货币国际化影响因素的实证研究
|
摘要
自牙买加体系建立以来，美元依托强大的实体经济和发达的金融市场，并凭借其原有的国际优势地位继续充当国际货币体系中的主导货币。作为一种信用货币，美元长期受到人们的青睐，缘自于诸多内部和外部因素的共同作用。但随着国际金融市场频繁的汇率波动，这种美元本位的国际货币体系对世界经济稳定也产生了一定的负面影响，金融危机开始频发。尤其是1997年的亚洲金融危机和最近美国次贷危机引发的全球性金融危机，使得各国经济受到了严重的打击，其严重程度也超出了人们的预期。而金融危机频发并给各国带来较大冲击的一个重要原因即是美联储通常以美国的利益为准则而忽视其他国家的利益，仅从本国经济的内部均衡角度出发制定相关货币政策，使大多数国家在国际货币体系中处于被动地位而遭受损失。也因此使各界对美元的质疑之声迭起，人们也开始更多地思考美元的“霸权”之路究竟还能走多远，能否建立一种新的国际货币体系来解决“美元本位制”的一系列问题。但世界经济的客观现实决定了美元主导地位的动摇还将经历一个漫长的过程。尽管如此，各国也想方设法减少美国的经济政策及美元的信用降低给本国带来的负面冲击。其中推进本国（区域）的货币国际化成为了很多国家（经济体）的重要战略举措。
目前，欧元依然是位列于美元之后的主要国际货币，欧元区也在推进欧元国际化方面做出了不懈努力。但随着欧洲主权债务危机的爆发和扩散，欧元区经济成长的前景也蒙上了一层阴霾。这场连锁危机导致了欧元的弱势，为欧元重新恢复往日的辉煌增加了很大的不确定性；日本自上世纪九十年代至今经济长期萎靡不振，日元在国际货币体系中的影响力仍然相对微弱，也令日元的前景变得十分黯淡。
毫无疑问，当前发达国家（经济体）的经济形势确为人民币国际地位的提升提供了一个契机，促使中国在人民币国际化方面的政策取向逐渐浮出水面。面对当前国际风起云涌、变幻莫测的种种形势，中国必须在各领域提升自身实力，以增强抵御风险的能力。其中为消除各国（经济体）的经济波动对本国各产品市场尤其是金融市场的影响，长期来看，加快推进人民币国际化是必然的选择，也是无奈的选择。如果人民币能够国际化，那么必定会有一部分对外经济交易将以人民币结算，减少汇率波动风险，同时也可以降低大规模美元外汇储备所构成的潜在风险。然而如何顺利有效地推动人民币走向世界，需要我们总结货币国际化的重要条件，探寻主要货币的国际化规律，为人民币国际化提供可借鉴的经验。在这个过程中，我们需要解决三个关键性问题：首先，影响一国货币国际化的因素有哪些；各种因素的作用是如何发挥的。其次，对于在位的国际货币而言，在其国际化过程中是否存在外溢现象；如果存在，其在推进货币国际化过程中的作用机理如何。最后，这种外溢效应的作用是如何扩展的，其是否会长期发挥作用。为解决这些问题，本论文通过理论与实证分析对货币国际化的有关影响因素及外溢效应进行充分的阐述与论证。
为更深入的分析并解决上述问题，本论文首先对与货币国际化相关的基础理论进行了较系统的分析：在对货币的含义、职能和性质进行初步介绍的基础上，对国际货币的概念、性质及特点进行了简单阐释，并对货币国际化的内涵进行剖析与界定，为后文的相关研究做出铺垫；对货币国际化的影响因素进行了较全面的理论分析，为后文进行实证研究提供了一定依据和价值判断的标准，也有利于进行比较分析。对主要货币国际化的历史经验进行具体分析，总结这些货币国际化进程中的影响因素，在为后文实证分析奠定基础的同时，也为中国推进人民币国际化提供可借鉴的经验，并吸取有些货币国际化失败或受阻的教训。
在上述理论研究的基础上，本论文通过对美元、日元、欧元国际化的影响因素进行分国别（地区）的实证研究：第一，对美元区位分布的直接影响因素及网络外部性进行实证分析。这部分主要是对美元在不同历史时期充当国际货币的地位及其变化展开了分析，而后针对这种当前世界上最主要的国际货币，通过建立静态、动态和空间计量模型来实证分析影响其地位变化的相关因素，并尝试分析网络外部性在推进其国际货币功能升级方面所发挥的重要作用。最终所得到的结果表明，市场国（地区）与美国的实际进出口贸易额越大或其外汇市场越发达，该市场对美元的需求量越大，美元在该市场的地位越高；而市场国（地区）前一期的双边汇率波动程度增大，各市场中人们会有增持美元的动机。同时各市场中实际货币交易量的前期历史值越大，人们越青睐于持有美元，在该市场美元的地位就越高。这一结论亦证实了网络外部性效应所发挥的重要作用。此外，在对美元国际地位变化影响因素的分析中发现，美元的国际使用会通过双边贸易而产生空间溢出效应，并且这种溢出效应在地区间形成了互补关系。也就是说各国（地区）同美国的贸易聚集激发了其更偏好于使用美元。第二，对日元国际化的直接影响因素及网络外部性进行实证研究。这部分首先是通过对各方面数据和相关图表进行分析来初步介绍日元国际化的程度及其变动趋势，进而掌握日元国际化的进程及有关情况。其次，针对日元国际化的情况，选取合适的指标来反映其国际地位的变化，通过建立静态、动态和空间面板模型来实证考察影响其地位变化的相关因素，并把反映网络外部性的相关指标加入到模型中予以分析。实证结果反映出，市场国（地区）双边汇率波动程度及前期历史值对日元的国际地位产生了正面影响，即双边汇率波动程度增大，人们会有增持日元的动机；市场国（地区）与日本的实际双边贸易额越大或其外汇市场越发达，该市场越偏好于使用日元作为交易货币，在该国日元的影响力越强；同时各市场中实际货币交易量的前期历史值越大，人们越偏好于使用日元交易，在该市场日元的地位就越高。在这种情况下，日元国际化过程中就存在着网络溢出效应。此外，一国外汇市场的发达程度，会对周边经济体使用日元的偏好产生积极作用力。这反映出日元国际化过程中通过市场国金融市场发达程度而产生空间溢出效应。也就是金融市场越发达的国家在增加使用日元的同时可以带动周边国家对日元的需求量，相反情况下对日元的需求量就会降低。第三，对欧元国际化的直接影响因素及网络外部性进行实证检验。这部分首先介绍了货币国际化与区域化的相关理论，加深了我们对货币区域化相关问题的认识。其次，阐述了区域性货币的相关基础理论，对当前主要的区域性货币—欧元的现实发展状况进行了分析和讨论。随后，通过对时序数据进行实证检验来考察欧元国际化的内在影响因素，分析得到如果欧元区内各国的财政赤字率越趋于一致时，人们就越乐于持有欧元，其国际地位也就越高。反之，其国际地位就越低。另外，前一期区内国家间的贸易往来越密切，欧元就越能被广泛接受，其国际化水平也就越高；相反，其国际地位就会降低。也就是区内国家间的贸易联系程度对欧元国际化的影响可能存在时滞性。最后，通过建立静态、动态和空间面板模型对欧元国际化的相关影响因素进行了实证分析，结果得到，市场国（地区）的货币同欧元的双边汇率波动程度增大，人们会有增持欧元的动机。而一国的外汇市场发达程度以及同欧元区的实际双边贸易额对欧元在各国的交易量大小均产生积极的影响。同时各市场中实际货币交易量的前期历史值越大，在该市场欧元越受到人们的欢迎，对其需求量也随之提高。这一结论证实了网络外部性在欧元国际化过程中存在正反馈效应。另外，当欧元充当交易货币时，其在各国间也发生了空间溢出效应，并且这种空间溢出效应是通过双边贸易而产生的。换言之，各国（地区）同欧元区的贸易聚集激发了其更倾向于使用欧元交易。
在对前面几种主要国际货币进行研究的同时，本论文还对人民币国际化的影响因素进行了初步的实证分析。这部分主要是在对人民币国际化的进程及现状进行分析的基础上，针对处于初始国际化阶段的人民币，通过建立二元离散选择模型，利用实证分析手段，探讨了其在境外被使用的影响因素，具体的结果反映出：中国与他国的双边贸易额越高，人民币在国外流通的可能性越大；一国外债负担越重，其国民持有人民币的可能性越大；人均GDP和两国间的地理距离也对人民币的境外流通产生了一定程度的影响。可以推得，一国距离中国越近并且其人均GDP越低，对人民币的认可度越高，也就是人民币在其本国流通的可能性越大。
本论文的最后一部分主要是采用将多种货币纳入到同一个经济系统中，分别通过建立不同的实证分析框架来对货币国际化的影响因素、网络外部性进行考察。这部分首先是基于货币的储备职能、将多种货币纳入到同一个非平衡面板模型中，实证分析了影响货币国际化的有关重要因素。结果表明，一国国际贸易相对规模和债券交易额均在其货币国际化中起到了关键性作用。并且一国的国际贸易规模和债券交易额越大，该国货币越容易被接受，人们会增加对该货币的需求量；反之，该国货币亦难以成为被人们所广泛接受的货币。其后，基于货币的交易媒介职能、对国际货币交易之相关理论分析中的假设条件进行放松，通过把多种货币引入到三维货币交换数组中并建立相应的计量模型，对货币国际化的相关影响因素进行实证分析，得到的结论是，货币发行国与市场国的双边贸易规模越大，该国货币在市场国流通的可能性就越大；两国间地理距离对既定货币在某国的流通量具有反向的作用力；同样，货币市场利率和长期利率对事件的发生也产生了反向影响，也就是货币市场利率和长期利率降低，货币的国际地位就会提高；而GDP和人均GDP规模扩大会推动货币国际化向前发展。最后，以亚洲区域为例，把多种国际货币整合起来，通过构建理论与计量模型并进行实证检验，得到货币国际化网络外部性的存在。同时结合相图分析可以判断，当前主要国际货币存在着持久性效应。另外，借助于相图分析也更为直观地观察到货币使用的网络外部性与持久性效应的作用机理。
Since the establishment of the Jamaica system, the US dollar still maintained its dominant status inthe International monetary system based on its large size of real sector and its highly developedfinancial markets. As a credit currency, the US dollar’s attractiveness to the market depended on manydomestic and international factors, but this “Dollar Standard System” had also caused some negativeeffects, and there occurred more financial crises gobally. Especially the Asian financial crisis in1997and the recent global financial crisis had made serious shocks on the related economies. And one of themain causes of these negative effects is that the Federal Reserves in the US always made their dicisionsbased exeptly on the US interests, and ignored the other countries’ interests, this made other countriessuffered from the passive status in the international monetary system. Just because of this, thereemerged questions about the status of the US dollar, more and more people began to think about thefuture of the hegemony of the US dollar, and the possibility of a new international monetary system.But the reality of the world economy means that the shaking of the dominant status of the US dollarwould take a very long time. So, the other countries began to find other ways to reduce the negativeeffects of the current Dollar Standard, and among which the improvement of local currencyinternationalization is a important way.
Currently, the Euro is still a main international currency after the US dollar, and the Euro Area hasmade constant efforts to promote the international use of the Euro. But after the European sovereigndebt crisis, the future of the economic growth of the Euro Area is not very positive, and the crisiscaused the weakness of the Euro, and increased the uncertainty of the future of the Euro. And the weakperformance of the Japanese economy also made people to take a dim view of the future of theJapanese Yen in the international monetary system.
No doubt, the current economic situation in the developed countries provided a new opportunityfor the rise of the international status of the RMB, and made Chinese government to take the initiave topromote the internationalization of the RMB. Faced with the uncertainties of the current situation of the world economy, China must improve the capability to deal with the risks, and to diminishing the effectsof the flucuationes in other economies on domestic market,especially the domestic financial market, topromote the internationalization of the RMB is a necessary choice in the long run. If the RMB isinternationalized, then we can use it in the settlement of international trade to reduce the exchange raterisks, and can reduce the potential risks of holding large size of the US dollar denominated reserves.But to improve the process of the RMB internationalization successfully and effectively, we need tofind the important pre-conditions for the currency internationalization, to find the regular patterns of thecurrency internationalization, so we can get some useful implications for the RMB internationalization.In this work, we need to answer3key questions: the first, which are the main affecting factors ofcurrency internationalization, the how these factors works; the second, for current internationalcurrencies, is there a spillover effect in its internationalization process, and if there is, what’s the resultof this effect on the currency’s international status; and the third, how this spillover effect developed,and whether it will play a long term role. To answer these questions, this thesis made sufficienttheoretical and empirical studies on the factors affecting currency internationalization and the spillovereffects.
Firstly, the thesis made a systemic discussion about the the onceptions and theories related withcurrency internationalization: based on the introduction of the conception, the functions and the natureof currency, the thesis made a discussion on the conception, the nature and the characters of theinternational currency, and difined the conception of currency internationalization, thus made thebackground for following research. Then the thesis made a comprehensive theoretical discussion andanalysis on the factors affecting currency internationalization, provided a set of cretirias for thefollowing empirical studies, and it also helped the following comparative analysis. Then, the thesissummarized the historical experiences of the internationalization processes of the main currencies, alsoto provide a background for the following discussions and to draw some lessons for the current effortsof RMB internationalizaition.
Based on the theoretical discussion described above, the thesis performed a series of empiricalstudies to determine the factors affecting the internationalization of the US dollar, the Japanese Yen andthe Euro. First, determinants and spatial spillover effect affecting the geographical distribution of USDwere empirically examined. In this part, the thesis analyzed the changing status of the US dollar acting as an international currency in different historical periods, and then we performed a static panel model,a dynamic panel model and a spatial panel data model to analyze the determinants and net externalityaffecting the US dollar’s leadership in currency market. The results showed that countries’ level ofdevelopment of foreign exchange market and their actual trade volume with USA are the factorspositively affecting the international distribution of the US dollar，and we found that countries sharinghigher bilateral exchange rate volatility with the US dollar would hold more USD. In addition, foreignexchange market trading volume in the last period also is a powerful driver of the US dollar leadership.It means that the larger foreign exchange market trading volume in the last period, the more possibilityUSD can be accepted in a given market. The evidence thus leads to conclusion that net externality actas an important determinant of USD’s internationalization. We also found the actual trade volume ofneighboring countries with USA also positively affect the using of the US dollar in a given market.These findings indicated that there would be a spatial spillover effect affecting the geographicaldistribution of USD and this effect may be achieved through international trade. Secondly, weempirically analyzed the direct influencing factors and net externality of the Japanese Yeninternationalization. Following the introduction for the status of Yen internationalization, weconstructed a series of panel data models to analyze the determinants and net externality affecting Yeninternationalization. The results told us, bilateral exchange rate volatility, development of foreignexchange market and the actual trade volume with Japan are positive factors influencing Yeninternationalization. Foreign exchange market trading volume in the last period also is a powerfuldriver of Yen internationalization. It means that the larger foreign exchange market trading volume inthe last period, the more possibility Yen can be accepted in a given market, indicating net externalityacts as an important determinant of Yen internationalization. In addition, we found countries with moredeveloped foreign exchange market raised the possibility of Yen acception in its neighboring countries,suggesting there would be a spatial spillover effect affecting Yen internationalization. Determinants andnet externality of Euro internationalization were also empirically analyzed. Based on the introductionof theories on currency internationalization and regionalization, we discussed the international status ofEuro, which is the major regional currency in the world. And then we empirically analyzed the internalfactors influencing Euro internationalization based on a set of time-series data. The results showed thatEuro zone's fiscal deficit volatility largely reduced the internationalization of Euro. And we found larger trading volume among countries of Euro zone in the last period would increase the degree ofEuro internationalization. A series of panel data models were further constructed to analyze the factorsaffecting the degree of Euro internationalization. We found that countries sharing higher bilateralexchange rate volatility with Euro had higher possibility of holding Euro and, development of foreignexchange market and the actual trade volume with Euro zone are positive factors influencing Eurointernationalization. Foreign exchange market trading volume in the last period also is a powerfuldriver of Euro internationalization. Additionally, we found there would be a spatial spillover effectaffecting Euro internationalization and this effect was achieved through international trade.
In this thesis, factors affecting RMB internationalization (or regionalization) were also empiricallyanalyzed. Based on the introduction of the status of RMB regionalization, we performed a binarydiscrete choice model to analyze the determinants of RMB’s internationalization in the Asian market.The result told us that trading volume with China, debt burden, GDP per capita and distance areimportant determinants of RMB circulation in a given country. Larger trading volume with China anddebt burden can increase the possibility of RMB circulation in a given country. In contrast, RMB caneasily be accepted in a country with lower GDP per capita and short distance with China.
In the last part of this thesis, the author tried to put multiple currencies to a same economic systemto analyze the determinants and net externality of currency internationalization. As the first step, anunbalanced panel model was constructed based on a multiple-currencies data set to analyze the factorsinfluencing the reserve function of international currencies. The result showed that amount ofinternational trade transactions and bond trading volumes are important factors influencing the reservefunction of international currencies. Furthermore, we empirically analyzed the factors influencing theexchange function of international currencies based on a three-dimensional matrix for currencyexchanging. We found that bilateral trade share would play important role in the process of currencyinternalization. With other conditions remaining unchanged, countries sharing more trading volumewith the currency country would prefer to use this currency.
目前，欧元依然是位列于美元之后的主要国际货币，欧元区也在推进欧元国际化方面做出了不懈努力。但随着欧洲主权债务危机的爆发和扩散，欧元区经济成长的前景也蒙上了一层阴霾。这场连锁危机导致了欧元的弱势，为欧元重新恢复往日的辉煌增加了很大的不确定性；日本自上世纪九十年代至今经济长期萎靡不振，日元在国际货币体系中的影响力仍然相对微弱，也令日元的前景变得十分黯淡。
毫无疑问，当前发达国家（经济体）的经济形势确为人民币国际地位的提升提供了一个契机，促使中国在人民币国际化方面的政策取向逐渐浮出水面。面对当前国际风起云涌、变幻莫测的种种形势，中国必须在各领域提升自身实力，以增强抵御风险的能力。其中为消除各国（经济体）的经济波动对本国各产品市场尤其是金融市场的影响，长期来看，加快推进人民币国际化是必然的选择，也是无奈的选择。如果人民币能够国际化，那么必定会有一部分对外经济交易将以人民币结算，减少汇率波动风险，同时也可以降低大规模美元外汇储备所构成的潜在风险。然而如何顺利有效地推动人民币走向世界，需要我们总结货币国际化的重要条件，探寻主要货币的国际化规律，为人民币国际化提供可借鉴的经验。在这个过程中，我们需要解决三个关键性问题：首先，影响一国货币国际化的因素有哪些；各种因素的作用是如何发挥的。其次，对于在位的国际货币而言，在其国际化过程中是否存在外溢现象；如果存在，其在推进货币国际化过程中的作用机理如何。最后，这种外溢效应的作用是如何扩展的，其是否会长期发挥作用。为解决这些问题，本论文通过理论与实证分析对货币国际化的有关影响因素及外溢效应进行充分的阐述与论证。
为更深入的分析并解决上述问题，本论文首先对与货币国际化相关的基础理论进行了较系统的分析：在对货币的含义、职能和性质进行初步介绍的基础上，对国际货币的概念、性质及特点进行了简单阐释，并对货币国际化的内涵进行剖析与界定，为后文的相关研究做出铺垫；对货币国际化的影响因素进行了较全面的理论分析，为后文进行实证研究提供了一定依据和价值判断的标准，也有利于进行比较分析。对主要货币国际化的历史经验进行具体分析，总结这些货币国际化进程中的影响因素，在为后文实证分析奠定基础的同时，也为中国推进人民币国际化提供可借鉴的经验，并吸取有些货币国际化失败或受阻的教训。
在上述理论研究的基础上，本论文通过对美元、日元、欧元国际化的影响因素进行分国别（地区）的实证研究：第一，对美元区位分布的直接影响因素及网络外部性进行实证分析。这部分主要是对美元在不同历史时期充当国际货币的地位及其变化展开了分析，而后针对这种当前世界上最主要的国际货币，通过建立静态、动态和空间计量模型来实证分析影响其地位变化的相关因素，并尝试分析网络外部性在推进其国际货币功能升级方面所发挥的重要作用。最终所得到的结果表明，市场国（地区）与美国的实际进出口贸易额越大或其外汇市场越发达，该市场对美元的需求量越大，美元在该市场的地位越高；而市场国（地区）前一期的双边汇率波动程度增大，各市场中人们会有增持美元的动机。同时各市场中实际货币交易量的前期历史值越大，人们越青睐于持有美元，在该市场美元的地位就越高。这一结论亦证实了网络外部性效应所发挥的重要作用。此外，在对美元国际地位变化影响因素的分析中发现，美元的国际使用会通过双边贸易而产生空间溢出效应，并且这种溢出效应在地区间形成了互补关系。也就是说各国（地区）同美国的贸易聚集激发了其更偏好于使用美元。第二，对日元国际化的直接影响因素及网络外部性进行实证研究。这部分首先是通过对各方面数据和相关图表进行分析来初步介绍日元国际化的程度及其变动趋势，进而掌握日元国际化的进程及有关情况。其次，针对日元国际化的情况，选取合适的指标来反映其国际地位的变化，通过建立静态、动态和空间面板模型来实证考察影响其地位变化的相关因素，并把反映网络外部性的相关指标加入到模型中予以分析。实证结果反映出，市场国（地区）双边汇率波动程度及前期历史值对日元的国际地位产生了正面影响，即双边汇率波动程度增大，人们会有增持日元的动机；市场国（地区）与日本的实际双边贸易额越大或其外汇市场越发达，该市场越偏好于使用日元作为交易货币，在该国日元的影响力越强；同时各市场中实际货币交易量的前期历史值越大，人们越偏好于使用日元交易，在该市场日元的地位就越高。在这种情况下，日元国际化过程中就存在着网络溢出效应。此外，一国外汇市场的发达程度，会对周边经济体使用日元的偏好产生积极作用力。这反映出日元国际化过程中通过市场国金融市场发达程度而产生空间溢出效应。也就是金融市场越发达的国家在增加使用日元的同时可以带动周边国家对日元的需求量，相反情况下对日元的需求量就会降低。第三，对欧元国际化的直接影响因素及网络外部性进行实证检验。这部分首先介绍了货币国际化与区域化的相关理论，加深了我们对货币区域化相关问题的认识。其次，阐述了区域性货币的相关基础理论，对当前主要的区域性货币—欧元的现实发展状况进行了分析和讨论。随后，通过对时序数据进行实证检验来考察欧元国际化的内在影响因素，分析得到如果欧元区内各国的财政赤字率越趋于一致时，人们就越乐于持有欧元，其国际地位也就越高。反之，其国际地位就越低。另外，前一期区内国家间的贸易往来越密切，欧元就越能被广泛接受，其国际化水平也就越高；相反，其国际地位就会降低。也就是区内国家间的贸易联系程度对欧元国际化的影响可能存在时滞性。最后，通过建立静态、动态和空间面板模型对欧元国际化的相关影响因素进行了实证分析，结果得到，市场国（地区）的货币同欧元的双边汇率波动程度增大，人们会有增持欧元的动机。而一国的外汇市场发达程度以及同欧元区的实际双边贸易额对欧元在各国的交易量大小均产生积极的影响。同时各市场中实际货币交易量的前期历史值越大，在该市场欧元越受到人们的欢迎，对其需求量也随之提高。这一结论证实了网络外部性在欧元国际化过程中存在正反馈效应。另外，当欧元充当交易货币时，其在各国间也发生了空间溢出效应，并且这种空间溢出效应是通过双边贸易而产生的。换言之，各国（地区）同欧元区的贸易聚集激发了其更倾向于使用欧元交易。
在对前面几种主要国际货币进行研究的同时，本论文还对人民币国际化的影响因素进行了初步的实证分析。这部分主要是在对人民币国际化的进程及现状进行分析的基础上，针对处于初始国际化阶段的人民币，通过建立二元离散选择模型，利用实证分析手段，探讨了其在境外被使用的影响因素，具体的结果反映出：中国与他国的双边贸易额越高，人民币在国外流通的可能性越大；一国外债负担越重，其国民持有人民币的可能性越大；人均GDP和两国间的地理距离也对人民币的境外流通产生了一定程度的影响。可以推得，一国距离中国越近并且其人均GDP越低，对人民币的认可度越高，也就是人民币在其本国流通的可能性越大。
本论文的最后一部分主要是采用将多种货币纳入到同一个经济系统中，分别通过建立不同的实证分析框架来对货币国际化的影响因素、网络外部性进行考察。这部分首先是基于货币的储备职能、将多种货币纳入到同一个非平衡面板模型中，实证分析了影响货币国际化的有关重要因素。结果表明，一国国际贸易相对规模和债券交易额均在其货币国际化中起到了关键性作用。并且一国的国际贸易规模和债券交易额越大，该国货币越容易被接受，人们会增加对该货币的需求量；反之，该国货币亦难以成为被人们所广泛接受的货币。其后，基于货币的交易媒介职能、对国际货币交易之相关理论分析中的假设条件进行放松，通过把多种货币引入到三维货币交换数组中并建立相应的计量模型，对货币国际化的相关影响因素进行实证分析，得到的结论是，货币发行国与市场国的双边贸易规模越大，该国货币在市场国流通的可能性就越大；两国间地理距离对既定货币在某国的流通量具有反向的作用力；同样，货币市场利率和长期利率对事件的发生也产生了反向影响，也就是货币市场利率和长期利率降低，货币的国际地位就会提高；而GDP和人均GDP规模扩大会推动货币国际化向前发展。最后，以亚洲区域为例，把多种国际货币整合起来，通过构建理论与计量模型并进行实证检验，得到货币国际化网络外部性的存在。同时结合相图分析可以判断，当前主要国际货币存在着持久性效应。另外，借助于相图分析也更为直观地观察到货币使用的网络外部性与持久性效应的作用机理。
Since the establishment of the Jamaica system, the US dollar still maintained its dominant status inthe International monetary system based on its large size of real sector and its highly developedfinancial markets. As a credit currency, the US dollar’s attractiveness to the market depended on manydomestic and international factors, but this “Dollar Standard System” had also caused some negativeeffects, and there occurred more financial crises gobally. Especially the Asian financial crisis in1997and the recent global financial crisis had made serious shocks on the related economies. And one of themain causes of these negative effects is that the Federal Reserves in the US always made their dicisionsbased exeptly on the US interests, and ignored the other countries’ interests, this made other countriessuffered from the passive status in the international monetary system. Just because of this, thereemerged questions about the status of the US dollar, more and more people began to think about thefuture of the hegemony of the US dollar, and the possibility of a new international monetary system.But the reality of the world economy means that the shaking of the dominant status of the US dollarwould take a very long time. So, the other countries began to find other ways to reduce the negativeeffects of the current Dollar Standard, and among which the improvement of local currencyinternationalization is a important way.
Currently, the Euro is still a main international currency after the US dollar, and the Euro Area hasmade constant efforts to promote the international use of the Euro. But after the European sovereigndebt crisis, the future of the economic growth of the Euro Area is not very positive, and the crisiscaused the weakness of the Euro, and increased the uncertainty of the future of the Euro. And the weakperformance of the Japanese economy also made people to take a dim view of the future of theJapanese Yen in the international monetary system.
No doubt, the current economic situation in the developed countries provided a new opportunityfor the rise of the international status of the RMB, and made Chinese government to take the initiave topromote the internationalization of the RMB. Faced with the uncertainties of the current situation of the world economy, China must improve the capability to deal with the risks, and to diminishing the effectsof the flucuationes in other economies on domestic market,especially the domestic financial market, topromote the internationalization of the RMB is a necessary choice in the long run. If the RMB isinternationalized, then we can use it in the settlement of international trade to reduce the exchange raterisks, and can reduce the potential risks of holding large size of the US dollar denominated reserves.But to improve the process of the RMB internationalization successfully and effectively, we need tofind the important pre-conditions for the currency internationalization, to find the regular patterns of thecurrency internationalization, so we can get some useful implications for the RMB internationalization.In this work, we need to answer3key questions: the first, which are the main affecting factors ofcurrency internationalization, the how these factors works; the second, for current internationalcurrencies, is there a spillover effect in its internationalization process, and if there is, what’s the resultof this effect on the currency’s international status; and the third, how this spillover effect developed,and whether it will play a long term role. To answer these questions, this thesis made sufficienttheoretical and empirical studies on the factors affecting currency internationalization and the spillovereffects.
Firstly, the thesis made a systemic discussion about the the onceptions and theories related withcurrency internationalization: based on the introduction of the conception, the functions and the natureof currency, the thesis made a discussion on the conception, the nature and the characters of theinternational currency, and difined the conception of currency internationalization, thus made thebackground for following research. Then the thesis made a comprehensive theoretical discussion andanalysis on the factors affecting currency internationalization, provided a set of cretirias for thefollowing empirical studies, and it also helped the following comparative analysis. Then, the thesissummarized the historical experiences of the internationalization processes of the main currencies, alsoto provide a background for the following discussions and to draw some lessons for the current effortsof RMB internationalizaition.
Based on the theoretical discussion described above, the thesis performed a series of empiricalstudies to determine the factors affecting the internationalization of the US dollar, the Japanese Yen andthe Euro. First, determinants and spatial spillover effect affecting the geographical distribution of USDwere empirically examined. In this part, the thesis analyzed the changing status of the US dollar acting as an international currency in different historical periods, and then we performed a static panel model,a dynamic panel model and a spatial panel data model to analyze the determinants and net externalityaffecting the US dollar’s leadership in currency market. The results showed that countries’ level ofdevelopment of foreign exchange market and their actual trade volume with USA are the factorspositively affecting the international distribution of the US dollar，and we found that countries sharinghigher bilateral exchange rate volatility with the US dollar would hold more USD. In addition, foreignexchange market trading volume in the last period also is a powerful driver of the US dollar leadership.It means that the larger foreign exchange market trading volume in the last period, the more possibilityUSD can be accepted in a given market. The evidence thus leads to conclusion that net externality actas an important determinant of USD’s internationalization. We also found the actual trade volume ofneighboring countries with USA also positively affect the using of the US dollar in a given market.These findings indicated that there would be a spatial spillover effect affecting the geographicaldistribution of USD and this effect may be achieved through international trade. Secondly, weempirically analyzed the direct influencing factors and net externality of the Japanese Yeninternationalization. Following the introduction for the status of Yen internationalization, weconstructed a series of panel data models to analyze the determinants and net externality affecting Yeninternationalization. The results told us, bilateral exchange rate volatility, development of foreignexchange market and the actual trade volume with Japan are positive factors influencing Yeninternationalization. Foreign exchange market trading volume in the last period also is a powerfuldriver of Yen internationalization. It means that the larger foreign exchange market trading volume inthe last period, the more possibility Yen can be accepted in a given market, indicating net externalityacts as an important determinant of Yen internationalization. In addition, we found countries with moredeveloped foreign exchange market raised the possibility of Yen acception in its neighboring countries,suggesting there would be a spatial spillover effect affecting Yen internationalization. Determinants andnet externality of Euro internationalization were also empirically analyzed. Based on the introductionof theories on currency internationalization and regionalization, we discussed the international status ofEuro, which is the major regional currency in the world. And then we empirically analyzed the internalfactors influencing Euro internationalization based on a set of time-series data. The results showed thatEuro zone's fiscal deficit volatility largely reduced the internationalization of Euro. And we found larger trading volume among countries of Euro zone in the last period would increase the degree ofEuro internationalization. A series of panel data models were further constructed to analyze the factorsaffecting the degree of Euro internationalization. We found that countries sharing higher bilateralexchange rate volatility with Euro had higher possibility of holding Euro and, development of foreignexchange market and the actual trade volume with Euro zone are positive factors influencing Eurointernationalization. Foreign exchange market trading volume in the last period also is a powerfuldriver of Euro internationalization. Additionally, we found there would be a spatial spillover effectaffecting Euro internationalization and this effect was achieved through international trade.
In this thesis, factors affecting RMB internationalization (or regionalization) were also empiricallyanalyzed. Based on the introduction of the status of RMB regionalization, we performed a binarydiscrete choice model to analyze the determinants of RMB’s internationalization in the Asian market.The result told us that trading volume with China, debt burden, GDP per capita and distance areimportant determinants of RMB circulation in a given country. Larger trading volume with China anddebt burden can increase the possibility of RMB circulation in a given country. In contrast, RMB caneasily be accepted in a country with lower GDP per capita and short distance with China.
In the last part of this thesis, the author tried to put multiple currencies to a same economic systemto analyze the determinants and net externality of currency internationalization. As the first step, anunbalanced panel model was constructed based on a multiple-currencies data set to analyze the factorsinfluencing the reserve function of international currencies. The result showed that amount ofinternational trade transactions and bond trading volumes are important factors influencing the reservefunction of international currencies. Furthermore, we empirically analyzed the factors influencing theexchange function of international currencies based on a three-dimensional matrix for currencyexchanging. We found that bilateral trade share would play important role in the process of currencyinternalization. With other conditions remaining unchanged, countries sharing more trading volumewith the currency country would prefer to use this currency.
引文
[1]黄益平.国际货币体系变迁与人民币国际化[J].国际经济评论，2009(3):20-25.
[2]张宇燕，张静春.货币的性质与人民币的未来选择——兼论亚洲货币合作[J].当代亚太，2008(2):9-43.
[3]徐奇渊，刘力臻.人民币国际化进程中的汇率变化研究[M].北京：中国金融出版社，2009.
[4]周林，温小郑.货币国际化[M].上海：上海财经大学出版社，2001.
[5]焦继军.人民币国际化研究[D].辽宁大学，2004.
[6]胥良.人民币国际化问题研究[D].华东师范大学博士论文，2009.
[7]裴长洪，余颖丰.人民币离岸债券市场现状与前景分析[J].金融评论，2011（2）：40-53.
[1] Anselin L. Spatial Econometrics: Methods and Models [M]. Kluwer Academic Publishers, Dordre,1988.
[2] Anselin L, Gallo J. L, Jayet H, Matyas L, Sevestre P. Spatial Panel Econometrics [M]. In theEconometrics of Panel Data, Fundamentals and Recent Developments in Theory and Practice,Third Edition (eds.), the Netherlands: Kluwer,2008:627-662.
[3] Bergsten C. F. The Dilemmas of the Dollar: the Economics and Politics of United StatesInternational Monetary Policy [M]. New York: New York University Press,1996.
[4] Cohen B. The Future of Sterling as an International Currency [M]. Macmillan: London and NewYork,1971.
[5] Cohen B. The Geography of Money [M]. Ithaca: Cornell University Press,1998.
[6] Devereux M.B, Shi S. Vehicle Currency [M]. Mimeo, University of British Columbia,2005.
[7] Eichengreen B, Mathieson D. The Currency Composition of International Reserves: Retrospect andProspect [M]. Oxford: Oxford University Press,2001:269-293.
[8] Flandreau M, Gallice F. Paris, London and the International Money Market: Lessons fromRibas [M]. Oxford: Oxford University Press,2005:78-106.
[9] Frankel J, Wei S. J. Yen Bloc or Dollar Bloc? Exchange Rate Policies of the East Asian Economies，in Takatoshi Ito and Anne O. Krueger, Eds., Macroeconomic Linkage: Savings, Exchange Rates,and Capital Flows [M]. Chicago: University of Chicago Press,1994.
[10] Frankel J, Galli G, Giovannini A. The Microstructure of Foreign Exchange Markets [M]. Chicago:University of Chicago Press,1996.
[11] Frankel J, Goldstein M. The International Role of the Deutsche Mark, in DeutscheBundesbank (Ed.)[M]. Fifty Years of the Deutsche Mark: Central Bank and the Currency inGermany Since1948. Oxford: Oxford University Press,1999:685–792.
[12] Giovannini A, Mayer C. European Financial Integration [M]. Cambridge: Cambridge UniversityPress,1991.
[13] Gourinchas P. O. From World Bank to World Venture Capitalist: U. S. External Adjustment and theExorbitant Privilege [M]. Chicago: University of Chicago Press,2007.
[14] Hamada K, Horiuchi A. Monetary, Financial and Real Effects of Yen Internationalization [M]. S.W.Arndt, J.D. Richardson, Real–Financial Linkages among Open Economies, Cambridge: MIT Press,1987:167–191.
[15] Hartmann P. Currency Competition and Foreign Exchange Markets: The Dollar, the Yen and theEuro [M]. Cambridge: Cambridge University Press,1998.
[16] Hayek F. A. Denationalisation of Money: The Argument Refined [M].2nd ed. London: Institute ofEconomic Affairs,1978.
[17] Ingram J. C. Comment: the Optimum Currency Problem in R. A. Mundell and A. Swoboda [M].Monetary Problems in International Economy, The University of Chicago Press,1969.
[18] Ingram J. C. The Case for the European Monetary Integration [M]. Princeton Essays inInternational Finance, No.98,1973.
[19] Kindleberger C. The Politics of International Money and World Language (Essays in InternationalFinance, No.61)[M]. Princeton: Princeton University Press,1967.
[20] Krugman P. R. The International Role of the Dollar: Theory and Prospect [M]. Chicago:University of Chicago Press,1984:261-278.
[21] Mckinnon R. Private and Official International Money: The Case for the Dollar [M]. Essays inIntemational Finanee, Prineeton University,1969,74.
[22] McKinnon R. Money in International Exchange: The Convertible Currency System [M] OxfordUniversity Press,1979.
[23] Nishimura S. The Decline of Inland Bills of Exchange in the London Money Market,1855–1913[M]. Cambridge: Cambridge University Press,1971.
[24] Rajan R.G, L. Zingales. Financial Dependence and Growth [M]. University of Chicago Mimeo,May,1996.
[25] Swoboda A. The Euro-Dollar Market:An Interpretation [M]. Essays in International Finance64,International Finance Section. Princeton University,1968.
[26][美]安迪森·维金(著)，刘寅龙(译).美元的衰落[M].北京：机械工业出版社，2008.
[27][英]安格斯·麦迪森(著)，伍晓鹰等(译).世界经济千年史[M].北京：北京大学出版社，2003.
[28][美]奥博斯特弗尔德、若戈夫(著).高级国际金融学教程[M].北京：中国金融出版社，2002.
[29][日]奥田宏司(著).美元体制与欧元、日元[M].日本经济评论社，2002.
[30][美]保罗·肯尼迪.大国的兴衰[M].中国经济出版社，1989.
[31][美]本杰明科恩(著).货币地理学[M].成都：西南财经大学出版社，2004.
[32]蔡则祥.货币银行学[M].北京：高等教育出版社，2003.
[33][美]查尔斯·金德尔伯格(著),宋承先、洪文达(译).1929-1939年世界经济萧条[M].上海译文出版社，1986.
[34][美]查尔斯·金德尔伯格(著)，高祖贵(译).世界经济霸权1500-1990[M].北京：商务印书馆，2003.
[35][美]道格拉斯·C．诺思(著)，厉以平(译).经济史上的结构与变迁[M].北京：商务印书馆，1992.
[36]范从来、姜宁.货币银行学[M].南京：南京大学出版社，2000.
[37]付丽颖.日元国际化与东亚货币合作[M].北京：商务印书馆，2010.
[38]关志雄.亚洲货币一体化研究—日元区发展趋势[M].中国财政经济出版社，2003.
[39]黄宪、江春、赵何敏、赵征.货币金融学[M].武汉：武汉大学出版社，2002.
[40][美]杰夫·马德里克(著)，乔江涛(译).经济为什么增长[M].北京：中信出版社，2003.
[41]景学成.亚太经济发展与中国周边金融[M].北京：中国金融出版社，1996.
[42][法]拉哈(著).欧洲一体化史1945-2004[M].北京：中国社会科学出版社，2005.
[43]李超.人民币区域化问题研究[M].北京：中国金融出版社，2010.
[44]李富有.区域货币合作∶理论、实践与亚洲的选择[M].北京：中国金融出版社，2004.
[45]李敏.货币银行学[M].上海：复旦大学出版社，2004.
[46]李明贤.货币银行学[M].长沙：国防科技大学出版社，2001.
[47]李晓、丁一兵.亚洲的超越—构建东亚区域货币体系与“人民币亚洲化”[M].北京：当代中国出版社，2006.
[48]李晓、丁一兵.人民币区域化问题研究[M].北京：清华大学出版社，2010.
[49]李晓、上川孝夫.人民币、日元与亚洲货币合作[M].北京：清华大学出版社，2010.
[50]李卓.欧洲货币一体化的理论与实践[M].武汉：武汉大学出版社，2005.
[51]凌江怀.货币金融学[M].北京：中国经济出版社，2002.
[52]刘立平.现代货币银行学[M].中国科学技术大学出版社，2003.
[53]刘力臻、徐奇渊等.人民币国际化探索[M].人民出版社，2006.
[54]罗纳德·肖恩(著).动态经济学[M].北京：中国人民大学出版社，2003.
[55][美]迈克尔·赫德森(著)，嵇飞、林小芳等(译).金融帝国：美国金融霸权的来源与基础[M].北京：中央编译出版社，2008.
[56][美]蒙代尔(著).汇率与最优货币区:蒙代尔经济学文集第五卷[M].北京：中国金融统计出版社，2003.
[57][美]米尔顿·弗里德曼、安娜·J.施瓦茨(著),巴曙松等(译).美国货币史[M].北京：北京大学出版社，2009.
[58]宋晓玲.人民币国际化：基于国际货币竞争的视角[M].经济科学出版社，2011.
[59]沈伟基.货币金融学[M].北京：北京工业大学出版社，2001.
[60]托马斯.梅耶、詹姆斯.S.杜森贝里、罗伯特.Z.阿利伯（著），林宝清、洪锡熙等(译).货币、银行与经济[M].上海：上海人民出版社，2007.
[61]王雅范，管涛，温建东.走向人民币可兑换：中国渐进主义的实践[M].经济科学出版社，2002.
[62]徐奇渊、刘力臻.人民币国际化进程中的汇率变化研究[M].北京：中国金融出版社，2009.
[63]姚铮、王华.货币、银行与金融市场[M].浙江大学出版社，1996.
[64][日]益田安良(著).欧元与日元—日元国际化的未来[M].日本评论社，1998.
[65][英]约翰·梅纳德·凯恩斯(著).货币论（上、下册）[M].北京：商务印书馆，1986.
[66][英]约翰·梅纳德·凯恩斯(著).就业、利息与货币通论[M].北京：商务印书馆，1999.
[67][英]约翰F乔恩(著).货币史：从公元800年起[M].商务印书馆，2002（中译本).
[68]宗良、李建军.人民币国际化理论与前景[M].北京：中国金融出版社，2011.
[69]赵庆明.人民币资本项目可兑换及国际化研究[M].北京：中国金融出版社，2005.
[70]郑伟民.衰落还是复兴：全球经济中的美国[M].社会科学文献出版社，1998.
[71]周骏、王学青.货币银行学原理[M].北京：中国金融出版社，2002.
[72]周林、温小郑.货币国际化[M].上海：上海财经大学出版社，2001.
[1] Gaspar V. Financial Integration and the International Role of the Euro. Remarks Made at “Euro atFive: Ready for a Global Role”[C]. Washington: Institute for International Economics,2004.
[2] Kenen P. Currency Intemationalization-An Overview [C]. Bok-BIS Seminar on CurrecyInternationalization: Lessons from the Global Financial Crisis and Prosects for the Future in Asiaand the Pacific. Seoul,19-20March,2009.
[3] Li Y, Matsui, A. A Theory of International Currency and Seigniorage Competition [C]. CEPRDiscussion Paper No.5529,2005.
[4] Shams R. HWWA Discussion Paper [C]. No.169,2002.
[5] Stiles K., Akaha T. International Political Economy: A Reader [C]. New York: Harper-CollinsPublishers Inc,1991.
[1] Bacchetta P., van Wincoop E. A Theory of the Currency Denomination of International Trade [R].International Finance Discussion Papers747,2002.
[2] Calvo G. A, Vegh C. Currency Substitution in Developing Countries: an Introduction [R]. IMFWorking Paper No.92/40,1992.
[3] Canzoneri M, Robert C, Behzad D, David Lopez-Salido. The Macroeconomic Implications of aKey Currency [R]. NBER Working Paper No.14242,2008.
[4] Chinn M, Frankel J. Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International ReserveCurrency [R]. NBER Working Paper11510,2005.
[5] Craig B, Waller C. J. Currency Portfolios and Nominal Exchange Rates in a Dual Currency SearchEconomy [R]. Federal Reserve Bank of Cleveland, Working Paper No.9916,1999.
[6] Devereux M, Engel C. Endogenous Currency of Price Setting in a Dynamic Open EconomyModel [R]. NBER Working Paper no.8559,2001.
[7] Dooley M, Lizondo P, Mathieson D. The Currency Composition of Foreign ExchangeReserves [R]. IMF Staff Papers,1989,36(2):385-434.
[8] Dwyer G., Lothian J. International Money and Common Currencies in Historical Perspective [R].Federal Reserve Bank of Atlanta Working Paper,2002(7).
[9] Eichengreen B. Sterling’s Past, Dollar’s Future: Historical Perspectives on Reserve CurrencyStatus [R]. NBER Working Paper, No.11336,2005.
[10] Eichengreen B, Flandreau M. The Rise and Fall of the Dollar (or when did the dollar replacesterling as the leading reserve currency)[R]. CEPR Discussion Paper No. DP6869,2008.
[11] Eijffinger S. The International Role of the Euro [R]. Briefing Paper on “The Conduct of MonetaryPolicy and an Evaluation of the Economic Situation in Europe”,2003.
[12] Gerald P, Dwyer G., James R., Lothian J. The Economics of International Monies [R]. CRIFWorking Paper,2003.
[13] Goldberg L, Tille C. Vehicle Currency Use in International Trade [R]. Federal Reserve Bank ofNew York Staff Report, No.200,2005.
[14] Kristin J. F. Why do Foreigners Invest in the United States [R]. NBER Working Paper,No.13908,2008.
[15] Lesage J. P, Pace R. K. Introduction to Spatial Econometrics [R]. CRC Press Taylor&FrancisGroup,2009.
[16] Li Y, Matsui A. A Theory of International Currency and Seigniorage Competition [R]. CEPRDiscussion Paper No.5529,2005.
[17] Lyons R, Moore J. An Information Approach to International Currencies [R]. NBER WorkingPaper, No.11220,2005.
[18] McCauley R. and White W. The Euro and European Financial Markets [R]. BIS Working PaperNo.41,1997.
[19] Peterson B. The Effects of Trade Linkages on Dollarization [R]. CEPR Discussion PaperNo.5529,2004.
[20] Portes R, Rey H. The Emergence of the Euro as an International Currency [R]. NBER WorkingPaper6424,1998.
[21] Swoboda A. Vehicle Currencies and the Foreign Exchange Market: the Case of the Dollar [R]. inRobert Z. Aliber, Ed., The International Market for Foreign Exchange, Praeger Special Studies inInternational Economics and Development,1969.
[22] Tavlas G. S. On the International Use of Currencies: The Case of the D.M [R]. IMF WorkingPaper,1990.
[23] Trejos A, Wright R. Search-theoretic Models of International Currency [R]. Proceedings, FederalReserve Bank of St. Louis,1996:117-132.
[1]布仁吉日嘎拉.人民币区域化问题研究[D].北京：中央民族大学，2010.
[2]陈治国.人民币国际化问题研究[D].长春：吉林大学，2011.
[3]戴伟利.货币国际化视角下的汇率制度选择研究[D].长春：吉林大学，2010.
[4]冯郁川.人民币渐进国际化的路径与政策选择[D].成都：西南财经大学，2007.
[5]焦继军.人民币国际化研究[D].沈阳：辽宁大学，2004.
[6]李军睿.人民币国际化路径研究[D].长春：吉林大学，2009.
[7]梁隆斌.东亚货币一体化的经济基础扩展性研究[D].昆明：云南大学，2010.
[8]孙东升.人民币跨境流通的理论与实证分析[D].成都：西南财经大学，2007.
[9]孙海霞.货币国际化条件研究一基于国际货币三大职能[D].上海：复旦大学，2011.
[10]施琍娅.货币、金融国际化与经济金融化传导关系的研究—对人民币国际化路径及制度安排的启示[D].上海：上海社会科学院，2010.
[11]涂菲.国际关键货币的条件——以日元为例[D].北京：中国社会科学院，2011.
[12]王丰.人民币国际化的条件与路径选择分析[D].成都：四川大学，2006.
[13]吴晓芹.人民币国际化研究[D].成都：西南财经大学，2011.
[14]胥良.人民币国际化问题研究[D].上海：华东师范大学，2009.
[15]徐扬.中国参与国际货币合作问题研究[D].成都：西南财经大学，2010.
[16]徐滢.量化宽松货币政策的理论、实践与效应研究[D].杭州：浙江大学，2011.
[17]杨现领.美元锚的退出与人民币国际化[D].武汉：华中科技大学，2011.
[18]张睿.基于搜寻模型的国际货币理论综述[D].济南：山东大学，2010.
[19]褚华.人民币国际化研究[D].上海：复旦大学，2009.
[20]朱尊尊.东亚货币一体化问题研究[D].长春：吉林大学，2011.
[1] Allers M. A, Elhorst J. P. Tax Mimicking and Yardstick Competition Among Local Governmentsin the Netherlands [J]. International Tax and Public Finance,2005,12:493–513.
[2] Anderson J, Van Wincoop E. Trade Costs [J]. Journal of Economic Literature,2004,42(3):691-751.
[3] Barro R. J. Reputation in a Modle of Monetary Police Within Complete Information [J]. Journal ofMonetary Economics, Vol.17,1986.
[4] Blinder A. The Role of the Dollar as an International Currency [J]. Eastern Economic Journal,1996,22(2):127-136.
[5] Bordo M, Rockoff H. The Gold Standard as a Good Housekeeping Seal of Approval [J]. Journal ofEconomic History,1996,56(2):389-428.
[6] Brunner K., Meltzer A. The Uses of Money: Money in the Theory of an Exchange Economy [J].The American Economic Review (AER),1971,61(5):784-805.
[7] Carbaugh, R. and Hedrick D. Will the Dollar be Dethroned as the Main Reserve Currency [J].Global Economy Journal,2009,9(3): Article1.
[8] Chintrakarn P. Estimating the Euro Effects on Trade With Propensity Score Matching [J]. Review ofInternational Economics, No.1,2008.
[9] Cohen B. Currency Choice in International Bond Issuance [J]. BIS Quarterly Review,2005:53-66.
[10] Colacelli M. and Blackburn D. Secondary Currency: An Empirical Analysis [J]. Journal ofMonetary Economics,2009,56:295-308.
[11] Cooper R. N. Key Currencies After the Euro [J]. The World Economy,1999,22(1):1-23.
[12] Coughlin C. C, Segev E. Foreign Direct Investment in China: A Spatial Econometric Sdudy [J].World Economy,2000,23(1):1-23.
[13] Craig B. and Waller C. Dual-currency Economies as Multiple-payment Systems [J]. FederalReserve Bank of Cleveland, Economic Review,2000, Q1:2-13.
[14] Donnenfeld S, Zilcha I. Pricing of exports and exchange rate uncertainty [J]. InternationalEconomic Review,1991,32:1009–1022.
[15] Eichengreen B. The Euro as a Reserve Currency [J]. Journal of the Japanese and InterbationalEconomics,1998,12:483-506.
[16] Eichengreen B. The Euro as an International Currency [J]. Journal of the Japanese andInternational Economies,1999,12(4):483-506.
[17] Engineer M. Currency Transaction Costs and Competing Currencies [J]. Journal of InternationalEconomics,2000,52(1):113-136.
[18] Flandreau M, Jobst C. The Ties that Divide: a Network Analysis of the International MonetarySystem [J]. Journal of Economic History,2005,65(4):977-1007.
[19] Flandreau M, Jobst C. The Empirics of International Currencies: History Evidence [J]. CEPRDiscussion Paper,2009,119:643-664.
[20] Frankel J. A. The Japanese Cost of Finance: A Survey [J]. Financial Management,1991,20(1):95-127.
[21] Frankel J. Still the Lingua Franca: The Exaggerated Death of the Dolla [J]. Foreign Affairs,1995,74(4):9-16.
[22] Friberg R. In Which Curreney Should Exporters Set Their Prices [J]. Joumal of InternationalEconomics,1998,45(1):59-76.
[23] Gerald S. The Suppression of State Banknotes: a Reconsideration [J]. Economic Inquiry,2000,38(4):600–615.
[24] Giovannini A. Exchange Rates and Traded Goods Prices [J]. Journal of International Economics,1988,24:45-68.
[25] Grassman S. A. Fundamental Symmetry in International Payments [J]. Journal of InternationalEconomics,1973,3:105-116.
[26] Hartmann P., Issing O. The International Role of the Euro [J]. Journal of Policy Modeling,2002,24(4):315-345.
[27] Head A, Shi S. A. Fundamental Theory of Exchange Rates and Direct Currency Trades [J].Journal of Monetary Economics,2003,50(7):1555-1591.
[28] Kannan P. On the Welfare Benefits of an International Currency [J]. European Economic Review,2009,53:588-606.
[29] Kiyotaki N, Wright R. On money as a Medium of Exchange [J]. Journal of Political Economy,1989,97(4):927-954.
[30] Kiyotaki N, Wight A. The Search-Theoretic Approach to Monetary Economics [J]. AmericanEconomic Review,1993,83:63-77.
[31] Krugman P. R. Vehicle Currencies and the Structure of International Exchange [J]. Journal ofMoney, Credit and Banking,1980,12(3):513-526.
[32] Maehara Y. The Inter4nationalisation of the Yen and its Role as a Key Currency [J]. Journal ofAsian Economics,1993,4(1):153–170.
[33] Matsuyama K, Kiyotaki N, Matsui A. Toward a Theory of International Currency [J]. Review ofEconomic Studies,1993,60(2):283–307.
[34] McKinnon R. I. The Euro Threat is Exaggerated [J]. The International Economy,1998,12:32–33.
[35] Otani A. Pricing-to-Market(PTM) and the International Monetary Policy Transmission: The NewOpen-Economy Macroeconomics Approach [J]. Monetary and Economic Studies,2002,20(3):1–34.
[36] Rey H. International Trade and Currency Exchange [J]. Review of Economic Studies,2001,68(2):443–464.
[37] Shi S. Money and Prices: a Model of Search and Bargaining [J]. Econ Theory,1995,67:467–496.
[38] Tavlas G. The International Use of Currencies: The U.S. Dollar and the Euro [J]. Finance&Development35,1998:46-49.
[39] Tavlas George S. Optimum-Currency-Area Paradoxes [J]. Review of International Economics,2009,17(3):536-551.
[40] Trejos A, Wright R. Search, Bargaining, Money and Prices [J]. Journal of Political Economy,1995,103:118-141.
[41] Wright R. Search, Evolution and Money [J]. Journal of Economic Dynamics and Control,1995,19(1):181-206.
[42] Zhou R. Currency Exchange in a Random Search Model [J]. Review of Economic Studies,1997,64(2):289-310.
[43]包群、邵敏.出口贸易与我国的工资增长：一个经验分析[J].管理世界，2010（9）：55-66.
[44]曹红辉、胡志浩.亚洲债券的计值货币与人民币的国际化[J].国际金融研究，2007（10）：17-25.
[45]曹红辉.人民币区域化的新进展及发展态势[J].中国金融，2008（10）：44-45.
[46]曹勇.国际铸币税的分配、计算与启示[J].华南金融研究，2002（10）：9-12.
[47]曹勇.国际货币地位的决定：经济与政治的双重视角分析[J].世界经济与政治论坛，2010（1）：37-47.
[48]曹勇.国际关键货币易位的网络外部性分析[J].上海金融，2012（4）：83-89.
[49]陈彪如.关于人民币迈向国际货币的思考[J].上海金融，1998（4）：4-6.
[50]陈虹.日元国际化之路[J].世界经济与政治，2004(5)：65-70.
[51]陈红泉.扩大跨境贸易人民币结算：意义、问题与对策[J].深圳大学学报（人文社会科学版），2011,28（1）：59-63.
[52]陈秋英、杜志豪.网络外部性国内外近期研究综述[J].学术论坛，2012(12)：253-254.
[53]陈伟.再论外部性与网络外部性——兼论克服网络外部性的一般性方法[J].当代经济，2012,4（下）：150-152.
[54]陈卫东、李建军.日元国际化过程中值得关注的若干问题—兼论一国货币国际化的基本条件与模式[J].国际金融研究，2010（6）：4-14.
[55]陈雨露.东亚货币合作中的货币竞争问题[J].国际金融研究，2003(3)：17-23：.
[56]陈雨露、边卫红.货币同盟理论：最优货币区衡量标准的进展[J].国际金融研究，2004(02)：4-12.
[57]陈雨露、王芳、杨明.作为国家竞争战略的货币国际化:美元的经验证据[J].经济研究，2005(02)：35-44.
[58]丁一兵.东亚货币合作的新进展[J].世界经济，2006(03)：82-90.
[59]丁一兵、钟阳、何彬.经济发展水平与国际货币的选择—基于OTC交易量的实证研究[J].亚太经济，2012（3）：19-24.
[60]冯涛、魏金明.国际贸易中计价货币选择的决定因素研究─基于微观视角的局部均衡分析[J].世界经济研究，2011(2)：20-26.
[61]耿群.欧洲主权债务危机：金融危机第二波？—国际金融市场回顾与展望[J].国际金融，2010(06)：37-39.
[62]何帆、李婧.美元国际化的路径、经验和教训[J].社会科学战线，2005（1）：266-272.
[63]何帆.人民币国际化的现实选择[J].国际经济评论，2009（04）：8-14.
[64]何帆.为什么日元没有成为亚洲的主要计价货币[J].国际经济评论，2010（06）：155-157.
[65]何国华.西方货币国际化理论综述[J].经济评论，2007（4）：156-160.
[66]何慧刚.人民币国际化的模式选择和路径安排[J].经济管理，2007（05）：10-15.
[67]韩民春、袁秀林.基于贸易视角的人民币“区域化”的微观经济分析[J].国际贸易问题，2006（09）：100-106.
[68]韩文秀.国际货币的支撑要素—国家货币演变为国际货币的历史考察[J].宏观经济研究，2009(03)：19-25.
[69]胡云超.欧元债券及信贷衍生产品市场分析[J].证券市场导报，2008（2）：4-10.
[70]胡云超.欧元十年：回顾、展望与借鉴[J].广东社会科学，2009（3）：43-48.
[71]胡再勇.人民币成为亚洲储备性货币现状研究[J].经济经纬，2004（6）：27-30.
[72]胡智.人民币国际化模式探讨[J].河北经贸大学学报，2002（5）：42-46.
[73]黄梅波.货币国际化及其决定因素——欧元与美元的比较[J].厦门大学学报（哲学社会科学版），2001（02）：44-50.
[74]黄亭亭.人民币国际化基本条件分析:基于风险和责任角度[J].上海金融，2009(04)：56-58.
[75]黄益平.国际货币体系变迁与人民币国际化.国际经济评论，2009（03）：20-25.
[76]姜凌.人民币国际化理论与实践的若干问题[J].世界经济，1997（4）：19-23.
[77]蒋万进、阮健弘、张文红.人民币国际化的基础[J].中国金融，2006（5）：16-17.
[78]焦继军.人民币跻身于国际货币之列的效应分析[J].经济问题，2005（1）：75-76.
[79]姜波克、张青龙.货币国际化：条件与影响的研究综述[J].新金融，2005（8）：6-9.
[80]李长春.货币竞争下的美元与欧元国际货币地位比较分析[J].现代经济探讨，2011(10)：52-56.
[81]李稻葵，刘霖林.人民币国际化：计量研究及政策分析[J].金融研究，2008（11）：1-15.
[82]李继民.货币国际化研究成果综述[J].首都经济贸易大学学报，2011（2）：96-104.
[83]李婧.从跨境贸易人民币结算看人民币国际化战略[J].世界经济研究，2011（2）：13-19.
[84]李婧、管涛、何帆.人民币跨境流通的现状及对中国经济的影响[J].管理世界，2004(09)：45-52.
[85]李前胜、胡曦虹.论人民币国家化的实现条件和发展进程[J].商业研究，2004(12)：145-148.
[86]李晓、李俊久、丁一兵.论人民币的亚洲化[J].世界经济，2004（2）：21-34.
[87]李晓.“日元国际化”的困境及其战略调整[J].世界经济，2005(6)：3-18.
[88]李艳丰、曹龙骐.基于网络外部性理论视角的人民币国际化机制探讨[J].税务与经济，2012(6)：12-16.
[89]李瑶.非国际货币、货币国际化与资本项目可兑换[J].金融研究，2003(8)：104-111.
[90]李瑶、陈炳才.逐步推进的进程——非国际货币与资本项目可兑换[J].国际贸易，2003(6)：49-51.
[91]凌星光.试论人民币升值和中国国际货币战略[J].管理世界，2002(3)：58-64.
[92]刘爱文.人民币的国际化之路[J].商业研究，2005（18）：150-153.
[93]刘桂平.跨境人民币业务的发展现状与建议[J].上海金融，2012（8）：26-29.
[94]刘衡、李西垚.网络经济下的锁定、转移成本与网络外部性[J].科学与管理，2009（2）：65-67.
[95]刘艳靖.国际储备货币演变的计量分析研究—兼论人民币国际化的可行性[J].国际金融研究，2012(4)：69-76.
[96]马丹、陈志昂.全球经济失衡与美元的国际地位[J].数量经济技术经济研究，2010（1）：83-94.
[97]马荣华、饶晓辉.人民币的境外需求估计[J].国际金融研究，2007(2)：50-59.
[98]聂庆平、蔡笑.金融创新、金融力量与大国崛起—基于荷兰、英国和美国的分析[J].财贸经济，2008(05)：39-45.
[99]裴长洪、余颖丰.人民币离岸债券市场现状与前景分析[J].金融评论，2011（2）：40-53.
[100]邱丹阳.中国—东盟自由贸易区∶中国和平崛起的地缘经济学思考[J].当代亚太，2005（1）：8-13.
[101]任英华、徐玲、游万海.金融集聚影响因素空间计量模型及其应用[J].数量经济技术经济研究，2010（5）：104-115.
[102]荣宏庆.人民币国际化发展趋势分析[J].当代经济研究，2011（10）：71-75.
[103]宋芳秀、李庆云.美元国际铸币税为美国带来的收益和风险分析[J].国际经济评论，2006(04)：54-56.
[104]宋建军、林翔.关于日元国际地位影响因素的实证分析[J].现代日本经济，2009(4)：11-17.
[105]孙海霞、杨玲玲.货币国际化进程影响因素研究一基于外汇储备职能的实证分析[J].上海财经大学学报，2010(06)：81-88.
[106]孙海霞、谢露露.国际货币的选择：基于外汇储备职能的分析[J].国际金融研究，2010(12)：38-49.
[107]孙健、魏修华、唐爱朋.从三大货币发展历程看人民币国际化战略的路径选择[J].亚太经济，2005（02）：69-71.
[108]王慧、刘宏业.国际货币的惯性及对人民币国际化的启示[J].经济问题，2012（5）：110-113.
[109]王剑.外商直接投资区域分布的决定因素[J].经济科学，2004，（5）：116-125.
[110]王书贞、崔建军.论凯恩斯“货币非中性思想”的理论价值及现实意义[J].财贸经济，2007（8）：33-36.
[111]王信.经济金融全球化背景下国际货币博弈的强与弱[J].国际经济评论，2009（4）：15-19.
[112]王志军.欧元区金融一体化发展与稳定性安排的困境[J].国际金融研究，2009（3）：62-70.
[113]闻中、陈剑.网络效应与网络外部性:概念的探讨与分析[J].当代经济科学，2000（6）：13-20.
[114]吴惠萍.国际货币和货币国际化研究成果综论[J].现代财经，2010（07）：38-41.
[115]吴克良.我国跨境贸易人民币结算发展历程与思考[J].武汉金融，2012(8)：49-51.
[116]吴念鲁.未来十年全球经济金融走势及对策思考[J].经济学动态，2002（06）：89-93.
[117]项卫星、刘晓鑫.美元本位制的问题及其可持续性[J].国际金融研究，2009(4)：32-39.
[118]徐明棋.国际货币体系缺陷与国际金融危机[J].国际金融研究，1999(7)：38-44.
[119]徐奇渊、刘力臻.香港人民币存量估计：M1口径的考察[J].世界经济，2006(9)：49-57.
[120]徐奇渊、李婧.国际分工体系视角的货币国际化：美元和日元的典型事实[J].世界经济，2008(2)：30-39.
[121]杨长湧.人民币国际化可能的路线图及相关问题分析[J].国际金融研究，2010（11）：20-28.
[122]杨海生、聂海峰、徐现祥.我国FDI区位选择中的“第三方效应”—基于空间面板数据的实证研究[J].数量经济技术经济研究，2010（04）：122-136.
[123]杨荣海.货币国际化与债券市场发展关系的实证分析[J].经济经纬，2011(4)：155-160.
[124]杨荣海.货币国际化与股票市场发展关系的实证分析[J].首都经济贸易大学学报，2012(4)：55-62.
[125]杨雪峰.日元作为国际储备货币的实证研究[J].世界经济研究，2010（11）：26-88.
[126]姚洪心、高印朝.货币国际化收益与成本理论的国外最新研究进展[J].上海金融，2008（03）：68-72.
[127]姚枝仲.对外投资加速人民币国际化[J].财会研究，2012(3)：32-33.
[128]叶芳、杜朝运.当前国际货币体系改革为何难以突破?—基于美元网络外部性的微观解释[J].广东金融学院学报，2012(3)：64-72.
[129]殷剑峰.人民币国际化：“贸易结算＋离岸市场”，还是“资本输出＋跨国企业”？—以日元国际化的教训为例[J].国际经济评论，2011(4)：53-68.
[130]尹龙.货币性质的再认识与货币供给理论的发展[J].金融研究，2002(1)：55-62.
[131]余翔.欧元国际化进程及其面临的挑战[J].现代国际关系，2009(1)：42-47.
[132]余永定.再论人民币国际化[J].国际经济评论，2011(5)：7-21.
[133]元惠萍.国际货币地位的影响因素分析[J].数量经济技术经济研究，2011（02）：3-19.
[134]张明.国际货币体系改革：背景、原因、措施及中国的参与[J].国际经济评论，2010(01)：114-137.
[135]张明.人民币国际化的最新进展与争论[J].经济学动态，2011(12)：42-47.
[136]张铭洪、陈蓉.网络外部性问题分析[J].中国经济问题，2002(2)：70-73.
[137]张铭洪.网络外部性及其相关概念辨析[J].广东工业大学学报(社会科学版)，2002(4)：88-90.
[138]张群发.美元霸权和人民币国际化[J].经济经纬，2008(02)：42-45.
[139]张瑞怀.人民币走向国际储备货币的思考[J].中国金融，2012(9)：40-41.
[140]张宇燕、张静春.货币的性质与人民币的未来选择—兼论亚洲货币合作[J].当代亚太，2008(2)：9-43.
[141]张宇燕.人民币国际化：赞同还是反对？[J].国际经济评论，2010(01)：38-45.
[142]钟伟.人民币在周边国家流通的现状、问题及对策[J].管理世界，2008(01)：165-166.
[143]钟阳、丁一兵、赵宣凯.农业现代化发展区位分布的影响因素及空间溢出效应[J].南京社会科学，2012（4）：53-58.
[144]朱孟楠、叶芳.人民币区域化的影响因素研究—基于引力模型的实证分析[J].厦门大学学报(哲学社会科学版)，2012（6）：102-109.
[1] Kenen P. Managing Exchange Rates [N]. London: Chatham House Papers,1988.
[2]李晓刚.标普下调美国信用评级用心良苦[N].中国经济导报，2011-4-23，第A03版.
[3]乔依德.围绕人民币国际化的一揽子政策[N].第一财经日报，2011-6-24.
[4]由曦，张彤.美国信用评级调降巨石千浪：中国外储何去何从？[N].第一财经日报，2011-8-8，第A09版.
[1]中国证券监督管理委员会基金监管部.QFII法律制度研究.2006-12-28.http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/flb/lfzl/jnlfssyzn/yjyd/200701/t20070108_77313.htm.
[2]张瑜等.深层解读：人民币的国际化路线地图[N].瞭望东方周刊（新华网），2009-4-20.http://www.cq.xinhuanet.com/2009-04/20/content_16299270_16. htm.
[3]光大证券研究所.QDII制度突破意义重大.2006-08-25.http://finance.sina.com.cn/stock/t/20060825/0000882200.shtml.
[2]张宇燕，张静春.货币的性质与人民币的未来选择——兼论亚洲货币合作[J].当代亚太，2008(2):9-43.
[3]徐奇渊，刘力臻.人民币国际化进程中的汇率变化研究[M].北京：中国金融出版社，2009.
[4]周林，温小郑.货币国际化[M].上海：上海财经大学出版社，2001.
[5]焦继军.人民币国际化研究[D].辽宁大学，2004.
[6]胥良.人民币国际化问题研究[D].华东师范大学博士论文，2009.
[7]裴长洪，余颖丰.人民币离岸债券市场现状与前景分析[J].金融评论，2011（2）：40-53.
[1] Anselin L. Spatial Econometrics: Methods and Models [M]. Kluwer Academic Publishers, Dordre,1988.
[2] Anselin L, Gallo J. L, Jayet H, Matyas L, Sevestre P. Spatial Panel Econometrics [M]. In theEconometrics of Panel Data, Fundamentals and Recent Developments in Theory and Practice,Third Edition (eds.), the Netherlands: Kluwer,2008:627-662.
[3] Bergsten C. F. The Dilemmas of the Dollar: the Economics and Politics of United StatesInternational Monetary Policy [M]. New York: New York University Press,1996.
[4] Cohen B. The Future of Sterling as an International Currency [M]. Macmillan: London and NewYork,1971.
[5] Cohen B. The Geography of Money [M]. Ithaca: Cornell University Press,1998.
[6] Devereux M.B, Shi S. Vehicle Currency [M]. Mimeo, University of British Columbia,2005.
[7] Eichengreen B, Mathieson D. The Currency Composition of International Reserves: Retrospect andProspect [M]. Oxford: Oxford University Press,2001:269-293.
[8] Flandreau M, Gallice F. Paris, London and the International Money Market: Lessons fromRibas [M]. Oxford: Oxford University Press,2005:78-106.
[9] Frankel J, Wei S. J. Yen Bloc or Dollar Bloc? Exchange Rate Policies of the East Asian Economies，in Takatoshi Ito and Anne O. Krueger, Eds., Macroeconomic Linkage: Savings, Exchange Rates,and Capital Flows [M]. Chicago: University of Chicago Press,1994.
[10] Frankel J, Galli G, Giovannini A. The Microstructure of Foreign Exchange Markets [M]. Chicago:University of Chicago Press,1996.
[11] Frankel J, Goldstein M. The International Role of the Deutsche Mark, in DeutscheBundesbank (Ed.)[M]. Fifty Years of the Deutsche Mark: Central Bank and the Currency inGermany Since1948. Oxford: Oxford University Press,1999:685–792.
[12] Giovannini A, Mayer C. European Financial Integration [M]. Cambridge: Cambridge UniversityPress,1991.
[13] Gourinchas P. O. From World Bank to World Venture Capitalist: U. S. External Adjustment and theExorbitant Privilege [M]. Chicago: University of Chicago Press,2007.
[14] Hamada K, Horiuchi A. Monetary, Financial and Real Effects of Yen Internationalization [M]. S.W.Arndt, J.D. Richardson, Real–Financial Linkages among Open Economies, Cambridge: MIT Press,1987:167–191.
[15] Hartmann P. Currency Competition and Foreign Exchange Markets: The Dollar, the Yen and theEuro [M]. Cambridge: Cambridge University Press,1998.
[16] Hayek F. A. Denationalisation of Money: The Argument Refined [M].2nd ed. London: Institute ofEconomic Affairs,1978.
[17] Ingram J. C. Comment: the Optimum Currency Problem in R. A. Mundell and A. Swoboda [M].Monetary Problems in International Economy, The University of Chicago Press,1969.
[18] Ingram J. C. The Case for the European Monetary Integration [M]. Princeton Essays inInternational Finance, No.98,1973.
[19] Kindleberger C. The Politics of International Money and World Language (Essays in InternationalFinance, No.61)[M]. Princeton: Princeton University Press,1967.
[20] Krugman P. R. The International Role of the Dollar: Theory and Prospect [M]. Chicago:University of Chicago Press,1984:261-278.
[21] Mckinnon R. Private and Official International Money: The Case for the Dollar [M]. Essays inIntemational Finanee, Prineeton University,1969,74.
[22] McKinnon R. Money in International Exchange: The Convertible Currency System [M] OxfordUniversity Press,1979.
[23] Nishimura S. The Decline of Inland Bills of Exchange in the London Money Market,1855–1913[M]. Cambridge: Cambridge University Press,1971.
[24] Rajan R.G, L. Zingales. Financial Dependence and Growth [M]. University of Chicago Mimeo,May,1996.
[25] Swoboda A. The Euro-Dollar Market:An Interpretation [M]. Essays in International Finance64,International Finance Section. Princeton University,1968.
[26][美]安迪森·维金(著)，刘寅龙(译).美元的衰落[M].北京：机械工业出版社，2008.
[27][英]安格斯·麦迪森(著)，伍晓鹰等(译).世界经济千年史[M].北京：北京大学出版社，2003.
[28][美]奥博斯特弗尔德、若戈夫(著).高级国际金融学教程[M].北京：中国金融出版社，2002.
[29][日]奥田宏司(著).美元体制与欧元、日元[M].日本经济评论社，2002.
[30][美]保罗·肯尼迪.大国的兴衰[M].中国经济出版社，1989.
[31][美]本杰明科恩(著).货币地理学[M].成都：西南财经大学出版社，2004.
[32]蔡则祥.货币银行学[M].北京：高等教育出版社，2003.
[33][美]查尔斯·金德尔伯格(著),宋承先、洪文达(译).1929-1939年世界经济萧条[M].上海译文出版社，1986.
[34][美]查尔斯·金德尔伯格(著)，高祖贵(译).世界经济霸权1500-1990[M].北京：商务印书馆，2003.
[35][美]道格拉斯·C．诺思(著)，厉以平(译).经济史上的结构与变迁[M].北京：商务印书馆，1992.
[36]范从来、姜宁.货币银行学[M].南京：南京大学出版社，2000.
[37]付丽颖.日元国际化与东亚货币合作[M].北京：商务印书馆，2010.
[38]关志雄.亚洲货币一体化研究—日元区发展趋势[M].中国财政经济出版社，2003.
[39]黄宪、江春、赵何敏、赵征.货币金融学[M].武汉：武汉大学出版社，2002.
[40][美]杰夫·马德里克(著)，乔江涛(译).经济为什么增长[M].北京：中信出版社，2003.
[41]景学成.亚太经济发展与中国周边金融[M].北京：中国金融出版社，1996.
[42][法]拉哈(著).欧洲一体化史1945-2004[M].北京：中国社会科学出版社，2005.
[43]李超.人民币区域化问题研究[M].北京：中国金融出版社，2010.
[44]李富有.区域货币合作∶理论、实践与亚洲的选择[M].北京：中国金融出版社，2004.
[45]李敏.货币银行学[M].上海：复旦大学出版社，2004.
[46]李明贤.货币银行学[M].长沙：国防科技大学出版社，2001.
[47]李晓、丁一兵.亚洲的超越—构建东亚区域货币体系与“人民币亚洲化”[M].北京：当代中国出版社，2006.
[48]李晓、丁一兵.人民币区域化问题研究[M].北京：清华大学出版社，2010.
[49]李晓、上川孝夫.人民币、日元与亚洲货币合作[M].北京：清华大学出版社，2010.
[50]李卓.欧洲货币一体化的理论与实践[M].武汉：武汉大学出版社，2005.
[51]凌江怀.货币金融学[M].北京：中国经济出版社，2002.
[52]刘立平.现代货币银行学[M].中国科学技术大学出版社，2003.
[53]刘力臻、徐奇渊等.人民币国际化探索[M].人民出版社，2006.
[54]罗纳德·肖恩(著).动态经济学[M].北京：中国人民大学出版社，2003.
[55][美]迈克尔·赫德森(著)，嵇飞、林小芳等(译).金融帝国：美国金融霸权的来源与基础[M].北京：中央编译出版社，2008.
[56][美]蒙代尔(著).汇率与最优货币区:蒙代尔经济学文集第五卷[M].北京：中国金融统计出版社，2003.
[57][美]米尔顿·弗里德曼、安娜·J.施瓦茨(著),巴曙松等(译).美国货币史[M].北京：北京大学出版社，2009.
[58]宋晓玲.人民币国际化：基于国际货币竞争的视角[M].经济科学出版社，2011.
[59]沈伟基.货币金融学[M].北京：北京工业大学出版社，2001.
[60]托马斯.梅耶、詹姆斯.S.杜森贝里、罗伯特.Z.阿利伯（著），林宝清、洪锡熙等(译).货币、银行与经济[M].上海：上海人民出版社，2007.
[61]王雅范，管涛，温建东.走向人民币可兑换：中国渐进主义的实践[M].经济科学出版社，2002.
[62]徐奇渊、刘力臻.人民币国际化进程中的汇率变化研究[M].北京：中国金融出版社，2009.
[63]姚铮、王华.货币、银行与金融市场[M].浙江大学出版社，1996.
[64][日]益田安良(著).欧元与日元—日元国际化的未来[M].日本评论社，1998.
[65][英]约翰·梅纳德·凯恩斯(著).货币论（上、下册）[M].北京：商务印书馆，1986.
[66][英]约翰·梅纳德·凯恩斯(著).就业、利息与货币通论[M].北京：商务印书馆，1999.
[67][英]约翰F乔恩(著).货币史：从公元800年起[M].商务印书馆，2002（中译本).
[68]宗良、李建军.人民币国际化理论与前景[M].北京：中国金融出版社，2011.
[69]赵庆明.人民币资本项目可兑换及国际化研究[M].北京：中国金融出版社，2005.
[70]郑伟民.衰落还是复兴：全球经济中的美国[M].社会科学文献出版社，1998.
[71]周骏、王学青.货币银行学原理[M].北京：中国金融出版社，2002.
[72]周林、温小郑.货币国际化[M].上海：上海财经大学出版社，2001.
[1] Gaspar V. Financial Integration and the International Role of the Euro. Remarks Made at “Euro atFive: Ready for a Global Role”[C]. Washington: Institute for International Economics,2004.
[2] Kenen P. Currency Intemationalization-An Overview [C]. Bok-BIS Seminar on CurrecyInternationalization: Lessons from the Global Financial Crisis and Prosects for the Future in Asiaand the Pacific. Seoul,19-20March,2009.
[3] Li Y, Matsui, A. A Theory of International Currency and Seigniorage Competition [C]. CEPRDiscussion Paper No.5529,2005.
[4] Shams R. HWWA Discussion Paper [C]. No.169,2002.
[5] Stiles K., Akaha T. International Political Economy: A Reader [C]. New York: Harper-CollinsPublishers Inc,1991.
[1] Bacchetta P., van Wincoop E. A Theory of the Currency Denomination of International Trade [R].International Finance Discussion Papers747,2002.
[2] Calvo G. A, Vegh C. Currency Substitution in Developing Countries: an Introduction [R]. IMFWorking Paper No.92/40,1992.
[3] Canzoneri M, Robert C, Behzad D, David Lopez-Salido. The Macroeconomic Implications of aKey Currency [R]. NBER Working Paper No.14242,2008.
[4] Chinn M, Frankel J. Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International ReserveCurrency [R]. NBER Working Paper11510,2005.
[5] Craig B, Waller C. J. Currency Portfolios and Nominal Exchange Rates in a Dual Currency SearchEconomy [R]. Federal Reserve Bank of Cleveland, Working Paper No.9916,1999.
[6] Devereux M, Engel C. Endogenous Currency of Price Setting in a Dynamic Open EconomyModel [R]. NBER Working Paper no.8559,2001.
[7] Dooley M, Lizondo P, Mathieson D. The Currency Composition of Foreign ExchangeReserves [R]. IMF Staff Papers,1989,36(2):385-434.
[8] Dwyer G., Lothian J. International Money and Common Currencies in Historical Perspective [R].Federal Reserve Bank of Atlanta Working Paper,2002(7).
[9] Eichengreen B. Sterling’s Past, Dollar’s Future: Historical Perspectives on Reserve CurrencyStatus [R]. NBER Working Paper, No.11336,2005.
[10] Eichengreen B, Flandreau M. The Rise and Fall of the Dollar (or when did the dollar replacesterling as the leading reserve currency)[R]. CEPR Discussion Paper No. DP6869,2008.
[11] Eijffinger S. The International Role of the Euro [R]. Briefing Paper on “The Conduct of MonetaryPolicy and an Evaluation of the Economic Situation in Europe”,2003.
[12] Gerald P, Dwyer G., James R., Lothian J. The Economics of International Monies [R]. CRIFWorking Paper,2003.
[13] Goldberg L, Tille C. Vehicle Currency Use in International Trade [R]. Federal Reserve Bank ofNew York Staff Report, No.200,2005.
[14] Kristin J. F. Why do Foreigners Invest in the United States [R]. NBER Working Paper,No.13908,2008.
[15] Lesage J. P, Pace R. K. Introduction to Spatial Econometrics [R]. CRC Press Taylor&FrancisGroup,2009.
[16] Li Y, Matsui A. A Theory of International Currency and Seigniorage Competition [R]. CEPRDiscussion Paper No.5529,2005.
[17] Lyons R, Moore J. An Information Approach to International Currencies [R]. NBER WorkingPaper, No.11220,2005.
[18] McCauley R. and White W. The Euro and European Financial Markets [R]. BIS Working PaperNo.41,1997.
[19] Peterson B. The Effects of Trade Linkages on Dollarization [R]. CEPR Discussion PaperNo.5529,2004.
[20] Portes R, Rey H. The Emergence of the Euro as an International Currency [R]. NBER WorkingPaper6424,1998.
[21] Swoboda A. Vehicle Currencies and the Foreign Exchange Market: the Case of the Dollar [R]. inRobert Z. Aliber, Ed., The International Market for Foreign Exchange, Praeger Special Studies inInternational Economics and Development,1969.
[22] Tavlas G. S. On the International Use of Currencies: The Case of the D.M [R]. IMF WorkingPaper,1990.
[23] Trejos A, Wright R. Search-theoretic Models of International Currency [R]. Proceedings, FederalReserve Bank of St. Louis,1996:117-132.
[1]布仁吉日嘎拉.人民币区域化问题研究[D].北京：中央民族大学，2010.
[2]陈治国.人民币国际化问题研究[D].长春：吉林大学，2011.
[3]戴伟利.货币国际化视角下的汇率制度选择研究[D].长春：吉林大学，2010.
[4]冯郁川.人民币渐进国际化的路径与政策选择[D].成都：西南财经大学，2007.
[5]焦继军.人民币国际化研究[D].沈阳：辽宁大学，2004.
[6]李军睿.人民币国际化路径研究[D].长春：吉林大学，2009.
[7]梁隆斌.东亚货币一体化的经济基础扩展性研究[D].昆明：云南大学，2010.
[8]孙东升.人民币跨境流通的理论与实证分析[D].成都：西南财经大学，2007.
[9]孙海霞.货币国际化条件研究一基于国际货币三大职能[D].上海：复旦大学，2011.
[10]施琍娅.货币、金融国际化与经济金融化传导关系的研究—对人民币国际化路径及制度安排的启示[D].上海：上海社会科学院，2010.
[11]涂菲.国际关键货币的条件——以日元为例[D].北京：中国社会科学院，2011.
[12]王丰.人民币国际化的条件与路径选择分析[D].成都：四川大学，2006.
[13]吴晓芹.人民币国际化研究[D].成都：西南财经大学，2011.
[14]胥良.人民币国际化问题研究[D].上海：华东师范大学，2009.
[15]徐扬.中国参与国际货币合作问题研究[D].成都：西南财经大学，2010.
[16]徐滢.量化宽松货币政策的理论、实践与效应研究[D].杭州：浙江大学，2011.
[17]杨现领.美元锚的退出与人民币国际化[D].武汉：华中科技大学，2011.
[18]张睿.基于搜寻模型的国际货币理论综述[D].济南：山东大学，2010.
[19]褚华.人民币国际化研究[D].上海：复旦大学，2009.
[20]朱尊尊.东亚货币一体化问题研究[D].长春：吉林大学，2011.
[1] Allers M. A, Elhorst J. P. Tax Mimicking and Yardstick Competition Among Local Governmentsin the Netherlands [J]. International Tax and Public Finance,2005,12:493–513.
[2] Anderson J, Van Wincoop E. Trade Costs [J]. Journal of Economic Literature,2004,42(3):691-751.
[3] Barro R. J. Reputation in a Modle of Monetary Police Within Complete Information [J]. Journal ofMonetary Economics, Vol.17,1986.
[4] Blinder A. The Role of the Dollar as an International Currency [J]. Eastern Economic Journal,1996,22(2):127-136.
[5] Bordo M, Rockoff H. The Gold Standard as a Good Housekeeping Seal of Approval [J]. Journal ofEconomic History,1996,56(2):389-428.
[6] Brunner K., Meltzer A. The Uses of Money: Money in the Theory of an Exchange Economy [J].The American Economic Review (AER),1971,61(5):784-805.
[7] Carbaugh, R. and Hedrick D. Will the Dollar be Dethroned as the Main Reserve Currency [J].Global Economy Journal,2009,9(3): Article1.
[8] Chintrakarn P. Estimating the Euro Effects on Trade With Propensity Score Matching [J]. Review ofInternational Economics, No.1,2008.
[9] Cohen B. Currency Choice in International Bond Issuance [J]. BIS Quarterly Review,2005:53-66.
[10] Colacelli M. and Blackburn D. Secondary Currency: An Empirical Analysis [J]. Journal ofMonetary Economics,2009,56:295-308.
[11] Cooper R. N. Key Currencies After the Euro [J]. The World Economy,1999,22(1):1-23.
[12] Coughlin C. C, Segev E. Foreign Direct Investment in China: A Spatial Econometric Sdudy [J].World Economy,2000,23(1):1-23.
[13] Craig B. and Waller C. Dual-currency Economies as Multiple-payment Systems [J]. FederalReserve Bank of Cleveland, Economic Review,2000, Q1:2-13.
[14] Donnenfeld S, Zilcha I. Pricing of exports and exchange rate uncertainty [J]. InternationalEconomic Review,1991,32:1009–1022.
[15] Eichengreen B. The Euro as a Reserve Currency [J]. Journal of the Japanese and InterbationalEconomics,1998,12:483-506.
[16] Eichengreen B. The Euro as an International Currency [J]. Journal of the Japanese andInternational Economies,1999,12(4):483-506.
[17] Engineer M. Currency Transaction Costs and Competing Currencies [J]. Journal of InternationalEconomics,2000,52(1):113-136.
[18] Flandreau M, Jobst C. The Ties that Divide: a Network Analysis of the International MonetarySystem [J]. Journal of Economic History,2005,65(4):977-1007.
[19] Flandreau M, Jobst C. The Empirics of International Currencies: History Evidence [J]. CEPRDiscussion Paper,2009,119:643-664.
[20] Frankel J. A. The Japanese Cost of Finance: A Survey [J]. Financial Management,1991,20(1):95-127.
[21] Frankel J. Still the Lingua Franca: The Exaggerated Death of the Dolla [J]. Foreign Affairs,1995,74(4):9-16.
[22] Friberg R. In Which Curreney Should Exporters Set Their Prices [J]. Joumal of InternationalEconomics,1998,45(1):59-76.
[23] Gerald S. The Suppression of State Banknotes: a Reconsideration [J]. Economic Inquiry,2000,38(4):600–615.
[24] Giovannini A. Exchange Rates and Traded Goods Prices [J]. Journal of International Economics,1988,24:45-68.
[25] Grassman S. A. Fundamental Symmetry in International Payments [J]. Journal of InternationalEconomics,1973,3:105-116.
[26] Hartmann P., Issing O. The International Role of the Euro [J]. Journal of Policy Modeling,2002,24(4):315-345.
[27] Head A, Shi S. A. Fundamental Theory of Exchange Rates and Direct Currency Trades [J].Journal of Monetary Economics,2003,50(7):1555-1591.
[28] Kannan P. On the Welfare Benefits of an International Currency [J]. European Economic Review,2009,53:588-606.
[29] Kiyotaki N, Wright R. On money as a Medium of Exchange [J]. Journal of Political Economy,1989,97(4):927-954.
[30] Kiyotaki N, Wight A. The Search-Theoretic Approach to Monetary Economics [J]. AmericanEconomic Review,1993,83:63-77.
[31] Krugman P. R. Vehicle Currencies and the Structure of International Exchange [J]. Journal ofMoney, Credit and Banking,1980,12(3):513-526.
[32] Maehara Y. The Inter4nationalisation of the Yen and its Role as a Key Currency [J]. Journal ofAsian Economics,1993,4(1):153–170.
[33] Matsuyama K, Kiyotaki N, Matsui A. Toward a Theory of International Currency [J]. Review ofEconomic Studies,1993,60(2):283–307.
[34] McKinnon R. I. The Euro Threat is Exaggerated [J]. The International Economy,1998,12:32–33.
[35] Otani A. Pricing-to-Market(PTM) and the International Monetary Policy Transmission: The NewOpen-Economy Macroeconomics Approach [J]. Monetary and Economic Studies,2002,20(3):1–34.
[36] Rey H. International Trade and Currency Exchange [J]. Review of Economic Studies,2001,68(2):443–464.
[37] Shi S. Money and Prices: a Model of Search and Bargaining [J]. Econ Theory,1995,67:467–496.
[38] Tavlas G. The International Use of Currencies: The U.S. Dollar and the Euro [J]. Finance&Development35,1998:46-49.
[39] Tavlas George S. Optimum-Currency-Area Paradoxes [J]. Review of International Economics,2009,17(3):536-551.
[40] Trejos A, Wright R. Search, Bargaining, Money and Prices [J]. Journal of Political Economy,1995,103:118-141.
[41] Wright R. Search, Evolution and Money [J]. Journal of Economic Dynamics and Control,1995,19(1):181-206.
[42] Zhou R. Currency Exchange in a Random Search Model [J]. Review of Economic Studies,1997,64(2):289-310.
[43]包群、邵敏.出口贸易与我国的工资增长：一个经验分析[J].管理世界，2010（9）：55-66.
[44]曹红辉、胡志浩.亚洲债券的计值货币与人民币的国际化[J].国际金融研究，2007（10）：17-25.
[45]曹红辉.人民币区域化的新进展及发展态势[J].中国金融，2008（10）：44-45.
[46]曹勇.国际铸币税的分配、计算与启示[J].华南金融研究，2002（10）：9-12.
[47]曹勇.国际货币地位的决定：经济与政治的双重视角分析[J].世界经济与政治论坛，2010（1）：37-47.
[48]曹勇.国际关键货币易位的网络外部性分析[J].上海金融，2012（4）：83-89.
[49]陈彪如.关于人民币迈向国际货币的思考[J].上海金融，1998（4）：4-6.
[50]陈虹.日元国际化之路[J].世界经济与政治，2004(5)：65-70.
[51]陈红泉.扩大跨境贸易人民币结算：意义、问题与对策[J].深圳大学学报（人文社会科学版），2011,28（1）：59-63.
[52]陈秋英、杜志豪.网络外部性国内外近期研究综述[J].学术论坛，2012(12)：253-254.
[53]陈伟.再论外部性与网络外部性——兼论克服网络外部性的一般性方法[J].当代经济，2012,4（下）：150-152.
[54]陈卫东、李建军.日元国际化过程中值得关注的若干问题—兼论一国货币国际化的基本条件与模式[J].国际金融研究，2010（6）：4-14.
[55]陈雨露.东亚货币合作中的货币竞争问题[J].国际金融研究，2003(3)：17-23：.
[56]陈雨露、边卫红.货币同盟理论：最优货币区衡量标准的进展[J].国际金融研究，2004(02)：4-12.
[57]陈雨露、王芳、杨明.作为国家竞争战略的货币国际化:美元的经验证据[J].经济研究，2005(02)：35-44.
[58]丁一兵.东亚货币合作的新进展[J].世界经济，2006(03)：82-90.
[59]丁一兵、钟阳、何彬.经济发展水平与国际货币的选择—基于OTC交易量的实证研究[J].亚太经济，2012（3）：19-24.
[60]冯涛、魏金明.国际贸易中计价货币选择的决定因素研究─基于微观视角的局部均衡分析[J].世界经济研究，2011(2)：20-26.
[61]耿群.欧洲主权债务危机：金融危机第二波？—国际金融市场回顾与展望[J].国际金融，2010(06)：37-39.
[62]何帆、李婧.美元国际化的路径、经验和教训[J].社会科学战线，2005（1）：266-272.
[63]何帆.人民币国际化的现实选择[J].国际经济评论，2009（04）：8-14.
[64]何帆.为什么日元没有成为亚洲的主要计价货币[J].国际经济评论，2010（06）：155-157.
[65]何国华.西方货币国际化理论综述[J].经济评论，2007（4）：156-160.
[66]何慧刚.人民币国际化的模式选择和路径安排[J].经济管理，2007（05）：10-15.
[67]韩民春、袁秀林.基于贸易视角的人民币“区域化”的微观经济分析[J].国际贸易问题，2006（09）：100-106.
[68]韩文秀.国际货币的支撑要素—国家货币演变为国际货币的历史考察[J].宏观经济研究，2009(03)：19-25.
[69]胡云超.欧元债券及信贷衍生产品市场分析[J].证券市场导报，2008（2）：4-10.
[70]胡云超.欧元十年：回顾、展望与借鉴[J].广东社会科学，2009（3）：43-48.
[71]胡再勇.人民币成为亚洲储备性货币现状研究[J].经济经纬，2004（6）：27-30.
[72]胡智.人民币国际化模式探讨[J].河北经贸大学学报，2002（5）：42-46.
[73]黄梅波.货币国际化及其决定因素——欧元与美元的比较[J].厦门大学学报（哲学社会科学版），2001（02）：44-50.
[74]黄亭亭.人民币国际化基本条件分析:基于风险和责任角度[J].上海金融，2009(04)：56-58.
[75]黄益平.国际货币体系变迁与人民币国际化.国际经济评论，2009（03）：20-25.
[76]姜凌.人民币国际化理论与实践的若干问题[J].世界经济，1997（4）：19-23.
[77]蒋万进、阮健弘、张文红.人民币国际化的基础[J].中国金融，2006（5）：16-17.
[78]焦继军.人民币跻身于国际货币之列的效应分析[J].经济问题，2005（1）：75-76.
[79]姜波克、张青龙.货币国际化：条件与影响的研究综述[J].新金融，2005（8）：6-9.
[80]李长春.货币竞争下的美元与欧元国际货币地位比较分析[J].现代经济探讨，2011(10)：52-56.
[81]李稻葵，刘霖林.人民币国际化：计量研究及政策分析[J].金融研究，2008（11）：1-15.
[82]李继民.货币国际化研究成果综述[J].首都经济贸易大学学报，2011（2）：96-104.
[83]李婧.从跨境贸易人民币结算看人民币国际化战略[J].世界经济研究，2011（2）：13-19.
[84]李婧、管涛、何帆.人民币跨境流通的现状及对中国经济的影响[J].管理世界，2004(09)：45-52.
[85]李前胜、胡曦虹.论人民币国家化的实现条件和发展进程[J].商业研究，2004(12)：145-148.
[86]李晓、李俊久、丁一兵.论人民币的亚洲化[J].世界经济，2004（2）：21-34.
[87]李晓.“日元国际化”的困境及其战略调整[J].世界经济，2005(6)：3-18.
[88]李艳丰、曹龙骐.基于网络外部性理论视角的人民币国际化机制探讨[J].税务与经济，2012(6)：12-16.
[89]李瑶.非国际货币、货币国际化与资本项目可兑换[J].金融研究，2003(8)：104-111.
[90]李瑶、陈炳才.逐步推进的进程——非国际货币与资本项目可兑换[J].国际贸易，2003(6)：49-51.
[91]凌星光.试论人民币升值和中国国际货币战略[J].管理世界，2002(3)：58-64.
[92]刘爱文.人民币的国际化之路[J].商业研究，2005（18）：150-153.
[93]刘桂平.跨境人民币业务的发展现状与建议[J].上海金融，2012（8）：26-29.
[94]刘衡、李西垚.网络经济下的锁定、转移成本与网络外部性[J].科学与管理，2009（2）：65-67.
[95]刘艳靖.国际储备货币演变的计量分析研究—兼论人民币国际化的可行性[J].国际金融研究，2012(4)：69-76.
[96]马丹、陈志昂.全球经济失衡与美元的国际地位[J].数量经济技术经济研究，2010（1）：83-94.
[97]马荣华、饶晓辉.人民币的境外需求估计[J].国际金融研究，2007(2)：50-59.
[98]聂庆平、蔡笑.金融创新、金融力量与大国崛起—基于荷兰、英国和美国的分析[J].财贸经济，2008(05)：39-45.
[99]裴长洪、余颖丰.人民币离岸债券市场现状与前景分析[J].金融评论，2011（2）：40-53.
[100]邱丹阳.中国—东盟自由贸易区∶中国和平崛起的地缘经济学思考[J].当代亚太，2005（1）：8-13.
[101]任英华、徐玲、游万海.金融集聚影响因素空间计量模型及其应用[J].数量经济技术经济研究，2010（5）：104-115.
[102]荣宏庆.人民币国际化发展趋势分析[J].当代经济研究，2011（10）：71-75.
[103]宋芳秀、李庆云.美元国际铸币税为美国带来的收益和风险分析[J].国际经济评论，2006(04)：54-56.
[104]宋建军、林翔.关于日元国际地位影响因素的实证分析[J].现代日本经济，2009(4)：11-17.
[105]孙海霞、杨玲玲.货币国际化进程影响因素研究一基于外汇储备职能的实证分析[J].上海财经大学学报，2010(06)：81-88.
[106]孙海霞、谢露露.国际货币的选择：基于外汇储备职能的分析[J].国际金融研究，2010(12)：38-49.
[107]孙健、魏修华、唐爱朋.从三大货币发展历程看人民币国际化战略的路径选择[J].亚太经济，2005（02）：69-71.
[108]王慧、刘宏业.国际货币的惯性及对人民币国际化的启示[J].经济问题，2012（5）：110-113.
[109]王剑.外商直接投资区域分布的决定因素[J].经济科学，2004，（5）：116-125.
[110]王书贞、崔建军.论凯恩斯“货币非中性思想”的理论价值及现实意义[J].财贸经济，2007（8）：33-36.
[111]王信.经济金融全球化背景下国际货币博弈的强与弱[J].国际经济评论，2009（4）：15-19.
[112]王志军.欧元区金融一体化发展与稳定性安排的困境[J].国际金融研究，2009（3）：62-70.
[113]闻中、陈剑.网络效应与网络外部性:概念的探讨与分析[J].当代经济科学，2000（6）：13-20.
[114]吴惠萍.国际货币和货币国际化研究成果综论[J].现代财经，2010（07）：38-41.
[115]吴克良.我国跨境贸易人民币结算发展历程与思考[J].武汉金融，2012(8)：49-51.
[116]吴念鲁.未来十年全球经济金融走势及对策思考[J].经济学动态，2002（06）：89-93.
[117]项卫星、刘晓鑫.美元本位制的问题及其可持续性[J].国际金融研究，2009(4)：32-39.
[118]徐明棋.国际货币体系缺陷与国际金融危机[J].国际金融研究，1999(7)：38-44.
[119]徐奇渊、刘力臻.香港人民币存量估计：M1口径的考察[J].世界经济，2006(9)：49-57.
[120]徐奇渊、李婧.国际分工体系视角的货币国际化：美元和日元的典型事实[J].世界经济，2008(2)：30-39.
[121]杨长湧.人民币国际化可能的路线图及相关问题分析[J].国际金融研究，2010（11）：20-28.
[122]杨海生、聂海峰、徐现祥.我国FDI区位选择中的“第三方效应”—基于空间面板数据的实证研究[J].数量经济技术经济研究，2010（04）：122-136.
[123]杨荣海.货币国际化与债券市场发展关系的实证分析[J].经济经纬，2011(4)：155-160.
[124]杨荣海.货币国际化与股票市场发展关系的实证分析[J].首都经济贸易大学学报，2012(4)：55-62.
[125]杨雪峰.日元作为国际储备货币的实证研究[J].世界经济研究，2010（11）：26-88.
[126]姚洪心、高印朝.货币国际化收益与成本理论的国外最新研究进展[J].上海金融，2008（03）：68-72.
[127]姚枝仲.对外投资加速人民币国际化[J].财会研究，2012(3)：32-33.
[128]叶芳、杜朝运.当前国际货币体系改革为何难以突破?—基于美元网络外部性的微观解释[J].广东金融学院学报，2012(3)：64-72.
[129]殷剑峰.人民币国际化：“贸易结算＋离岸市场”，还是“资本输出＋跨国企业”？—以日元国际化的教训为例[J].国际经济评论，2011(4)：53-68.
[130]尹龙.货币性质的再认识与货币供给理论的发展[J].金融研究，2002(1)：55-62.
[131]余翔.欧元国际化进程及其面临的挑战[J].现代国际关系，2009(1)：42-47.
[132]余永定.再论人民币国际化[J].国际经济评论，2011(5)：7-21.
[133]元惠萍.国际货币地位的影响因素分析[J].数量经济技术经济研究，2011（02）：3-19.
[134]张明.国际货币体系改革：背景、原因、措施及中国的参与[J].国际经济评论，2010(01)：114-137.
[135]张明.人民币国际化的最新进展与争论[J].经济学动态，2011(12)：42-47.
[136]张铭洪、陈蓉.网络外部性问题分析[J].中国经济问题，2002(2)：70-73.
[137]张铭洪.网络外部性及其相关概念辨析[J].广东工业大学学报(社会科学版)，2002(4)：88-90.
[138]张群发.美元霸权和人民币国际化[J].经济经纬，2008(02)：42-45.
[139]张瑞怀.人民币走向国际储备货币的思考[J].中国金融，2012(9)：40-41.
[140]张宇燕、张静春.货币的性质与人民币的未来选择—兼论亚洲货币合作[J].当代亚太，2008(2)：9-43.
[141]张宇燕.人民币国际化：赞同还是反对？[J].国际经济评论，2010(01)：38-45.
[142]钟伟.人民币在周边国家流通的现状、问题及对策[J].管理世界，2008(01)：165-166.
[143]钟阳、丁一兵、赵宣凯.农业现代化发展区位分布的影响因素及空间溢出效应[J].南京社会科学，2012（4）：53-58.
[144]朱孟楠、叶芳.人民币区域化的影响因素研究—基于引力模型的实证分析[J].厦门大学学报(哲学社会科学版)，2012（6）：102-109.
[1] Kenen P. Managing Exchange Rates [N]. London: Chatham House Papers,1988.
[2]李晓刚.标普下调美国信用评级用心良苦[N].中国经济导报，2011-4-23，第A03版.
[3]乔依德.围绕人民币国际化的一揽子政策[N].第一财经日报，2011-6-24.
[4]由曦，张彤.美国信用评级调降巨石千浪：中国外储何去何从？[N].第一财经日报，2011-8-8，第A09版.
[1]中国证券监督管理委员会基金监管部.QFII法律制度研究.2006-12-28.http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/flb/lfzl/jnlfssyzn/yjyd/200701/t20070108_77313.htm.
[2]张瑜等.深层解读：人民币的国际化路线地图[N].瞭望东方周刊（新华网），2009-4-20.http://www.cq.xinhuanet.com/2009-04/20/content_16299270_16. htm.
[3]光大证券研究所.QDII制度突破意义重大.2006-08-25.http://finance.sina.com.cn/stock/t/20060825/0000882200.shtml.