苏鹏飞.从伯克利市宪章看美国地方自治制度[J].美国研究,1999,3：81-92.
[50] 刘云中.美国对市政债券的监管及其启示[J].调查研究报告,2004(89)：1-18.
[52] 谢艳娟.地方政府债券的国际比较与借鉴 ：着眼于政府间财政关系[D].暨南大学,2010.
[53] Eichengreen B, Rose A K, Wyplosz C. Contagious currency crises[R]. National bureau of economic research, 1996.
[54] Rodden J. The dilemma of fiscal federalism:grants and fiscal performance around the world[J]. American Journal of Political Science,2002:670-687.
[55] 罗伊,鲍尔.中国的财政政策——税制与中央及地方的财政关系[J].2000.
[56] 刘承礼.中国式财政分权的政治基础及其在中央政府层面的表现[J].天津社会科学,2012(2)：85-91.
[58] 资料来源：http://www.gov.cn/zwgk/2011-10/20/content_1974229.htm,《2011年地方政府自行发债试点办法》
[59] 刘煜辉 沈可挺,中国地方政府公共资本融资：问题、挑战与对策,金融评论2011年第3期
[60] 史宗瀚(victorshih),中国地方政府的债务问题：规模测算与政策含义,北京大学中国教育,财政科学研究所简报,2010年第2期(总第41期)
[67] 国家审计署网站：2013年第32号公告
[68] 国家统计局网站：http://data.stats.gov.cn/search/keywordlist2;jsessionid=1C5CF99C3C4FC01464C5B9930F2A55A5?keyword =2012%20%E5%85%A8%E5%9B%BD%20gdp
[69] 影子银行指一些传统银行体系之外的信用中J介机构和业务,主要包括三类：一是不持有金融牌照、完全无监督的信用中介机构,包括新型网络金融公司、第三方理财机构等。二是不持有金融牌照,存在监管不足的信用中介机构,包括融资性担保公司、小额贷款公司等。三是机构持有金融牌照,但存在监管不足或规避监管的业务,包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。
[70] 巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融,2009,9(9)：9-10.
[72] 数据来源：http://www.chinamoney.com.cn/fe/Info/7138908,《天津城市基础设施建设投资集团有限公司2014年度第一期短期融资券募集说明书》
[73] 城投债——中国式市政债券,周沅帆,中信出版,2010
[74] 数据来源：wind数据
[77] http://www.gov.cn/zwgk/2011-10/20/content_1974229.htm,《2011乍地方政府自行发债试点办法》
[78] 国家新型城镇化规划(2014—2020年)
[79] 周星：政府信用失范与成因分析,党政干部论坛,2003.4
[60] 黄君洁.中国财政分权的现实问题研究[J].厦门大学学报：哲学社会科学版,2008(6)：97-104.
[81] 谢群.中国地方政府共同发行债券模式研究[J].经济研究参考,2013(28)：55-60.
[82] 地方政府债务管理：国际比较与借鉴 李萍 2009中国财政经济出版社
[83] 地方政府债务管理：国际比较与借鉴 李萍 2009中国财政经济出版社
[84] 肖匕贤.市政债券发行模式与发行规模研究——以深圳市为例
[85] 周沅帆.地方投融资平台的风险防范研究[J].中国经贸导刊,2012(24)：71-74.
[86] 朱世武,应惟伟.国债发行规模的实证[J].金融研究,2000(11)：49-57.
[87] 周沅帆,城投债——中国式市政债券,2009,中信出版社
[88] 郝雨时.我国市政债券融资的理论研究与制度设计,2012
[91] 借鉴财经腾讯：http://finance.qq.com/a/20130924/010333.htm
[93] 参见中国社会科学网：http://www.cssn.cn
[1]布伦南,布坎南,冯克利.宪政经济学[M].北京：中国社会科学出版社,2004.124.
[2]丛树海,张桁.新中国经济发展史(1949-1998)[M].上海：上海财经大学出版社,1999.
[3]葛克昌.国家学与国家法[M].台北：月旦出版社股份有限公司,1996.95.
[4]贾康.地方财政问题研究[M].北京：经济科学出版社,2004.
[5]李建平.中国省域经济综合竞争力发展报告(2009-2010)[M].北京：社会科学文献出版社,2011.
[6]李萍.地方政府债务管理：国际比较与借鉴[M].中国财政经济出版社,2009
[7]刘琍琍.地方政府债务融资及其风险管理[M].经济科学出版社,2011
[8]刘尚希、于国安.地方政府或有负债：隐匿的财政风险[M].中国财政经济出版社,2002
[9]刘尚希.宏观金融风险与政府责任[M].中国财政经济出版社,2006
[10]罗伯特·齐普夫.债券市场运作[M].北京：清华大学出版社,1998.
[11]欧阳勋.经济学原理[M].台北：三民书局股份有限公司,1985.212-217.
[12]盛洪.中国的过渡经济学[M].上海：上海三联书店；上海：上海人民出版社,1994.
[13]王铁军.中国地方政府融资22种模式[M].北京：中国金融出版社,2006.
[14]杨大楷,周成跃,郭如鳌.国债市场体系[M].上海：上海财经大学出版社,2000.
[15]叶振鹏张馨.双元结构财政——中国财政模式研究[M].经济科学出版社,1995
[16]叶振鹏.20世纪中国财政史研究概要[M].湖南出版社,2005
[17]张海星.公共债务[M].大连：东北财经大学出版社,2008.
[18]张宇.转型期政府投资的多效应分析[M].北京：人民出版社,2008.
[19]郑永年.中国模式：经验与困局[M].杭州：浙江人民出版社,2010.
[20]《中国地方债务管理研究》课题组.公共财综研究报告——中国地方债务管理研究[M].中国财政经济出版社,2011
[21]巴曙松.从城投债到市政债券：成熟市场的经验[J].观点,2009,(11).
[22]白艳娟,谢思全.地方政府发展中的城投债分析[J].中国发展,2012,(04).
[23]财政部预算司.国外地方政府债务管理经验比较与借鉴[J].经济研究参考,2008,(22).
[24]陈锋.我国发行地方债的理论依据和可行性研究[J].内蒙古财经学院学报,2002,(01).
[25]陈其华.关于地方政府性债务管理的几点思考[J].中国乡镇企业会计.2012(10)
[26]陈少强.中央代发地方债研究[J].中央财经大学学报,2009,(07).
[27]陈翊.关于我国发行地方政府债券的几点思考[J].温州大学学报(社会科学版),2004,(02)：13-16.
[28]地方公债与地方经济的发展课题组.发展省级地方政府公债的若干问题的思考[J].财政研究,1999,(11).
[29]发展中国市政债券：经验借鉴及若干设想[J].银行家,2010,(04).
[30]高帆.地方自行发债试点的双重功能与完善途径[J].经济改革,2012,(02)：47-50.
[31]贺春先.城投债现状问题研究[J].现代商贸工业,2011,(05).
[32]贺春先.城投债现状问题研究[J].现代商贸工业,2011,(05).
[33]黄芳娜.对我国地方政府自主发债的展望[J].财政金融,2011,(20)：66-67.
[34]黄榕,沈坤荣.债权债务关系锁链的政治经济学分析——基于美国次贷危机与中国地方债的研究[J].马克思主义研究.2012(09)
[35]黄媛.我国地方政府发行地方债券的紧迫性分析[J].改革与开放,2011,(08)：92-93.
[36]贾康,李炜光,刘军民.关于发展中国地方政府公债融资的研究[J].经济社会体制比较,2002,(05).doi：10.3969/j.issn.1003-3947.2002.05.007.
[37]贾康,孟艳.运用长期建设国债资金规范和创新地方融资平台的可行思路探讨[J].前沿论坛,2009,(08).
[38]金大卫.我国地方政府发债：制度根源、风险控制、法律规范[J].财政研究,2010,(01).
[39]金永军,陈柳钦,万志宏.2009年地方债：制度博弈的分析视角[J].经济科学,2009,(10).
[40]金永军.2009年地方债：制度博弈的分析视角[J].财经科学,2009,(10).
[41]林权.我国国债政策的可持续性研究[J].沈阳干部学刊.2012(05)
[42]刘爱清.日本的地方债及其对我们的启示[J].中山大学学报,1998,(01).
[43]刘洪涛,原毅军,朱炎.地方政府融资平台投资价值增长模型研究[J].生态经济.2012(11)
[44]刘立刚,陈少强.中国应允许地方政府举债吗[J].世界经济,2004,(04).
[45]刘尚希.中国：市政收益债券的风险与防范[J].管理世界,2005,(03).
[46]刘尚希.中国政府债务风险的一个初步判断[J].管理世界,2003,(03).
[47]刘少波,黄文青.我国地方政府隐性债务状况研究[J].财政研究,2008,(09).
[48]马海涛,吕强.我国地方政府债务风险问题研究[J].财贸经济,2004,(02).
[49]马跃敏,张义栋.城镇化建设的财政政策选择——呼唤市政建设债券发行[J].经济工作导刊,2003,(12)：4-5.
[50]毛翠英,熊晓怡.对我国发行地方债问题的理性思考[J].四川财政,2003,(09).
[51]毛寿龙.市政债券与治道变革[J].管理世界,2005,(03).
[52]潘君瑜.金融危机背景下开放我国地方债券市场可行性探究[J].中国国情国力,2010,(01)：23-25.
[53]潘文轩.地方投融资平台运行风险及其化解对策[J].投资研究,2009,(11).
[54]潘文轩.地方政府投融资平台运行风险及其化解——以偿债风险为中心[J].地方财政研究,20 10,(04).
[55]任瞳,童燕,汤可攀.地方财政困境的解决之道——启动地方债券市场[J].经济工作导刊,2003,(09)：9-10.
[56]宋立根.建立我国地方债制度的初步研究[J].资本与金融,2007,(03).
[57]田志刚,郑斌.基于内部控制视角下的地方财政管理[J].财政研究,2009,(01)：39-41.
[58]田志刚.地方财政内部控制框架及构建研究[J].中南财经政法大学学报,2009,(02)：47-50.
[59]王宝顺.财政支出与经济增长：基于VAR模型的跨国研究[J].贵州财经学院学报,2011,(05)：48-52.
[60]王朝才,邹治平.关于我国地方政府发行公债问题的几点思考[J].财政研究,2005,(07).
[61]王海林.内部控制能力评价的IC-CMM模型的研究[J].会计研究,2009,(10)：53-59.
[62]王娜.我国地方政府性债务风险的成因及其法律规制[J].成都行政学院学报.2012(05)
[63]王鹏程,赵晓东.关于地方政府发债的制度构想[J].经济论坛,2006,(10)
[64]王世涛.公共财政的核心价值：财政权的控制与财产权的保障[J].法治论坛,2008,(03).
[65]王伟华.对发行地方政府债券的思考[J].华北航天工业学院学报,2004,(06)：29-30.
[66]王玮.地方政府公债监管及方式选择[J].财贸经济,2006,(02).
[67]魏加宁.我国急需放行地方债解决财政困局[J].三联生活周刊,2008.
[68]杨亮.我国地方政府自主发债问题研究[J].黑龙江对外经贸,2011,(09)：143-146.
[69]杨志勇.地方债启动之配套条件研究[J].地方财政研究,2009,(04).
[70]姚新民.对中央政府代理地方政府发债筹资的思考[J].上海财税,1998,(08)：20-21.
[71]游俊,刘薇.论我国城投债发展现状、问题及建议[J].中国外资,2011,(09).
[72]张海星.地方公债：推动地方经济发展的有效选择[J].东北财经大学学报,2000,(05).
[73]张海星.地方债放行：制度配套与有效监管[J].财贸经济,2009,(10).
[74]张海星.建立我国地方公债制度的探讨[J].宁夏社会科学,2004,(04)：31-34.
[75]张海星.中国地方政府债务风险评价及预警系统研究[J].投资研究,2004,(02).
[76]张建伟.地方债治理的宪政经济学分析[J].法学.2012(10)
[77]张晋武,宋茹.地方债：深化财政体制改革应考虑的重要问题[J].河北经贸大学学报,1999,(01).
[78]张琳,陈本燕,邹敏.关于西部大开发中发行地方政府债券的思考[J].财政研究,2001,(01)：76-78.
[79]张少岩,张惠.关于我国发行地方公债的探讨[J].当代经济研究,2004,(01).
[80]中国社科院<中国经济形势分析与预测>课题组.允许地方政府发债但应加以规范[J].领导决策信息,2005,(41).
[81]周小川.区域金融生态环境建设与地方融资的关系[J].中国金融,2009,(16).
[82]周沅帆.我国地方政府投融资平台资金来源及偿债能力研究[J].金融监管研究,2012,(05).
[83]朱琳琳,董雪艳,杨艳秋.关于我国地方政府发行债券问题的研究综述[J].绿色财会.2012(10)
[84]师鉴.中国城市基础设施市政债券融资问题研究[D].大连：东北财经大学,2005.
[85]周平.城市建设中的市政债券融资研究[D].上海：华东师范大学,2002.
[86]姜宏青.基于内部控制视角的地方政府债务风险控制研究[A].中国会计学会2012年学术年会论文集[C].2012
[87]刘忠敏,兰玲.基于计量分析的国债资金的区域配置效应研究[A].“外国经济学说与当代世界经济”学术研讨会暨中华外国经济学说研究会第20次学术年会论文集[C].2012
[88]孙亦军.中国地方政府债务与融资平台问题研究[A].中国经济分析与展望(2012-2013)[C].2013
[89]王安兴,余文龙.收益曲线预测国债风险溢价研究[A].第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C].2012
[90]王军.解决地方融资平台问题不妨允许地方政府直接发行市政债券[A].中国与世界年中经济分析与展望(2010)[C].2010
[91]吴辉,殷明曦.地方政府融资平台的债务风险评估研究[A].《中国区域经济》2012年第5期(总第20期)[C].2012
[92]徐建国.地方债折射财政金融体制落后[A].2012年春季CMRC中国经济观察(总第29期)[C].2012[2]陈彩虹,陈东平.乡镇债务的动态考察——基于159个乡镇的时期数据[A].2012管理创新、智能科技与经济发展研讨会论文集[C].2012
[93]邹东涛.中国地方债的治理对策[A].中国经济分析与展望(2011-2012)[C].2012
[94]Ales Melecky,M Machacek. The Role of National and Supranational Fiscal Rules-International Evidence and Situation in the Czech Republic[J].Journal of Applied Economic Sciences,2011.
[95]Leeper Eric M. Equilibria under Active and Passive Monetary and Fiscal Policies[J].Journal of Monetary Economics.
[96]Schmitt Grohe Stephanie,Uribe Martin. Optimal Fiscal and Monetary Policy under Sticky Prices[J].Journal of Economic Theory Elsevier,2004,(02):198-230.
[97]Schmitt Grohe Stephanie,Uribe Martin. Optimal Fiscal and Monetary Policy under Sticky Prices[J].Journal of Economic Theory Elsevier,2004,(02):198-230.
[98]Benigno P,M Woodford. Optimal Targeting Rules for Monetary and Fiscal Policy[International Finance Discussion Papers No.806][R].Board of Governors of the Federal Reserve System,2003.
[99]Geoge Koptis,S Symansky. Fiscal Policy Rules[IMF occasional paper No,162][R].1998.
[100]IMF. Fiscal Monitor Report[R].2012.
[101]Philippe Michel,Thadden,Vidal. Debt Stabilizing Fiscal Rules[ECB Working Paper No.576][R].2006.
[3] 参见萨伊,福生,振骅.政治经济学概论：财富的生产,分配和消费[M].商务印书馆,2009.
[4] 杰弗里,萨克斯,胡永泰,等.经济改革和宪政转轨[J].2000年,2000.
[5] Lin, Jonathan H., Peter Walter, and TS Benedict Yen. "Endoplasmic reticulum stress in disease pathogenesis." Annual review of pathology 3 (2008):399.
[6] Hen. Distance still matters:Evidence from municipal bond underwriting[J]. Review of Financial Studies,2001, 21(2):763-784.
[7] Hildreth W B, Zorn C. The evolution of the state and local government municipal debt market over the past quarter century[J]. Public Budgeting & Finance,2005,25(4s):127-153.
[8] Downing C, Zhang F. Trading activity and price volatility in the municipal bond market[J]. The Journal of Finance,2004,59(2):899-931.
[9] Hastie K L. Determinants of municipal bond yields[J]. Journal of Financial and Quantitative Analysis,1972, 7(03):1729-1748.
[10] Ingram R W, Brooks L D, Copeland R M. The information content of municipal bond rating changes:A note[J]. The Journal of Finance,1983,38(3):997-1003.
[11] Poterba J M, Rueben K. State fiscal institutions and the US municipal bond market[M]//Fiscal Institutions and Fiscal Performance. University of Chicago Press,1999:181-208.
[12] Poterba J M, Rueben K S. Fiscal news, state budget rules, and tax-exempt bond yields[J]. Journal of Urban Economics,2001,50(3):537-562.
[13] Chakravarty S, Sarkar A. Liquidity in us fixed income markets:A comparison of the bid-ask spread in corporate, government and municipal bond markets[R]. Federal Reserve Bank of New York,1999.
[14] Rivers M J, Yates B M. City size and geographic segmentation in the municipal bond market[J]. The Quarterly Review of Economics and Finance,1997,37(3):633-645.
[15] Yan, Wenli, Dwight V. Denison, and J. S. Butler. "Revenue structure and nonprofit borrowing." Public Finance Review 37.1 (2009):47-67.
[16] Capeci J. Credit risk, credit ratings, and municipal bond yields:a panel study[J]. National Tax Journal,2009: 41-56.
[17] 刘爱清.日本的地方债及其对笔者的启示[J].中山大学学报(社会科学版)S,1998,1.
[18] 张海星.公共投资与经济增长的相关分析——中国数据的计量检验[J].财贸经济,2005(11)：43-49.
[19] 徐世杰.美国市政债券市场运作及启示[J].中国投资,2001(7)：34-37.
[20] 杨萍.国外地方政府债券市场的发展经验[J].经济社会体制比较,2004(1)：137-141.
[21] 蒋先玲.美国市政债券信用风险管理的借鉴[J].国际商务：对外经济贸易大学学报,2006(5)：49-52.
[22] 邓子基.关于土地财政的几个问题[J].学术评论,2012,1：4-9.
[23] 宋立.市政收益债券：解决地方政府债务问题的重要途径[J].管理世界,2004(2)：27-34.
[24] 陶雄华.试析中国地方政府债务的债券化[J].财贸经济,2002,12：28-30.
[25] 魏加宁.中国地方政府债务风险与金融危机[J].商务周刊,2004,5(4).
[26] 贾康,白景明.县乡财政解困与财政体制创新[J].经济研究,2002(2)：3-9.
[27] 安义宽,王志玉.利用市政债券促进城市基础设施建设[J].中国投资,2000(9)：31-34.
[28] 陆磊,李世宏.中央—地方—国有银行一公众博弈：国有独资商业银行改革的基本逻辑[J].经济研究,2004,10：45-55.
[29] 毛寿龙.市政债券与治道变革[J].管理世界,2005(3)：43-49.
[30] 刘华,余维彬.我国地方政府发债的可行性思考[J].财贸经济,2003(2)：45-49.
[31] 贾康,李炜光.关于发展中国地方政府公债融资的研究[J].经济社会体制比较,2002(5)：38-45.
[32] 宋立.市政收益债券：解决地方政府债务问题的重要途径[J].管理世界,2004(2)：27-34.
[33] 冯兴元,李晓佳.论城市政府负债与市政债券的规则秩序框架[J].管理世界,2005,3：29-42.
[34] 韩立岩,牟晖,王哲兵.市政债券的风险识别与控制策略[J].管理世界,2005(3)：58-66.
[35] 金永军,陈柳钦,万志宏.2009年地方债：制度博弈的分析视角[J].中国财经信息资料,2009(26)：9-15.
[36] 刚志.论公共财政与宪政国家：作为财政宪法学的一种理论前言[M].北京大学出版社,2005.
[37] 曲奇瑶.中国式市政债券—城投债的风险探究[D].东北财经大学,2011.
[38] 张海星.地方债放行：制度配套与有效监管[J].财贸经济,2009(10)：12-19.
[39] 曹小武.论我国地方政府债券发行方式的制度安排[J].Journal of Hubei University of Economics,2010, 9(8):5.
[40] 杨胜刚,张润泽.政府信用评级与市政债券发债规模探讨[J].现代财经：天津财经学院学报,2011(5)：29-35.
[41] 朱惠涵.地方政府市政债券发行的安全规模研究——以上海市政债券发行为例[J].上海市经济管理十部学院学报,2012(4)：48-52.
[42] 时炜,工大树.地方政府债券的经济影响分析[J].财经理论与实践,2009,30(3)：40-43.
[43] 韩立岩,郑承利.中国市政债券信用风险与发展规模研究[J].金融研究,2003(2)：85-94.
[44] 韩德旭,高伟凯,中国债券市场：创新路经与发展策略[M].北京：中国财政经济出版社,2007
[45] Samuelson P A. The pure theory of public expenditure[J]. The review of economics and statistics,1954: 387-389.
[46] 马科维茨,军霞,一弛.资产选择：投资的有效分散化[M].首都经济贸易大学出版社,2000.
[4] 刘通,韩丽亚.日本夕张市政府破产对中国资源型城市经济转型的启示[J].宏观经济研究,2007(1)：60-63.
[49] 苏鹏飞.从伯克利市宪章看美国地方自治制度[J].美国研究,1999,3：81-92.
[50] 刘云中.美国对市政债券的监管及其启示[J].调查研究报告,2004(89)：1-18.
[52] 谢艳娟.地方政府债券的国际比较与借鉴 ：着眼于政府间财政关系[D].暨南大学,2010.
[53] Eichengreen B, Rose A K, Wyplosz C. Contagious currency crises[R]. National bureau of economic research, 1996.
[54] Rodden J. The dilemma of fiscal federalism:grants and fiscal performance around the world[J]. American Journal of Political Science,2002:670-687.
[55] 罗伊,鲍尔.中国的财政政策——税制与中央及地方的财政关系[J].2000.
[56] 刘承礼.中国式财政分权的政治基础及其在中央政府层面的表现[J].天津社会科学,2012(2)：85-91.
[58] 资料来源：http://www.gov.cn/zwgk/2011-10/20/content_1974229.htm,《2011年地方政府自行发债试点办法》
[59] 刘煜辉 沈可挺,中国地方政府公共资本融资：问题、挑战与对策,金融评论2011年第3期
[60] 史宗瀚(victorshih),中国地方政府的债务问题：规模测算与政策含义,北京大学中国教育,财政科学研究所简报,2010年第2期(总第41期)
[67] 国家审计署网站：2013年第32号公告
[68] 国家统计局网站：http://data.stats.gov.cn/search/keywordlist2;jsessionid=1C5CF99C3C4FC01464C5B9930F2A55A5?keyword =2012%20%E5%85%A8%E5%9B%BD%20gdp
[69] 影子银行指一些传统银行体系之外的信用中J介机构和业务,主要包括三类：一是不持有金融牌照、完全无监督的信用中介机构,包括新型网络金融公司、第三方理财机构等。二是不持有金融牌照,存在监管不足的信用中介机构,包括融资性担保公司、小额贷款公司等。三是机构持有金融牌照,但存在监管不足或规避监管的业务,包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。
[70] 巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融,2009,9(9)：9-10.
[72] 数据来源：http://www.chinamoney.com.cn/fe/Info/7138908,《天津城市基础设施建设投资集团有限公司2014年度第一期短期融资券募集说明书》
[73] 城投债——中国式市政债券,周沅帆,中信出版,2010
[74] 数据来源：wind数据
[77] http://www.gov.cn/zwgk/2011-10/20/content_1974229.htm,《2011乍地方政府自行发债试点办法》
[78] 国家新型城镇化规划(2014—2020年)
[79] 周星：政府信用失范与成因分析,党政干部论坛,2003.4
[60] 黄君洁.中国财政分权的现实问题研究[J].厦门大学学报：哲学社会科学版,2008(6)：97-104.
[81] 谢群.中国地方政府共同发行债券模式研究[J].经济研究参考,2013(28)：55-60.
[82] 地方政府债务管理：国际比较与借鉴 李萍 2009中国财政经济出版社
[83] 地方政府债务管理：国际比较与借鉴 李萍 2009中国财政经济出版社
[84] 肖匕贤.市政债券发行模式与发行规模研究——以深圳市为例
[85] 周沅帆.地方投融资平台的风险防范研究[J].中国经贸导刊,2012(24)：71-74.
[86] 朱世武,应惟伟.国债发行规模的实证[J].金融研究,2000(11)：49-57.
[87] 周沅帆,城投债——中国式市政债券,2009,中信出版社
[88] 郝雨时.我国市政债券融资的理论研究与制度设计,2012
[91] 借鉴财经腾讯：http://finance.qq.com/a/20130924/010333.htm
[93] 参见中国社会科学网：http://www.cssn.cn
[1]布伦南,布坎南,冯克利.宪政经济学[M].北京：中国社会科学出版社,2004.124.
[2]丛树海,张桁.新中国经济发展史(1949-1998)[M].上海：上海财经大学出版社,1999.
[3]葛克昌.国家学与国家法[M].台北：月旦出版社股份有限公司,1996.95.
[4]贾康.地方财政问题研究[M].北京：经济科学出版社,2004.
[5]李建平.中国省域经济综合竞争力发展报告(2009-2010)[M].北京：社会科学文献出版社,2011.
[6]李萍.地方政府债务管理：国际比较与借鉴[M].中国财政经济出版社,2009
[7]刘琍琍.地方政府债务融资及其风险管理[M].经济科学出版社,2011
[8]刘尚希、于国安.地方政府或有负债：隐匿的财政风险[M].中国财政经济出版社,2002
[9]刘尚希.宏观金融风险与政府责任[M].中国财政经济出版社,2006
[10]罗伯特·齐普夫.债券市场运作[M].北京：清华大学出版社,1998.
[11]欧阳勋.经济学原理[M].台北：三民书局股份有限公司,1985.212-217.
[12]盛洪.中国的过渡经济学[M].上海：上海三联书店；上海：上海人民出版社,1994.
[13]王铁军.中国地方政府融资22种模式[M].北京：中国金融出版社,2006.
[14]杨大楷,周成跃,郭如鳌.国债市场体系[M].上海：上海财经大学出版社,2000.
[15]叶振鹏张馨.双元结构财政——中国财政模式研究[M].经济科学出版社,1995
[16]叶振鹏.20世纪中国财政史研究概要[M].湖南出版社,2005
[17]张海星.公共债务[M].大连：东北财经大学出版社,2008.
[18]张宇.转型期政府投资的多效应分析[M].北京：人民出版社,2008.
[19]郑永年.中国模式：经验与困局[M].杭州：浙江人民出版社,2010.
[20]《中国地方债务管理研究》课题组.公共财综研究报告——中国地方债务管理研究[M].中国财政经济出版社,2011
[21]巴曙松.从城投债到市政债券：成熟市场的经验[J].观点,2009,(11).
[22]白艳娟,谢思全.地方政府发展中的城投债分析[J].中国发展,2012,(04).
[23]财政部预算司.国外地方政府债务管理经验比较与借鉴[J].经济研究参考,2008,(22).
[24]陈锋.我国发行地方债的理论依据和可行性研究[J].内蒙古财经学院学报,2002,(01).
[25]陈其华.关于地方政府性债务管理的几点思考[J].中国乡镇企业会计.2012(10)
[26]陈少强.中央代发地方债研究[J].中央财经大学学报,2009,(07).
[27]陈翊.关于我国发行地方政府债券的几点思考[J].温州大学学报(社会科学版),2004,(02)：13-16.
[28]地方公债与地方经济的发展课题组.发展省级地方政府公债的若干问题的思考[J].财政研究,1999,(11).
[29]发展中国市政债券：经验借鉴及若干设想[J].银行家,2010,(04).
[30]高帆.地方自行发债试点的双重功能与完善途径[J].经济改革,2012,(02)：47-50.
[31]贺春先.城投债现状问题研究[J].现代商贸工业,2011,(05).
[32]贺春先.城投债现状问题研究[J].现代商贸工业,2011,(05).
[33]黄芳娜.对我国地方政府自主发债的展望[J].财政金融,2011,(20)：66-67.
[34]黄榕,沈坤荣.债权债务关系锁链的政治经济学分析——基于美国次贷危机与中国地方债的研究[J].马克思主义研究.2012(09)
[35]黄媛.我国地方政府发行地方债券的紧迫性分析[J].改革与开放,2011,(08)：92-93.
[36]贾康,李炜光,刘军民.关于发展中国地方政府公债融资的研究[J].经济社会体制比较,2002,(05).doi：10.3969/j.issn.1003-3947.2002.05.007.
[37]贾康,孟艳.运用长期建设国债资金规范和创新地方融资平台的可行思路探讨[J].前沿论坛,2009,(08).
[38]金大卫.我国地方政府发债：制度根源、风险控制、法律规范[J].财政研究,2010,(01).
[39]金永军,陈柳钦,万志宏.2009年地方债：制度博弈的分析视角[J].经济科学,2009,(10).
[40]金永军.2009年地方债：制度博弈的分析视角[J].财经科学,2009,(10).
[41]林权.我国国债政策的可持续性研究[J].沈阳干部学刊.2012(05)
[42]刘爱清.日本的地方债及其对我们的启示[J].中山大学学报,1998,(01).
[43]刘洪涛,原毅军,朱炎.地方政府融资平台投资价值增长模型研究[J].生态经济.2012(11)
[44]刘立刚,陈少强.中国应允许地方政府举债吗[J].世界经济,2004,(04).
[45]刘尚希.中国：市政收益债券的风险与防范[J].管理世界,2005,(03).
[46]刘尚希.中国政府债务风险的一个初步判断[J].管理世界,2003,(03).
[47]刘少波,黄文青.我国地方政府隐性债务状况研究[J].财政研究,2008,(09).
[48]马海涛,吕强.我国地方政府债务风险问题研究[J].财贸经济,2004,(02).
[49]马跃敏,张义栋.城镇化建设的财政政策选择——呼唤市政建设债券发行[J].经济工作导刊,2003,(12)：4-5.
[50]毛翠英,熊晓怡.对我国发行地方债问题的理性思考[J].四川财政,2003,(09).
[51]毛寿龙.市政债券与治道变革[J].管理世界,2005,(03).
[52]潘君瑜.金融危机背景下开放我国地方债券市场可行性探究[J].中国国情国力,2010,(01)：23-25.
[53]潘文轩.地方投融资平台运行风险及其化解对策[J].投资研究,2009,(11).
[54]潘文轩.地方政府投融资平台运行风险及其化解——以偿债风险为中心[J].地方财政研究,20 10,(04).
[55]任瞳,童燕,汤可攀.地方财政困境的解决之道——启动地方债券市场[J].经济工作导刊,2003,(09)：9-10.
[56]宋立根.建立我国地方债制度的初步研究[J].资本与金融,2007,(03).
[57]田志刚,郑斌.基于内部控制视角下的地方财政管理[J].财政研究,2009,(01)：39-41.
[58]田志刚.地方财政内部控制框架及构建研究[J].中南财经政法大学学报,2009,(02)：47-50.
[59]王宝顺.财政支出与经济增长：基于VAR模型的跨国研究[J].贵州财经学院学报,2011,(05)：48-52.
[60]王朝才,邹治平.关于我国地方政府发行公债问题的几点思考[J].财政研究,2005,(07).
[61]王海林.内部控制能力评价的IC-CMM模型的研究[J].会计研究,2009,(10)：53-59.
[62]王娜.我国地方政府性债务风险的成因及其法律规制[J].成都行政学院学报.2012(05)
[63]王鹏程,赵晓东.关于地方政府发债的制度构想[J].经济论坛,2006,(10)
[64]王世涛.公共财政的核心价值：财政权的控制与财产权的保障[J].法治论坛,2008,(03).
[65]王伟华.对发行地方政府债券的思考[J].华北航天工业学院学报,2004,(06)：29-30.
[66]王玮.地方政府公债监管及方式选择[J].财贸经济,2006,(02).
[67]魏加宁.我国急需放行地方债解决财政困局[J].三联生活周刊,2008.
[68]杨亮.我国地方政府自主发债问题研究[J].黑龙江对外经贸,2011,(09)：143-146.
[69]杨志勇.地方债启动之配套条件研究[J].地方财政研究,2009,(04).
[70]姚新民.对中央政府代理地方政府发债筹资的思考[J].上海财税,1998,(08)：20-21.
[71]游俊,刘薇.论我国城投债发展现状、问题及建议[J].中国外资,2011,(09).
[72]张海星.地方公债：推动地方经济发展的有效选择[J].东北财经大学学报,2000,(05).
[73]张海星.地方债放行：制度配套与有效监管[J].财贸经济,2009,(10).
[74]张海星.建立我国地方公债制度的探讨[J].宁夏社会科学,2004,(04)：31-34.
[75]张海星.中国地方政府债务风险评价及预警系统研究[J].投资研究,2004,(02).
[76]张建伟.地方债治理的宪政经济学分析[J].法学.2012(10)
[77]张晋武,宋茹.地方债：深化财政体制改革应考虑的重要问题[J].河北经贸大学学报,1999,(01).
[78]张琳,陈本燕,邹敏.关于西部大开发中发行地方政府债券的思考[J].财政研究,2001,(01)：76-78.
[79]张少岩,张惠.关于我国发行地方公债的探讨[J].当代经济研究,2004,(01).
[80]中国社科院<中国经济形势分析与预测>课题组.允许地方政府发债但应加以规范[J].领导决策信息,2005,(41).
[81]周小川.区域金融生态环境建设与地方融资的关系[J].中国金融,2009,(16).
[82]周沅帆.我国地方政府投融资平台资金来源及偿债能力研究[J].金融监管研究,2012,(05).
[83]朱琳琳,董雪艳,杨艳秋.关于我国地方政府发行债券问题的研究综述[J].绿色财会.2012(10)
[84]师鉴.中国城市基础设施市政债券融资问题研究[D].大连：东北财经大学,2005.
[85]周平.城市建设中的市政债券融资研究[D].上海：华东师范大学,2002.
[86]姜宏青.基于内部控制视角的地方政府债务风险控制研究[A].中国会计学会2012年学术年会论文集[C].2012
[87]刘忠敏,兰玲.基于计量分析的国债资金的区域配置效应研究[A].“外国经济学说与当代世界经济”学术研讨会暨中华外国经济学说研究会第20次学术年会论文集[C].2012
[88]孙亦军.中国地方政府债务与融资平台问题研究[A].中国经济分析与展望(2012-2013)[C].2013
[89]王安兴,余文龙.收益曲线预测国债风险溢价研究[A].第十四届中国管理科学学术年会论文集(上册)[C].2012
[90]王军.解决地方融资平台问题不妨允许地方政府直接发行市政债券[A].中国与世界年中经济分析与展望(2010)[C].2010
[91]吴辉,殷明曦.地方政府融资平台的债务风险评估研究[A].《中国区域经济》2012年第5期(总第20期)[C].2012
[92]徐建国.地方债折射财政金融体制落后[A].2012年春季CMRC中国经济观察(总第29期)[C].2012[2]陈彩虹,陈东平.乡镇债务的动态考察——基于159个乡镇的时期数据[A].2012管理创新、智能科技与经济发展研讨会论文集[C].2012
[93]邹东涛.中国地方债的治理对策[A].中国经济分析与展望(2011-2012)[C].2012
[94]Ales Melecky,M Machacek. The Role of National and Supranational Fiscal Rules-International Evidence and Situation in the Czech Republic[J].Journal of Applied Economic Sciences,2011.
[95]Leeper Eric M. Equilibria under Active and Passive Monetary and Fiscal Policies[J].Journal of Monetary Economics.
[96]Schmitt Grohe Stephanie,Uribe Martin. Optimal Fiscal and Monetary Policy under Sticky Prices[J].Journal of Economic Theory Elsevier,2004,(02):198-230.
[97]Schmitt Grohe Stephanie,Uribe Martin. Optimal Fiscal and Monetary Policy under Sticky Prices[J].Journal of Economic Theory Elsevier,2004,(02):198-230.
[98]Benigno P,M Woodford. Optimal Targeting Rules for Monetary and Fiscal Policy[International Finance Discussion Papers No.806][R].Board of Governors of the Federal Reserve System,2003.
[99]Geoge Koptis,S Symansky. Fiscal Policy Rules[IMF occasional paper No,162][R].1998.
[100]IMF. Fiscal Monitor Report[R].2012.
[101]Philippe Michel,Thadden,Vidal. Debt Stabilizing Fiscal Rules[ECB Working Paper No.576][R].2006.