我国股指期货风险控制研究
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摘要
2010年3月26日,证监会正式做出批复,同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约,沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。推出股指期货,是我国资本市场一项重要的基础性制度建设,对于完善市场功能,改善市场结构,健全资本市场内在稳定机制和风险对冲机制,具有十分重要的意义。
股指期货的推出,将给我国股票市场带来三个方面的积极影响:一是抑制单边市,完善股票市场内在稳定机制。二是提供避险工具,培育市场避险文化。三是完善金融产品体系,增加市场的广度和深度,改善股票市场生态。但是,股指期货是一把“双刃剑”,其最大的特点是风险与收益通过期货所特有的杠杆效应被高度放大,股票指数的轻微波动就会导致期货账户资金的巨大变动。因此,不论是投资者还是市场管理方,都需要重视对股指期货风险的控制。本论文在首先从股指期货的概念、特征、功能、产生背景以及风险类型对其进行了详细介绍,全面地分析我国股指期货市场上可能出现的风险;其次,比较了世界主要国家和地区股指期货市场的风险控制制度,引入国际金融市场风险及监管方面典型案例并总结相关经验教训;最后,总结了总结我国股指期货上市交易以来的市场表现,对如何从总体上对我国股指期货进行风险控制提出对策和建议。
This thesis is about the risk control of SIF (Stock Index Future) in China. Through analyzing the risk control of our country and other countries, we can not only find out our risk control problems on SIF, but also can learn some advanced experiences of others, which will help us to conclude some useful advices to construct our risk control system for SIF. The author explains his view through three main chapters:
The first chapter is about the related theories of the risk control of SIF, including three mainly sections. Section one introduces the basic concept of it, which involves the definition, the characteristic, the function and the development process, section two introduces the risk of SIF, section three is about the concept of the risk control of SIF, which based on modern risk control theories. The second chapter includes two sections. In the first section, it mainly introduces the basic situation of SIF in China, which includes the development, the contract and the trading rules. And in the second section, it introduces the three main risks, which includes the marketing environment, the traders and the market supervision. In the last chapter, it firstly introduces the recent market performance of SIF in China. Then, the author gives his advices on how to control SIF risk in China
股指期货的推出,将给我国股票市场带来三个方面的积极影响:一是抑制单边市,完善股票市场内在稳定机制。二是提供避险工具,培育市场避险文化。三是完善金融产品体系,增加市场的广度和深度,改善股票市场生态。但是,股指期货是一把“双刃剑”,其最大的特点是风险与收益通过期货所特有的杠杆效应被高度放大,股票指数的轻微波动就会导致期货账户资金的巨大变动。因此,不论是投资者还是市场管理方,都需要重视对股指期货风险的控制。本论文在首先从股指期货的概念、特征、功能、产生背景以及风险类型对其进行了详细介绍,全面地分析我国股指期货市场上可能出现的风险;其次,比较了世界主要国家和地区股指期货市场的风险控制制度,引入国际金融市场风险及监管方面典型案例并总结相关经验教训;最后,总结了总结我国股指期货上市交易以来的市场表现,对如何从总体上对我国股指期货进行风险控制提出对策和建议。
This thesis is about the risk control of SIF (Stock Index Future) in China. Through analyzing the risk control of our country and other countries, we can not only find out our risk control problems on SIF, but also can learn some advanced experiences of others, which will help us to conclude some useful advices to construct our risk control system for SIF. The author explains his view through three main chapters:
The first chapter is about the related theories of the risk control of SIF, including three mainly sections. Section one introduces the basic concept of it, which involves the definition, the characteristic, the function and the development process, section two introduces the risk of SIF, section three is about the concept of the risk control of SIF, which based on modern risk control theories. The second chapter includes two sections. In the first section, it mainly introduces the basic situation of SIF in China, which includes the development, the contract and the trading rules. And in the second section, it introduces the three main risks, which includes the marketing environment, the traders and the market supervision. In the last chapter, it firstly introduces the recent market performance of SIF in China. Then, the author gives his advices on how to control SIF risk in China
引文
①现代金融风险管理理论.维基百科.http://wiki.mbalib.com
②潘皓.股价指数期货交易与我国股市发展[J].山东社会科学,2000-1
③朱国华,孙枝来.开展国内股价指数期货交易的条件分析[J].财贸经济,2000-3
①谢百三.证券投资学[M].北京:清华大学出版社.2005
①张俊岭.股指期货理论实践全攻略[M].北京:金城出版社,2008
①邢精平.股指期货:方案设计与运作分析[M].北京:中国财政经济出版社,2007.
[1]谢百三.证券投资学[M].北京:清华大学出版社,2005
[2]张俊岭.股指期货理论实践全攻略[M].北京:金城出版社,2008
[3]张鸿儒.股指期货入门与实战[M].北京:地震出版社,2006
[4]徐凌.股指期货投资策略[M].北京:中国金融出版社,2009
[5](英)萨克里弗.股指期货[M].北京:中国青年出版社,2008.
[6]张学东.股价指数期货理论与实践研究[M].北京:中国社会科学出版社,2005
[7]刑精平.股指期货:方案涉及与运作分析[M].北京:中国财政经济出版社,2007
[8]彭俊衡.我国股票指数期货市场运作模式研究[M].上海:复旦大学出版社,2003
[9]张学东.股价指数期货理论与实践研究[M].北京:中国社会科学出版社,2005
[10]吴晓求.股指期货——中国金融市场新品种[M].北京:中国时代经济出版社,2002
[11]张学东.股价指数期货理论与实践研究[M].北京:中国社会科学出版社,2005
[12]黄碧,朱雅芬.关于股指期货的若干问题[J].经济论坛,2007,(4) [l3]朱玉辰,《股指期货基础教程》[M].上海:上海远东出版社,2010
[14]刘英华,《期货投资经典案例》[M].上海:上海远东出版社,2010
[15]朱玉辰,《沪深300股指期货交易手册》[M].上海:上海远东出版社,2010
[16]邢精平.股指期货:方案设计与运作分析[M].北京:中国财政经济出版社,2007
[17]王宏伟.股指期货理论与实证研究方法初探[J].金融与经济,2006,(4)
[18]胡浩.指数期货避险专题研究[J].中国证券,2007,(2)
[19]陈思.股票指数期货的套利及其风险的规避[J].时代经贸,2007,(55)
[20]徐征,陈印.中国股市的指数套利策略[J].技术经济与管理研究,2003,(3)
[21]赵立静.浅谈我国推出股指期货[J].企业研究,2008,(4)
[22]张文武.论我国股指期货的风险与对策[J].税务与经济,2004,(04)
[23]田美玉,宋丽娜.股指期货期现套利策略研究[J].现代商贸工业,2007,(3)
[24]刘志彬.我国股指期货的若干问题研究[J].商业经济,2004,(9)
[25]陆街填,陈伟忠.指数期货套利交易策略设计[J].财贸研究,2004,(4)
[26]张艳娜,刘云.股指期货风险规避研究[J].北京理工大学学报,2008,(6)
[27]章劫.股票指数期货风险控制研究[J].河南金融管理干部学院学报,2004,(1)
[28]陈一峰,罗茜雯.股指期货期现套利的可行性研究[J].财经界,2007,(7)
[29]朱国华,孙枝来.开展国内股价指数期货交易的条件分析[J].财贸经济,2000,(3)
[30]潘皓.股价指数期货交易与我国股市发展[J].山东社会科学,2000,(1)
[31]周展.证券市场的有效性及其信息披露的监管[J].商业研究,2003,(4)
[32]唐青生,陈爱华.对我国证券市场低效率的原因分析[J].经济师,2003,(2)
[33]蒋冠,熊大永.证券市场的有效性和无效性——争论与发展[J].经济问题探索,2003,(4)
[34]邓召明.我国证券市场低效率的形成因素及对策建设[J].中国金融,2004,(24)
[35]王传正.构建符合我国国情的持续性监管工作框架[J].金融论坛,2005,(3)
[36]贤成毅.对我国证券市场结构性缺陷的分析[J].广西大学学报,2003,(6)
[37]周彩红.我国证券市场存在的问题及发展取向[J].济南金融,2005,(6)
[38]景楠.中国金属期货市场套利交易与风险控制研究[D].暨南大学博士论文,2006
[39]郭洪钧.股指期货投资问题研究[D].西安交通大学.2008
[40]刘业玲.我国股指期货的风险管理研究[D].西北大学,2008
[41]土健.我国股指期货上市后的风险监控问题研究[D].天津财经大学,2007
[42]李莉.股指期货的风险控制制度:路径演进、国际经验与中国实践[D].复旦大学,2008
[43]黄文卿.中国股指期货套利交易及风险控制研究[D].复旦大学,2008
[44]肖禄梅.护深300指数及股指期货的研究[D].对外经济贸易大学,2007
[45]俞少麟.VaR技术在股指期货风险管理中的运用.商场现代化.2010,9
[46]杨峻,李宗阳.股指期货实盘操作[M].北京:京华出版社,2007
[47]姚兴涛.中国期指期货市场概论[M].北京:北京大学出版社,2001
[48]约翰赫尔.期权、期货和其它衍生产品[M].北京:华夏出版社,2000
[49]上海期货交易所:我国股指期货市场总体方案设计报告2002年[50〕季冬生.股指期货:中国金融市场新品种[M].北京:中国时代经济出版社,2002
[51]杨星.股指期货[M].广东:广东经济出版社,2002
[52]彼得S罗斯.货币与资本市场[M].北京:中国人民大学出版社,2006
[53]邢精平.股指期货:方案设计与运作分析[M].北京:中国财政经济出版社,2007
[54]林清泉.金融工程学[M].北京:中国人民大学出版社,2006 [55」刘红忠.金融市场学[M].上海:上海人民出版社,2007
[56]杨迈军.股指期货交易[M].北京:物价出版社,2001
[57]楼建强.抢占先机—股指期货基础知识与实战技巧[M].四川:四川人民出版社,2002
[58]金晓斌.股指期货:一种双赢的投资工具[M].上海:上海文化出版社,2001
[59]赵曙东.股指期货投资[M].江苏:江苏人民出版社,2003
[60]陈晗,金融衍生品:演进路径与监管措施[M].北京:中国金融出版社,2008
[61] JohnMillers. Options and Futures[M].NewYork:MeGraw-Hill Book,1993
[62]赵广辉.股指期货—理论·实务与投资[M].北京:机械工业出版社,2002
[67]牛棚.以小博大—股指期货基本操作[M].湖南:湖南人民出版社,2001
[68]姚兴涛.股指期货的监管属性[J].证券市场导报,2003,(6)
[69]韩德宗.从制度变迁看我国证券市场层次结构的演进[J].浙江社会科学,2005,(5)
[70]孙海军.我国推出股指期货的必要性和可行性分析[J].商业现代化,2006,(3)
[71] Susan Abbott Gidel. Stock Index Futures& Options[M].1999
[72] Robert A Haugen. Modern Investment Theory[M].2002
[73] Sutcliffe Charles. M.S.Stock index future[M].2006
[74]麻卫.华股指期货与我国股票市场发展[J].金融教学与研究,2004,(5)
[75]曹凤岐.中国发展股指期货研究[J].北京大学学报,2003,(6)
[76]郝亮亮.衍生金融工具的发展对我国的启示[J].北方经贸2003,(10)
[77]李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,(6)
[78]沈冰,陈凯鸿.国外股指期货市场的监管模式及其借鉴[J].生产力研究,2009,(5)
[79]杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融研究,2002,(7)
[80]胡耀亭.韩国衍生金融市场的创一新及启示[J].生产力研究,2006,(5)
[81]张学东.股价指数期货理论与实践研究[M].中国社会科学出版社,2005
[82]胡俞越.国际市场“倒逼”国内股指期货出台[J].中国经济周刊,2006,(16)
[83]孙建.从国际经验看我国金融衍生产品市场的创建[J].金融论坛,2001,(6)
[84]李华,程靖.股指期货推出对股票市场波动性的影响研究—来自日本的实证分析[J].金融与经济,2006,(2)
[85]洪芳.股指期货推出对A股市场的影响[J].武汉金融,2007,(10)
[86]罗思远.股指期货风险管理研究[D].复旦大学,2009
②潘皓.股价指数期货交易与我国股市发展[J].山东社会科学,2000-1
③朱国华,孙枝来.开展国内股价指数期货交易的条件分析[J].财贸经济,2000-3
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①邢精平.股指期货:方案设计与运作分析[M].北京:中国财政经济出版社,2007.
[1]谢百三.证券投资学[M].北京:清华大学出版社,2005
[2]张俊岭.股指期货理论实践全攻略[M].北京:金城出版社,2008
[3]张鸿儒.股指期货入门与实战[M].北京:地震出版社,2006
[4]徐凌.股指期货投资策略[M].北京:中国金融出版社,2009
[5](英)萨克里弗.股指期货[M].北京:中国青年出版社,2008.
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[16]邢精平.股指期货:方案设计与运作分析[M].北京:中国财政经济出版社,2007
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[27]章劫.股票指数期货风险控制研究[J].河南金融管理干部学院学报,2004,(1)
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[57]楼建强.抢占先机—股指期货基础知识与实战技巧[M].四川:四川人民出版社,2002
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[62]赵广辉.股指期货—理论·实务与投资[M].北京:机械工业出版社,2002
[67]牛棚.以小博大—股指期货基本操作[M].湖南:湖南人民出版社,2001
[68]姚兴涛.股指期货的监管属性[J].证券市场导报,2003,(6)
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[70]孙海军.我国推出股指期货的必要性和可行性分析[J].商业现代化,2006,(3)
[71] Susan Abbott Gidel. Stock Index Futures& Options[M].1999
[72] Robert A Haugen. Modern Investment Theory[M].2002
[73] Sutcliffe Charles. M.S.Stock index future[M].2006
[74]麻卫.华股指期货与我国股票市场发展[J].金融教学与研究,2004,(5)
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[78]沈冰,陈凯鸿.国外股指期货市场的监管模式及其借鉴[J].生产力研究,2009,(5)
[79]杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融研究,2002,(7)
[80]胡耀亭.韩国衍生金融市场的创一新及启示[J].生产力研究,2006,(5)
[81]张学东.股价指数期货理论与实践研究[M].中国社会科学出版社,2005
[82]胡俞越.国际市场“倒逼”国内股指期货出台[J].中国经济周刊,2006,(16)
[83]孙建.从国际经验看我国金融衍生产品市场的创建[J].金融论坛,2001,(6)
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