非上市股份公司股权转让问题研究
摘要
本文通过研究我国非上市股份公司的现状,探讨我国未上市公司股份交易的途径及其存在的问题,分析国外相关理论,包括美国、英国等成熟资本市场的运作模式,在借鉴外国经验的基础上,根据我国股份制企业的具体情况,比较产权交易中心和代办股份转让系统的优缺点,尝试建立一套行之有效的制度来健全我国的未上市公司的股份交易制度。
引入非上市公众公司的概念,在证监会的监管下,建立健全其流通机制。引入独立第三方登记托管,规范现有的产权交易市场,作为未上市股份公司挂牌报价的场所,投资者通过委托中介机构进行未上市股份公司的交易。
Incorporated company whether its shares listed on the stock exchange into a listed company and a non-listed company.For some time now, the domestic media reports,Limited Inc. brokerage illegal transfer the property rights of natural persons’unlisted shares for luring investors.In recent years, a lot of companies engaged in trading unlisted shares, was suspected of illegally held criminally accountable.It reflects a deep-seated problems, the shares of non-listed joint-stock companies on how legitimate flow ,how to provide legal channels for these companies to meet their funding needs.Explore the need for the transfer of shares of non-listed companies, and the possibility and the way how to transfer becomes very meaningful.
Under current company and stock certificate law frame, the ownership of a share bargain of the non- listed company passes to produce power bargain to carry out.The legal stock certificate trade post is Shanghai, Shenzhen stock exchange.The main differentiation which produces power bargain and stock certificate to trade's lying in producing power bargain is mainly a nominal quotation to publish an information, passing both parties to negotiate to clinch a deal;But the stock certificate trade to then be listed to appear on market, gathering prices to clinch a deal.The liquidity of the latter is stronger, the price discovers the mechanism is more reasonable with science.The share of non- listed company entrusts to the care of to be producing power trading post, producing the power bargain place design up is carry on the producing of whole power bargain and standardize not of the part produce power
引入非上市公众公司的概念,在证监会的监管下,建立健全其流通机制。引入独立第三方登记托管,规范现有的产权交易市场,作为未上市股份公司挂牌报价的场所,投资者通过委托中介机构进行未上市股份公司的交易。
Incorporated company whether its shares listed on the stock exchange into a listed company and a non-listed company.For some time now, the domestic media reports,Limited Inc. brokerage illegal transfer the property rights of natural persons’unlisted shares for luring investors.In recent years, a lot of companies engaged in trading unlisted shares, was suspected of illegally held criminally accountable.It reflects a deep-seated problems, the shares of non-listed joint-stock companies on how legitimate flow ,how to provide legal channels for these companies to meet their funding needs.Explore the need for the transfer of shares of non-listed companies, and the possibility and the way how to transfer becomes very meaningful.
Under current company and stock certificate law frame, the ownership of a share bargain of the non- listed company passes to produce power bargain to carry out.The legal stock certificate trade post is Shanghai, Shenzhen stock exchange.The main differentiation which produces power bargain and stock certificate to trade's lying in producing power bargain is mainly a nominal quotation to publish an information, passing both parties to negotiate to clinch a deal;But the stock certificate trade to then be listed to appear on market, gathering prices to clinch a deal.The liquidity of the latter is stronger, the price discovers the mechanism is more reasonable with science.The share of non- listed company entrusts to the care of to be producing power trading post, producing the power bargain place design up is carry on the producing of whole power bargain and standardize not of the part produce power
引文
[1] 《买壳上市渐成明日黄花》,载《中国证券报》,2001 年 12 月 5 日。
[2] 李学峰、唐小东、顾颉、武凯著:《产权交易——理论与运作》,经济日报出版社 1995 年版,第 92 页。
[3] 阎 海 :《 论 产 权 交 易 市 场 发 展 与 法 律 规 制 》, 载 于http://www.economiclaws.net/list.asp?id=1179
[4] 参 见 周 茂 清 :《 我 国 非 上 市 公 司 的 产 权 交 易 》, 载 于http://www.cass.net.cn/chinese/s36_jrs/show_News.asp?id=1736
[5] 参见陈道江:《加快推进我国多层次资本市场建设》,载于《上海证券报》,2004 年 3 月 4 日,十三版。
[6] 林凌、刘世庆:《恢复、规范、发展产权交易市场》,载于http://www.xslx.com/htm/jjlc/cyjj/2003-11-30-15552.htm。
[7] 傅曦林:《股东名册的固有缺陷及其独立第三方股权登记托管-兼论未上 市 股 份 公 司 股 权 登 记 托 管 基 本 思 路 》, 载 于http://www.feidi.com.cn/thesis/20069/1836.htm。
[8] 李学峰、唐小东、顾颉、武凯:《产权交易——理论与运作》,北京:经济日报出版社 1995 年,第 92 页。
[9] 巴曙松:“多层次资本市场与经济体制改革”,《证券时报》2003-10-22。
[10] 吴林祥:《证券交易制度分析》,上海:上海财经大学出版社 2002 年,第 188 页。
[11] 于绪刚:《交易所非互助化及其对自律的影响》,北京:北京大学出版社 2001 年,第 1 页。
[12] 李东方:《证券监管法律制度研究》,北京:北京大学出版社 2002 年,第 105 页
[13] 佚 名 :《 美 国 证 券 场 外 交 易 市 场 ( 中 )》, 载 于http://www.51stocks.com/Article/Class4/200502/501.html
[14] 胡维清:《建立多层次资本市场迈出关键几步》,《资本市场》2006 年7 月号
[15] 《拓宽代办股份转让系统功能》,《上海万得资讯》2006 年 1 月
[16] 张媛媛,《代办转让系统有望加速扩容》,《证券时报》2006 年 8 月 31日
[17] 周翀,《证券打非案判决中首次引入"集资诈骗罪"罪名》,《上海证券报》2006 年 8 月 14 日
[18] 佚名:《上证所将严打冒名推销非上市公司股权》,《证券时报》2006年 9 月 7 日
[19] 江 平 :《 应 设 立 非 上 市 公 司 股 权 合 法 转 让 场 所 》,http://www.gjok.com/caijing/chanquan/200607/34983.html
[20] 周茂清,《非上市公司股权交易的定位及其对策思路》,《产权市场导刊》2006 年第 5 期
[21] 佚名:《无证经营非上市公司股权三大学生被判刑》,《第一财经日报》2006 年 8 月 4 日
[22] 何 亚 斌 :《 未 上 市 公 司 股 权 质 押 融 资 探 索 》,http://www.zibbon.com/news/famous/heyabing_3.htm
[23] 林 江 峰 、 陈 怡 如 :《 美 国 未 上 市 股 票 交 易 制 度 简 析 》,http://spaces.cnwallstreet.com/1480/viewspace_347.html9
[24] 佚 名 :《 未 上 市 风 险 企 业 资 金 市 场 的 结 构 改 革 》,http://www.bhcq.com.cn/shouye/tutorshipid.asp?id=56
[25] 《证券法》第三十九条、第四十条
[26] 过文俊:《利用柜台市场,促进湖北中小高新技术企业发展》,《中国高新区》2006 年 9 月 9 日
[2] 李学峰、唐小东、顾颉、武凯著:《产权交易——理论与运作》,经济日报出版社 1995 年版,第 92 页。
[3] 阎 海 :《 论 产 权 交 易 市 场 发 展 与 法 律 规 制 》, 载 于http://www.economiclaws.net/list.asp?id=1179
[4] 参 见 周 茂 清 :《 我 国 非 上 市 公 司 的 产 权 交 易 》, 载 于http://www.cass.net.cn/chinese/s36_jrs/show_News.asp?id=1736
[5] 参见陈道江:《加快推进我国多层次资本市场建设》,载于《上海证券报》,2004 年 3 月 4 日,十三版。
[6] 林凌、刘世庆:《恢复、规范、发展产权交易市场》,载于http://www.xslx.com/htm/jjlc/cyjj/2003-11-30-15552.htm。
[7] 傅曦林:《股东名册的固有缺陷及其独立第三方股权登记托管-兼论未上 市 股 份 公 司 股 权 登 记 托 管 基 本 思 路 》, 载 于http://www.feidi.com.cn/thesis/20069/1836.htm。
[8] 李学峰、唐小东、顾颉、武凯:《产权交易——理论与运作》,北京:经济日报出版社 1995 年,第 92 页。
[9] 巴曙松:“多层次资本市场与经济体制改革”,《证券时报》2003-10-22。
[10] 吴林祥:《证券交易制度分析》,上海:上海财经大学出版社 2002 年,第 188 页。
[11] 于绪刚:《交易所非互助化及其对自律的影响》,北京:北京大学出版社 2001 年,第 1 页。
[12] 李东方:《证券监管法律制度研究》,北京:北京大学出版社 2002 年,第 105 页
[13] 佚 名 :《 美 国 证 券 场 外 交 易 市 场 ( 中 )》, 载 于http://www.51stocks.com/Article/Class4/200502/501.html
[14] 胡维清:《建立多层次资本市场迈出关键几步》,《资本市场》2006 年7 月号
[15] 《拓宽代办股份转让系统功能》,《上海万得资讯》2006 年 1 月
[16] 张媛媛,《代办转让系统有望加速扩容》,《证券时报》2006 年 8 月 31日
[17] 周翀,《证券打非案判决中首次引入"集资诈骗罪"罪名》,《上海证券报》2006 年 8 月 14 日
[18] 佚名:《上证所将严打冒名推销非上市公司股权》,《证券时报》2006年 9 月 7 日
[19] 江 平 :《 应 设 立 非 上 市 公 司 股 权 合 法 转 让 场 所 》,http://www.gjok.com/caijing/chanquan/200607/34983.html
[20] 周茂清,《非上市公司股权交易的定位及其对策思路》,《产权市场导刊》2006 年第 5 期
[21] 佚名:《无证经营非上市公司股权三大学生被判刑》,《第一财经日报》2006 年 8 月 4 日
[22] 何 亚 斌 :《 未 上 市 公 司 股 权 质 押 融 资 探 索 》,http://www.zibbon.com/news/famous/heyabing_3.htm
[23] 林 江 峰 、 陈 怡 如 :《 美 国 未 上 市 股 票 交 易 制 度 简 析 》,http://spaces.cnwallstreet.com/1480/viewspace_347.html9
[24] 佚 名 :《 未 上 市 风 险 企 业 资 金 市 场 的 结 构 改 革 》,http://www.bhcq.com.cn/shouye/tutorshipid.asp?id=56
[25] 《证券法》第三十九条、第四十条
[26] 过文俊:《利用柜台市场,促进湖北中小高新技术企业发展》,《中国高新区》2006 年 9 月 9 日