摘要
本文以美国联邦证券法的默示诉权为中心,探讨了美国与证券商欺诈客户
的民事责任相关的立法和司法实践。本文的写作目的是通过寻找美国法院赋予
投资者默示诉权的内在机理和逻辑,对我国证券法相关制度的完善提出几点建
议。本文的两大主线为:一、证券商在证券交易中的受信任地位及其与投资者
之间的利益冲突。二、国会为投资者提供广泛救济的保护意图。本文的框架大
致如下:
前言简要介绍中美两国在证券民事责任立法方面的现状。通过分析我国证
券立法中存在的民事责任缺位问题,引出本文论述的中心,并解释选择其作为
研究对象的理由。
第一章是证券商欺诈客户的概要。通过界定欺诈范畴,分析中美两国欺诈
客户形式的不同及原因,以及在我国的法律框架下证券商承担的民事责任的性
质,为下文的论述做好铺垫。
第二章探讨美国法律关于证券商欺诈客户的民事责任体系,即默示诉权产
生前投资者寻求救济的几种途径。主要有普通法和衡平法的救济,州蓝天法救
济和《1933年证券法》的明示责任救济。正因为这些救济的不充分性,默示诉
权在此基础上得以应运而生,从而体现出法律救济的延续性。
第三章是本文的重点。首先介绍贯穿于默示诉权产生和适用始末的两大理
论,即“招牌理论”和“信任地位理论”,它们为证券商承担默示责任奠定了理
论基础。其次从程序和实体两个角度对默示责任进行全面把握。程序上分析诉
权推定的四步骤,得出法院推定诉权的指导原则是国会保护投资者的意图,默
示诉权存在的意义在于实现证券立法的救济目的等结论。实体上探讨默示诉权
的构成要件,包括原告适格、欺诈故意、因果关系和事实的重大性认定。这些
要件适用于证券商还是其他主体,法院的要求宽严不一。结论是证券商的信任
地位促使国会和法院对其从严规制,法院对诉权的宽松认定使投资者更易获得
救济。
证券商欺诈客户的民事责任研究
第四章是本文目的的实现。通过具体分析我国证券公司欺诈客户的特点,
以及现行有关责任立法的不足,结合我国证券公司发展状况和前景及中美证券
立法和司法实践的差异,认为美国法院在默示诉讼中的审判理念可以为我们所
用,但审判标准却必须有不同程度的改变,并对我国证券公司欺诈客户的民事
责任制度构想了一个基本的框架。
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