商业银行进入资本市场问题研究
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摘要
资本市场与商业银行的发展存在着相互依存、相互制约的关系。在国内资本市场发展迅猛和我国银行业已经实行全面对外开放的形势下，我国商业银行经营形势严峻，经营压力很大。论文研究目的旨在从资本市场发展对商业银行产生的影响这一角度来探讨商业银行的经营发展问题，或者说是从商业银行和资本市场的关系这一角度来研究商业银行。作者想在深入探讨商业银行和资本市场关系的基础上提出自己关于商业银行上市与机制完善、商业银行的资本市场业务创新以及商业银行与资本市场融合的风险与监管等问题的思考。论文主要运用的研究方法有：①制度分析和供求分析的方法；②历史分析的方法和比较研究的方法；③规范分析和实证分析、理论实证和经验实证相结合的方法。在理论实证上靠理论逻辑演绎自身，在经验实证上主要限于一般性数据罗列。
论文研究总体上沿着从理论到实践的思路，首先是充分奠定商业银行进入资本市场的坚实理论基础，然后对商业银行进入资本市场的重要途径、业务创新以及风险监管等现实问题逐一进行具体论述。从篇章结构的安排来看，除引言外，论文共分五章。
第一章主要通过对商业银行与资本市场关系的理论分析来阐述商业银行进入资本市场的理论基础。在这一部分，作者从默顿和博迪的金融功能观、系统论、规模经济与范围经济理论、金融资产同质性理论、金融资源共享理论、金融共生理论等多个角度对商业银行进入资本市场问题进行全方位的理论分析。作者认为，商业银行与资本市场是相互依存、相互制约、既竞争又互补的关系，两者不是可以完全替代的。
第二章主要从实证分析的角度对主要发达国家和部分发展中国家商业银行与资本市场协调发展的国际经验作一整理总结，并追溯到新中国成立之前对中国商业银行的发展历史作一梳理，按照“洋为中用”和“古为今用”的原则，结合资本市场发展对中国商业银行已经产生重大影响的事实，充分揭示中国商业银行进入资本市场的现实意义。同时分别以美国和中国的数据为基础对证券资产与传统商业银行总资产之间的关系进行实证分析。
第三章主要对商业银行上市，尤其是国有商业银行上市，这一商业银行进入资本市场的重要途径作一专门分析。作者对商业银行上市中存在的诸如商业银行上市的现实意义、中国国有商业银行上市的路径选择、商业银行IPO定价、商业银行上市的法律问题、商业银行信息披露问题、国有商业银行股改中引进境外战略投资者与控制权问题以及关于股票期权、员工持股计划等激励机制建设问题进行了具体分析。
第四章主要探讨商业银行的资本市场业务创新问题。其内容在很大程度上属于操作层面的。作者首先对商业银行业务创新进行理论诠释，介绍国际上商业银行借助资本市场做大做强的经验，然后从制度经济学角度，提出推进金融混业经营的供需因素，指出目前我国商业银行可以经营的业务范围，并对银行全能化的发展趋势进行分析。继而，作者对商业银行开展资本市场业务的原则、发展战略等问题提出思考，最后作者对一些需要着力发展的商业银行投资银行业务作一介绍，比如财务顾问业务、企业重组并购业务、银团贷款业务、资产证券化等具体业务。
第五章主要分析商业银行与资本市场相互融合的风险及其监管。作者首先对商业银行上市的风险、信贷资金入市的风险以及商业银行设立基金管理公司等拓展资本市场业务可能带来的风险因素进行分析。然后根据我国实际，提出具有前瞻性和可操作性的风险监管战略，并对风险监管体系构建、以及防范和化解商业银行与资本市场融合的风险问题提出对策建议。
论文主要创新之处是：
1．选题上的创新。论文跳出了就商业银行论商业银行的传统局限，明确以商业银行进入资本市场问题研究作为题目，这在以往所有论著和文献检索中并不多见。从这个意义上说，论文选题有些新意。
2．理论分析的创新。论文从多个视角对商业银行与资本市场的关系进行了理论探讨，较为全面地分析了商业银行与资本市场之间相互依存、相互制约、既竞争又互补的关系，从而使论文在前人基础上对商业银行与资本市场之间关系的理论分析有所发展。
3．论文对有关中外金融史料和现实中的商业银行与资本市场协调发展的内容进行了整理分析并得出如下结论：第一，商业银行进入资本市场是各国现代商业银行发展的大趋势；第二，证券市场发展并未对商业银行资产增长产生显著负面影响。
4．论文对中国商业银行上市的路径选择、商业银行IPO定价、商业银行上市的法律问题、商业银行信息披露问题进行了探讨。
5．论文提出了商业银行上市后实行员工持股计划和股票期权的政策建议。
6．论文提出了可以进一步放宽外资参股中资银行的入股比例、国有商业银行改革要坚持国有的观点，指出设置“金股”是我国政府保持国有商业银行战略控制权的有效途径。
7．论文提出银行全能化是我国商业银行经营转型的目标模式的观点，指出商业银行发展资本市场业务要坚持“有所为，有所不为”的原则，提出了商业银行发展资本市场业务的总体战略思路。
8．论文对国有商业银行上市的风险、信贷资金入市的风险、商业银行设立基金管理公司的风险等问题进行了专门分析，提出了建立中国金融监管协调委员会，建立统一的金融监管体制和风险监管体系等政策建议。
It is interdependent between the development of capital market and commercial banks. Under the situation that the domestic capital market development is fast and the banking industry of our country has already been completely open, commercial banks' management of our country is rigorous. The research purpose of this paper is to probe into the management and development of commercial banks from the angle that the development of capital market affects on commercial banks.In other words,the paper researches commercial banks from the point of view of the relation between commercial banks and capital market.The writer wants to probe into such questions as below:the relation between commercial banks and capital market, listing of banks,the capital market business innovation of commercial banks,risk supervision on the fusion of commercial banks and capital market.The writer mainly uses the following several kinds of research approaches:①the method of institutional analysis and supply-demand analysis;②the method of historical analysis and comparative research;③the normative analysisi method combined with the positive analysis method.
Generally speaking,train of thought in writing is from theory to practice. At first,the writer establishes the theoretical foundation that commercial banks enter capital market.Then the writer discusses the important way that commercial banks enter capital market, business innovation , risk supervision etc.The paper includes the preface and five chapters.
Chapter 1 mainly elaborates the theoretical foundation that commercial banks enter capital market by theoretical analysis on the relation between commercial banks and capital market. In this part,the writer examines this matter from various angles,which include Merton and Bodie's functional perspective of financial theory, systematic theory,scale-economy and scope-economy theory,fmancial asset similar nature theory,financial resources sharing theory,financial symbiotic theory etc.The writer points out that the relation between commercial banks and capital market is competitive and interdependent.Each of them can not be completely replaced by the other.
Chapter 2 sorts out and summarizes the international experience that commercial banks and capital market are coordinated in some developed countries and developing countries from the point of positive analysis view.In this part,the writer sorts out the developing history of China commercial banks also.According to the fact that capital market has greatly affected commercial banks,the writer reveals the realistic meaning that commercial banks enter capital market in China.At the same time,this chapter analyzes the relation between security assets and traditional commercial bank's assets by using the data of America and China.
Chapter 3 mainly anylyzes listing of banks,especially the listing of state-owned commercial bank,which is an important way that commercial banks enter capital market.In this chapter,the writer will discuss the following problems: the realistic meaning of listing of banks,the path choice of listing of state-owned commercial bank, the pricing of commercial bank's IPO,the legal issues of bank listing,the information disclosure of commercial banks, introducing foreign strategic investor and control right issues of state-owned commercial banks during bank restructuring,stock option and Employee Stock Ownership Plans (ESOP) etc.
Chapter 4 mainly discusses the capital market business innovation of commercial banks.Most contents of them belong to the operating field.In this chapter,the writer gives some theory annotation to the commercial bank business innovation and introduces some experience that commercial banks become bigger and sronger by using capital market in the world first.Then the writer puts forward some supply-demand factors that promote the comprehensive operation of finance from the institutional economics angle, points out the business scope of commercial bank in China and analyzes the trend of universal banking. Afterwards,the writer puts forward the principle and development strategy that commercial banks develop capital market business.Finally,the writer introduces some investment-banking business of commercial banks, such as financial consultation, enterprise merger and acquisition,banking syndicate loans arrangement,and asset-backed securitization etc.
Chapter 5 mainly analyzes the risk factors and risk supervision about the fusion of commercial banks and capital market.In this chapter,the writer first points out the risk of listing of banks,credit fund getting into stock market,and commercial banks establishing fund management company etc.Then the writer puts forward risk supervision strategy,and advances some suggestions about the problem that how to construct risk supervision system and how to guard against or control the fusion-risk of commercial banks and capital market.
The paper's main innovation is as follows:
1.It is the innovation in choosing subject.The paper jumpes out of the traditional limit that discusses commercial banks in the area of commercial banks.The writer chooses studying on the problem of commercial banks entering capital market as the paper's title,which is not offen seen in the past works and documents.The paper's choosing subject has some new meaning from this angle.
2.It is the the innovation in theory analysis. The paper elaborates the relation between commercial banks and capital market from various angles,completely analyzes the relation between commercial banks and capital market,which is competitive and interdependent.Therefore,the paper develops the theory analysis between commercial banks and capital market based on the former research.
3.The paper sorts out and summarizes the contents that commercial banks and capital market are coordinated in China and foreign countries'financal history and reality from the point of positive analysis view.The paper's conclusion is as follows:First,it is a trend of modern commercial banks that commercial banks enter capital market in all countries;Secondly,the development of securities market has not clearly negatively influenced the increase of commercial bank's assets.
4.The paper discusses the path choice of listing of state-owned commercial bank, the pricing of commercial bank's IPO,the legal issues of bank listing,the information disclosure of commercial banks etc.
5.The paper puts forward the policy suggestion that commercial banks carry out stock option and Employee Stock Ownership Plans (ESOP) after listing of banks.
6. The paper puts forward the viewpoint that our country can loose the stock right structure limit that foreign capital invest Chinese commercial banks.The paper also insists on that the government of our country should controle the ownership of state-owned commercial banks during the process of our country's banking reform.The paper points out that the government can maintain its strategic control over banks by setting up golden share in the stock right structure of state-owned commercial banks.
7.The paper puts forward that universal banking is the goal mode of our country's commercial bank operarional transformation,and commercial banks develop capital market business should persist in the principle of doing or not doing. The paper advances the integrated strategic thought that commercial banks develop capital market business in China.
8.The paper analyzes the risk factors of listing of banks,credit fund getting into stock market,and commercial banks establishing fund management company etc. The paper puts forward some suggestions such as setting up coordination committee of financial supervision in China, constructing the unified financial supervision system and risk supervision system etc.
论文研究总体上沿着从理论到实践的思路，首先是充分奠定商业银行进入资本市场的坚实理论基础，然后对商业银行进入资本市场的重要途径、业务创新以及风险监管等现实问题逐一进行具体论述。从篇章结构的安排来看，除引言外，论文共分五章。
第一章主要通过对商业银行与资本市场关系的理论分析来阐述商业银行进入资本市场的理论基础。在这一部分，作者从默顿和博迪的金融功能观、系统论、规模经济与范围经济理论、金融资产同质性理论、金融资源共享理论、金融共生理论等多个角度对商业银行进入资本市场问题进行全方位的理论分析。作者认为，商业银行与资本市场是相互依存、相互制约、既竞争又互补的关系，两者不是可以完全替代的。
第二章主要从实证分析的角度对主要发达国家和部分发展中国家商业银行与资本市场协调发展的国际经验作一整理总结，并追溯到新中国成立之前对中国商业银行的发展历史作一梳理，按照“洋为中用”和“古为今用”的原则，结合资本市场发展对中国商业银行已经产生重大影响的事实，充分揭示中国商业银行进入资本市场的现实意义。同时分别以美国和中国的数据为基础对证券资产与传统商业银行总资产之间的关系进行实证分析。
第三章主要对商业银行上市，尤其是国有商业银行上市，这一商业银行进入资本市场的重要途径作一专门分析。作者对商业银行上市中存在的诸如商业银行上市的现实意义、中国国有商业银行上市的路径选择、商业银行IPO定价、商业银行上市的法律问题、商业银行信息披露问题、国有商业银行股改中引进境外战略投资者与控制权问题以及关于股票期权、员工持股计划等激励机制建设问题进行了具体分析。
第四章主要探讨商业银行的资本市场业务创新问题。其内容在很大程度上属于操作层面的。作者首先对商业银行业务创新进行理论诠释，介绍国际上商业银行借助资本市场做大做强的经验，然后从制度经济学角度，提出推进金融混业经营的供需因素，指出目前我国商业银行可以经营的业务范围，并对银行全能化的发展趋势进行分析。继而，作者对商业银行开展资本市场业务的原则、发展战略等问题提出思考，最后作者对一些需要着力发展的商业银行投资银行业务作一介绍，比如财务顾问业务、企业重组并购业务、银团贷款业务、资产证券化等具体业务。
第五章主要分析商业银行与资本市场相互融合的风险及其监管。作者首先对商业银行上市的风险、信贷资金入市的风险以及商业银行设立基金管理公司等拓展资本市场业务可能带来的风险因素进行分析。然后根据我国实际，提出具有前瞻性和可操作性的风险监管战略，并对风险监管体系构建、以及防范和化解商业银行与资本市场融合的风险问题提出对策建议。
论文主要创新之处是：
1．选题上的创新。论文跳出了就商业银行论商业银行的传统局限，明确以商业银行进入资本市场问题研究作为题目，这在以往所有论著和文献检索中并不多见。从这个意义上说，论文选题有些新意。
2．理论分析的创新。论文从多个视角对商业银行与资本市场的关系进行了理论探讨，较为全面地分析了商业银行与资本市场之间相互依存、相互制约、既竞争又互补的关系，从而使论文在前人基础上对商业银行与资本市场之间关系的理论分析有所发展。
3．论文对有关中外金融史料和现实中的商业银行与资本市场协调发展的内容进行了整理分析并得出如下结论：第一，商业银行进入资本市场是各国现代商业银行发展的大趋势；第二，证券市场发展并未对商业银行资产增长产生显著负面影响。
4．论文对中国商业银行上市的路径选择、商业银行IPO定价、商业银行上市的法律问题、商业银行信息披露问题进行了探讨。
5．论文提出了商业银行上市后实行员工持股计划和股票期权的政策建议。
6．论文提出了可以进一步放宽外资参股中资银行的入股比例、国有商业银行改革要坚持国有的观点，指出设置“金股”是我国政府保持国有商业银行战略控制权的有效途径。
7．论文提出银行全能化是我国商业银行经营转型的目标模式的观点，指出商业银行发展资本市场业务要坚持“有所为，有所不为”的原则，提出了商业银行发展资本市场业务的总体战略思路。
8．论文对国有商业银行上市的风险、信贷资金入市的风险、商业银行设立基金管理公司的风险等问题进行了专门分析，提出了建立中国金融监管协调委员会，建立统一的金融监管体制和风险监管体系等政策建议。
It is interdependent between the development of capital market and commercial banks. Under the situation that the domestic capital market development is fast and the banking industry of our country has already been completely open, commercial banks' management of our country is rigorous. The research purpose of this paper is to probe into the management and development of commercial banks from the angle that the development of capital market affects on commercial banks.In other words,the paper researches commercial banks from the point of view of the relation between commercial banks and capital market.The writer wants to probe into such questions as below:the relation between commercial banks and capital market, listing of banks,the capital market business innovation of commercial banks,risk supervision on the fusion of commercial banks and capital market.The writer mainly uses the following several kinds of research approaches:①the method of institutional analysis and supply-demand analysis;②the method of historical analysis and comparative research;③the normative analysisi method combined with the positive analysis method.
Generally speaking,train of thought in writing is from theory to practice. At first,the writer establishes the theoretical foundation that commercial banks enter capital market.Then the writer discusses the important way that commercial banks enter capital market, business innovation , risk supervision etc.The paper includes the preface and five chapters.
Chapter 1 mainly elaborates the theoretical foundation that commercial banks enter capital market by theoretical analysis on the relation between commercial banks and capital market. In this part,the writer examines this matter from various angles,which include Merton and Bodie's functional perspective of financial theory, systematic theory,scale-economy and scope-economy theory,fmancial asset similar nature theory,financial resources sharing theory,financial symbiotic theory etc.The writer points out that the relation between commercial banks and capital market is competitive and interdependent.Each of them can not be completely replaced by the other.
Chapter 2 sorts out and summarizes the international experience that commercial banks and capital market are coordinated in some developed countries and developing countries from the point of positive analysis view.In this part,the writer sorts out the developing history of China commercial banks also.According to the fact that capital market has greatly affected commercial banks,the writer reveals the realistic meaning that commercial banks enter capital market in China.At the same time,this chapter analyzes the relation between security assets and traditional commercial bank's assets by using the data of America and China.
Chapter 3 mainly anylyzes listing of banks,especially the listing of state-owned commercial bank,which is an important way that commercial banks enter capital market.In this chapter,the writer will discuss the following problems: the realistic meaning of listing of banks,the path choice of listing of state-owned commercial bank, the pricing of commercial bank's IPO,the legal issues of bank listing,the information disclosure of commercial banks, introducing foreign strategic investor and control right issues of state-owned commercial banks during bank restructuring,stock option and Employee Stock Ownership Plans (ESOP) etc.
Chapter 4 mainly discusses the capital market business innovation of commercial banks.Most contents of them belong to the operating field.In this chapter,the writer gives some theory annotation to the commercial bank business innovation and introduces some experience that commercial banks become bigger and sronger by using capital market in the world first.Then the writer puts forward some supply-demand factors that promote the comprehensive operation of finance from the institutional economics angle, points out the business scope of commercial bank in China and analyzes the trend of universal banking. Afterwards,the writer puts forward the principle and development strategy that commercial banks develop capital market business.Finally,the writer introduces some investment-banking business of commercial banks, such as financial consultation, enterprise merger and acquisition,banking syndicate loans arrangement,and asset-backed securitization etc.
Chapter 5 mainly analyzes the risk factors and risk supervision about the fusion of commercial banks and capital market.In this chapter,the writer first points out the risk of listing of banks,credit fund getting into stock market,and commercial banks establishing fund management company etc.Then the writer puts forward risk supervision strategy,and advances some suggestions about the problem that how to construct risk supervision system and how to guard against or control the fusion-risk of commercial banks and capital market.
The paper's main innovation is as follows:
1.It is the innovation in choosing subject.The paper jumpes out of the traditional limit that discusses commercial banks in the area of commercial banks.The writer chooses studying on the problem of commercial banks entering capital market as the paper's title,which is not offen seen in the past works and documents.The paper's choosing subject has some new meaning from this angle.
2.It is the the innovation in theory analysis. The paper elaborates the relation between commercial banks and capital market from various angles,completely analyzes the relation between commercial banks and capital market,which is competitive and interdependent.Therefore,the paper develops the theory analysis between commercial banks and capital market based on the former research.
3.The paper sorts out and summarizes the contents that commercial banks and capital market are coordinated in China and foreign countries'financal history and reality from the point of positive analysis view.The paper's conclusion is as follows:First,it is a trend of modern commercial banks that commercial banks enter capital market in all countries;Secondly,the development of securities market has not clearly negatively influenced the increase of commercial bank's assets.
4.The paper discusses the path choice of listing of state-owned commercial bank, the pricing of commercial bank's IPO,the legal issues of bank listing,the information disclosure of commercial banks etc.
5.The paper puts forward the policy suggestion that commercial banks carry out stock option and Employee Stock Ownership Plans (ESOP) after listing of banks.
6. The paper puts forward the viewpoint that our country can loose the stock right structure limit that foreign capital invest Chinese commercial banks.The paper also insists on that the government of our country should controle the ownership of state-owned commercial banks during the process of our country's banking reform.The paper points out that the government can maintain its strategic control over banks by setting up golden share in the stock right structure of state-owned commercial banks.
7.The paper puts forward that universal banking is the goal mode of our country's commercial bank operarional transformation,and commercial banks develop capital market business should persist in the principle of doing or not doing. The paper advances the integrated strategic thought that commercial banks develop capital market business in China.
8.The paper analyzes the risk factors of listing of banks,credit fund getting into stock market,and commercial banks establishing fund management company etc. The paper puts forward some suggestions such as setting up coordination committee of financial supervision in China, constructing the unified financial supervision system and risk supervision system etc.
引文
① [美]兹维·博迪 罗伯特·默顿．《金融学》[M]，中译本，第26-27页，北京：中国人民大学出版社，2000年10月第1版。
① 林广明 谭庆华．金融资源论：对金融功能观与金融机构观的综合研究[J]，《金融论坛》，2004(6)，第3页。
① 袁立．金融功能观点与我国商业银行的发展战略[D]．东北财经大学硕士学位论文，2004．12．第10页．
① 廖理 汪韧 陈璐．《探求智慧之旅：哈佛、麻省理工著名经济学家访谈录》[Z]，第91-103页，北京：北京大学出版社，2000年5月第一版。
① [西]哈维尔·弗雷克斯、[法]让·夏尔·罗歇著，刘锡良主译：《微观银行学》(Microeconomics of Banking)[M]，第2页．成都：西南财经大学出版社，2000。
② 潘英丽．《全球视角的金融变革》[M]，第72页，南昌：江西人民出版社，2000。
① 在线信用卡交易是指在公共网络(主要是因特网)上通过信用卡进行购物支付、转账等，较传统的信用卡交易方式更加方便快捷；电子现金(E-cash)是由Digicash推出的因特网电子支付系统，属于见票即付的模式；赛博硬币(Cybcr coin)是由赛博现金(Cyber cash)推出的因特网上的电子支付系统，属于薄记模式；维萨现金(Visa cash)是维萨集团大力推广的智能卡钱包：Mondex也是智能钱包，但和维萨现金比有不少优势，如Mondex在卡和卡之间可直接进行资金划拨。参见莫泰山：《信息技术革命与电子银行业》[A]，载唐旭等：《金融理论前沿课题》[C]，第235-238页，北京：中国金融出版社，1999．
② [美]约瑟夫·斯蒂格利茨．金融稳健与亚洲的可持续发展[J]，《经济社会体制比较》1998年第3期。
① 马克思．《资本论》第三卷[M]，第453页，人民出版社，1975。
② 马克思．《资本论》第一卷[M]，第688页，人民出版社，1975。
③ 转引自：宋清华．《金融体系：变迁与现代化》[R]，第36-37页，中国人民大学博士后研究工作报告，2003年1月。
④ 黄少安 张岗．中国上市公司股权融资偏好分析[J]，《经济研究》2001年第11期。
① 何自云．商业银行的核心功能：管理金融风险——兼论商业银行的未来[J]，《财经科学》2002年第5期。
① 原中国证监会主席周小川指出，资本市场要发挥四个方面的功能：资源配置、价格发现、风险管理和公司治理。参见周小川：《改革和发展中的中国证券市场》[EB／OL]，中国证券网，2002年3月21日。
② Tim S. Campbell, Financial Institutions, Markets, and Economic Activity, U. S. A. Mc Graw-Hill lnc.1982.p2.
③ 《列宁全集》[C]，第32卷，中文2版，第189页，北京：人民出版社，1985。
① 转引自孟纪新．国际银行业的发展：全球化、多元化、网络化[J]，《国际经济合作》2001年第7期。
① 转引自周骏等主编：保险业与资本市场[R]，第10页，北京：中国金融出版社，2004年11月第1版。
① 庄乾志．银行发展：市场化与国际化[M]，第363页，北京：北京大学出版社，2001年7月第1版。
① 王常柏 纪敏．金融资产同质性：关于全能银行的一个理论分析[J]，《金融研究》2002年第6期。
① 程卫红．资源共享：混业经营的基础[J]，《金融研究》2002年第7期。
① 袁纯清．金融共生理论与城市商业银行改革[M]，第35页，北京：商务印书馆，2002年9月第1版。
① 参见A. E. Douglas, Symbiolic Interactions, 1994, Oxford University Press, P1-11; V. Ahmadjian, Symbiosis: an introduction to biological association, 1986, University Press of New England, P1-10.
② 袁纯清．金融共生理论与城市商业银行改革[M]，北京：商务印书馆，2002年9月第1版。
① 关于共生不同类型的有关描述详见袁纯清的著作：金融共生理论与城市商业银行改革[M]，第12-14页，北京：商务印书馆，2002年9月第1版。
① 本部分参考了桂荷发的研究成果。桂荷发．现代商业银行与资本市场关系的理论分析与实证考察[J]，《金融论坛》，2002(6)。
① 许新 郑东生．俄罗斯金融体制的改革[J]，《俄罗斯中亚东欧研究》2004年第6期。
② 凌激．俄罗斯金融体制面面观[J]，《国际经济合作》2001年第12期。
① 兰日旭．金融现代化之路——以近代中国商业银行盈利性分析为中心[M]，北京：商务印书馆，2005年9月。
② 黄遵楷：《调查币制意见书》，第十八条，载《中国近代币制问题汇编》，第663页，转引自兰日旭著：《金融现代化之路——以近代中国商业银行盈利性分析为中心》[M]，第70页，商务印书馆，2005年9月。但据1980年《大众日报》“银行小史”一文的说法，“最早提到银行一词的，是咸丰六年，即1856年，在香港出版的一本书中有‘银行钱票’一语。”参见《大众日报》，1980年7月24日，第3版。
① 《信成银行章程》，转引自陆兴龙：上海华资银行业的产生和初步发展[J]，《档案与历史》(沪)，1989年第6期。
① 中国信托业之现在与将来[N]，《银行周报》第十六卷第三十八号(总第七六九号)，民国二十一年十月四日，第6页。
② 徐沧水．银行与交易之关系[N]，《银行周报》第四卷第八号，民国九年三月十六日，第13-14页。
① 杨荫溥．中国之证券市场[J]，《东方杂志》第二十七卷第二十号，民国十九车十月二十五日。
② 裕孙．论银行之系统及其经营(上)[N]，《银行周报》第十二卷第十四号(总第五四五号)，民国十七年四月十七日。
① 温家宝提出今后金融工作总体要求[EB／OL]，2007年1月20日，新华网。
① 邵东亚．金融业的分与合：金融演进与中国实践[M]，北京：北京大学出版社，2003。
② [日]铃木淑夫著，王秉荣、马细松、邹燕明译：《日本银行的货币政策及其调节机能》[M]，北京：中国金融出版社，1985。
① 米建国 刘惠好．资本市场发展对国有商业银行业务发展的影响[J]，《宏观经济研究》，2002年第5期。
① 王树同．资本市场结构调整与商业银行经营转型[J]，《金融理论与实践》，2006年第3期。
① 王树同．资本市场结构调整与商业银行经营转型[J]，《金融理论与实践》，2006年第3期。
① 宋清华．论商业银行在资本市场发展中的作用[J]，《安徽商贸职业技术学院学报》，2004年第2期。
① 本部分主要参考了何自力的研究成果。参见何自力：《商业银行的边界：经济功能与制度成本》[M]，第185-186页，北京：中国金融出版社，2003年3月第1版。
① 陈红．上市商业银行信息披露制度的构建与完善[J]，投资研究，2006(08)。
② 徐加胜．商业银行信息披露问题研究[J]，投资研究，2005(09)。
① 《马克思恩格斯全集》[C]，第4卷，第490页，北京：人民出版社 1958年版。转引自黄达主编：货币银行学[Z]，北京：中国人民大学出版社，第154页，1999年3月第1版。
① 《列宁全集》[C]，第32卷，第189页，北京：人民出版社 1985年中文2版。转引自黄达主编：货币银行学[Z]，第154页，北京：中国人民大学出版社，1999年3月第1版。
② 《列宁全集》[c]，第32卷，第190页，北京：人民出版社 1985年中文2版。转引自黄达主编；货币银行学[Z]，第154页，北京：中国人民大学出版社，1999年3月第1版。
③ 《列宁全集》[C]，第32卷，第191页，北京：人民出版社 1985年中文2版。转引自黄达主编：货币银行学[Z]，第154页，北京：中国人民大学出版社，1999年3月第1版。
④ 《列宁全集》[C]，第32卷，第299-300页，北京：人民出版社 1985年中文2版。转引自黄达主编：货币银行学[Z]，第155页，北京：中国人民大学出版社，1999年3月第1版。
⑤ 《列宁全集》[C]，第34卷，第204页，北京：人民出版社 1985年中文2版。转引自黄达主编：货币银行学[Z]，第155页，北京：中国人民大学出版社，1999年3月第1版。
⑥ 拉·波塔等学者运用来自世界上92个国家(每个国家选取该国前十大银行中由该国政府所拥有的资产份额)的关于政府对银行所有权的资料，研究发现政府对银行的所有权在全世界过去是、现在仍然是非常普遍：平均而言，1970年10家最大银行的59％的股权为政府所拥有，而1995年仍有42％的股权是国有的。参见：拉·波塔等：政府对银行的所有权[J]，比较，第6辑。
① 曲直．四大商业银行问鼎上市路[N]，人民政协报，2004年1月19日。
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① [西]哈维尔·弗雷克斯、[法]让·夏尔·罗歇著，刘锡良主译：《微观银行学》(Microeconomics of Banking)[M]，第2页．成都：西南财经大学出版社，2000。
② 潘英丽．《全球视角的金融变革》[M]，第72页，南昌：江西人民出版社，2000。
① 在线信用卡交易是指在公共网络(主要是因特网)上通过信用卡进行购物支付、转账等，较传统的信用卡交易方式更加方便快捷；电子现金(E-cash)是由Digicash推出的因特网电子支付系统，属于见票即付的模式；赛博硬币(Cybcr coin)是由赛博现金(Cyber cash)推出的因特网上的电子支付系统，属于薄记模式；维萨现金(Visa cash)是维萨集团大力推广的智能卡钱包：Mondex也是智能钱包，但和维萨现金比有不少优势，如Mondex在卡和卡之间可直接进行资金划拨。参见莫泰山：《信息技术革命与电子银行业》[A]，载唐旭等：《金融理论前沿课题》[C]，第235-238页，北京：中国金融出版社，1999．
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② 马克思．《资本论》第一卷[M]，第688页，人民出版社，1975。
③ 转引自：宋清华．《金融体系：变迁与现代化》[R]，第36-37页，中国人民大学博士后研究工作报告，2003年1月。
④ 黄少安 张岗．中国上市公司股权融资偏好分析[J]，《经济研究》2001年第11期。
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① 原中国证监会主席周小川指出，资本市场要发挥四个方面的功能：资源配置、价格发现、风险管理和公司治理。参见周小川：《改革和发展中的中国证券市场》[EB／OL]，中国证券网，2002年3月21日。
② Tim S. Campbell, Financial Institutions, Markets, and Economic Activity, U. S. A. Mc Graw-Hill lnc.1982.p2.
③ 《列宁全集》[C]，第32卷，中文2版，第189页，北京：人民出版社，1985。
① 转引自孟纪新．国际银行业的发展：全球化、多元化、网络化[J]，《国际经济合作》2001年第7期。
① 转引自周骏等主编：保险业与资本市场[R]，第10页，北京：中国金融出版社，2004年11月第1版。
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① 参见A. E. Douglas, Symbiolic Interactions, 1994, Oxford University Press, P1-11; V. Ahmadjian, Symbiosis: an introduction to biological association, 1986, University Press of New England, P1-10.
② 袁纯清．金融共生理论与城市商业银行改革[M]，北京：商务印书馆，2002年9月第1版。
① 关于共生不同类型的有关描述详见袁纯清的著作：金融共生理论与城市商业银行改革[M]，第12-14页，北京：商务印书馆，2002年9月第1版。
① 本部分参考了桂荷发的研究成果。桂荷发．现代商业银行与资本市场关系的理论分析与实证考察[J]，《金融论坛》，2002(6)。
① 许新 郑东生．俄罗斯金融体制的改革[J]，《俄罗斯中亚东欧研究》2004年第6期。
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② 黄遵楷：《调查币制意见书》，第十八条，载《中国近代币制问题汇编》，第663页，转引自兰日旭著：《金融现代化之路——以近代中国商业银行盈利性分析为中心》[M]，第70页，商务印书馆，2005年9月。但据1980年《大众日报》“银行小史”一文的说法，“最早提到银行一词的，是咸丰六年，即1856年，在香港出版的一本书中有‘银行钱票’一语。”参见《大众日报》，1980年7月24日，第3版。
① 《信成银行章程》，转引自陆兴龙：上海华资银行业的产生和初步发展[J]，《档案与历史》(沪)，1989年第6期。
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② 裕孙．论银行之系统及其经营(上)[N]，《银行周报》第十二卷第十四号(总第五四五号)，民国十七年四月十七日。
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① 邵东亚．金融业的分与合：金融演进与中国实践[M]，北京：北京大学出版社，2003。
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① 米建国 刘惠好．资本市场发展对国有商业银行业务发展的影响[J]，《宏观经济研究》，2002年第5期。
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① 王树同．资本市场结构调整与商业银行经营转型[J]，《金融理论与实践》，2006年第3期。
① 宋清华．论商业银行在资本市场发展中的作用[J]，《安徽商贸职业技术学院学报》，2004年第2期。
① 本部分主要参考了何自力的研究成果。参见何自力：《商业银行的边界：经济功能与制度成本》[M]，第185-186页，北京：中国金融出版社，2003年3月第1版。
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