创业投资项目的集成评估决策研究
|
摘要
随着21世纪新经济的出现,新经济的主要载体是指那些具有高科技、高成长、高风险的企业。同时,由于创业投资机构所投资的项目,都具有高科技、高成长、高风险等特点。但是,由于创业项目本身所具有的特性,使得创业投资机构对创业项目评估决策的正确性大大降低。基于以上原因,本人提出了创业投资项目的集成评估决策研究课题,并对其进行了深入的研究。通过理论研究、市场调研研究以及实践研究,提出了区分创业投资项目四个生命周期的五项指标(销售收入增长率、市场占有增长率、科技成果转化增长率、成本降低率、规模扩张率);构建了基于创业项目生命周期的评估决策体系;并构建出了基于创业项目生命周期的集成评估决策模型。最后,在以上思想和理论的指导下,选举了16个有代表性的创业项目,并使用集成评估决策方法对其综合评估,通过理论评估决策与实际结果相比较,验证了该评估决策理论的有效性和科学性。
With the arrival of the new economy of the 21 century, the carriers of the new economy are those enterprises with the high technology, high-gorwth and high risk. At the same time, the characters of the projects invested by the venture capital organizations are those projects with high technology, high-growth and high risk.But, owing to the characters of the venture capital projects, the vitality appraisal by the venture capital organizations are sharply reduced. Based on these reasons, this paper presented the subject of the Integrated-evaluated decision-making and researched it deeply. By way of the theoretical research , market investigation and practical research, five indexes about the venture capital life cycle were offered(sales income growth rate, market occupation growth rate, science and technology achievement transformation growth rate, rate of cost reduction, rate of scale expansion) ;construed the evaluation decision system based on the venture capital life cycle and the integration evaluation decision model based on the venture capital life cycle. Finally, directed by the thinking and theory, we selected 16 projects with representative, scientificity and validity of this evaluation decision theory was verified through the comparison between the theoretical appraisal and the practical result.
With the arrival of the new economy of the 21 century, the carriers of the new economy are those enterprises with the high technology, high-gorwth and high risk. At the same time, the characters of the projects invested by the venture capital organizations are those projects with high technology, high-growth and high risk.But, owing to the characters of the venture capital projects, the vitality appraisal by the venture capital organizations are sharply reduced. Based on these reasons, this paper presented the subject of the Integrated-evaluated decision-making and researched it deeply. By way of the theoretical research , market investigation and practical research, five indexes about the venture capital life cycle were offered(sales income growth rate, market occupation growth rate, science and technology achievement transformation growth rate, rate of cost reduction, rate of scale expansion) ;construed the evaluation decision system based on the venture capital life cycle and the integration evaluation decision model based on the venture capital life cycle. Finally, directed by the thinking and theory, we selected 16 projects with representative, scientificity and validity of this evaluation decision theory was verified through the comparison between the theoretical appraisal and the practical result.
引文
[1] 成思危.依靠风险投资推进高技术产业化[J].中国科技产业,1999,10:5-8.
[2] Kortum.s,J.Lerner.Assessing the Contribution of Venture Capital to Invovation[R].NBER Working paper,2000,(7).
[3]Amit,R,J.Brander,C.Zott.Why Do Venture Capital Exist? Theory and Canadian Evidence[J].Journal of Business Venturing,2004,(13):441-446.
[4] Giglierano.The Potential of Actuarial Decision Models: Can They Improve The Venture Capital Investment Decision[J].Journal of Business Venturing,2003,(12):12-13.
[5] 王元等.中国创业风险投资发展报告 2006[M].北京:经济管理出版社,2006,8-29.
[6] 王潇.中国创业投资的发展对策初探[D].西北大学:西北大学,2001,2.
[7] 刘曼红.我国风险投资发展研究[N].北京:国家软课题项目研究报告.2001,2:10.
[8] Vance H.Fried,Robert D. Hisrichz. An Analysis of Compensation in the U.S. Venture Capital Partnership[J]. Journal of Financial Economics, 1995,(5):3-44.
[9] Zacharakls,Andrew Louis.Venture capital contracting under asymmetric information[J]. Journal of Banking and Finance, 1996, 22:675-699.
[10] Bygrave.Venture capital,high returns and risky expectation[J].Journal of Financial Economics .2002,9.
[11] Beley. Venture Capitalists’Assessment of New Venture Survival [J]. Management Science, 2005, 45(5).
[12] Tbebjee,Bruno.A model of venture capitalist sctivity[J].Management Science,1984,30(9).
[13]Michelan.Venture Capital at the Crossroads[J].Management Science, 2005,6.
[14] 谈毅, 冯宗宪.高新技术产业风险投资的期权特征与经济评价[J]. 科研管理 1999,20(3):91-96.
[15] 陈 永 庆 , 王 浣 尘 . 期 权 理 念 在 风 险 投 资 决 策 中 的 应 用 [J]. 管 理 工 程 学报,2001,15(2):67-69.
[16] 劳剑东,李湛.非对称信息下的创业投资决策[J].预测,2001,4(20):40-43.
[17] 范柏乃,沈荣芳,陈德棉.中国风险企业成长性评价指标体系研究[J].科研管理,2001,1(22):112-117.
[18] 隆远勇.中国创业投资项目评价模型研究[D].华东师范大学,2002.
[19] 唐 炎 钊 . 我 国 高 科 技 风 险 投 资 综 合 评 估 指 标 体 系 设 计 [J]. 评 价 与 预测,2003,11:155-157.
[20] 米旭明.创业投资生命周期决策方法及应用[D].重庆大学:重庆大学,2003.
[21] 苏永江,李湛.风险投资问题的系统分析[J].学术研究,2001,4:47-49.
[22] 田 增 润 , 司 春 林 . 中 美 创 业 企 业 价 值 评 估 方 法 的 比 较 于 分 析 [J]. 科 技 导报,2004,3(20):56-58.
[23] 赵刚,叶德平.种子期风险企业的风险评估及案例分析[J].投资理财,2004,10:37-39.
[24] 郭江明.谈谈风险投资对象的综合评估[J].经济问题,2004,6:41-43.
[25] 陈红艳,吴凤平.风险投资项目的加性加权评价模型[J].价值工程,2004,8:105-107.
[26] 叶德平 , 景俊海 .AHP 法在风险投资项目综合评价中的应用 [J]. 科技与管理.2004,5:83-85.
[27] 郑君君,刘玮,孙世龙.关于风险投资项目风险综合评价方法的研究[J].武汉大学学报,2005,8(38):125-128.
[28] 贺灵,单汨源.风险投资项目模糊综合评价模型及应用研究[J].株洲工学院学报,2005,11:73-75.
[29] 李国妤,叶燕.基于高新技术企业生命周期的风险投资评估指标分析[J].投资分析,2006,9:167-168.
[30] 徐菱涓,刘宁晖.多因素模糊综合评判模型在风险投资项目评估中的运用研究[J].企业经济,2006,2:65-67.
[31] 刘键钧.创业投资原理与方略[M].北京:中国经济出版社,2003,24-25.
[32] 刘键钧.对创业投资概念的总结[J]. 政策,2005,1:72.
[33] 刘健钧.创业投资原理与方略[M].北京:中国经济出版社,2004,109—111.
[34] 刘健钧.创业投资原理与方略[M].北京:中国经济出版社,2004,244—267.
[35] 王晓晶.创业投资项目评估的特点及指标的选择[J]金融世界,2001,3:124.
[36] 朱晓峰.生命周期方法论[J]科学学研究,2004,6:567.
[37] 薛求知、徐忠伟. 企业生命周期理论:一个系统的解析[J]浙江社会科学,2005,5:192—194.
[38] 孙建强,许秀梅,高洁.企业生命周期的界定及其阶段分析[J]商业研究,2003,278:12
[39] 杜栋,庞庆华.现代综合评价方法与案例精选[M].北京:清华大学出版社,2005:9—19.
[40] 杜栋,庞庆华.现代综合评价方法与案例精选[M].北京:清华大学出版社,2005:34—40.
[41] 吕英杰,叶强,李一军.模糊综合评判理论在网页自动分类中的应用[J]计算机工程,2007,33(15):179.
[42] 汪继华,高强,江少华.风险企业多层次模糊综合评估模型探讨[J].商业研究,2004,10(294):116—118.
[2] Kortum.s,J.Lerner.Assessing the Contribution of Venture Capital to Invovation[R].NBER Working paper,2000,(7).
[3]Amit,R,J.Brander,C.Zott.Why Do Venture Capital Exist? Theory and Canadian Evidence[J].Journal of Business Venturing,2004,(13):441-446.
[4] Giglierano.The Potential of Actuarial Decision Models: Can They Improve The Venture Capital Investment Decision[J].Journal of Business Venturing,2003,(12):12-13.
[5] 王元等.中国创业风险投资发展报告 2006[M].北京:经济管理出版社,2006,8-29.
[6] 王潇.中国创业投资的发展对策初探[D].西北大学:西北大学,2001,2.
[7] 刘曼红.我国风险投资发展研究[N].北京:国家软课题项目研究报告.2001,2:10.
[8] Vance H.Fried,Robert D. Hisrichz. An Analysis of Compensation in the U.S. Venture Capital Partnership[J]. Journal of Financial Economics, 1995,(5):3-44.
[9] Zacharakls,Andrew Louis.Venture capital contracting under asymmetric information[J]. Journal of Banking and Finance, 1996, 22:675-699.
[10] Bygrave.Venture capital,high returns and risky expectation[J].Journal of Financial Economics .2002,9.
[11] Beley. Venture Capitalists’Assessment of New Venture Survival [J]. Management Science, 2005, 45(5).
[12] Tbebjee,Bruno.A model of venture capitalist sctivity[J].Management Science,1984,30(9).
[13]Michelan.Venture Capital at the Crossroads[J].Management Science, 2005,6.
[14] 谈毅, 冯宗宪.高新技术产业风险投资的期权特征与经济评价[J]. 科研管理 1999,20(3):91-96.
[15] 陈 永 庆 , 王 浣 尘 . 期 权 理 念 在 风 险 投 资 决 策 中 的 应 用 [J]. 管 理 工 程 学报,2001,15(2):67-69.
[16] 劳剑东,李湛.非对称信息下的创业投资决策[J].预测,2001,4(20):40-43.
[17] 范柏乃,沈荣芳,陈德棉.中国风险企业成长性评价指标体系研究[J].科研管理,2001,1(22):112-117.
[18] 隆远勇.中国创业投资项目评价模型研究[D].华东师范大学,2002.
[19] 唐 炎 钊 . 我 国 高 科 技 风 险 投 资 综 合 评 估 指 标 体 系 设 计 [J]. 评 价 与 预测,2003,11:155-157.
[20] 米旭明.创业投资生命周期决策方法及应用[D].重庆大学:重庆大学,2003.
[21] 苏永江,李湛.风险投资问题的系统分析[J].学术研究,2001,4:47-49.
[22] 田 增 润 , 司 春 林 . 中 美 创 业 企 业 价 值 评 估 方 法 的 比 较 于 分 析 [J]. 科 技 导报,2004,3(20):56-58.
[23] 赵刚,叶德平.种子期风险企业的风险评估及案例分析[J].投资理财,2004,10:37-39.
[24] 郭江明.谈谈风险投资对象的综合评估[J].经济问题,2004,6:41-43.
[25] 陈红艳,吴凤平.风险投资项目的加性加权评价模型[J].价值工程,2004,8:105-107.
[26] 叶德平 , 景俊海 .AHP 法在风险投资项目综合评价中的应用 [J]. 科技与管理.2004,5:83-85.
[27] 郑君君,刘玮,孙世龙.关于风险投资项目风险综合评价方法的研究[J].武汉大学学报,2005,8(38):125-128.
[28] 贺灵,单汨源.风险投资项目模糊综合评价模型及应用研究[J].株洲工学院学报,2005,11:73-75.
[29] 李国妤,叶燕.基于高新技术企业生命周期的风险投资评估指标分析[J].投资分析,2006,9:167-168.
[30] 徐菱涓,刘宁晖.多因素模糊综合评判模型在风险投资项目评估中的运用研究[J].企业经济,2006,2:65-67.
[31] 刘键钧.创业投资原理与方略[M].北京:中国经济出版社,2003,24-25.
[32] 刘键钧.对创业投资概念的总结[J]. 政策,2005,1:72.
[33] 刘健钧.创业投资原理与方略[M].北京:中国经济出版社,2004,109—111.
[34] 刘健钧.创业投资原理与方略[M].北京:中国经济出版社,2004,244—267.
[35] 王晓晶.创业投资项目评估的特点及指标的选择[J]金融世界,2001,3:124.
[36] 朱晓峰.生命周期方法论[J]科学学研究,2004,6:567.
[37] 薛求知、徐忠伟. 企业生命周期理论:一个系统的解析[J]浙江社会科学,2005,5:192—194.
[38] 孙建强,许秀梅,高洁.企业生命周期的界定及其阶段分析[J]商业研究,2003,278:12
[39] 杜栋,庞庆华.现代综合评价方法与案例精选[M].北京:清华大学出版社,2005:9—19.
[40] 杜栋,庞庆华.现代综合评价方法与案例精选[M].北京:清华大学出版社,2005:34—40.
[41] 吕英杰,叶强,李一军.模糊综合评判理论在网页自动分类中的应用[J]计算机工程,2007,33(15):179.
[42] 汪继华,高强,江少华.风险企业多层次模糊综合评估模型探讨[J].商业研究,2004,10(294):116—118.