主权财富基金的法律规制研究
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摘要
主权财富基金是主权国家政府所有和管理的资产工具,主权财富基金具有多种目的,包括稳定国内经济、为后世储蓄财富、获得较高投资回报、实现政治和战略利益等。2008年全球主权财富基金规模达到3.4万亿美元,2015年将会超过12万亿美元,相当于对冲基金的2倍。主权财富基金已经成为全球金融市场的重要力量,其从理论和实践上对现有的国际经济和金融格局提出了挑战。
主权财富基金追求长期投资,对稳定金融市场和促进经济发展具有积极意义;同时,由于主权财富基金的政府背景及运作不够透明等因素,投资接受国对主权财富基金心存疑虑,认为其不仅仅追求商业目的还具有政治目标,很多国家也担心主权财富基金被用来支持所谓的“国家资本主义”以及控制战略部门。因此,强烈要求对主权财富基金进行严格的监管。
通过经济、金融等方法研究主权财富基金是目前对主权财富基金的研究重点,内容包括主权财富基金的税收问题、公司治理、对国家安全及金融市场影响、投资策略等。本文从多视角对主权财富基金问题进行研究,但重点为从法律的角度对主权财富基金法律规制进行研究。
本文的结构框架安排如下:
第一章是对主权财富基金的法律解释,本章通过对主权财富基金与外汇储备、养老基金等相关概念的对比,分析了主权财富基金的概念、产生与发展、特点、作用与重要影响,并对主权财富基金进行了法律解读。以上分析为主权财富基金进行法律规制提供了前提条件。主权财富基金的持有人结构、资金来源、投资目标等都不同于传统意义上的基金,兼容公法和私法因素,涉及多方法律关系,主权财富基金的规制需要特殊的法律规则和原则。
第二章探讨了主权财富基金的立法。对主权财富基金的立法规制是投资接受国及国际组织的一致要求。本章以主权财富基金立法实践为基础,对国际组织和主要国家的立法进行了比较研究,对上述立法实践进行比较和评论,提出完善立法建议。
第三章回顾了公司治理的相关理论和模式,通过对公司治理理论与主权财富基金治理特点的比较,对主权财富基金的治理的特点进行了研究。由于主权财富基金治理结构的特殊性,其不符合股东治理模式;主权财富基金无明晰的负债,也不适用债权人的治理模式。必须从主权财富基金的风险管理、投资目标及利益相关者的博弈过程中完善基金治理。本章还对主权财富基金的投资策略、投资目标、风险及其控制进行了研究。
第四章讨论了主权财富基金的信息披露问题。主权财富基金透明度是国际范围内争论的核心问题,一些国家以无法准确掌握主权财富基金的信息而认为其有政治和战略目的为由对其进行严格限制。主权财富基金是一种特殊的机构投资者,其透明度规制应充分考虑其商业秘密和透明度的关系,合理界定透明度和信息披露内容及范围,制定出公正合理的披露规则和程序。
第五章分析了主权财富基金的法律责任及争端解决。本章分析了主权财富基金的相关法律责任及立法考量,还重点分析了主权财富基金争端解决途径与机制。主权财富基金争端机制是国际社会面临的最复杂和最迫切的问题之一,论文针对现有争端解决机制对主权财富基金的适用性及建立其独特解决机制的可能性进行了探讨。
Sovereign Wealth Fund (SWF) is a kind of investment assets owned and managed by the government of sovereign country. SWF has multiple objectives, including stabilizing domestic economy against volatile commodity prices, saving wealth for descendents, pursuing high investment returns, and realizing political and strategic interests etc. Sovereign Wealth Fund currently manages 3.4 trillion in 2008 and are expected to grow to over $12 trillion by 2015,twice as that of hedge funds. SWF has become a major force in global financial market. It poses challenges to current international economic and financial structure from both theory and practice.
Since SWF pursues long term investment, it has positive effects on stabilizing financial market and promoting economic development. At the same time, because of such factors as its government background and its not-very-clear operation etc., SWF causes suspicion of the investment receiving countries. They doubt that SWF not only pursues commercial objective but also has political purpose. Many countries also worry that SWF might be used to support the so-called“state capitalism”and control strategic sectors. So they strongly demand that SWF be strictly supervised.
At present, the study of SWF is mainly focused on economic and financial methods, including such problems concerning SWF as taxation problem, corporate governance, effects on state security and financial market, and investment strategy etc. This dissertation studies SWF from multiple perspectives but focuses on the legal regulation of SWF from the perspective of law.
The structure of this dissertation is as follows:
Chapter one provides legal explanation of SWF. This chapter, through the comparison of SWF with relevant concepts like foreign currency reserves and pension funds, analysis of the concept, origin and development, characteristics and important effects of SWF and provides legal explanation of SWF. The above analysis provides a premise for the legal regulation of SWF. SWF is quite different from traditional fund in the aspects of holders structure, sources of capital, objective of investment etc. It has both public and private law factors and involves multiple legal relations. Thus, the regulation of SWF demands special legal rules and principles.
Chapter two discusses the legislation on SWF. The legislative regulation on SWF is the common demand of investment receiving countries and international organizations. This chapter, based on the legislative practice of SWF, conducts a comparative study on the legislation of international organizations and major countries and makes suggestions on how to perfect legislation based on the comparison and review of the above legislative practices.
Chapter three reviews relevant theories and modes of corporate governance and studies the characteristics of the governance of SWF by making comparisons between corporate governance theory and the characteristics of SWF. SWF is not suitable for shareholder governance mode because of its special governance structure; neither is SWF fit for creditor governance mode since it does not have clear debts. So we must perfect the governance of SWF from its risk management, investment objective and the bargaining among its stakeholders. This chapter also discusses the investment strategy, investment objective, risk and risk control of SWF.
Chapter four discusses the information disclosure of SWF. The transparency of SWF is a major problem subject to international dispute. Some countries justify their imposing strict restrictions on SWF by stating that since they cannot obtain exact information of SWF they believe it has political and strategic purpose. Since SWF is a special institutional investor,when we regulate its transparency we should fully consider the relation between its business confidence and transparency and reasonably define the contents and scope of its transparency and information disclosure in order to make equitable and reasonable disclosure rules and procedure.
Chapter five discusses the legal responsibility and dispute resolution of SWF. This chapter discusses the relevant legal responsibilities of SWF and the consideration of its legislation and focuses the disputes resolution methods and system of SWF. The disputes resolution system of SWF is the most complicated and imperative problem to be solved by international society. This dissertation discusses the applicability of the existing disputes resolution system to the disputes resolution methods and system of SWF as well as the possibility of establishing a special disputes resolution system for the disputes resolution methods and system of SWF.
主权财富基金追求长期投资,对稳定金融市场和促进经济发展具有积极意义;同时,由于主权财富基金的政府背景及运作不够透明等因素,投资接受国对主权财富基金心存疑虑,认为其不仅仅追求商业目的还具有政治目标,很多国家也担心主权财富基金被用来支持所谓的“国家资本主义”以及控制战略部门。因此,强烈要求对主权财富基金进行严格的监管。
通过经济、金融等方法研究主权财富基金是目前对主权财富基金的研究重点,内容包括主权财富基金的税收问题、公司治理、对国家安全及金融市场影响、投资策略等。本文从多视角对主权财富基金问题进行研究,但重点为从法律的角度对主权财富基金法律规制进行研究。
本文的结构框架安排如下:
第一章是对主权财富基金的法律解释,本章通过对主权财富基金与外汇储备、养老基金等相关概念的对比,分析了主权财富基金的概念、产生与发展、特点、作用与重要影响,并对主权财富基金进行了法律解读。以上分析为主权财富基金进行法律规制提供了前提条件。主权财富基金的持有人结构、资金来源、投资目标等都不同于传统意义上的基金,兼容公法和私法因素,涉及多方法律关系,主权财富基金的规制需要特殊的法律规则和原则。
第二章探讨了主权财富基金的立法。对主权财富基金的立法规制是投资接受国及国际组织的一致要求。本章以主权财富基金立法实践为基础,对国际组织和主要国家的立法进行了比较研究,对上述立法实践进行比较和评论,提出完善立法建议。
第三章回顾了公司治理的相关理论和模式,通过对公司治理理论与主权财富基金治理特点的比较,对主权财富基金的治理的特点进行了研究。由于主权财富基金治理结构的特殊性,其不符合股东治理模式;主权财富基金无明晰的负债,也不适用债权人的治理模式。必须从主权财富基金的风险管理、投资目标及利益相关者的博弈过程中完善基金治理。本章还对主权财富基金的投资策略、投资目标、风险及其控制进行了研究。
第四章讨论了主权财富基金的信息披露问题。主权财富基金透明度是国际范围内争论的核心问题,一些国家以无法准确掌握主权财富基金的信息而认为其有政治和战略目的为由对其进行严格限制。主权财富基金是一种特殊的机构投资者,其透明度规制应充分考虑其商业秘密和透明度的关系,合理界定透明度和信息披露内容及范围,制定出公正合理的披露规则和程序。
第五章分析了主权财富基金的法律责任及争端解决。本章分析了主权财富基金的相关法律责任及立法考量,还重点分析了主权财富基金争端解决途径与机制。主权财富基金争端机制是国际社会面临的最复杂和最迫切的问题之一,论文针对现有争端解决机制对主权财富基金的适用性及建立其独特解决机制的可能性进行了探讨。
Sovereign Wealth Fund (SWF) is a kind of investment assets owned and managed by the government of sovereign country. SWF has multiple objectives, including stabilizing domestic economy against volatile commodity prices, saving wealth for descendents, pursuing high investment returns, and realizing political and strategic interests etc. Sovereign Wealth Fund currently manages 3.4 trillion in 2008 and are expected to grow to over $12 trillion by 2015,twice as that of hedge funds. SWF has become a major force in global financial market. It poses challenges to current international economic and financial structure from both theory and practice.
Since SWF pursues long term investment, it has positive effects on stabilizing financial market and promoting economic development. At the same time, because of such factors as its government background and its not-very-clear operation etc., SWF causes suspicion of the investment receiving countries. They doubt that SWF not only pursues commercial objective but also has political purpose. Many countries also worry that SWF might be used to support the so-called“state capitalism”and control strategic sectors. So they strongly demand that SWF be strictly supervised.
At present, the study of SWF is mainly focused on economic and financial methods, including such problems concerning SWF as taxation problem, corporate governance, effects on state security and financial market, and investment strategy etc. This dissertation studies SWF from multiple perspectives but focuses on the legal regulation of SWF from the perspective of law.
The structure of this dissertation is as follows:
Chapter one provides legal explanation of SWF. This chapter, through the comparison of SWF with relevant concepts like foreign currency reserves and pension funds, analysis of the concept, origin and development, characteristics and important effects of SWF and provides legal explanation of SWF. The above analysis provides a premise for the legal regulation of SWF. SWF is quite different from traditional fund in the aspects of holders structure, sources of capital, objective of investment etc. It has both public and private law factors and involves multiple legal relations. Thus, the regulation of SWF demands special legal rules and principles.
Chapter two discusses the legislation on SWF. The legislative regulation on SWF is the common demand of investment receiving countries and international organizations. This chapter, based on the legislative practice of SWF, conducts a comparative study on the legislation of international organizations and major countries and makes suggestions on how to perfect legislation based on the comparison and review of the above legislative practices.
Chapter three reviews relevant theories and modes of corporate governance and studies the characteristics of the governance of SWF by making comparisons between corporate governance theory and the characteristics of SWF. SWF is not suitable for shareholder governance mode because of its special governance structure; neither is SWF fit for creditor governance mode since it does not have clear debts. So we must perfect the governance of SWF from its risk management, investment objective and the bargaining among its stakeholders. This chapter also discusses the investment strategy, investment objective, risk and risk control of SWF.
Chapter four discusses the information disclosure of SWF. The transparency of SWF is a major problem subject to international dispute. Some countries justify their imposing strict restrictions on SWF by stating that since they cannot obtain exact information of SWF they believe it has political and strategic purpose. Since SWF is a special institutional investor,when we regulate its transparency we should fully consider the relation between its business confidence and transparency and reasonably define the contents and scope of its transparency and information disclosure in order to make equitable and reasonable disclosure rules and procedure.
Chapter five discusses the legal responsibility and dispute resolution of SWF. This chapter discusses the relevant legal responsibilities of SWF and the consideration of its legislation and focuses the disputes resolution methods and system of SWF. The disputes resolution system of SWF is the most complicated and imperative problem to be solved by international society. This dissertation discusses the applicability of the existing disputes resolution system to the disputes resolution methods and system of SWF as well as the possibility of establishing a special disputes resolution system for the disputes resolution methods and system of SWF.
引文
4 George Wehrfritz and Jonathan Adams,“China New State Investors, State-run funds are far richer and more powerful than hedge funds, with vast implications for global markets”, Newsweek International ,July 16 2007.
5 David Miles,Sovereign Wealth Funds and Bonds and Equity Prices,http://www.morganstanley.com/views/gef /archive/2007/20070601-Fri.html#anchor4979,2008-10-13.
6根据达沃斯论坛公布的数据,主权财富基金华尔街投资约590亿美元,主权财富基金在规模、投资额、影响力上还远远不足以达到对国际金融市场的决定性影响。而且,主权财富基金还受到投资接受国的严格限制,多坚持被动投资,在投资数量、领域等方面均有一定的限制。上述投资数据参见http://finance.people.com.cn/GB/42773/6820051.html,2008-12-12.
7 Andrew Rozanov,“Who Holds the Wealth of Nations,”Central Banking Journal”, pp. 52-57, Vol.15, No. 4, 2005.
8 Edwin M. Truman,“Sovereign Wealth Funds: The need for greater transparency and accountability,”Peterson Institute For International Economics, August 2007.
9 Simon Johnson,The Rise of Sovereign Wealth Funds,Finance & Development,Vol.44,Vol,44,No.3,2007.
10 George Magnus,“Sovereign Wealth Funds and the Rise of the‘Global South’”,The Globalist,August31,2007.
11 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds: State Investments on the Rise,Deutsche Bank Research, September 10,2007.
12 Daniella Markheim, Sovereign Wealth Funds and U.S. National Security, Web memo Published by The Heritage Foundation,March 6,2008.
13同8.
14 Lowery Clay, Sovereign Wealth Funds and the International Financial System. Remarks at the Federal Reserve Bank of San Francisco’s Conference on the Asian Financial Crisis Revisited. Washington: US Treasury. June 21,2007.
15同9.
16 Ronald J.Gilson & Curtis J.Milhaupt,Sovereign Wealth Funds and Corporate Governance: A Minimalist Response to the New Mercantilism, http://ssrn.com/abstract=1095023,2008-12-10.
17 Stephen Jen, How big could sovereign wealth funds be by 2015?Morgan Stanley Research Global,May 2007
18 Lowery Clay, Sovereign Wealth Funds and the International Financial System. Remarks at the Federal Reserve Bank of San Francisco’s Conference on the Asian Financial Crisis Revisited. Washington: US Treasury. June 21,2007.
19同8.
20 Paul Rose,sovereigns as shareholders, North Carolina Law Review, Fall 2008.
21 Fotak, Veljko, Bortolotti, Bernardo and Megginson, William L, The Financial impact of Sovereign Wealth Funds Investments in Listed Companies,September 18, 2008,http://ssrn.com/abstract=1108585,2008-12-15.
22 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds: State Investments on the Rise,Deutsche Bank Research, September 10,2007.
23谢平,陈超:《论主权财富基金的理论逻辑》,《经济研究》,2009年第2期。
24张明珅:《论主权财富基金的监管》,载于《政治与法律》,2008年第7期。
25邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
26诺瓦里斯语,转引自[德]K·茨威格特、H·克茨著,潘汉典、米健等译:《比较法总论》,法律出版社2003年版,德文第2版序、第22页。
27 Andrew Rozanov,“Who Holds the Wealth of Nations,”Central Banking Journal, pp. 52-57, Vol.15, No. 4, 2005.
28 Edwin Truman,“A Blueprint for Sovereign Wealth Fund Best Practices”, Peterson Institute for International Economics Policy Brief PB08–3, April 2008.
29 Christopher Balding,“A Portfolio Analysis of Sovereign Wealth Funds”, Working paper, Milken Institute, June 2008.
30 Kavaljit Singh,“Frequently Asked Questions about Sovereign Wealth Fund”, http://www.thecornerhouse.org.uk /pdf/document/FAQsSWFs.pdf,2008-12-14.
31 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds:State Investments on the Rise”,Deutsche Bank Research, September 10,2007.
32黎兵:《主权财富基金:何罪之有?》,载于《社会观察》2008年1月。
33汪时锋:《主权财富基金:国家财富增值新路径》,载于《金融博览》,2007年12月。
34王健君:《主权财富基金中国入场》载于《瞭望》2007年第28期。
35张晓声、朱战勇:《主权财富基金形成、演进及评价———兼论中国主权财富基金之完善》,载于《市场周刊(理论研究)》2007年第12期。
36 Blundell-Wignall, A., Y. Hu and J. Yermo, OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions, No. 14, OECD Publishing.
37陈超:《主权财富基金未来发展面临五大挑战》http://www.stockinfo.com.cn/jrpl/2008-05/08/content_3294491 Htm,2008-12-29.
38参见中国人民银行网站,http://www.pbc.gov.cn/xinwen/index.asp,2008-12-29.
39 Johnson, Simon,“The Rise of Sovereign Wealth Funds Finance and Development”, September 2007, Volume.44, Number 3, International Monetary Fund·
40 IMF.“SovereignWealth Funds, Global Financial Stability Report 2007”, IMF, September, 2007.
41国际货币基金组织主权财富基金国际工作组网站,http://www.iwg-swf.org/pubs/eng/santiagoprinciples.pdf,2008-12-30.
42张明珅:《论主权财富基金的监管》,载于《政治与法律》2008年第7期。
43经济合作与发展组织:《OECD国有企业公司治理指引》,中国财政经济出版社2005年版,第1页。
44《中华人民共和国宪法》第六条,1954年9月20日第一届全国人民代表大会第一次会议通过。
45《中华人民共和国宪法》第七条,1982年12月4日第五届全国人民代表大会第五次会议通过,1993年3月2日第八届全国人民代表大会第一次会议修正;1999年3月15日第九届全国人民代表大会第二次会议修正;2004年3月14日第十届全国人民代表大会第二次会议修正。
46《中华人名共和国企业国有资产法》,2008年10月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过。
47 Adrian Blundell-Wignall, Yu-Wei Hu and Juan Yermo,“Sovereign Wealthand Pension Fund Issues”, http://www.oecd.org/dataoecd/8/10/40345767.pdf,2009-1-7 .
48郑秉文:《建立主权养老基金与外汇储备分流的战略部署》,《国际经济评论》2008年第3-4期。
49黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
50 Stephen Jen“, Currencies: The Definition of a Sovereign Wealth Fund,Morgan StanleyResearch”, October 25, 2007.
51关雪凌、刘西:《全球主权财富基金:现状、原因与影响》,《中国人民大学学报》,2008年第5期。
52卢岚,邓雄:《全球主权财富基金的发展动向及启示》,《中国软科学》,2008年第11期。
53 Vasily Astrov, the Russian Oil Fund as a Tool of Stabilization and Sterilization”,Focus, 1/07, 2007.
54葛婷婷:《主权财富基金投资动向研究》,《金融经济》,2008年第2期。
55史蒂芬?科恩:《主权财富基金及其对外投资政策的最新情况》,《德意志银行研究报告》,2007年10月22日
56 International Monetary Fund, Global Financial Stability Report:September 2007, September 2007.
57 Kavaljit Singh , Frequently Asked Questions About Sovereign Wealth Funds ,http://www.thecornerhouse.org.uk/pdf/document/FAQsSWFs.pdf,2009-1-8.
58陈超:《主权财富基金全球兴起》,载《当代金融家》2006年第10期,第8页。
59纬恩:《主权财富基金及其对国际金融体系的影响》,载《中国外汇》2007年第9期,第27页。
60 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds - State Investments on the Rise”, Deutsche BankResearch,September 10, 2007.
61 George Wehrfritz and Jonathan Adams,“China New State Investors, State-run funds are far richer and more powerfulthan hedge funds, with vast implications for global markets”,Newsweek International,July 16 2007.
62 David Miles,“Sovereign Wealth Funds and Bonds and Equity Prices”,http://www.morganstanley.com/views/gef. /archive/2007/20070601-Fri.html#anchor4979,2009-1-8.
63郑凌云:《2007年主权财富基金境外投资概况及2008年展望》,2008年第6期。
64 Simon Johnson,“The Rise of Sovereign Wealth Funds",Finance & Development”,Vol.44,Vol,44,No.3,2007.
65 George Magnus,“Sovereign Wealth Funds and the Rise of the‘Global South’”,The Globalist,August 31,2007.
66 Sebastian Mallaby,“The Next Globalization Backlash: Wait till the Kremlin Starts Buying Our Stocks”,The Washington Post,June 25,2007.
67 Edwin M. Truman,“Sovereign Wealth Funds: The Need for Greater Transparency and Accountability”,Peterson Institute for International Economics,August 2007.
68 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds: State Investments on the Rise”,Deutsche Bank Research, September 10,2007.
69 Andrew Lomax,“Sovereign Wealth Funds:The New Wealth of Nations”,Fleet Street Letter,August31,2007.
70朱周良:《G7高官周末再聚华盛顿美元持续贬值成关注焦点》,《上海证券报》,2007年10月16日。
71 Lowery.Clay,”Sovereign Wealth Funds and the Interna-tional Financial System”.Remarks at the Federal Reserve Bankof San Francisco’s Conference on the Asian Financial Crisis Revisited.Washington:US Treasury,2007,(June 21).
72 International Monetary Fund,“Global Financial StabilityReport–Market Developments and Issue”, Washington ,IMF work paper,April 2007.
73 2001年我国放开国有企业境外期货套期保值业务,31家中央企业获得从事相关业务的许可,但几乎所有涉足外汇、进出口业务的中央企业都在从事相关的金融衍生品业务。一些企业违规涉足场外衍生产品,造成风险失控,严重危及企业持续经营和国有资产安全。从2004至今,中国航空油料集团公司、中国远洋控股股份有限公司、中国国际航空股份有限公司等套期保值业务均受到巨额损失,为此,国务院国有资产监督管理委员会2009年3月24日要求中央企业严格管理金融衍生业务,不得从事投机交易。
74卢孔标:《主权财富基金兴起的现状、影响及我国的发展对策》,《海南金融》2008年第9期。
75谢平,陈超:《论主权财富基金的理论逻辑》,《经济研究》,2009年第2期。
76李虹:《主权投资基金的法律属性及其监管》,《政治与法律》,2008年第7期。
77李建民:《俄罗斯主权财富基金管理评析》,《国际经济评论》2008年3-4。
78李虹:《主权投资基金的法律属性及其监管》,《政治与法律》,2008年第7期。
79根据国际货币基金组织的定义,主权财富基金的所有者包括中央政府和地方政府,美国的阿拉斯加永久储备基金也被认为是主权财富基金,谢平则认为为了突出主权财富基金的主权性,不宜把其归入。笔者认为在联邦制条件下,可以有条件承认其主权财富基金地位。
80林川云:《论主权财富基金的规制范式》,北大法律信息网,http://article.chinalawinfo.com,2009-2-20.
81林川云:《论主权财富基金的规制范式》,北大法律信息网,http://article.chinalawinfo.com,2009-2-20.
82林川云:《论主权财富基金的规制范式》,北大法律信息网,http://article.chinalawinfo.com,2009-2-20.
83威廉·米拉奇、戴维斯·戴尔、德斯顿·费舍尔,《主权财富基金与风险共舞》,《财经》,2008年第8期。
84邓瑞平、詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》2008年第5期。
85参见宋国友:《SWFs的兴起与美国金融霸权》,载《现代国际关系》2007年第9期。
86 Aaditya Mattoo, Arvind Subramanian.“Currency Under-valuation and Sovereign Wealth Funds: A New Role for the World Trade Organization”,Peterson Institute, Working Paper 08-2.
87国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm.,2009-1-21.
88国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2008-1-21.
89国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:新闻发布稿第08/06号(C),http://www.iwg-swf.org /index.htm,2009-1-21.
90国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-22.
91国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm.,2009-1-25.
92国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
93国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
94国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
95国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
96史蒂芬?科恩:《主权财富基金及其对外投资政策的最新情况》,《德意志银行研究报告》,2007-10-22。
97董纯钢:《论<多边投资协定>和统一多边投资规则的构建》【学位论文】,中国政法大学图书馆,中国政法大学,2003年。
98安吉尔·古利亚:《希望能坚持OECD一贯倡导的自由市场原则》,第一财经日报,2008年03月31日。
99邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
100 OECD:《OECD general investment policy principles》,http://www.oecd.org/,2009-1-22.
101 the OECD Investment Committee:freedom of investment ,national security and strategic industries, http://www.oecd.org,2009-2-24.
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103刘笋:《WTO框架下的多边投资协议问题述评》,《中国法学》,2003年第2期。
104刘笋:《WTO框架下的多边投资协议问题述评》,《中国法学》,2003年第2期。
105金成华:《评析国际投资争端中心仲裁制度》,《国际商务—对外经济贸易大学学报》2006年第5期。
106姚梅镇:《国际经济法概论》武汉大学出版社1999年第一版,第175页。
107董纯钢:《论<多边投资协定>和统一多边投资规则的构建》【学位论文】,中国政法大学图书馆,2003年。
108史蒂芬?科恩:《主权财富基金及其对外投资政策的最新情况》,《德意志银行研究报告》,2008年10月22日。
109苗壮:《美国公司法:制度与判例》,法律出版社2007年版,第17页。
110 Trading with the Enemy Act,Public Law 65 -91 , US Statutes at Large 40 (1917);411.
111姚梅镇:《国际投资法》,武汉大学出版社1999年版,第43—51页。
112王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
113邵沙平,王小承:《美国外资并购国家安全审查制度探析—兼论中国外资并购国家安全审查制度的构建》,《法学家》2008年第3期。
114王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
115同上。
116同个。
117 Joshua W. Casselman ,“China’s Latest Threat to the United States : The Failed CNOOC - Unocal Merger and Its Implications for Exon - Florio and CFIUS”, 17 Ind. Int’l & Comp. L. Rev. 155 (2007) .
118 Deborah M. Mostaghel“,Dubai Port s World Under Exon– Florio:A Threat to National Security or a Tempest in a Seaport ?”, 70 Alb. L. Rev. 583 (2007) .
119 George Stephanov Georgiev ,“the Reformed CFIUS Regulatory Framework :Mediating between Continued Openness to Foreign Investment and National Security”, Yale Journal on Regulation , Winter 2008.
120蒋姮，伍燕然：《外国投资国家安全审查：美国的新举措及其借鉴》，《国际经济合作》2007年第9期。
121 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 3·
122 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 2·
123 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 3·
124 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 5·
125胡盛涛:《寻求投资开放与国家安全的新平衡——美国境内外资并购中的国家安全审查制度及其对中国立法的借鉴》,《国际经济法学刊》2007年第1期,北京大学出版社2007年版,第20页。
126胡盛涛:《寻求投资开放与国家安全的新平衡——美国境内外资并购中的国家安全审查制度及其对中国立法的借鉴》,《国际经济法学刊》2007年第1期,北京大学出版社2007年版,第20页。
127《关于外国法人收购、兼并和接管的条例》,http://www.fdi.gov.cn/,2009-2-21.
128 2003年《保护重要基础设施和资产的国家战略》确定了11个重要基础设施部门,具体包括农业与食品、水资源、公共卫生、应急服务、国防工业、电信、能源、邮电与运输、银行金融、化工和信息技术; 5类核心资产,包括国家纪念馆和圣像、核能工厂、堤坝、政府设施和核心商业资产. John Bush , The Physical Protection of Critical Inf rast ructures and Key Asset s ,February ,2003.
129王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
130 Robert S. LaRussa , Lisa Raisner , Thomas B. Wilner ,“New Law Heightens Scrutiny of Foreign Acquisitions of U. S. Companies”, New York University ,Journal of Law & Business , Fall 2007.
131 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 4.
132王铁山:《美国对外资进入的安全审查制度及启示》,《经济纵横》2007年第12期。
133王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
134王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
135 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 2·
136《关于外国法人收购、兼并和接管的条例》,http://www.fdi.gov.cn/,2009-2-23.
137中国贸促会驻美国代表处:《美国投资环境及相关政策》,http://daibiaochu.ccpit.org/,2009-3-15.
138 Exchange Act Rule 13d-1(b), 17 C.F.R.§240.13d-1(b) (2008).
139托马斯·李·哈森:《证券法》,中国政法大学出版社,2003年,第588页。
140托马斯·李·哈森:《证券法》,中国政法大学出版社,2003年,第606页。
141《主权财富基金:转战国际资本市场的新力量》,《环球》,2007-12-7。
142中国人民共和国驻德意志联邦共和国大使馆经济商务参赞处:《德国针对外资并购修改对外经济法主要内容》,http://de.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200810/20081005846295.html,2009-3-12.
143朱伟革:《宽中有严的制约--德国外资并购法规与基本流程》,《国际贸易》,2004年第5期。
144《德国反限制竞争法》第37条,2005年经第七次修订,于2005年7月15日公布。
145朱伟革:《宽中有严的制约--德国外资并购法规与基本流程》,《国际贸易》,2004年第5期。
146《认定新<大众公司法>违法,欧盟决定起诉德国政府》,《德国财经网》, http://www.germanyfinance.cn,2009-2-20.
147董凌汐,严江宁:《澳参议院批准对外国投资影响进行调查》,《财经》2009年03月19日。
148周馨怡:《海外并购政策样本:澳大利亚如何审核中国投资》,《21世纪经济报道》,2009年3月14日。
149中华人民共和国驻悉尼总领事馆经济商务室:《澳大利亚出台外国投资审查新政策》, http://sydney.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200807/20080705656726.html,2009-3-1。
150《澳洲政府审中铝收购力拓交易再延期90天》,《21世纪经济报道》,2009年3月19日。
151中华人民共和国驻俄罗斯联邦大使馆经济商务参赞处:《普京提出俄罗斯不排除限制外国投资》,2007年9月11日, http://ru.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200709/20070905082932.html,2009-1-16。
152李建民:《俄限制外资进入战略性产业法出台的背景、内容及影响》,《俄罗斯中亚东欧市场》,2008年第10期。
153李建民:《俄限制外资进入战略性产业法出台的背景、内容及影响》,《俄罗斯中亚东欧市场》,2008年底10期。
154中华人民共和国国家发展和改革委员会外事司:《俄外资审批制度新动态》,中国经贸导刊2008年第16期。
155约翰?威尔曼:《西方为何害怕中国主权基金》,《金融时报》,2007年8月7日。
156蒋姮、伍燕然：《外国投资国家安全审查:美国的新举措及其借鉴》,《国际经济合作》2007年第9期。
157徐虞利:《中国五矿集团17亿美元收购OZ遭澳政府否决》,《上海证券报》,2009年3月27日。
158陈超:《主权财富基金未来发展面临五大挑战》http://www.stockinfo.com.cn/jrpl/2008-05/08/content_3294491 Htm,2008-11-22。
159 Lyons, Gerald,“State Capitalism : The Rise of Sovereign Wealth Fund”,http://www.inveslogic.com/sectors/directory/institutional-economics/932132,2009-1-12.
160也有观点认为挪威主权财富基金的信息披露也产生了不利的影响,认为其10年平均收益率仅为4.3%,而实行有限披露的淡马锡则取得了34年平均股东回报率18%的成绩。但本文作者认为信息披露与经营业绩的关系尚需进一步研究。参见张明珅:《论主权财富基金的监管》,载于《政治与法律》,2008年第7期。
161参见《主权财富基金规模快速扩大,七年内将超美经济总量》,《参考消息》2008年4月30日第四版。
162中华人民共和国驻印度共和国大使馆经济商务参赞处:《印度将实施新法案并赋予政府更大权力以国家安全理由限制外资在印度的各种经营行》,http://in.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200608/20060802883038.html,2009-3-18.
163 John Vickers,“Merger policy in Europe : retrospect and prospect”, ,http://www.oft.gov.uk/shared_oft/speeches/spe0104.pdf,2009-2-20.
164张占魁、王熙等:《新加坡淡马锡的治理及其启示》,《经济管理》,2007年第4期。
165徐宝君、陈胜华、陈建光:《新加坡淡马锡董事会运作模式研究》,《会计师》2007年11月。
166王披恩:《淡马锡的公司治理》,《经理人》第143期。
167 shleifer和vishny(1997)的研究表明,即便是在发达国家,企业经理人通常干预股东的投票过程,并试图使股东支持他们的提议,隐瞒对自己不利的信息。在法律体系更加脆弱的国家,股东的投票权受到明目张胆的侵犯。除了OECD国家,经理人对股东承担信托责任的概念非常淡漠。
168经理层也可以通过承诺永久提高未来股息支付来削减可自由支配的资金,但这种承诺没有太多的可信度,因为管理层在未来可以随时削减股息的支付。相比之下,违背负债还本付息的承诺,将遭致破产清盘的实际威胁。
169 Tirole,Jean,“Corporate Govemane“,Econometrica,Vol.69,No.l,PP.l一35.
170从抽象的意义讲,全民是主权财富基金的股东,股东权是基于股东资格而依法享有的权利。其通常包括:重大事项表决权;选举公司董事、监事权;管理监督权;分派股利权;优先认股权;股份转让权;剩余财产分配权等。全民通过股东权信托交由政府行使,主权财富基金公司治理目标仍是股东价值最大化。
171 Tirole,Jean,“Corporate Govenance”.Econometrica,Vol.69,No.l,PP.l一35.
172 Shleifer,Andrei and Robert W.Vishny,”Value Maximization and the Acquisition Proeess”,Journal of Economic Perspectives,Vol.2,No.l,PP.7一20.
173 Tirole,Jean,“Corporate Govenance”,Econometrica,Vol.69,No.l,PP.l一35.
174约翰·凯,奥伯利·西尔伯斯通:《关于“利益相关者”的争论—公司的治理结构》,经济社会体制比较1996(3):42-45。
175费方域:《企业的产权分析》,上海三联书店、上海人民出版社1998年版,第173-175页。
176 OECD,OECD Principles of Corporate Governance,2004,www.oecd.org,2008-12-11.
177约翰·O·莱迪亚德:《刺激的协调性》,《新帕尔格雷夫经济学大辞典》(第二卷),约翰·伊特韦尔、默里·米尔盖特、彼得·纽曼编,经济科学出版社1996年第二版,第373一374页。
178 OECD,OECD Principles of Corporate Governance,2004,www.oecd.org,2008-12-11.
179贾生华、陈宏辉:《利益相关者的界定方法述评》,《外国经济与管理》2002年第5期,第13一17页。
180 OECD,OECD Principles of Corporate Governance,2004,www.oecd.org,2008-12-11.
181谭璐:《社会责任投资:主权财富基金新道德法则》,《21世纪经济报导》,2007-12-08。
182张占魁、王熙等:《新加坡淡马锡的治理及其启示》,《经济管理》2007年第4期。
183张占魁、王熙等:《新加坡淡马锡的治理及其启示》,《经济管理》2007年第4期。
184冉勇:《中国银行业信息披露制度研究》【学位论文】,中国政法大学图书馆,重庆大学,2007年。
185邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
186邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
187 Peterson Institute,A Scoreboard for Sovereign Wealth Funds,October,2007,p.23.
188参见胡祖六:《管理主权财富基金》,载《财经》2007年8月(上),总第191期。
189李箐:《全球主权财富基金呢身家大缩水》,《财经》,2008年3月20日。
190叶楠:《挪威主权财富基金运作对我国的启示》,《借鉴与思考》2008年第9期。
191郑凌云:《2007年主权财富基金境外投资概况及2008年展望》,《国际金融研究》,2008年第6期。
192谢黎:《主权财富基金:转战国际资本市场的新力量》,载于《环球》,2007(12)。
193郑凌云:《2007年主权财富基金境外投资概况及2008年展望》,《国际金融研究》,2008年第6期。
194 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds - State Investments on the Rise”, Deutsche BankResearch,September 10, 2007.
195葛婷婷:《主权财富基金投资动向研究》,《金融经济》,2008年第2期。
196 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds - State Investments on the Rise”, Deutsche BankResearch,September 10, 2007.
197张明:《次贷危机对中国主权财富基金带来的机遇与挑战》,载于《国际经济评论》, 2008(5)。
198何帆、陈平《新加坡,以GIC为重心的积极管理模式》,《中国外汇》,2007年第5期。
199黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
200黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
201黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
202王披恩:《淡马锡的公司治理》,《经理人》第143期。
203叶楠:《挪威主权财富基金运作对我国的启示》,《借鉴与思考》2008年第9期。
204李建民:《俄罗斯主权财富基金管理评析》,《国际经济评论》2008年3-4。
205何帆、陈平《新加坡,以GIC为重心的积极管理模式》,《中国外汇》,2007年第5期。
206吕富强:《信息披露的法律透视》人民法院出版社2000年版,第8页。
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214殷枫:《中国上市公司自愿性信息披露研究》,科学出版社2006年版,第133-138页。
215 Carney, Michael and Eric Gedajlovic, Institutional Change and Firm Adaptation:Toward a Typology of South East Asian Corporate Forms,Asia, Pacific Business Review, 8:3, 31– 60.
216吴鲲鲁:《主权财富基金治理:新加坡政府投资公司之评估─以挪威政府年金全球基金为对比》,http://sea.ib.asia.edu.tw/,2009-3-20.
217赖英照:《证券交易法逐条释义》第三册,(台北)实用税务出版社1992年版,第10页。
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220吕明、叶眉:《主权财富基金信息透明度问题研究》,《广东金融学院学报》, 2008年第5期。
221 Roger Lowenstein:《营救华尔街》,孟立慧译,上海远东出版社2003年版,第218页。
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224吕明、叶眉:《主权财富基金信息透明度问题研究》,《广东金融学院学报》, 2008年第5期。
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229葛家澍:《国际会计准则委员会核心准则的未来——美国SEC和FASB的反应》,《会计研究》2001年第8期。
230 Basel Committee,“Enhancing bank transparency:Public disclosure and supervisory information that promote safety and soundness in banking systems”,September,1998,http://www.bis.org/press/p980922b.htm,2009-3-10.
231 R. M. Bushman,J. D. Piotroski and A. J. Smith,“What Determines Corporate Transparency? Journal of Accounting Research”,2004,42(2):207-252.
232 Botosan Christine,“Disclosure level and the cost of equity capital”, The Accounting Review 72, 1997,P323-340.
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236叶楠:《挪威主权财富基金运作对我国的启示》,《借鉴与思考》2008年第9期。
237王披恩:《淡马锡的公司治理》,《经理人》第143期。
238参见淡马锡公司网站,http://www.temasekholdings.com.sg/our_portfolio.htm,2009-2-20.
239李建民:《俄罗斯主权财富基金管理评析》,《国际经济评论》2008年3-4。
240郭晓琼:《俄罗斯联邦稳定基金的发展》,《俄罗斯中亚东欧市场》,2008年第1期。
241楼继伟:《中投公司不宜太透明,强调长期投资收益》,新华网,http://news.xinhuanet.com/fortune/2007-12/12/content_7232132.htm,2009-1-12.
242黄海玉、郑琳:《会计准则国际化的反思》,《当代财经》2003年第1期。
243 Price Waterhouse & Coopers,“The Opacity Index”,http://www.funcionpublica.gob.mx/indices/doctos/pwc_ opacity_index_2001.pdf,2008-12-12.
244韩慧博:《公司治理、信息披露透明度与盈余管理》【学位论文】,中国政法大学图书馆,吉林大学,2007。年。
245胡祖六:《管理主权财富基金》载于《财经》2007(8)。
246 Simon Johnson,”The Rise of Sovereign Wealth Funds”,Finance & Development,September 2007.
247黄进、杜焕芳:《国家及其财产管辖豁免立法的新发展》,《法学家》2005年第6期。
248 Peterson Institute,A Scoreboard for Sovereign Wealth Funds,October,2007,p.23.
249 Simon Johnson,“The Rise of Sovereign Wealth Funds:We Don't Know Much About these State-Owned Players”,F&D(A Quarterly Magazine of the IMF),Vol.44,No.3,Sept.2007.7.
250《中华人民共和国证券法》第183条,2005年修正。
251《中华人民共和国证券法》第47条,2005年修正。
252赖英照:《证券交易法逐条释义》第三册,(台北)实用税务出版社1992年版,第117页。
253联合国国际法委员会:《国家对国际不法行为的责任条款草案》第4条。
254联合国国际法委员会:《国家对国际不法行为的责任条款草案》第5条。
255联合国国际法委员会:《国家对国际不法行为的责任条款草案》第7条。
256 Emilio Agustin Maffezini是阿根廷人Maffezine在西班牙加利西亚地区设立的企业,后由于多种原因撤资, Maffezine受到了损失,根据阿根廷和西班牙之间的双边条约以及国际条约, Maffezine将争端提交到解决投资争端国际中心(ICSID)申请仲裁,要求西班牙政府承担国家责任。SODIGA (the Sociedad parael Desarrollo Industrial de Galicia)是加利西亚地区政府设立的一个机构,负责发布投资信息、提供咨询、办理优惠贷款和财政支持、进行项目可行性评估等。ICSID的仲裁法官分别采用了“结构测试”(Structural test)和“功能测试”(Functional test)的方法,对SODIGA在具体的投资争端中的责任作出判断,并对SODIGA是否属于“公共实体”,争端是Maffezini和SODIGA之间还是和西班牙国家之间的等问题做出了裁决。参见梁军:《刍议国际投资争端中的国家责任及其归因——以Emilio Agustin Maffezini V. The Kingdom of Spain案件为例》,《理论导刊》2008年第6期。
257梁军《:刍议国际投资争端中的国家责任及其归因——以Emilio Agustin Maffezini V. The Kingdom of Spain案件为例》,《理论导刊》2008年第6期,第92页。
258刘洪:《美阿新达成主权财富基金投资准则协议》,《中国证券报》, 2008年3月21日。
259董纯钢:《论<多边投资协定>和统一多边投资规则的构建》【学位论文】,中国政法大学图书馆,2003年。
260 Larry CatáBacker ,“The Private Law of Public Law: Public Authorities as Shareholders, Golden Shares, Sovereign Wealth Funds, and the Public Law Element in Private Choice of Law”Tulane law Review, Vol. 82, No. 1, 2008.
261屈广清:《屈氏国际私法讲义》,法律出版社2005年版,第77页。
262龚刃韧:《国家豁免问题的比较研究—当代国际公法、国际私法和国际经济法的一个共同课题》,北京大学出版社1994:年版,第57页。
263《联合国国家及其财产管辖豁免公约》第2条。
264联合国国家及其财产管辖豁免公约》第10条。
265肖永平,张帆:《美国国家豁免法的新发展及其对中国的发展》,武汉大学学报,第60卷6期.
266该案案由为伊朗使馆拖欠某暖气工程公司设备克维修费。法院认为,不能依国家活动的目的,也不能按这些活动是否同外国主权任务有明显联系作为区分标准,因为国家的活动即使并非全部,但绝大部分服务于主权目的和任务,而且总是有着明显的联系。同样,也不能依据国家是否本身从事工商业活动来区分。工商业活动按其性质不能同其他非主权的国家活动加以区分,有决定意义的是只能按照国家行为的性质或者按照所产生的法律关系的性质加以区分,而不考虑国家活动的动机或目的。参见[德]赫尔姆特·斯泰恩贝格:《联邦宪法法院对外国豁免权问题的判决》,《当代联邦德国国际法律论文集》北京航空航天大学出版社,1992年版,第474-475.页。
267转引自夏林华:《论国家及其财产豁免中商业交易的判断依据》,《云南大学学报法学版》2007年11月。
268屈广清:《屈氏国际私法讲义》,法律出版社2005年版,第78。
269史玲:《国际投资争端解决机制的比较分析》,《黑龙江对外投资》,2008年第5期。
270查明霞、周敏:《浅论ICSID对法人管辖权的扩大》,《法制与社会》2006年11期。
271史玲:《国际投资争端解决机制的比较分析》,《黑龙江对外投资》,2008年第5期。
272陈荣:《论国际投资争端中的仲裁》【学位论文】,西南政法大学,中国政法大学图书馆,2007。
273史玲:《国际投资争端解决机制的比较分析》,《黑龙江对外投资》,2008年第5期。
274史玲:《国际投资争端解决机制的比较分析》,《黑龙江对外投资》,2008年第5期。
[1]诺瓦里斯语,转引自[德]K·茨威格特、H·克茨著,潘汉典、米健等译:《比较法总论》,法律出版社2003年版,德文第2版序、第22页;
[2]经济合作与发展组织:《OECD国有企业公司治理指引》,中国财政经济出版社2005年版,第1页;
[3]费方域:《企业的产权分析》,上海三联书店、上海人民出版社1998年版,第173-175页;
[4]约翰·O·莱迪亚德:《刺激的协调性》,《新帕尔格雷夫经济学大辞典》(第二卷),约翰·伊特韦尔、默里·米尔盖特、彼得·纽曼编,经济科学出版社1996年第二版,第373一374页;
[5]苗壮:《美国公司法:制度与判例》,法律出版社2007年版,第17页;
[6]姚梅镇:《国际投资法》,武汉大学出版社1987年版,第43—51页;
[7]托马斯·李·哈森:《证券法》,中国政法大学出版社,2003年,第588页;
[8]吕富强:《信息披露的法律透视》人民法院出版社2000年版,第8页;
[9]张维迎:《博弈论与信息经济学》,上海三联书店1999年版,第397-398页;
[10]【加】威廉·R·斯科特著:《财务会计理论》,陈汉文等译,机械工业出版社2006年版,第,78-97页;
[11]殷枫:《中国上市公司自愿性信息披露研究》,科学出版社2006年版,133-138页;
[12]赖英照:《证券交易法逐条释义》第三册,(台北)实用税务出版社1992年版,第10页;
[13]齐斌:《证券市场信息披露法律监管》,法律出版社2000年版,第11页;
[14]赖源河:《证券管理法规》,成阳印刷股份有限公司1996年版,第38页;
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29 Christopher Balding,“A Portfolio Analysis of Sovereign Wealth Funds”, Working paper, Milken Institute, June 2008.
30 Kavaljit Singh,“Frequently Asked Questions about Sovereign Wealth Fund”, http://www.thecornerhouse.org.uk /pdf/document/FAQsSWFs.pdf,2008-12-14.
31 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds:State Investments on the Rise”,Deutsche Bank Research, September 10,2007.
32黎兵:《主权财富基金:何罪之有?》,载于《社会观察》2008年1月。
33汪时锋:《主权财富基金:国家财富增值新路径》,载于《金融博览》,2007年12月。
34王健君:《主权财富基金中国入场》载于《瞭望》2007年第28期。
35张晓声、朱战勇:《主权财富基金形成、演进及评价———兼论中国主权财富基金之完善》,载于《市场周刊(理论研究)》2007年第12期。
36 Blundell-Wignall, A., Y. Hu and J. Yermo, OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions, No. 14, OECD Publishing.
37陈超:《主权财富基金未来发展面临五大挑战》http://www.stockinfo.com.cn/jrpl/2008-05/08/content_3294491 Htm,2008-12-29.
38参见中国人民银行网站,http://www.pbc.gov.cn/xinwen/index.asp,2008-12-29.
39 Johnson, Simon,“The Rise of Sovereign Wealth Funds Finance and Development”, September 2007, Volume.44, Number 3, International Monetary Fund·
40 IMF.“SovereignWealth Funds, Global Financial Stability Report 2007”, IMF, September, 2007.
41国际货币基金组织主权财富基金国际工作组网站,http://www.iwg-swf.org/pubs/eng/santiagoprinciples.pdf,2008-12-30.
42张明珅:《论主权财富基金的监管》,载于《政治与法律》2008年第7期。
43经济合作与发展组织:《OECD国有企业公司治理指引》,中国财政经济出版社2005年版,第1页。
44《中华人民共和国宪法》第六条,1954年9月20日第一届全国人民代表大会第一次会议通过。
45《中华人民共和国宪法》第七条,1982年12月4日第五届全国人民代表大会第五次会议通过,1993年3月2日第八届全国人民代表大会第一次会议修正;1999年3月15日第九届全国人民代表大会第二次会议修正;2004年3月14日第十届全国人民代表大会第二次会议修正。
46《中华人名共和国企业国有资产法》,2008年10月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过。
47 Adrian Blundell-Wignall, Yu-Wei Hu and Juan Yermo,“Sovereign Wealthand Pension Fund Issues”, http://www.oecd.org/dataoecd/8/10/40345767.pdf,2009-1-7 .
48郑秉文:《建立主权养老基金与外汇储备分流的战略部署》,《国际经济评论》2008年第3-4期。
49黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
50 Stephen Jen“, Currencies: The Definition of a Sovereign Wealth Fund,Morgan StanleyResearch”, October 25, 2007.
51关雪凌、刘西:《全球主权财富基金:现状、原因与影响》,《中国人民大学学报》,2008年第5期。
52卢岚,邓雄:《全球主权财富基金的发展动向及启示》,《中国软科学》,2008年第11期。
53 Vasily Astrov, the Russian Oil Fund as a Tool of Stabilization and Sterilization”,Focus, 1/07, 2007.
54葛婷婷:《主权财富基金投资动向研究》,《金融经济》,2008年第2期。
55史蒂芬?科恩:《主权财富基金及其对外投资政策的最新情况》,《德意志银行研究报告》,2007年10月22日
56 International Monetary Fund, Global Financial Stability Report:September 2007, September 2007.
57 Kavaljit Singh , Frequently Asked Questions About Sovereign Wealth Funds ,http://www.thecornerhouse.org.uk/pdf/document/FAQsSWFs.pdf,2009-1-8.
58陈超:《主权财富基金全球兴起》,载《当代金融家》2006年第10期,第8页。
59纬恩:《主权财富基金及其对国际金融体系的影响》,载《中国外汇》2007年第9期,第27页。
60 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds - State Investments on the Rise”, Deutsche BankResearch,September 10, 2007.
61 George Wehrfritz and Jonathan Adams,“China New State Investors, State-run funds are far richer and more powerfulthan hedge funds, with vast implications for global markets”,Newsweek International,July 16 2007.
62 David Miles,“Sovereign Wealth Funds and Bonds and Equity Prices”,http://www.morganstanley.com/views/gef. /archive/2007/20070601-Fri.html#anchor4979,2009-1-8.
63郑凌云:《2007年主权财富基金境外投资概况及2008年展望》,2008年第6期。
64 Simon Johnson,“The Rise of Sovereign Wealth Funds",Finance & Development”,Vol.44,Vol,44,No.3,2007.
65 George Magnus,“Sovereign Wealth Funds and the Rise of the‘Global South’”,The Globalist,August 31,2007.
66 Sebastian Mallaby,“The Next Globalization Backlash: Wait till the Kremlin Starts Buying Our Stocks”,The Washington Post,June 25,2007.
67 Edwin M. Truman,“Sovereign Wealth Funds: The Need for Greater Transparency and Accountability”,Peterson Institute for International Economics,August 2007.
68 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds: State Investments on the Rise”,Deutsche Bank Research, September 10,2007.
69 Andrew Lomax,“Sovereign Wealth Funds:The New Wealth of Nations”,Fleet Street Letter,August31,2007.
70朱周良:《G7高官周末再聚华盛顿美元持续贬值成关注焦点》,《上海证券报》,2007年10月16日。
71 Lowery.Clay,”Sovereign Wealth Funds and the Interna-tional Financial System”.Remarks at the Federal Reserve Bankof San Francisco’s Conference on the Asian Financial Crisis Revisited.Washington:US Treasury,2007,(June 21).
72 International Monetary Fund,“Global Financial StabilityReport–Market Developments and Issue”, Washington ,IMF work paper,April 2007.
73 2001年我国放开国有企业境外期货套期保值业务,31家中央企业获得从事相关业务的许可,但几乎所有涉足外汇、进出口业务的中央企业都在从事相关的金融衍生品业务。一些企业违规涉足场外衍生产品,造成风险失控,严重危及企业持续经营和国有资产安全。从2004至今,中国航空油料集团公司、中国远洋控股股份有限公司、中国国际航空股份有限公司等套期保值业务均受到巨额损失,为此,国务院国有资产监督管理委员会2009年3月24日要求中央企业严格管理金融衍生业务,不得从事投机交易。
74卢孔标:《主权财富基金兴起的现状、影响及我国的发展对策》,《海南金融》2008年第9期。
75谢平,陈超:《论主权财富基金的理论逻辑》,《经济研究》,2009年第2期。
76李虹:《主权投资基金的法律属性及其监管》,《政治与法律》,2008年第7期。
77李建民:《俄罗斯主权财富基金管理评析》,《国际经济评论》2008年3-4。
78李虹:《主权投资基金的法律属性及其监管》,《政治与法律》,2008年第7期。
79根据国际货币基金组织的定义,主权财富基金的所有者包括中央政府和地方政府,美国的阿拉斯加永久储备基金也被认为是主权财富基金,谢平则认为为了突出主权财富基金的主权性,不宜把其归入。笔者认为在联邦制条件下,可以有条件承认其主权财富基金地位。
80林川云:《论主权财富基金的规制范式》,北大法律信息网,http://article.chinalawinfo.com,2009-2-20.
81林川云:《论主权财富基金的规制范式》,北大法律信息网,http://article.chinalawinfo.com,2009-2-20.
82林川云:《论主权财富基金的规制范式》,北大法律信息网,http://article.chinalawinfo.com,2009-2-20.
83威廉·米拉奇、戴维斯·戴尔、德斯顿·费舍尔,《主权财富基金与风险共舞》,《财经》,2008年第8期。
84邓瑞平、詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》2008年第5期。
85参见宋国友:《SWFs的兴起与美国金融霸权》,载《现代国际关系》2007年第9期。
86 Aaditya Mattoo, Arvind Subramanian.“Currency Under-valuation and Sovereign Wealth Funds: A New Role for the World Trade Organization”,Peterson Institute, Working Paper 08-2.
87国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm.,2009-1-21.
88国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2008-1-21.
89国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:新闻发布稿第08/06号(C),http://www.iwg-swf.org /index.htm,2009-1-21.
90国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-22.
91国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm.,2009-1-25.
92国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
93国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
94国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
95国际货币基金组织主权财富基金国际工作组:《圣地亚哥原则》,http://www.iwg-swf.org/index.Htm,2009-1-25.
96史蒂芬?科恩:《主权财富基金及其对外投资政策的最新情况》,《德意志银行研究报告》,2007-10-22。
97董纯钢:《论<多边投资协定>和统一多边投资规则的构建》【学位论文】,中国政法大学图书馆,中国政法大学,2003年。
98安吉尔·古利亚:《希望能坚持OECD一贯倡导的自由市场原则》,第一财经日报,2008年03月31日。
99邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
100 OECD:《OECD general investment policy principles》,http://www.oecd.org/,2009-1-22.
101 the OECD Investment Committee:freedom of investment ,national security and strategic industries, http://www.oecd.org,2009-2-24.
102 Anders Aslund.“The Truth About Sovereign Wealth Fund”,http: //www. foreign policy. com /story/cms.php? story_id=4056, 2008-6-6.
103刘笋:《WTO框架下的多边投资协议问题述评》,《中国法学》,2003年第2期。
104刘笋:《WTO框架下的多边投资协议问题述评》,《中国法学》,2003年第2期。
105金成华:《评析国际投资争端中心仲裁制度》,《国际商务—对外经济贸易大学学报》2006年第5期。
106姚梅镇:《国际经济法概论》武汉大学出版社1999年第一版,第175页。
107董纯钢:《论<多边投资协定>和统一多边投资规则的构建》【学位论文】,中国政法大学图书馆,2003年。
108史蒂芬?科恩:《主权财富基金及其对外投资政策的最新情况》,《德意志银行研究报告》,2008年10月22日。
109苗壮:《美国公司法:制度与判例》,法律出版社2007年版,第17页。
110 Trading with the Enemy Act,Public Law 65 -91 , US Statutes at Large 40 (1917);411.
111姚梅镇:《国际投资法》,武汉大学出版社1999年版,第43—51页。
112王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
113邵沙平,王小承:《美国外资并购国家安全审查制度探析—兼论中国外资并购国家安全审查制度的构建》,《法学家》2008年第3期。
114王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
115同上。
116同个。
117 Joshua W. Casselman ,“China’s Latest Threat to the United States : The Failed CNOOC - Unocal Merger and Its Implications for Exon - Florio and CFIUS”, 17 Ind. Int’l & Comp. L. Rev. 155 (2007) .
118 Deborah M. Mostaghel“,Dubai Port s World Under Exon– Florio:A Threat to National Security or a Tempest in a Seaport ?”, 70 Alb. L. Rev. 583 (2007) .
119 George Stephanov Georgiev ,“the Reformed CFIUS Regulatory Framework :Mediating between Continued Openness to Foreign Investment and National Security”, Yale Journal on Regulation , Winter 2008.
120蒋姮，伍燕然：《外国投资国家安全审查：美国的新举措及其借鉴》，《国际经济合作》2007年第9期。
121 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 3·
122 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 2·
123 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 3·
124 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 5·
125胡盛涛:《寻求投资开放与国家安全的新平衡——美国境内外资并购中的国家安全审查制度及其对中国立法的借鉴》,《国际经济法学刊》2007年第1期,北京大学出版社2007年版,第20页。
126胡盛涛:《寻求投资开放与国家安全的新平衡——美国境内外资并购中的国家安全审查制度及其对中国立法的借鉴》,《国际经济法学刊》2007年第1期,北京大学出版社2007年版,第20页。
127《关于外国法人收购、兼并和接管的条例》,http://www.fdi.gov.cn/,2009-2-21.
128 2003年《保护重要基础设施和资产的国家战略》确定了11个重要基础设施部门,具体包括农业与食品、水资源、公共卫生、应急服务、国防工业、电信、能源、邮电与运输、银行金融、化工和信息技术; 5类核心资产,包括国家纪念馆和圣像、核能工厂、堤坝、政府设施和核心商业资产. John Bush , The Physical Protection of Critical Inf rast ructures and Key Asset s ,February ,2003.
129王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
130 Robert S. LaRussa , Lisa Raisner , Thomas B. Wilner ,“New Law Heightens Scrutiny of Foreign Acquisitions of U. S. Companies”, New York University ,Journal of Law & Business , Fall 2007.
131 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 4.
132王铁山:《美国对外资进入的安全审查制度及启示》,《经济纵横》2007年第12期。
133王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
134王小琼,何焰:《美国外资并购国家安全审查立法的新发展及其启示——兼论《中华人民共和国反垄断法第31条的实施》,《法商研究》,2008年第6期。
135 the Foreign Investment and National Security Act of 2007, section 2·
136《关于外国法人收购、兼并和接管的条例》,http://www.fdi.gov.cn/,2009-2-23.
137中国贸促会驻美国代表处:《美国投资环境及相关政策》,http://daibiaochu.ccpit.org/,2009-3-15.
138 Exchange Act Rule 13d-1(b), 17 C.F.R.§240.13d-1(b) (2008).
139托马斯·李·哈森:《证券法》,中国政法大学出版社,2003年,第588页。
140托马斯·李·哈森:《证券法》,中国政法大学出版社,2003年,第606页。
141《主权财富基金:转战国际资本市场的新力量》,《环球》,2007-12-7。
142中国人民共和国驻德意志联邦共和国大使馆经济商务参赞处:《德国针对外资并购修改对外经济法主要内容》,http://de.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200810/20081005846295.html,2009-3-12.
143朱伟革:《宽中有严的制约--德国外资并购法规与基本流程》,《国际贸易》,2004年第5期。
144《德国反限制竞争法》第37条,2005年经第七次修订,于2005年7月15日公布。
145朱伟革:《宽中有严的制约--德国外资并购法规与基本流程》,《国际贸易》,2004年第5期。
146《认定新<大众公司法>违法,欧盟决定起诉德国政府》,《德国财经网》, http://www.germanyfinance.cn,2009-2-20.
147董凌汐,严江宁:《澳参议院批准对外国投资影响进行调查》,《财经》2009年03月19日。
148周馨怡:《海外并购政策样本:澳大利亚如何审核中国投资》,《21世纪经济报道》,2009年3月14日。
149中华人民共和国驻悉尼总领事馆经济商务室:《澳大利亚出台外国投资审查新政策》, http://sydney.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200807/20080705656726.html,2009-3-1。
150《澳洲政府审中铝收购力拓交易再延期90天》,《21世纪经济报道》,2009年3月19日。
151中华人民共和国驻俄罗斯联邦大使馆经济商务参赞处:《普京提出俄罗斯不排除限制外国投资》,2007年9月11日, http://ru.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200709/20070905082932.html,2009-1-16。
152李建民:《俄限制外资进入战略性产业法出台的背景、内容及影响》,《俄罗斯中亚东欧市场》,2008年第10期。
153李建民:《俄限制外资进入战略性产业法出台的背景、内容及影响》,《俄罗斯中亚东欧市场》,2008年底10期。
154中华人民共和国国家发展和改革委员会外事司:《俄外资审批制度新动态》,中国经贸导刊2008年第16期。
155约翰?威尔曼:《西方为何害怕中国主权基金》,《金融时报》,2007年8月7日。
156蒋姮、伍燕然：《外国投资国家安全审查:美国的新举措及其借鉴》,《国际经济合作》2007年第9期。
157徐虞利:《中国五矿集团17亿美元收购OZ遭澳政府否决》,《上海证券报》,2009年3月27日。
158陈超:《主权财富基金未来发展面临五大挑战》http://www.stockinfo.com.cn/jrpl/2008-05/08/content_3294491 Htm,2008-11-22。
159 Lyons, Gerald,“State Capitalism : The Rise of Sovereign Wealth Fund”,http://www.inveslogic.com/sectors/directory/institutional-economics/932132,2009-1-12.
160也有观点认为挪威主权财富基金的信息披露也产生了不利的影响,认为其10年平均收益率仅为4.3%,而实行有限披露的淡马锡则取得了34年平均股东回报率18%的成绩。但本文作者认为信息披露与经营业绩的关系尚需进一步研究。参见张明珅:《论主权财富基金的监管》,载于《政治与法律》,2008年第7期。
161参见《主权财富基金规模快速扩大,七年内将超美经济总量》,《参考消息》2008年4月30日第四版。
162中华人民共和国驻印度共和国大使馆经济商务参赞处:《印度将实施新法案并赋予政府更大权力以国家安全理由限制外资在印度的各种经营行》,http://in.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200608/20060802883038.html,2009-3-18.
163 John Vickers,“Merger policy in Europe : retrospect and prospect”, ,http://www.oft.gov.uk/shared_oft/speeches/spe0104.pdf,2009-2-20.
164张占魁、王熙等:《新加坡淡马锡的治理及其启示》,《经济管理》,2007年第4期。
165徐宝君、陈胜华、陈建光:《新加坡淡马锡董事会运作模式研究》,《会计师》2007年11月。
166王披恩:《淡马锡的公司治理》,《经理人》第143期。
167 shleifer和vishny(1997)的研究表明,即便是在发达国家,企业经理人通常干预股东的投票过程,并试图使股东支持他们的提议,隐瞒对自己不利的信息。在法律体系更加脆弱的国家,股东的投票权受到明目张胆的侵犯。除了OECD国家,经理人对股东承担信托责任的概念非常淡漠。
168经理层也可以通过承诺永久提高未来股息支付来削减可自由支配的资金,但这种承诺没有太多的可信度,因为管理层在未来可以随时削减股息的支付。相比之下,违背负债还本付息的承诺,将遭致破产清盘的实际威胁。
169 Tirole,Jean,“Corporate Govemane“,Econometrica,Vol.69,No.l,PP.l一35.
170从抽象的意义讲,全民是主权财富基金的股东,股东权是基于股东资格而依法享有的权利。其通常包括:重大事项表决权;选举公司董事、监事权;管理监督权;分派股利权;优先认股权;股份转让权;剩余财产分配权等。全民通过股东权信托交由政府行使,主权财富基金公司治理目标仍是股东价值最大化。
171 Tirole,Jean,“Corporate Govenance”.Econometrica,Vol.69,No.l,PP.l一35.
172 Shleifer,Andrei and Robert W.Vishny,”Value Maximization and the Acquisition Proeess”,Journal of Economic Perspectives,Vol.2,No.l,PP.7一20.
173 Tirole,Jean,“Corporate Govenance”,Econometrica,Vol.69,No.l,PP.l一35.
174约翰·凯,奥伯利·西尔伯斯通:《关于“利益相关者”的争论—公司的治理结构》,经济社会体制比较1996(3):42-45。
175费方域:《企业的产权分析》,上海三联书店、上海人民出版社1998年版,第173-175页。
176 OECD,OECD Principles of Corporate Governance,2004,www.oecd.org,2008-12-11.
177约翰·O·莱迪亚德:《刺激的协调性》,《新帕尔格雷夫经济学大辞典》(第二卷),约翰·伊特韦尔、默里·米尔盖特、彼得·纽曼编,经济科学出版社1996年第二版,第373一374页。
178 OECD,OECD Principles of Corporate Governance,2004,www.oecd.org,2008-12-11.
179贾生华、陈宏辉:《利益相关者的界定方法述评》,《外国经济与管理》2002年第5期,第13一17页。
180 OECD,OECD Principles of Corporate Governance,2004,www.oecd.org,2008-12-11.
181谭璐:《社会责任投资:主权财富基金新道德法则》,《21世纪经济报导》,2007-12-08。
182张占魁、王熙等:《新加坡淡马锡的治理及其启示》,《经济管理》2007年第4期。
183张占魁、王熙等:《新加坡淡马锡的治理及其启示》,《经济管理》2007年第4期。
184冉勇:《中国银行业信息披露制度研究》【学位论文】,中国政法大学图书馆,重庆大学,2007年。
185邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
186邓瑞平,詹才锋:《论主权财富基金的运行、功能及其规制体系》,载《暨南学报(哲学社会科学版)》,2008年第5期。
187 Peterson Institute,A Scoreboard for Sovereign Wealth Funds,October,2007,p.23.
188参见胡祖六:《管理主权财富基金》,载《财经》2007年8月(上),总第191期。
189李箐:《全球主权财富基金呢身家大缩水》,《财经》,2008年3月20日。
190叶楠:《挪威主权财富基金运作对我国的启示》,《借鉴与思考》2008年第9期。
191郑凌云:《2007年主权财富基金境外投资概况及2008年展望》,《国际金融研究》,2008年第6期。
192谢黎:《主权财富基金:转战国际资本市场的新力量》,载于《环球》,2007(12)。
193郑凌云:《2007年主权财富基金境外投资概况及2008年展望》,《国际金融研究》,2008年第6期。
194 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds - State Investments on the Rise”, Deutsche BankResearch,September 10, 2007.
195葛婷婷:《主权财富基金投资动向研究》,《金融经济》,2008年第2期。
196 Steffen Kern,“Sovereign Wealth Funds - State Investments on the Rise”, Deutsche BankResearch,September 10, 2007.
197张明:《次贷危机对中国主权财富基金带来的机遇与挑战》,载于《国际经济评论》, 2008(5)。
198何帆、陈平《新加坡,以GIC为重心的积极管理模式》,《中国外汇》,2007年第5期。
199黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
200黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
201黄梅波、熊爱宗:《全球主权财富基金的发展经验与启示》,《轨迹论坛》,2008年第3期。
202王披恩:《淡马锡的公司治理》,《经理人》第143期。
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256 Emilio Agustin Maffezini是阿根廷人Maffezine在西班牙加利西亚地区设立的企业,后由于多种原因撤资, Maffezine受到了损失,根据阿根廷和西班牙之间的双边条约以及国际条约, Maffezine将争端提交到解决投资争端国际中心(ICSID)申请仲裁,要求西班牙政府承担国家责任。SODIGA (the Sociedad parael Desarrollo Industrial de Galicia)是加利西亚地区政府设立的一个机构,负责发布投资信息、提供咨询、办理优惠贷款和财政支持、进行项目可行性评估等。ICSID的仲裁法官分别采用了“结构测试”(Structural test)和“功能测试”(Functional test)的方法,对SODIGA在具体的投资争端中的责任作出判断,并对SODIGA是否属于“公共实体”,争端是Maffezini和SODIGA之间还是和西班牙国家之间的等问题做出了裁决。参见梁军:《刍议国际投资争端中的国家责任及其归因——以Emilio Agustin Maffezini V. The Kingdom of Spain案件为例》,《理论导刊》2008年第6期。
257梁军《:刍议国际投资争端中的国家责任及其归因——以Emilio Agustin Maffezini V. The Kingdom of Spain案件为例》,《理论导刊》2008年第6期,第92页。
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263《联合国国家及其财产管辖豁免公约》第2条。
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265肖永平,张帆:《美国国家豁免法的新发展及其对中国的发展》,武汉大学学报,第60卷6期.
266该案案由为伊朗使馆拖欠某暖气工程公司设备克维修费。法院认为,不能依国家活动的目的,也不能按这些活动是否同外国主权任务有明显联系作为区分标准,因为国家的活动即使并非全部,但绝大部分服务于主权目的和任务,而且总是有着明显的联系。同样,也不能依据国家是否本身从事工商业活动来区分。工商业活动按其性质不能同其他非主权的国家活动加以区分,有决定意义的是只能按照国家行为的性质或者按照所产生的法律关系的性质加以区分,而不考虑国家活动的动机或目的。参见[德]赫尔姆特·斯泰恩贝格:《联邦宪法法院对外国豁免权问题的判决》,《当代联邦德国国际法律论文集》北京航空航天大学出版社,1992年版,第474-475.页。
267转引自夏林华:《论国家及其财产豁免中商业交易的判断依据》,《云南大学学报法学版》2007年11月。
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271史玲:《国际投资争端解决机制的比较分析》,《黑龙江对外投资》,2008年第5期。
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273史玲:《国际投资争端解决机制的比较分析》,《黑龙江对外投资》,2008年第5期。
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