关于我国实施经理人股票期权几个问题的探讨
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摘要
随着企业制度改革的深入，经理人股票期权制逐渐走进我们的社会经济生活，从政策、理论和实践各方面谨慎而有序地推进。经理人股票期权早已是国际普遍流行的现代企业激励机制，但由于我国特定的国情，实施中还存在很多问题。本文针对其中国有企业的突出问题：技术设计、运行机制、负面效应等方面进行探讨，指出经理人股票期权在我国现今要有选择的实施，而不是普及推广。并进一步探讨在即将推出的创业板实施经理人股票期权，民营、国有高科技企业面临的一个特别问题。全文分为5个部分：
引言部分介绍经理人股票期权的概念、产生背景和相关理论。
第一章介绍经理人股票期权的国际、国内现状，指出我国实施经理人股票期权面临的问题。
第二章分析经理人股票期权在国有企业实施中的难点、障碍及相应对策。同时阐述其有效性，适用性和负面效应防范。
第三章尝试建立经理人股票期权方案初步模型和案例综合设计。
第四章作者展望经理人股票期权在创业板的实施，提出若股市出现深幅下调的对策。
As the deepening of the reform on enterprise system, ESO has entered our economic life and is being promoted in political, theoretical and practical aspects orderly and discreetly. Being a long existing international incentive mechanism in modernistic enterprises the ESO encountered many problems in China because of the specific backgrounds. Based on the discussion of the major problems in state-owned enterprise, such as technical design, operation system, negative effects etc, the article pointed out that at present, ESO needed a selective implementation instead of a wide promotion in China, and further discussed a specific problem faced by private and state-owned high-tech enterprises when that carry out the ESO in the forthcoming Second-Stock-Market.
The article is divided into five parts:
The first part define the ESO, its background and relative theories.
The second part explain the presents development of ESO and the problems it faced in China.
The third part analyze the difficulties, obstacles and corresponding countermeasure in the implementation of ESO, availability application and safeguards against negative effects
are also expounded in this part.
The forth part, the authority to set up an initial model for the ESO as well as a comprehensive case design. The fifth part look ahead the implementation of ESO on Second-Stock-Market, and gives the securing measures in case of a collapse of stock market.
引言部分介绍经理人股票期权的概念、产生背景和相关理论。
第一章介绍经理人股票期权的国际、国内现状，指出我国实施经理人股票期权面临的问题。
第二章分析经理人股票期权在国有企业实施中的难点、障碍及相应对策。同时阐述其有效性，适用性和负面效应防范。
第三章尝试建立经理人股票期权方案初步模型和案例综合设计。
第四章作者展望经理人股票期权在创业板的实施，提出若股市出现深幅下调的对策。
As the deepening of the reform on enterprise system, ESO has entered our economic life and is being promoted in political, theoretical and practical aspects orderly and discreetly. Being a long existing international incentive mechanism in modernistic enterprises the ESO encountered many problems in China because of the specific backgrounds. Based on the discussion of the major problems in state-owned enterprise, such as technical design, operation system, negative effects etc, the article pointed out that at present, ESO needed a selective implementation instead of a wide promotion in China, and further discussed a specific problem faced by private and state-owned high-tech enterprises when that carry out the ESO in the forthcoming Second-Stock-Market.
The article is divided into five parts:
The first part define the ESO, its background and relative theories.
The second part explain the presents development of ESO and the problems it faced in China.
The third part analyze the difficulties, obstacles and corresponding countermeasure in the implementation of ESO, availability application and safeguards against negative effects
are also expounded in this part.
The forth part, the authority to set up an initial model for the ESO as well as a comprehensive case design. The fifth part look ahead the implementation of ESO on Second-Stock-Market, and gives the securing measures in case of a collapse of stock market.
引文
[1] 根据《牛津高阶英汉双解词典》(《商务印书馆》第四版：501，"excutive"①adj.(esp.in business)concerned with the management and carrying out of pians,dicisions,etc.②n..person or group in a business organization,trade union,etc with administrative or managerial powers.(在企业、工会等中的)行政领导；经理、董事、董事会。本文应用第二个定义。
[2] 数据源于98.10《福布斯》杂志：22
[3] 宋颂兴 金伟根 《上海股票市场有效实证研究》 《经济学家》 1995年第4期：107-113
[4] 谢康 《企业激励机制与绩效评价设计》中山大学出版社2001．9第一版：121
[5] 李苹莉 宁超 《关于经营者业绩评价的思考》《会计研究》2000．5：26
[6] 具体评价参见《国有资本金绩效评价规则》财政部1999．6
[7] 参见 谭劲松等《试论智力资本会计》 《会计研究》 2001．10：46
[8] 关于层次分析法进一步了解可阅读文献：姜启源 《数学模型》高等教育出版社1997．7版：317--330
[9] 关于层次分析法进一步了解可阅读文献：姜启源 《数学模型》高等教育出版社1997．7版：335
[10] 数据可随时参阅《中国经济景气月报》中华人民共和国统计局
[11]“3-5年的时间段里，我国股市中股价与企业业绩具有相关性”观点，裴武威 《中国证券市场前沿理论研究文集》《社会科学出版社》，2000：537--549
[12] 数据可随时参阅《中国经济景气月报》中华人民共和国统计局
[13] 周小川 2001．10．18“上海APEC新经济论坛”讲演稿
1．李军 续文利 《虚幻还是现实--股票期权在中国能否正常运作?》--摘自一步飞网
2．“美国人怎么做股票期权”http://www.chinamanagers.com:1999-12-17
3．黄钟苏 高晓博 《经理激励与股票期权》 中华工商联合出版社 2001．1
4．叶永刚 《股票期权》 武汉大学出版社2000．10
5．胡俞越 《经理层革命》 中国财政经济出版社 2000．12
6．吴叔平 虞俊健《股权激励实物》 上海远东出版社 2001．6
7．吴叔平 虞俊健《股权激励》 上海远东出版社 2000．7
8．孙鹏 《股票期权制要过几道坎 《IT经理世界》 2000．10
9．单羽青 《王国刚评点股票期权实施难点》 《中国经济时报》 2000．11．14
10．王国刚 “第二届中国企业经营者持股高峰论坛”演讲稿
11．徐彦武《创业板：创业企业的股票期权及股份全流通《证券时报》 2000．8．19
12．苏汝劼《创业板市场与股票期权制》 《财贸经济》2000．9．21
13．孙伯银《从期股激励到经理持股》 《中国计算机报》2000．12．11
14．国通证券公司课题组：《股票期权计划的主要技术设计》《经济管理文摘》
15．朱国章：《股票期权模型和例示》，《中国证券报》，1999．8．5
16．任维维 《股票期权把经理套牢》《经济世界》 2000．10期
17．许会琦 《股票期权的意义与问题》《经济论坛》2000．14期
18．余颖 《股票期权激励与中国的制度环境》《经济学家》2000．6
19．洪涛 《股票期权制缘何难以推行》《经济管理文摘》 2001．1期
20．张昕海 于东科 《股权激励》 机械工业出版社 2000年8月第一版
21．吴世农 《中国证券市场效率的分析》经济研究1996．4期
22．刘中桥《中国国有企业发展比较》经济科学出版社2000．11
23．[美]布瑞德福特．康纳尔 《公司价值评估》 华夏出版社2001．1
24．[美]彼德．F．德鲁克《公司绩效评价》中国人民大学出版社1999．9
25．[美]科斯 哈特 斯蒂格利茨《契约经济学》经济科学出版社1999．1
26．吴世农 《中国证券市场效率的分析》《经济研究》 1996年第4期13-19
27．李清理 《武汉期股冲击波》 《证券实报》 1999年9月24日
28．詹妮茀．莱因戈德 《执行官们挣多少》 《商业周刊》 2000年第6期：56-61
29．《创业板企业小心被股票期权“套牢” 》http://www.webstock.com.cn 2000-10-1818:47:21
30. Jensen Michael C.Kevin Murphy Performance pay and top management incentives Journal of Political Economy 1990 (4)
[2] 数据源于98.10《福布斯》杂志：22
[3] 宋颂兴 金伟根 《上海股票市场有效实证研究》 《经济学家》 1995年第4期：107-113
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[5] 李苹莉 宁超 《关于经营者业绩评价的思考》《会计研究》2000．5：26
[6] 具体评价参见《国有资本金绩效评价规则》财政部1999．6
[7] 参见 谭劲松等《试论智力资本会计》 《会计研究》 2001．10：46
[8] 关于层次分析法进一步了解可阅读文献：姜启源 《数学模型》高等教育出版社1997．7版：317--330
[9] 关于层次分析法进一步了解可阅读文献：姜启源 《数学模型》高等教育出版社1997．7版：335
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[11]“3-5年的时间段里，我国股市中股价与企业业绩具有相关性”观点，裴武威 《中国证券市场前沿理论研究文集》《社会科学出版社》，2000：537--549
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1．李军 续文利 《虚幻还是现实--股票期权在中国能否正常运作?》--摘自一步飞网
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19．洪涛 《股票期权制缘何难以推行》《经济管理文摘》 2001．1期
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25．[美]科斯 哈特 斯蒂格利茨《契约经济学》经济科学出版社1999．1
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28．詹妮茀．莱因戈德 《执行官们挣多少》 《商业周刊》 2000年第6期：56-61
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