金融投资工具研究
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摘要
本文研究的核心是金融投资工具。对金融投资工具进行了理论界定，运用效用理论、市场
失灵理论、技术分析理论、基本分析理论、博弈论等经济学理论以及国内外学者在金融投资与
金融工具领域的大量研究成果，系统阐述了金融投资工具的种类、制度安排、功能和属性，深
入探讨了投资者运用这些工具进行投资的理论、行为与过程，分析了金融投资工具的风险属性
及其微观风险宏观化的流动机理，提出了防范金融危机、完善金融监管的有关原则和措施，以
及这些理论和原则在我国的应用。
全文共十章，大致可分为四大部分。第一部分包括前四章，主要从理论上对金融工具与金
融投资工具作出明确界定，在此基础上，论述了金融投资工具的分类、制度安排、功能，并讨
论了金融投资工具的风险属性以及风险的分类与衡量。第二部分由五、六、七章组成，详细考
察了金融投资工具的交易与投资问题。对交易的考察主要是对交易市场、交易者类型、交易行
为和交易机制的分析。对投资问题的讨论是从两种常用投资理论——技术分析理论与基本分析
理论入手分析投资行为，并用博弈论分析了这两种理论所代表的投机策略与投资策略及其均衡
问题，告诫投资者要合理地运用这些理论。第三部分由第八、第九章组成，主要阐述了金融投
资工具微观风险的管理方法、流动机理及其向宏观风险转化从而引发金融危机的非线性机制。
分析了对金融投资工具进行监管的制度、动态和不足，提出了完善金融投资工具监管的原则。
第四部分为第十章，论述了我国未来发展衍生性金融投资工具的可能性与必要性，提出了相应
的发展策略，讨论了我国未来相关监管体系的建立等问题。
本文对我国金融理论的建设、宏观决策、投资者的投资等方面有着不可忽视的贡献：第一，
随着我国市场经济体制的建立，我国未来必然要大力发展金融投资工具。本文为我国更好地发
展金融投资工具尤其是衍生性金融投资工具提供了知识上的准备；第二，界定了金融工具和金
融投资工具的概念，为我国理论工作者在该领域的研究奠定基石；第三，澄清了人们对金融投
资理论的一些模糊认识，指出了运用误区，为我国投资者提供了参考与指导；第四，指出了金
融危机的微观成因，对我国从微观层面入手防范金融危机有着指导作用；第五，为我国科学地
进行金融投资工具监管提供了理论准备与实践指南。
Financial Investment Instrument is the nuclear of this thesis. It made a clear and definitive boundary between the Financial Instrument and the Financial Investment Instrument on theory. Some basic financial or economic theories, such as the Utility Theory, the Technical Analysis Theory, the Fundamental Analysis Theory, and the Games Theory, etc., were used in this thesis. And it also based on a large number of research achievements in the Financial Investment and the Financial Instrument that made by home and abroad scholar. It expounded the classification, institution arrangement,
function and attribute of the instrument systematically. Having gone deeply into the inquirement on the theory, action and course, on which the person invest, the writer analyses the attribute to the Financial Investment Instrument Risk, and get to the mobile mechanism of microcosmic risk and the course of the microcosmic risk changing to the macroscopic risk. At last, the principles and measures, which can protect from the finan
cial crisis and regulate the financial investment business, had been put forward and be discussed how to apply in our country as well. With ten chapters, the whole article can be divided into four parts. The first part includes the preceding four chapters. It made a clear and definitive boundary between the Financial Instrument and the Financial Investment Instrument on theory. Based on this theory, the classification, institution arrangement and function of the Financial Investment Instrument had been discussed, and the attribute, type and weighing method of its risk were concerned also.
The second part is formed by the 5th, the 6*, and the 7th chapter. The problem of business and investment on the Financial Investment Instrument had been inspected in detail. Looking at the business, it analyses the business market and the types of investing person and the action and the mechanism of the exchange. Facing to the problem of investment, it analyses the action of investment from two kinds of investment theory that often be used-Technical Analysis Theory and Fundamental Analysis Theory. Further more, it analyses the. tactics that these theories represents and how reach to the
balance under them on the Games Theory. He admonished those person who want to invest with the Financial Investment Instruments should use these theories reasonably. The third part is formed by the 8th and the 9th chapter. It is mainly expounded the management method, the flowing mechanism of the microcosmic risk and the non-linear mechanism that the risk expanded into the macroscopic risk, even more bursting into the financial crisis. Having analysed the system of regulation on Financial Investment Instrument, the author discussed what the system like and the tendency of it, at the same
time, pointed out the shortcoming. At last, the principle in which the regulation of the finance can be perfected was put forward.
The tenth chapter was divided in the fourth part. In this part, the possibility and necessity of the development on Financial Derivative Instrument in our country in future was discussed. In the end, he proposed the development tactics of the Financial Derivative Investment Instrument in our country and gave some suggestion on those question that how to establish the system of regulation on financial business.
失灵理论、技术分析理论、基本分析理论、博弈论等经济学理论以及国内外学者在金融投资与
金融工具领域的大量研究成果，系统阐述了金融投资工具的种类、制度安排、功能和属性，深
入探讨了投资者运用这些工具进行投资的理论、行为与过程，分析了金融投资工具的风险属性
及其微观风险宏观化的流动机理，提出了防范金融危机、完善金融监管的有关原则和措施，以
及这些理论和原则在我国的应用。
全文共十章，大致可分为四大部分。第一部分包括前四章，主要从理论上对金融工具与金
融投资工具作出明确界定，在此基础上，论述了金融投资工具的分类、制度安排、功能，并讨
论了金融投资工具的风险属性以及风险的分类与衡量。第二部分由五、六、七章组成，详细考
察了金融投资工具的交易与投资问题。对交易的考察主要是对交易市场、交易者类型、交易行
为和交易机制的分析。对投资问题的讨论是从两种常用投资理论——技术分析理论与基本分析
理论入手分析投资行为，并用博弈论分析了这两种理论所代表的投机策略与投资策略及其均衡
问题，告诫投资者要合理地运用这些理论。第三部分由第八、第九章组成，主要阐述了金融投
资工具微观风险的管理方法、流动机理及其向宏观风险转化从而引发金融危机的非线性机制。
分析了对金融投资工具进行监管的制度、动态和不足，提出了完善金融投资工具监管的原则。
第四部分为第十章，论述了我国未来发展衍生性金融投资工具的可能性与必要性，提出了相应
的发展策略，讨论了我国未来相关监管体系的建立等问题。
本文对我国金融理论的建设、宏观决策、投资者的投资等方面有着不可忽视的贡献：第一，
随着我国市场经济体制的建立，我国未来必然要大力发展金融投资工具。本文为我国更好地发
展金融投资工具尤其是衍生性金融投资工具提供了知识上的准备；第二，界定了金融工具和金
融投资工具的概念，为我国理论工作者在该领域的研究奠定基石；第三，澄清了人们对金融投
资理论的一些模糊认识，指出了运用误区，为我国投资者提供了参考与指导；第四，指出了金
融危机的微观成因，对我国从微观层面入手防范金融危机有着指导作用；第五，为我国科学地
进行金融投资工具监管提供了理论准备与实践指南。
Financial Investment Instrument is the nuclear of this thesis. It made a clear and definitive boundary between the Financial Instrument and the Financial Investment Instrument on theory. Some basic financial or economic theories, such as the Utility Theory, the Technical Analysis Theory, the Fundamental Analysis Theory, and the Games Theory, etc., were used in this thesis. And it also based on a large number of research achievements in the Financial Investment and the Financial Instrument that made by home and abroad scholar. It expounded the classification, institution arrangement,
function and attribute of the instrument systematically. Having gone deeply into the inquirement on the theory, action and course, on which the person invest, the writer analyses the attribute to the Financial Investment Instrument Risk, and get to the mobile mechanism of microcosmic risk and the course of the microcosmic risk changing to the macroscopic risk. At last, the principles and measures, which can protect from the finan
cial crisis and regulate the financial investment business, had been put forward and be discussed how to apply in our country as well. With ten chapters, the whole article can be divided into four parts. The first part includes the preceding four chapters. It made a clear and definitive boundary between the Financial Instrument and the Financial Investment Instrument on theory. Based on this theory, the classification, institution arrangement and function of the Financial Investment Instrument had been discussed, and the attribute, type and weighing method of its risk were concerned also.
The second part is formed by the 5th, the 6*, and the 7th chapter. The problem of business and investment on the Financial Investment Instrument had been inspected in detail. Looking at the business, it analyses the business market and the types of investing person and the action and the mechanism of the exchange. Facing to the problem of investment, it analyses the action of investment from two kinds of investment theory that often be used-Technical Analysis Theory and Fundamental Analysis Theory. Further more, it analyses the. tactics that these theories represents and how reach to the
balance under them on the Games Theory. He admonished those person who want to invest with the Financial Investment Instruments should use these theories reasonably. The third part is formed by the 8th and the 9th chapter. It is mainly expounded the management method, the flowing mechanism of the microcosmic risk and the non-linear mechanism that the risk expanded into the macroscopic risk, even more bursting into the financial crisis. Having analysed the system of regulation on Financial Investment Instrument, the author discussed what the system like and the tendency of it, at the same
time, pointed out the shortcoming. At last, the principle in which the regulation of the finance can be perfected was put forward.
The tenth chapter was divided in the fourth part. In this part, the possibility and necessity of the development on Financial Derivative Instrument in our country in future was discussed. In the end, he proposed the development tactics of the Financial Derivative Investment Instrument in our country and gave some suggestion on those question that how to establish the system of regulation on financial business.
引文
1．安杰山、徐莉主编：《金融市场与证券投资》，中国财政经济出版社。
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3．陈东琪主编：《世纪之交的全球企业发展：企业改革新思路与方法》，东北财经大学出版社1998年版。
4．陈东琪、李茂生主编：《社会主义市场经济学》，湖南出版社1995年版。
5．陈共、周升业、吴晓求主编：《证券投资分析——风险管理，基本分析，技术分析》中国人民大学出版社1996年版。
6．陈浩武著：《体制转轨时期的中国资本市场》，经济科学出版社1998年版。
7．陈雨露、赵锡军主编：《金融投资学》，中国人民大学出版社1996年版。
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13．胡奕明著：帕[汇风险管理》，东北财经大学出版社1998年版。
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20．刘金宝主编：《金融工程学趴文汇出版社1998年版。
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22．龙永红、顾晓东著：《证券分析基础教程》，企业管理出版社1996年版。
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51．(美)保罗，萨缪尔森、威廉·A·诺德豪斯著，胡代光等译：《经济学(第十四版)》，首都经济贸易大学出版社。
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55．(美)埃德加·E·彼得斯著，王小东译：《资本市场的混沌与秩序(第二版)》，经济科学出版社，1999年版。
56．(美)弗兰克·J·法博齐、弗朗哥·莫迪利亚尼著：《资本市场：机构与工具》，经济科学出版社1998年版。
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142．孙强：《中国期货市场的监管及风险防范》，载《财经问题研究》，1998年第11期。
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144．唐卉：《我国期货市场的建立与完善》，载《国际经济合作》，1997年第11期。
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146．陶增骥：《东亚金融危机的根源和若干启示》，载《财政研究》，1999年第3期。
147．童士清：《从金融意识角度看金融体制改革：一种解说》，载《河北经贸大学学报》，1999年第1期。
148．王桂堂：《金融工程：现代金融市场创新的技术动力》，载《黑龙江财专学报》，1997年第5期。
149．王舒：《资本市场投机行为模式综述》，载《经济学动态》，1998年第11期。
150．魏杰：《中国股市四论》，载《现代金融导刊》，1998年第11期。
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152．文景舒：《’97诺贝尔经济经学奖得主体斯指出：金融衍生商品有助于稳定市场》，载圳
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153．温楷正、雷宣云：《加快我国金融工程的发展》，载《珠江经济》，1998年第9期。
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