我国金融业经营模式比较研究
摘要
国内外学者对一国金融业选择何种经营模式做了大量研究，认为分业经营与
混业经营争论的焦点在于风险的控制，而对经营效率的追求则是分业经营与混业
经营争论的起端。通过对分业与混业经营两种模式各自优势和劣势的分析、应该
说没有明显结论显示哪种模式更占据优越地位。
上世纪70年代以来，包括期货期权等非银行金融产品的极大扩张，布雷顿
森林体系的瓦解，信息通信技术的高速发展，以及金融自由化和经济全球化浪潮，
使得许多国家得出结论，分业经营模式尽管有助于金融稳定，但也导致很多不良
结果，包括较低的国际竞争力，小金融机构无法获得规模经济以及较窄的金融服
务产品等，因此，许多国家逐步放弃管制，转而重新选择混业经营模式。
93年以前，我国实行的是非严格意义上的混业经营，在证券市场初步形成
过程中，银行在资金、技术、人员和组织管理上都发挥了巨大作用。93年左右
混乱的金融秩序导致监管层最终决定实行分业经营，打断银行与证券资金通道，
进而形成目前金融业分业经营格局。当前，在全球大气候下，从国内金融业新动
向来看，各金融业态之间相互合作、业务联营趋势已非常明显，合作范围与合作
方式也呈现多样化趋势。
本文通过考察国内金融体系的历史演变，结合当前国际国内因素，认为我国
金融业走向混业经营已是大势所趋。在比较分析综合银行制、异业子公司和金融
控股公司这三种混业经营组织模式各自利弊后，结合我国实际，本文认为，金融
控股公司是我国实行混业经营模式的现实选择
风险问题一直是混业与分业经营争论的焦点，风险控制可以说是金融控股公
司监管中最为重要的环节。一个完善的内部控制必须以金融控股公司本身的特征
以及金融控股公司将可能产生的风险为基础，建立起一个以监管当局的外部监管
和金融机构本身内部控制相结合的全方位金融风险防范体系，从而实现效率、透
明、合法目标。
本文最后围绕外部监管提了一些政策建议，要求监管当局必须体现以风险为
本的审慎监管思路，强化“一个核心”，实现“五个转变”。
Great research has been made on the choice of the operation business pattern of a country's financial industry. It is held that the operation risk is the focus of the divided-operation business pattern versus the multi-operation business pattern, and the operation risk is the cause of their debate. After analyzing the advantages and disadvantages of both patterns, the result shows that there is no definite conclusion on the superiority of either pattern.
With the collapse of the Bretton Woods system and the tremendous development in the non-banking financial services including futures and options and especially with financial liberalization and economic globalization, many countries have made conclusion that the divided-operation pattern, while safeguarding financial stability, has also unpleasant consequences.
A loosely defined multi-line business was carried out in our financial industry before 93.At the initial stage of the Chinese securities market, the banks played a vital role in supplying capital, technique, personnel as well as organization and administration. Due to the financial sequences confusion from 92 to 93,however,the authority decided to divide business in the financial industry in order to break the linkage of funds between the banks and security companies. Nowadays in the new global climate, as far as the new tendency of the domestic financial industry is concerned, a tendency of business cooperation among financial institutions is increasingly obvious. Meantime the scope and pattern of co-operation also tend to be diversified.
By observing the evolvement of China's financial system, and studying international and domestic factors, we believe the trend toward multi-operation business pattern of China's financial industry cannot be held back. And After analyzing the advantages and disadvantages of three different multi-business patterns, the author holds that the financial holding company is the practical choice for the transition from divided-operation to multi-operation pattern in China.
The risk is always the focus of the debate between divided-operation business and multi-operation business. Perfect internal control should be based on the characteristic and potential risks of financial holding companies and should establish an all-inclusive risks prevention system , which includes external supervision by the supervisory authorities. So that the objectives of "efficiency, transparency , legality " can be achieved.
At the end of this article, the author presents some political advice on the transition of the style of eternal supervision system, including strengthen a core and realize five transitions.
混业经营争论的焦点在于风险的控制，而对经营效率的追求则是分业经营与混业
经营争论的起端。通过对分业与混业经营两种模式各自优势和劣势的分析、应该
说没有明显结论显示哪种模式更占据优越地位。
上世纪70年代以来，包括期货期权等非银行金融产品的极大扩张，布雷顿
森林体系的瓦解，信息通信技术的高速发展，以及金融自由化和经济全球化浪潮，
使得许多国家得出结论，分业经营模式尽管有助于金融稳定，但也导致很多不良
结果，包括较低的国际竞争力，小金融机构无法获得规模经济以及较窄的金融服
务产品等，因此，许多国家逐步放弃管制，转而重新选择混业经营模式。
93年以前，我国实行的是非严格意义上的混业经营，在证券市场初步形成
过程中，银行在资金、技术、人员和组织管理上都发挥了巨大作用。93年左右
混乱的金融秩序导致监管层最终决定实行分业经营，打断银行与证券资金通道，
进而形成目前金融业分业经营格局。当前，在全球大气候下，从国内金融业新动
向来看，各金融业态之间相互合作、业务联营趋势已非常明显，合作范围与合作
方式也呈现多样化趋势。
本文通过考察国内金融体系的历史演变，结合当前国际国内因素，认为我国
金融业走向混业经营已是大势所趋。在比较分析综合银行制、异业子公司和金融
控股公司这三种混业经营组织模式各自利弊后，结合我国实际，本文认为，金融
控股公司是我国实行混业经营模式的现实选择
风险问题一直是混业与分业经营争论的焦点，风险控制可以说是金融控股公
司监管中最为重要的环节。一个完善的内部控制必须以金融控股公司本身的特征
以及金融控股公司将可能产生的风险为基础，建立起一个以监管当局的外部监管
和金融机构本身内部控制相结合的全方位金融风险防范体系，从而实现效率、透
明、合法目标。
本文最后围绕外部监管提了一些政策建议，要求监管当局必须体现以风险为
本的审慎监管思路，强化“一个核心”，实现“五个转变”。
Great research has been made on the choice of the operation business pattern of a country's financial industry. It is held that the operation risk is the focus of the divided-operation business pattern versus the multi-operation business pattern, and the operation risk is the cause of their debate. After analyzing the advantages and disadvantages of both patterns, the result shows that there is no definite conclusion on the superiority of either pattern.
With the collapse of the Bretton Woods system and the tremendous development in the non-banking financial services including futures and options and especially with financial liberalization and economic globalization, many countries have made conclusion that the divided-operation pattern, while safeguarding financial stability, has also unpleasant consequences.
A loosely defined multi-line business was carried out in our financial industry before 93.At the initial stage of the Chinese securities market, the banks played a vital role in supplying capital, technique, personnel as well as organization and administration. Due to the financial sequences confusion from 92 to 93,however,the authority decided to divide business in the financial industry in order to break the linkage of funds between the banks and security companies. Nowadays in the new global climate, as far as the new tendency of the domestic financial industry is concerned, a tendency of business cooperation among financial institutions is increasingly obvious. Meantime the scope and pattern of co-operation also tend to be diversified.
By observing the evolvement of China's financial system, and studying international and domestic factors, we believe the trend toward multi-operation business pattern of China's financial industry cannot be held back. And After analyzing the advantages and disadvantages of three different multi-business patterns, the author holds that the financial holding company is the practical choice for the transition from divided-operation to multi-operation pattern in China.
The risk is always the focus of the debate between divided-operation business and multi-operation business. Perfect internal control should be based on the characteristic and potential risks of financial holding companies and should establish an all-inclusive risks prevention system , which includes external supervision by the supervisory authorities. So that the objectives of "efficiency, transparency , legality " can be achieved.
At the end of this article, the author presents some political advice on the transition of the style of eternal supervision system, including strengthen a core and realize five transitions.
引文
陈元，《美国银行监管》，中国金融出版社，1998年
戴国强等，《2003中国金融发展报告》，上海财经大学出版社，2003年6月
蒂米奇?威斯塔主编，曹国琪等译,《金融规管—变化中的游戏规则》上海财经大学出版社 2000年版
何自云,《商业银行的边界:经济功能与制度成本》对外经贸大学出版社2002年12月
黄金老,《金融自由化与金融脆弱性》中国城市出版社，2001年版
刘积余,《美国银行业大变革透视》中国金融出版社2001年版
米什金，李扬等译,《货币金融学》中国人民大学出版社1996年版
平狄克?鲁宾费尔德著，张军等译,《微观经济学》经济科学出版社1997年版
王振生,《金融效率论—金融资源优化配置的理论和实践》中国人民大学出版社2000年版
10、叶辅靖,《全能银行比较研究—兼论混业与分业经营》中国金融出版社2002年版
11、康书生,《商业银行内控制度：借鉴与创新》中国发展出版社1999年版
12、蒋琼,“混业经营是我国金融业业务发展的趋势”，光大证券 2002年1月
13、陈亮,“从金融创新到金融混业”，《经济师》，2001年第八期
14、王杰,“从国际变迁谈我国金融业混业经营”，《经济师》，2003年第二期
15、张杰，《中国金融制度的结构与变迁》山西经济出版社，1998版
16、周道许，《现代金融监管体制研究》中国金融出版社，2000年版
17、重庆大学课题组，《中国实行金融混业经营制度的前景及可行性分析》2001年11月
18、陆丁、胡青，“对金融混业的再思考”全景网， 2003年2月
19、徐诺金，“从美国金融模式的演变看我国金融改革”，《金融研究》，2001年第十期
20、张霖，“对中国银行业发展的新制度经济学分析” 国研网， 2002年4月
21、罗日军，“论中国混业经营的需求与供给”，《金融与保险》，2001年第八期
22、黄毅，“以商业银行监管法促进有效银行监管”，《中国金融》，2004年第二期
23、陈小宪，“中国商业银行风险管理的认识与实践”，《中国金融》，2004年第三期
24、唐双宁，“我国商业银行内部控制的建设与监管”，《中国金融》，2004年第四期
25、唐双宁，“中国银行业改革开放的战略选择”，《中国金融》，2003年第二十四期
26、季恒 邹智，“中国金融业的市场化趋势与结构性变革”，《金融论坛》，2003年七期
27、白涛，“银行业并购重组的国际经验及我国银行业的并购重组”，《金融论坛》2003，第五期
28、李江华，“论银监会的有效监管”，《金融理论与实践》，2003年第七期
29、朱捍华，“我国银行业向混业经营过度的基础与条件”，《金融理论与实践》，2003年第七期
30、邵东亚，“全能银行的金融产品：创新、替代和组合”《金融理论与实践》，2004年第二期
31、阎龙光，“我国银行业监管与安全网构造”，《金融理论与实践》，2004年第三期
32、田贺萍，“中国金融业混业经营模式选择”，《金融理论与实践》，2003年第八期
33、李林，“论分业体制下实践混业经营”，《金融理论与实践》，2002年第二期
34、梁冰，“金融控股公司发展与监管研究”，《金融纵横》，2003年第四期
35、吕华根，“从规模经济看我国国有商业银行并购重组”《金融纵横》2003年第八期
36、王永生，“金融控股集团的超前发展与滞后监管”，《中国经济时报》2003-9-26
37、白凯，“混业经营：我国金融业的发展趋势”，《金融理论与实践》，2002年第八期
38、林后春，“商业银行金融创新中的风险防范与控制”，《金融论坛》，2003年第二期
39、吴念鲁，“金融危机及其防范”，《国际金融研究》，1999年第六期
40、Arthur Young, Assessment of Business Expansion Opportunities for Banking,
Washington.D.C.1987
41、Baums Theodor,Universial Banking Abroad :the Track Record ,New York University Press,1995
42、Benton,Geoge. The Separation of Commercial and Investment Banking.Oxford University,1990
Fama,E.F.,Banking In the Theory of Finance, Journal of Monetary Economics.1994
44、Kenneth J.Arrow: Insurance, Risk and Resource Allocation,Essay in the Theory of Risk-bearing,1996
Mckinnon,R,Money and Capital Economic Development.Brookings Institution,1993
Rybczynski,:Investment Banking :Its Evolution and Place in the Financial System.1990
Sheard,Paul. Bank Executive on Japan Monetary and Economic Studies,1994
Warner .J, Bankruptcy Costs :Some Evidence .Journal of Finance 32,1996
戴国强等，《2003中国金融发展报告》，上海财经大学出版社，2003年6月
蒂米奇?威斯塔主编，曹国琪等译,《金融规管—变化中的游戏规则》上海财经大学出版社 2000年版
何自云,《商业银行的边界:经济功能与制度成本》对外经贸大学出版社2002年12月
黄金老,《金融自由化与金融脆弱性》中国城市出版社，2001年版
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米什金，李扬等译,《货币金融学》中国人民大学出版社1996年版
平狄克?鲁宾费尔德著，张军等译,《微观经济学》经济科学出版社1997年版
王振生,《金融效率论—金融资源优化配置的理论和实践》中国人民大学出版社2000年版
10、叶辅靖,《全能银行比较研究—兼论混业与分业经营》中国金融出版社2002年版
11、康书生,《商业银行内控制度：借鉴与创新》中国发展出版社1999年版
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13、陈亮,“从金融创新到金融混业”，《经济师》，2001年第八期
14、王杰,“从国际变迁谈我国金融业混业经营”，《经济师》，2003年第二期
15、张杰，《中国金融制度的结构与变迁》山西经济出版社，1998版
16、周道许，《现代金融监管体制研究》中国金融出版社，2000年版
17、重庆大学课题组，《中国实行金融混业经营制度的前景及可行性分析》2001年11月
18、陆丁、胡青，“对金融混业的再思考”全景网， 2003年2月
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20、张霖，“对中国银行业发展的新制度经济学分析” 国研网， 2002年4月
21、罗日军，“论中国混业经营的需求与供给”，《金融与保险》，2001年第八期
22、黄毅，“以商业银行监管法促进有效银行监管”，《中国金融》，2004年第二期
23、陈小宪，“中国商业银行风险管理的认识与实践”，《中国金融》，2004年第三期
24、唐双宁，“我国商业银行内部控制的建设与监管”，《中国金融》，2004年第四期
25、唐双宁，“中国银行业改革开放的战略选择”，《中国金融》，2003年第二十四期
26、季恒 邹智，“中国金融业的市场化趋势与结构性变革”，《金融论坛》，2003年七期
27、白涛，“银行业并购重组的国际经验及我国银行业的并购重组”，《金融论坛》2003，第五期
28、李江华，“论银监会的有效监管”，《金融理论与实践》，2003年第七期
29、朱捍华，“我国银行业向混业经营过度的基础与条件”，《金融理论与实践》，2003年第七期
30、邵东亚，“全能银行的金融产品：创新、替代和组合”《金融理论与实践》，2004年第二期
31、阎龙光，“我国银行业监管与安全网构造”，《金融理论与实践》，2004年第三期
32、田贺萍，“中国金融业混业经营模式选择”，《金融理论与实践》，2003年第八期
33、李林，“论分业体制下实践混业经营”，《金融理论与实践》，2002年第二期
34、梁冰，“金融控股公司发展与监管研究”，《金融纵横》，2003年第四期
35、吕华根，“从规模经济看我国国有商业银行并购重组”《金融纵横》2003年第八期
36、王永生，“金融控股集团的超前发展与滞后监管”，《中国经济时报》2003-9-26
37、白凯，“混业经营：我国金融业的发展趋势”，《金融理论与实践》，2002年第八期
38、林后春，“商业银行金融创新中的风险防范与控制”，《金融论坛》，2003年第二期
39、吴念鲁，“金融危机及其防范”，《国际金融研究》，1999年第六期
40、Arthur Young, Assessment of Business Expansion Opportunities for Banking,
Washington.D.C.1987
41、Baums Theodor,Universial Banking Abroad :the Track Record ,New York University Press,1995
42、Benton,Geoge. The Separation of Commercial and Investment Banking.Oxford University,1990
Fama,E.F.,Banking In the Theory of Finance, Journal of Monetary Economics.1994
44、Kenneth J.Arrow: Insurance, Risk and Resource Allocation,Essay in the Theory of Risk-bearing,1996
Mckinnon,R,Money and Capital Economic Development.Brookings Institution,1993
Rybczynski,:Investment Banking :Its Evolution and Place in the Financial System.1990
Sheard,Paul. Bank Executive on Japan Monetary and Economic Studies,1994
Warner .J, Bankruptcy Costs :Some Evidence .Journal of Finance 32,1996