金融衍生品的法律监管问题研究
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摘要
产生于上世纪七十年代的金融衍生品因其所具有的价格发现、套期保值和规避风险等功能而受到诸多投资机构和跨国公司的青睐。但金融衍生品也具有高杠杆性、设计结构复杂的特点,如果监管不到位会对一国甚至全球经济产生不利影响。本文立足于发达国家在金融危机背景下对金融衍生品加强监管的现状和我国发展金融衍生品市场的现实需要,认为我国一方面应该从他国因监管不利造成金融市场动荡的教训中吸取经验,加强对金融衍生品的监管,另一方面也应该把握此次难得的机遇,充分利用全球金融市场流动性适度和监管套利可能性减小的时机,通过完善配套法律和制度来推动我国金融衍生品市场的发展,提升我国金融领域话语权。
本文第一章是金融衍生品概述。此部分首先将本文中的金融衍生品定位于由基础金融产品或其价格衍生出的金融产品,其次依照交易场所和权利、义务是否对等的标准进行分类,最后介绍了金融衍生品的特点。第二章在肯定金融衍生品的价格发现、套期保值和促进全球金融市场融合作用的同时,列举了因金融衍生品的市场风险、信用风险、法律风险和操作风险而造成损失的典型案例,指出对金融衍生品监管的必要性。第三章从国内和国际两个层面介绍对金融衍生品监管的立法。在国内监管层面,对美、英两国监管模式、自律方法进行评析并比较其优劣；在国际监管层面,在介绍巴塞尔委员会和国际互换与衍生工具协会等国际组织在维护全球金融市场稳定所做出的努力的基础上,指出由于国际组织监管建议的“软法”性质和国际金融旧秩序的影响,这些国际组织的作用尚未得到完全发挥。第四章回顾我国衍生品蓬勃发展—清理整顿—回复发展的历程,提出了依法监管、监管适度、与货币政策相协调和开放与保护并重四条金融衍生品立法的原则。第五章在分析当前国际金融市场形式的基础上,说明我国金融衍生品市场发展面临难得的机遇,并从《担保法》、《物权法》、《破产法》和信息披露等法律制度建设方面提出完善的建议。
Derivative, which was born in 1970s, is favored by investment institutions and multinational companies for its function in price discovery, arbitrage and risk aversion. However, derivative also possesses the character of highly leverage and complicated structure. The improper regulation may cause negative impact on domestic, sometimes even the international economy. Based on the status quo of stricter regulation in the developed countries and the need to prompt the derivatives market of China, the thesis holds the idea that on one hand we should learn from the turmoil induced by the failure of foreign government to meet their obligations; on the other hand, to have greater voice in the financial market, we must seize this unmissable opportunity to perfect the domestic legal system by making full use of the moderate liquidity and less possibility in regulatory arbitrage of international financial market.
Chapter One is an introduction of derivatives. In this part, the derivative in this thesis is firstly defined as financial instruments based on the underlying financial products. Then it is classified by trading place and the allocation of rights and obligations. At last the characteristics of derivatives are described. Chapter Two affirms the functions of derivatives in price discovery, arbitrage and the facilitation of global financial market. At the meantime, losses caused by market risk, credit risk, legal risk and operation risk are enumerated to demonstrate the necessity of regulation. Chapter Three describes the legal system concerned in two levels. On the domestic level, it compares two models of U.S. and U.K., and on the international level it refers to the regulatory suggestions of Basel Committee and International Swap and Derivatives Association, which have been making great effort in maintaining the stability of global financial market. At the same time, it also points out that because of the "soft law" nature of these suggestions and the impact of the old financial regime, the performance of these organizations has been underestimated. Chapter Four reviews the development of derivatives market in China and proposes four main principles in legislation. Chapter Five indicates it is an opportunity to accelerate the development of our financial derivatives market and put forward suggestions on the improvement of guarantee law, real right law, bankruptcy law and disclosure of information.
本文第一章是金融衍生品概述。此部分首先将本文中的金融衍生品定位于由基础金融产品或其价格衍生出的金融产品,其次依照交易场所和权利、义务是否对等的标准进行分类,最后介绍了金融衍生品的特点。第二章在肯定金融衍生品的价格发现、套期保值和促进全球金融市场融合作用的同时,列举了因金融衍生品的市场风险、信用风险、法律风险和操作风险而造成损失的典型案例,指出对金融衍生品监管的必要性。第三章从国内和国际两个层面介绍对金融衍生品监管的立法。在国内监管层面,对美、英两国监管模式、自律方法进行评析并比较其优劣；在国际监管层面,在介绍巴塞尔委员会和国际互换与衍生工具协会等国际组织在维护全球金融市场稳定所做出的努力的基础上,指出由于国际组织监管建议的“软法”性质和国际金融旧秩序的影响,这些国际组织的作用尚未得到完全发挥。第四章回顾我国衍生品蓬勃发展—清理整顿—回复发展的历程,提出了依法监管、监管适度、与货币政策相协调和开放与保护并重四条金融衍生品立法的原则。第五章在分析当前国际金融市场形式的基础上,说明我国金融衍生品市场发展面临难得的机遇,并从《担保法》、《物权法》、《破产法》和信息披露等法律制度建设方面提出完善的建议。
Derivative, which was born in 1970s, is favored by investment institutions and multinational companies for its function in price discovery, arbitrage and risk aversion. However, derivative also possesses the character of highly leverage and complicated structure. The improper regulation may cause negative impact on domestic, sometimes even the international economy. Based on the status quo of stricter regulation in the developed countries and the need to prompt the derivatives market of China, the thesis holds the idea that on one hand we should learn from the turmoil induced by the failure of foreign government to meet their obligations; on the other hand, to have greater voice in the financial market, we must seize this unmissable opportunity to perfect the domestic legal system by making full use of the moderate liquidity and less possibility in regulatory arbitrage of international financial market.
Chapter One is an introduction of derivatives. In this part, the derivative in this thesis is firstly defined as financial instruments based on the underlying financial products. Then it is classified by trading place and the allocation of rights and obligations. At last the characteristics of derivatives are described. Chapter Two affirms the functions of derivatives in price discovery, arbitrage and the facilitation of global financial market. At the meantime, losses caused by market risk, credit risk, legal risk and operation risk are enumerated to demonstrate the necessity of regulation. Chapter Three describes the legal system concerned in two levels. On the domestic level, it compares two models of U.S. and U.K., and on the international level it refers to the regulatory suggestions of Basel Committee and International Swap and Derivatives Association, which have been making great effort in maintaining the stability of global financial market. At the same time, it also points out that because of the "soft law" nature of these suggestions and the impact of the old financial regime, the performance of these organizations has been underestimated. Chapter Four reviews the development of derivatives market in China and proposes four main principles in legislation. Chapter Five indicates it is an opportunity to accelerate the development of our financial derivatives market and put forward suggestions on the improvement of guarantee law, real right law, bankruptcy law and disclosure of information.
引文
①又称为衍生金融工具(derivatives financial instrument),金融衍生工具(financial derivatives instrument),或直
接被称为衍生品(derivatives) 。本文中,三个概念同义。
②转引自徐冬根主编：《国际金融法律与实务研究》.上海财经大学出版社2000年版,第386页。
③ Basle Committee on Banking Supervision, Prudential Supervision of Banks' Derivatives Activities, December 1994, P.7.
④转引自苏畅：“论我国金融衍生品的监管”,华中师范大学硕士学位论文.2009年。
⑤周立：《金融衍生工具：发展于监管》,北京发展出版社1997年版,第3—4页。
⑥王建国、刘锡良：《衍生金融商品》.西南财经大学出版社1997年版,第2页。
(?)但随着场外金融衍生品市场的扩大,其流动性也在不断增强。
2 Frank Partnoy. Financial Derivatives and the Cost of Regulatory Arbitrage.22 J. Corp. L.211.2161996-1997
3称为“执行价格”。
①参见孙宁华：《金融衍生工具风险形成及防范》,南京大学出版社2004年版和黄运成、张辉、马卫峰：“期货市场价格发现功能：理论与案例分析”,下载于http://www.shfe.com.cn/jrysp/28/l.pdf,最后访问日期2009年11月25日。
②对此现象的解释见约翰·赫尔著,王勇、索吾林译：《期权、期货及其他衍生产品》,机械工业出版社2009版,第18页。
① http://www.rieti.go.jp/cn/papers/contribution/fukao m/08.html,最后访问日期2009年12月15日。
② Hazell v. Hammersmith & Fulham London Borough Council,1 All ER 545, (Ch.1991).
③ Salomon Forev v. Tauber,795 F. Supp 768 (E.D. Va.1993).
④该法案的立法原意是排除CFTC对银行间外币期货交易的管辖权。参见http://www.allbusiness.com/legal/laws/568587-1.html,最后访问日期2009年12月15日。
①见证券法4(a)条。
②参见Financial Regulatory Reform:A New Foundation下载于http://www.financialstability.gov/docs/regs/FinalReport_web.pdf,最后访问日期2009年12月15日。
③ CFTC and SEC Issue Joint Report on Regulatory Harmonization,下载于http://www.cftc.gov/stellent/groups/public/@otherif/documents/ifdocs/opacftc-secfinaljointreport101.pdf.最后访问日期2009年12月15日。,。
① http://www.zhongxinfx.com/knowledge/baozhengjin/jichu/2009-12-07/212.html,最后访问日期2009年12月30日。
② http://www.finra.org/AboutFINRA/index.htm,最后访问日期2009年12月15日。
① Jonathon Keath Hance, Derivatives at Bankruptcy:Lifesaving Knowledge for the Small Firm,65 Wash. & Lee L. Rev. 7532008.
①赵承寿：“巴塞尔新资本协议框架下对金融衍生交易的监管”,《法学杂志》,2005年第3期。
①http://www.bis.org/bcbs/,最后访问日期2009年12月30日。
②黄辉：“《巴塞尔协议》的演变：银行监管新问题与新对策”,《环球法律评论》,2006年第1期。
③具体论述参见周仲飞：“资本充足率——一个被神话了的银行法制度”,《法商研究》,2009年第3期。
①http://www.somany.info/24835.html,最后访问日期2009年12月15日。
①参见《证券法》第176条。
②http://www.cfachina.org/index.php?id=112,最后访问日期2009年12月15日。。
① Guidance to Assess the Systemic Importance of Financial Institutions, Markets and Instruments:Initial Considerations,下载于http://www.bis.org/publ/othp07.htm,最后访问日期2009年12月10日。
①谢在全著：《民法物权论》(下册),中国政法大学出版社1999年版,第896页。
②参见陈晨：“让与担保需要尽快进入民法典吗?——从让与担保与我国商品房按揭关系的角度谈起”,《法学论坛》,2005年第3期。
[1][比利时]施泰因赫尔著,陈晗、张晓刚译：《金融衍生品的发展与监管》,上海：上海远东出版社,2003年版。
[2][美]哈威尔·E·杰克逊、小爱德华·L·西蒙斯著,吴志攀等译：《金融监管》,北京：中国政法大学出版社,2003年版。
[3]顾功耘主编：《金融衍生工具的法律规制》,北京：北京大学出版社,2007年版。
[4]陈雨露,马勇：《现代金融体系下的中国金融业混业经营：路径、风险与监管体系》,北京：中国人民大学出版社,2009年版。
[5]孙宁华：《金融衍生工具风险形成及防范》,南京：南京大学出版社,2004年版。
[6]陈晗：《金融衍生品：演进路径与监管措施》,北京：中国金融出版社,2007年版。
[7]章彰：《解读巴塞尔新资本协议》,北京：中国经济出版社,2004年版。
[8]范剑虹编著：《国际金融法导读》,杭州：浙江大学出版社,2001年版。
[9]约翰·赫尔著,王勇、索吾林译：《期权、期货及其他衍生产品》,北京：机械工业出版社,2009年版。
[10]宁敏：《国际金融衍生交易法律监管》,北京：中国政法大学出版社,2002年版。
[11]夏斌：《创新金融体制—30年金融市场发展回顾》,北京：中国发展出版社,2008年版。
[12]田超：《金融衍生品：发展现状及制度安排》,北京：中国金融出版社,2006年版。
[13]谭燕芝：《金融衍生品监管—基于契约经济学的分析》,北京：中国经济出版社,2008年版。
[14]任志刚：《衍生工具：市场发展与风险控制》,北京：中国金融出版社,1996年版。
[15]唐衍伟,陈刚：《金融衍生品：股指期货与期权》,北京：经济科学出版社,2007年版。
[1]洪治刚：“国际金融衍生品监管法基本原则揉析”,《湖北社会科学》,2007年第2期。
[2]李云波,袁莉：“国际金融衍生工具场外交易的担保及其法律问题”,《国际金融研究》,2004年第8期。
[3]董爱国：“交易方破产条件下我国金融衍生产品交易协议的法律效力研究”,《金融发展研究》,2008年第9期。
[4]廖凡：“美国破产法金融合约例外条款评析”,《证券市场导报》,2007年第5期。
[5]陈英：“美国重整立法的利益倾向与启示”,《南阳师范学院学报》,2009年第8期。
[6]李颖蓓：“美国2002年萨班斯--奥克斯利法案对我国会计监管借鉴意义分析”,《审计与理财》,2006年第7期。
[7]菲利普·伍德著,刘轶、蔺捷译：“论比较研究金融监管法的方法”,《河南省政法管理干部学院学报》,2009年第2期。
[8]符启林：“试论我国证券监管的模式”,《政法论坛》,2000年第2期。
[9]杨芳：“‘软法’与‘软组织’——对巴塞尔银行监管体制的再认识”,《时代法学》2008年第12期。
[10]胡滨：“从金融危机看中国的立法与监管”,《亚非纵横》,2009年第1期。
[11]时辰宙：“监管套利：现代金融监管体系的挑战”,《新金融》,2009年第7期。
[12]傅穹,于永宁：“金融监管的变局与路径：以金融危机为背景的法律观察”,《社会科学研究》,2009年第6期。
[13]韩龙：“美国金融危机的金融法根源——以审慎规制和监管为中心”.《法商研究》,2009年第2期。
[14]高汉：“金融衍生工具法律监管的思考——以美国次级债危机为视角的分析”,《金融与经济》,2008年第9期。
[15]刘璋：“金融衍生品交易的法律监管刍议”,《西安石油大学学报》,2009年第4期。
[16]邓伟,邓勇：“金融监管体系：国际的变革与我国的调整”,《金融理论与实践》,2003年第1期。
[17]王肠：“英美法系的衍生工具交易商法律制度”,《金融研究》,2008年第7期。
[18]顾功耘：“金融衍生工具与法律规制的创新”,《法学》,2006年第3期。
[19]熊玉莲：“金融衍生工具的法律风险及其监管的国际比较”,《政治与法律》,2006年第3期。
[20]赵承寿：“巴塞尔新资本协议框架下对金融衍生交易的监管”,《法学杂志》,2005年第3期。
[21]黄辉：“《巴塞尔协议》的演变：银行监管新问题与新对策”,《环球法律评论》,2006年第1期。
[22]卢文道：“金融衍生工具市场监管法制构建中的三个关键问题”,《法学》,2006年第3期。
[23]期货市场发展战略课题小组：“全球衍生品市场发展趋势及启示”,《期证券市场导报》,2008年第7期。
[24]张泽平：“浅议ISDA协议实施中的若干法律问题”,《国际商务研究》,2006年第1期。
[25]葛敏,郑人玮：“金融衍生品市场统一监管法律制度的构建”,《环球法律评论》,2005年第6期。
[26]朱大旗：“我对巴塞尔新资本协议的几点看法”,《北京政法职业学院学报》,2005年第1期。
[27]周仲飞：“资本充足率--一个被神话了的银行法制度”,《法商研究》,2009年第3期。
[1]Jonathon Keath Hance, Derivatives at bankruptcy:lifesaving knowledge for the small firm,65 Wash. & Lee L. Rev.7112008.
[2]Suzanne E. Bish, A guide to narrow the derivatives understanding gap and reduce losses: how to increase knowledge, controls, and reporting,58 Ohio St. L. J.539 1997-1998.
[3]Frank Partnoy, A revisionist view of Enron and the death of "may",48 Vill. L. Rev. 1245 2003.
[4]Frank Partnoy, Financial derivatives and the costs of regulatory arbitrage,22 J. Corp. L. 211 1996-1997.
[5]Kimberly D. Krawiec, More than just "new financial bingo":a risk-based approach to understanding derivatives,23 J. Corp. L.1 1997-1998.
[6]Joseph L. Motes III, A primer on the trade and regulation of derivative instruments,49 S.M.U. L. Rev.579 1995-1996.
[7]Frank H. Easterbrook, Derivative securities and corporate governance,69 U. Chi. L. Rev.733 2002.
[8]Christopher J. Redd, Treatment of securities and derivatives transactions in bankruptcy, Am. Bankr. Inst. J., July-Aug.2005.
接被称为衍生品(derivatives) 。本文中,三个概念同义。
②转引自徐冬根主编：《国际金融法律与实务研究》.上海财经大学出版社2000年版,第386页。
③ Basle Committee on Banking Supervision, Prudential Supervision of Banks' Derivatives Activities, December 1994, P.7.
④转引自苏畅：“论我国金融衍生品的监管”,华中师范大学硕士学位论文.2009年。
⑤周立：《金融衍生工具：发展于监管》,北京发展出版社1997年版,第3—4页。
⑥王建国、刘锡良：《衍生金融商品》.西南财经大学出版社1997年版,第2页。
(?)但随着场外金融衍生品市场的扩大,其流动性也在不断增强。
2 Frank Partnoy. Financial Derivatives and the Cost of Regulatory Arbitrage.22 J. Corp. L.211.2161996-1997
3称为“执行价格”。
①参见孙宁华：《金融衍生工具风险形成及防范》,南京大学出版社2004年版和黄运成、张辉、马卫峰：“期货市场价格发现功能：理论与案例分析”,下载于http://www.shfe.com.cn/jrysp/28/l.pdf,最后访问日期2009年11月25日。
②对此现象的解释见约翰·赫尔著,王勇、索吾林译：《期权、期货及其他衍生产品》,机械工业出版社2009版,第18页。
① http://www.rieti.go.jp/cn/papers/contribution/fukao m/08.html,最后访问日期2009年12月15日。
② Hazell v. Hammersmith & Fulham London Borough Council,1 All ER 545, (Ch.1991).
③ Salomon Forev v. Tauber,795 F. Supp 768 (E.D. Va.1993).
④该法案的立法原意是排除CFTC对银行间外币期货交易的管辖权。参见http://www.allbusiness.com/legal/laws/568587-1.html,最后访问日期2009年12月15日。
①见证券法4(a)条。
②参见Financial Regulatory Reform:A New Foundation下载于http://www.financialstability.gov/docs/regs/FinalReport_web.pdf,最后访问日期2009年12月15日。
③ CFTC and SEC Issue Joint Report on Regulatory Harmonization,下载于http://www.cftc.gov/stellent/groups/public/@otherif/documents/ifdocs/opacftc-secfinaljointreport101.pdf.最后访问日期2009年12月15日。,。
① http://www.zhongxinfx.com/knowledge/baozhengjin/jichu/2009-12-07/212.html,最后访问日期2009年12月30日。
② http://www.finra.org/AboutFINRA/index.htm,最后访问日期2009年12月15日。
① Jonathon Keath Hance, Derivatives at Bankruptcy:Lifesaving Knowledge for the Small Firm,65 Wash. & Lee L. Rev. 7532008.
①赵承寿：“巴塞尔新资本协议框架下对金融衍生交易的监管”,《法学杂志》,2005年第3期。
①http://www.bis.org/bcbs/,最后访问日期2009年12月30日。
②黄辉：“《巴塞尔协议》的演变：银行监管新问题与新对策”,《环球法律评论》,2006年第1期。
③具体论述参见周仲飞：“资本充足率——一个被神话了的银行法制度”,《法商研究》,2009年第3期。
①http://www.somany.info/24835.html,最后访问日期2009年12月15日。
①参见《证券法》第176条。
②http://www.cfachina.org/index.php?id=112,最后访问日期2009年12月15日。。
① Guidance to Assess the Systemic Importance of Financial Institutions, Markets and Instruments:Initial Considerations,下载于http://www.bis.org/publ/othp07.htm,最后访问日期2009年12月10日。
①谢在全著：《民法物权论》(下册),中国政法大学出版社1999年版,第896页。
②参见陈晨：“让与担保需要尽快进入民法典吗?——从让与担保与我国商品房按揭关系的角度谈起”,《法学论坛》,2005年第3期。
[1][比利时]施泰因赫尔著,陈晗、张晓刚译：《金融衍生品的发展与监管》,上海：上海远东出版社,2003年版。
[2][美]哈威尔·E·杰克逊、小爱德华·L·西蒙斯著,吴志攀等译：《金融监管》,北京：中国政法大学出版社,2003年版。
[3]顾功耘主编：《金融衍生工具的法律规制》,北京：北京大学出版社,2007年版。
[4]陈雨露,马勇：《现代金融体系下的中国金融业混业经营：路径、风险与监管体系》,北京：中国人民大学出版社,2009年版。
[5]孙宁华：《金融衍生工具风险形成及防范》,南京：南京大学出版社,2004年版。
[6]陈晗：《金融衍生品：演进路径与监管措施》,北京：中国金融出版社,2007年版。
[7]章彰：《解读巴塞尔新资本协议》,北京：中国经济出版社,2004年版。
[8]范剑虹编著：《国际金融法导读》,杭州：浙江大学出版社,2001年版。
[9]约翰·赫尔著,王勇、索吾林译：《期权、期货及其他衍生产品》,北京：机械工业出版社,2009年版。
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[11]夏斌：《创新金融体制—30年金融市场发展回顾》,北京：中国发展出版社,2008年版。
[12]田超：《金融衍生品：发展现状及制度安排》,北京：中国金融出版社,2006年版。
[13]谭燕芝：《金融衍生品监管—基于契约经济学的分析》,北京：中国经济出版社,2008年版。
[14]任志刚：《衍生工具：市场发展与风险控制》,北京：中国金融出版社,1996年版。
[15]唐衍伟,陈刚：《金融衍生品：股指期货与期权》,北京：经济科学出版社,2007年版。
[1]洪治刚：“国际金融衍生品监管法基本原则揉析”,《湖北社会科学》,2007年第2期。
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[4]廖凡：“美国破产法金融合约例外条款评析”,《证券市场导报》,2007年第5期。
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[6]李颖蓓：“美国2002年萨班斯--奥克斯利法案对我国会计监管借鉴意义分析”,《审计与理财》,2006年第7期。
[7]菲利普·伍德著,刘轶、蔺捷译：“论比较研究金融监管法的方法”,《河南省政法管理干部学院学报》,2009年第2期。
[8]符启林：“试论我国证券监管的模式”,《政法论坛》,2000年第2期。
[9]杨芳：“‘软法’与‘软组织’——对巴塞尔银行监管体制的再认识”,《时代法学》2008年第12期。
[10]胡滨：“从金融危机看中国的立法与监管”,《亚非纵横》,2009年第1期。
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[13]韩龙：“美国金融危机的金融法根源——以审慎规制和监管为中心”.《法商研究》,2009年第2期。
[14]高汉：“金融衍生工具法律监管的思考——以美国次级债危机为视角的分析”,《金融与经济》,2008年第9期。
[15]刘璋：“金融衍生品交易的法律监管刍议”,《西安石油大学学报》,2009年第4期。
[16]邓伟,邓勇：“金融监管体系：国际的变革与我国的调整”,《金融理论与实践》,2003年第1期。
[17]王肠：“英美法系的衍生工具交易商法律制度”,《金融研究》,2008年第7期。
[18]顾功耘：“金融衍生工具与法律规制的创新”,《法学》,2006年第3期。
[19]熊玉莲：“金融衍生工具的法律风险及其监管的国际比较”,《政治与法律》,2006年第3期。
[20]赵承寿：“巴塞尔新资本协议框架下对金融衍生交易的监管”,《法学杂志》,2005年第3期。
[21]黄辉：“《巴塞尔协议》的演变：银行监管新问题与新对策”,《环球法律评论》,2006年第1期。
[22]卢文道：“金融衍生工具市场监管法制构建中的三个关键问题”,《法学》,2006年第3期。
[23]期货市场发展战略课题小组：“全球衍生品市场发展趋势及启示”,《期证券市场导报》,2008年第7期。
[24]张泽平：“浅议ISDA协议实施中的若干法律问题”,《国际商务研究》,2006年第1期。
[25]葛敏,郑人玮：“金融衍生品市场统一监管法律制度的构建”,《环球法律评论》,2005年第6期。
[26]朱大旗：“我对巴塞尔新资本协议的几点看法”,《北京政法职业学院学报》,2005年第1期。
[27]周仲飞：“资本充足率--一个被神话了的银行法制度”,《法商研究》,2009年第3期。
[1]Jonathon Keath Hance, Derivatives at bankruptcy:lifesaving knowledge for the small firm,65 Wash. & Lee L. Rev.7112008.
[2]Suzanne E. Bish, A guide to narrow the derivatives understanding gap and reduce losses: how to increase knowledge, controls, and reporting,58 Ohio St. L. J.539 1997-1998.
[3]Frank Partnoy, A revisionist view of Enron and the death of "may",48 Vill. L. Rev. 1245 2003.
[4]Frank Partnoy, Financial derivatives and the costs of regulatory arbitrage,22 J. Corp. L. 211 1996-1997.
[5]Kimberly D. Krawiec, More than just "new financial bingo":a risk-based approach to understanding derivatives,23 J. Corp. L.1 1997-1998.
[6]Joseph L. Motes III, A primer on the trade and regulation of derivative instruments,49 S.M.U. L. Rev.579 1995-1996.
[7]Frank H. Easterbrook, Derivative securities and corporate governance,69 U. Chi. L. Rev.733 2002.
[8]Christopher J. Redd, Treatment of securities and derivatives transactions in bankruptcy, Am. Bankr. Inst. J., July-Aug.2005.