中小企业融资法律问题研究
|
摘要
中小企业是国民经济的重要组成部分，具有大企业所无法替代的作用。但是这样一个在中国经济中举足轻重的庞大企业群，在其发展壮大的过程中，却始终难以突破诸多瓶颈，融资困难就是其中最为突出的一个问题，本文即选择了这一问题加以研究，以期为解决中小企业融资困难提供一些思路。
本文首先界定了中小企业的概念，以人数、销售额、资产总额等指标作为中小企业的划分标准，并述及了中小企业的重要地位。接着分析了中小企业融资困难的各种外在表现和原因：直接融资方面，中小企业自身信用低下，给中小企业贷款往往与银行和非银行金融机构的赢利性目的相悖，而导致中小企业无法获得贷款；间接融资方面，无论是主板上市还是发行债券，法律规定的过高的条件都严重限制了中小企业获得资金的能力，同时，风险投资没有通畅的退出渠道也极大的影响了中小企业资金的筹集。为此本文有针对性的从完善直接融资方式、间接融资方式和提高中小企业自身信用等方面提出了解决该问题的方法。具体说来，间接融资方面，主张发展多种形式的中小金融机构，如建立政府非赢利性金融机构——政策性金融体系，建立民营金融机构——民营中小银行或其他贷款性金融机构，采取融资租赁方式等。直接融资方面，主张建立创业板市场，通过创业板上市，不仅中小企业可以通过发行股票筹资，还可以为风险投资提供一个良好的循环环境，获得风险资本。另外，ABS作为一种金融创新制度也可以成为中小企业融资的一条有效的途径。除此之外，中小企业自身信用制度建设也是其融资的一个非常重要的问题，它对于解决中小企业融资问题有着根源性的意义，本文主张建立有效的中小企业信用评价体系、健全中小企业信用担保体系、提高中小企业自身的信用意识、完善相关中介机构的行为。值得关注的是，2003年1月1日起施行的《中华人民共和国中小企业促进法》更是从多个角度为中小企业的融资问题提供了法律上的支持和指引。解决中小企业融资困难问题是一个复杂的系统工程，同时也是一个世界性的问题，本文在立足于国情的同时也借鉴了各国的先进经验。
Small and medium-sized enterprise (SME) is an important part of national economy and it takes large proportion in terms of Gross National Product, saleroom and employ. The SME can't be substituted for sizeable enterprises in the national economy and the development of society. Every government has a common cognition that it is necessary to develop SME forcefully, however, even if SME hold the balance in the national economy of China, it has many obstacles in its expanding. Financing obstacle is the most prominent problem of them. In this article, financing obstacle is discussed in order to give some suggests for it.
Firstly, the definition of SME is defined, taking the number of employee, saleroom and corporate assets as the definable standard; moreover, the important of SME is expatiated. Then, all kinds of outer represents and the causes of the financing obstacle are analyzed. To say in detail, that is: loading to SME, which has poor credit, is opposite to the productiveness of banks and other financial institutions, so SME has many difficulties to have loan from direct financing. In the aspect of indirect financing, laws make very stern qualifications for SME not only in coming into the mainboard market but also in floating debenture. These lead SME can't attain fund expediently. At the same time, venture capital has no open withdrawal, which influences SME raise money too. Finally, some possible resolvent are offered to solve this problem pertinently. E.g., in the aspect of indirect financing, expand all-kinds small and medium-sized financial institution , such as, set up policy-bank, which is non-productiveness, se
t up civilian financial institution, and financing-leasehold etc. In the aspect of direct financing, establish second-board market, in this market, not only SME can issue stock but also venture investment can take a good environment to circulate well and get venture capitals. In addition, ABS, which is an innovative financial system, is another effective approach. Constructing credit system of SME is
very crucial because it has primary signification for SME's financing, such as setting up efficacious system of credit-appraisal, consummating system of credit-assurance, enhancing SME's credit consciousness, improving the behavior of related agencies and managing them regularly. Furthermore, SME's promotion statute of the republic of china is put in force in 1, January,2003. It offers jural supports and directions for the financing of SME in many ways. Of course , SME's financing obstacle is a complicated systems engineering, is a cosmopolitan problem, so the author tries to take other countries' methods as reference in this article. At one time, we should draw the advantaged experience based on the situation of our country.
本文首先界定了中小企业的概念，以人数、销售额、资产总额等指标作为中小企业的划分标准，并述及了中小企业的重要地位。接着分析了中小企业融资困难的各种外在表现和原因：直接融资方面，中小企业自身信用低下，给中小企业贷款往往与银行和非银行金融机构的赢利性目的相悖，而导致中小企业无法获得贷款；间接融资方面，无论是主板上市还是发行债券，法律规定的过高的条件都严重限制了中小企业获得资金的能力，同时，风险投资没有通畅的退出渠道也极大的影响了中小企业资金的筹集。为此本文有针对性的从完善直接融资方式、间接融资方式和提高中小企业自身信用等方面提出了解决该问题的方法。具体说来，间接融资方面，主张发展多种形式的中小金融机构，如建立政府非赢利性金融机构——政策性金融体系，建立民营金融机构——民营中小银行或其他贷款性金融机构，采取融资租赁方式等。直接融资方面，主张建立创业板市场，通过创业板上市，不仅中小企业可以通过发行股票筹资，还可以为风险投资提供一个良好的循环环境，获得风险资本。另外，ABS作为一种金融创新制度也可以成为中小企业融资的一条有效的途径。除此之外，中小企业自身信用制度建设也是其融资的一个非常重要的问题，它对于解决中小企业融资问题有着根源性的意义，本文主张建立有效的中小企业信用评价体系、健全中小企业信用担保体系、提高中小企业自身的信用意识、完善相关中介机构的行为。值得关注的是，2003年1月1日起施行的《中华人民共和国中小企业促进法》更是从多个角度为中小企业的融资问题提供了法律上的支持和指引。解决中小企业融资困难问题是一个复杂的系统工程，同时也是一个世界性的问题，本文在立足于国情的同时也借鉴了各国的先进经验。
Small and medium-sized enterprise (SME) is an important part of national economy and it takes large proportion in terms of Gross National Product, saleroom and employ. The SME can't be substituted for sizeable enterprises in the national economy and the development of society. Every government has a common cognition that it is necessary to develop SME forcefully, however, even if SME hold the balance in the national economy of China, it has many obstacles in its expanding. Financing obstacle is the most prominent problem of them. In this article, financing obstacle is discussed in order to give some suggests for it.
Firstly, the definition of SME is defined, taking the number of employee, saleroom and corporate assets as the definable standard; moreover, the important of SME is expatiated. Then, all kinds of outer represents and the causes of the financing obstacle are analyzed. To say in detail, that is: loading to SME, which has poor credit, is opposite to the productiveness of banks and other financial institutions, so SME has many difficulties to have loan from direct financing. In the aspect of indirect financing, laws make very stern qualifications for SME not only in coming into the mainboard market but also in floating debenture. These lead SME can't attain fund expediently. At the same time, venture capital has no open withdrawal, which influences SME raise money too. Finally, some possible resolvent are offered to solve this problem pertinently. E.g., in the aspect of indirect financing, expand all-kinds small and medium-sized financial institution , such as, set up policy-bank, which is non-productiveness, se
t up civilian financial institution, and financing-leasehold etc. In the aspect of direct financing, establish second-board market, in this market, not only SME can issue stock but also venture investment can take a good environment to circulate well and get venture capitals. In addition, ABS, which is an innovative financial system, is another effective approach. Constructing credit system of SME is
very crucial because it has primary signification for SME's financing, such as setting up efficacious system of credit-appraisal, consummating system of credit-assurance, enhancing SME's credit consciousness, improving the behavior of related agencies and managing them regularly. Furthermore, SME's promotion statute of the republic of china is put in force in 1, January,2003. It offers jural supports and directions for the financing of SME in many ways. Of course , SME's financing obstacle is a complicated systems engineering, is a cosmopolitan problem, so the author tries to take other countries' methods as reference in this article. At one time, we should draw the advantaged experience based on the situation of our country.
引文
1、白钦先、薛誉华著：《各国中小企业政策性金融体系比较——强位弱势群体·政府综合扶持·政策性金融支持体系》，中国金融出版社，2001年9月版。
2、李东方：《证券监管法律制度研究》，北京大学出版社，2002年版。
3、汪鑫主编：《金融法学》，中国政法大学出版社，2002年版。
4、金小川：《创业板是什么——中国创业板启蒙读本》，中国国际广播出版社，2001年版。
5、马维刚：《决胜创业板——中国创业板投资策略选择》，中国财政经济出版社，2001年版。
6、李维宁等著：《投融资管理》，海天出版社，2002年1月版。
7、[美] 曼塞·G·布莱克福德著、锁箭译《美国小企业成长与创新》，经济管理出版社，2000年11月版。
8、何振一：《中小企业财税与信贷》，中国人民大学出版社1999年2月版。
9、戴国强编著：《融资方式与融资政策比较》，中国财政经济出版社，2002年1月版。
10、征汉年、章群《扶植市场竞争主体，促进经济良性运行——《中小企业促进法》基本问题研究》载《行政与法》2003年第1期。
11、曾令羽：《改革外部环境，促进中小企业发展》载《财金贸易》1999年第10期。
12、孟凡麟：《我国中小企业发展的法律障碍与对策》载《经济法山东财政学院学报(双月刊)》2001年第3期(总第53期)。
13、张洪涛、周长城《浅议欧共体中小企业法律制度的几个问题及对我国中小企业立法的启示》载《法学评论(双月刊)》2001年第1期(总第105期)。
14、庹佳《中小企业融资担保问题的法律探讨》载《湖南财经高等专科学校学报》第17卷第5期。
15、戴中祥《我国中小企业信用担保的法律障碍与对策分析》载《武汉科技大学学报(社会科学版)》第5卷第2期。
16、王新红、李超玲《中小企业融资难的原因及法律对策》载《湖南财经高等专科学校学报》第19卷第1期2003年2月。
17、国泰君安证券研究所魏兴耘：《上海证券报》2001年2月20日。
18、谢明干：《借鉴国外经验促进中小企业健康发展》，载《世界经济与政治》1998年第9期。
19、舒萍：《我国中小企业概念的界定原则》载《南开经济研究》1998年第4期。
20、国家经贸委1999年6月下发的《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》。
21、国家经贸委2000年7月出台的《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》。
22、国家经贸委2001年2月下发的《关于建立全国中小企业信用担保体系有关问题的通知》。
23、国家财政部于2001年2月出台的《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》。
24、中国人民银行于1999年11月下发的《关于加强和改进对中小企业金融服务的指导意见》。
25、第九届全国人民代表大会常务委员会2002年6月29日第二十八次会议通过的《中华人民共和国中小企业促进法》。
26、甘培忠《中小企业促进法实施中的法律与政策问题研究》载《中外法学》2002年第四期。
27、伍军、齐亚莉《<中小企业促进法>胫行∑笠等谧蚀葱隆?002年增刊《财经科学》。
28、樊纲：《要建立多层次多种形式的资本市场》，《上海证券报》2003年9月29日。
29、国家经贸委2000年7月6日出台的《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》。
30、景俊海《建立面向全球资本市场的企业融资机制——试论科技园区投融资体系的构建》(第二届高交会世界证券峰会论坛演讲报告，中国高新技术产业导报)。
31、张和熊：《租赁：打破中小企业融资瓶颈》摘自《文汇报》2002年12月22日。
32、李伯亭：《创造有利环境大力发展我国风险投资业》载《中国软科学》1998年11期。
33、王守宽：《论我国风险投资的法律制度设计》载《经济师》2003年第1期。
34、刘常勇：《知识经济时代的中小企业发展企业发展与竞争战略》载《求是学刊》1998年第5期。
35、陈红喜，陈璟菁：《我国中小企业保护立法模式之我见》载《广西政法管理干部学院学报》2000年12月第15卷第4期。
1、《风险投资的退出机制》http://sp．fudan．edu．crgfinance/finance_m3．html
2、尹立家《美国、台湾、大陆创业投资退出机制比较》http://www. gtvc. corn/research/rescarch14. htm
3、《高科技中小企业融资》http://www．gs-intel．com/gjjr/zxqyrz．htm
4、易宪容《金融业发展：不应让直接融资抑制间接融资》http://www. investzj. com. cn/sanji. asp?id_forum=007989
5、《关于我国中小企业信用担保法律建设的思考》http://lixia. cn. alibaba. com/ali/news/detail/1/5239410. html
6、徐滇庆：《新建民营银行还无法可依》http://www. china. org. cn/chinese/OP-c/254316. htm
7、郑志丹：《民营银行的五大优势》http://www．southcn．com/finance/cjzt/zgrnyyhh/myyhjd/200307290937．htm
8、徐滇庆、巴曙松：《什么样的银行才是我们呼唤的民营银行》
http://www. jiahp. com/economy/economist/bashusong/privatebank. htm
9、钟加勇：《民营银行在金融改革中到底会帮忙还是添乱》http://www. blogchina. com/new/display/13288. html
10、《民营银行五大败因》http：//www. china. org. cn/chinese/OP-c/343472. htm
11、《中小企业融资的国际比较》http：//www. gtvc．com/research/research54．htm
12、《香港创业板的信息披露制度》http://www. i-power. com. cn/ipower/finance/guanli/00064. htm
13、《我国二板市场总体方案的再设计》http://www. vcc. com. cn/acdemi/rzqd/shangshi/erbardsheji. htm
14、《二板市场的保荐人制度》http://www. ibmasters. com/basic/knowlege/erban/rulebaojain. htm
15、《创业板市场的三大功能》http://www. ibmasters. com/basic/knowlege/erban/funetions. htm
16、陈峥嵘：《我国二板市场股票最新政策动向研究》http：//www. xiaoshan. gov. cn/news/zhuanlan/securities/zq-news/zq20000808-1. htm
17、《二板市场风险如何防范》http://www. vcc. com. cn/acdemi/rzqd/shangshi/erban/fengxian. htm
18、《深圳证券交易所中小企业板块上市公司特别规定》http://www. szse. cn/Web/Article/2004/05/21/1109398593C5810. aspx
19、《深圳证券交易所中小企业板块交易特别规定》http://www. szse. cn/Web/Article/2004/05/21/1109019531C5811. aspx
20、《构建多层次的中小企业金融体系》http://www. fsi. com. cn/forum400/fronter402/402_0311/402_03111201. htm
21、《创业企业股票发行上市保荐制度暂行办法》http://www. szse. cn/Web/Article/2003/11/07/0954285697C3363. aspx
22、《创业企业股票发行上市审核规则》http://www. szse. cn/Web/Article/2003/11/07/0954278821C3366. aspx
1、Leora F. Klapper、Virginia Sarria-Allende、Victor Sulla: Small-and Medium-Size Enterprise Financing in Eastern Europe http://wblNo018. worldbank. org/htrnl/FinancialSectorWeb. nsf/(attachrnentweb)/ 2933/$FILE/2933. pdf
2、Sailendra Narain: Institutional capacity-building for small and medium-sized enterprise promotion and development http://www. uneseap. org/tid/publication/indpub2322_chap2. pdf
3、Mario B. Latnberte: Financing for micro-enterprises, small and medium-sized business and poor households in the Philippines http://www. uneseap. org/drpad/publication/fin_2206/part7. pdf
4、O. Paul ANDREW, cec, Managing Director, AME&T Group S. A, Genève: Switzerland Towards Sustainable Development and Financing of Small & Medium-sized companies in Africa, Sustainable Management In Action (SMIA'03), 5 September, 2003, at University of Genève http://ecolu-info. unige. ch/eolloques/SMIA03/archives/SMIA03Andrew. pdf
5、Shohei KAIBORI: Development of Small and Medium-sized Enterprises and Policy Support——"Action Guidelines for Tomorrow" for polieymakers in transition countries http://www. esri. go. jp/en/tie/russia/russia7-e. pdf
6、Vladimir Pripisnov: The development of small and medium sized enterprises in Russia 1993-199 http://www. sussex. ac. uk/spru/publications/imprint/steepdps/35/steep35. pdf
7、Paul Vandenberg: Adapting to the Financial Landscape: Evidence from Small Firms in Nairobi, World Development Vol. 31, No, 11, 2003. http://www. elsevier. com/locate/worldder
8、Development of SME Financing Support System, May, 30, 2002, Final Report, Asian Development Bank TA 3534-PRC.
9、Appendix T, May 2002 Forum, WTO and the Development Strategies of Chinese SMEs, Final Report TA 3534-PRC May 30, 2002
10、Appendix W, May 2002 Forum, The Legal Mechanisms for Small and Medium Sized Enterprise Financing in China, Final Report TA 3534-PRC May 30, 2002
2、李东方：《证券监管法律制度研究》，北京大学出版社，2002年版。
3、汪鑫主编：《金融法学》，中国政法大学出版社，2002年版。
4、金小川：《创业板是什么——中国创业板启蒙读本》，中国国际广播出版社，2001年版。
5、马维刚：《决胜创业板——中国创业板投资策略选择》，中国财政经济出版社，2001年版。
6、李维宁等著：《投融资管理》，海天出版社，2002年1月版。
7、[美] 曼塞·G·布莱克福德著、锁箭译《美国小企业成长与创新》，经济管理出版社，2000年11月版。
8、何振一：《中小企业财税与信贷》，中国人民大学出版社1999年2月版。
9、戴国强编著：《融资方式与融资政策比较》，中国财政经济出版社，2002年1月版。
10、征汉年、章群《扶植市场竞争主体，促进经济良性运行——《中小企业促进法》基本问题研究》载《行政与法》2003年第1期。
11、曾令羽：《改革外部环境，促进中小企业发展》载《财金贸易》1999年第10期。
12、孟凡麟：《我国中小企业发展的法律障碍与对策》载《经济法山东财政学院学报(双月刊)》2001年第3期(总第53期)。
13、张洪涛、周长城《浅议欧共体中小企业法律制度的几个问题及对我国中小企业立法的启示》载《法学评论(双月刊)》2001年第1期(总第105期)。
14、庹佳《中小企业融资担保问题的法律探讨》载《湖南财经高等专科学校学报》第17卷第5期。
15、戴中祥《我国中小企业信用担保的法律障碍与对策分析》载《武汉科技大学学报(社会科学版)》第5卷第2期。
16、王新红、李超玲《中小企业融资难的原因及法律对策》载《湖南财经高等专科学校学报》第19卷第1期2003年2月。
17、国泰君安证券研究所魏兴耘：《上海证券报》2001年2月20日。
18、谢明干：《借鉴国外经验促进中小企业健康发展》，载《世界经济与政治》1998年第9期。
19、舒萍：《我国中小企业概念的界定原则》载《南开经济研究》1998年第4期。
20、国家经贸委1999年6月下发的《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》。
21、国家经贸委2000年7月出台的《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》。
22、国家经贸委2001年2月下发的《关于建立全国中小企业信用担保体系有关问题的通知》。
23、国家财政部于2001年2月出台的《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》。
24、中国人民银行于1999年11月下发的《关于加强和改进对中小企业金融服务的指导意见》。
25、第九届全国人民代表大会常务委员会2002年6月29日第二十八次会议通过的《中华人民共和国中小企业促进法》。
26、甘培忠《中小企业促进法实施中的法律与政策问题研究》载《中外法学》2002年第四期。
27、伍军、齐亚莉《<中小企业促进法>胫行∑笠等谧蚀葱隆?002年增刊《财经科学》。
28、樊纲：《要建立多层次多种形式的资本市场》，《上海证券报》2003年9月29日。
29、国家经贸委2000年7月6日出台的《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》。
30、景俊海《建立面向全球资本市场的企业融资机制——试论科技园区投融资体系的构建》(第二届高交会世界证券峰会论坛演讲报告，中国高新技术产业导报)。
31、张和熊：《租赁：打破中小企业融资瓶颈》摘自《文汇报》2002年12月22日。
32、李伯亭：《创造有利环境大力发展我国风险投资业》载《中国软科学》1998年11期。
33、王守宽：《论我国风险投资的法律制度设计》载《经济师》2003年第1期。
34、刘常勇：《知识经济时代的中小企业发展企业发展与竞争战略》载《求是学刊》1998年第5期。
35、陈红喜，陈璟菁：《我国中小企业保护立法模式之我见》载《广西政法管理干部学院学报》2000年12月第15卷第4期。
1、《风险投资的退出机制》http://sp．fudan．edu．crgfinance/finance_m3．html
2、尹立家《美国、台湾、大陆创业投资退出机制比较》http://www. gtvc. corn/research/rescarch14. htm
3、《高科技中小企业融资》http://www．gs-intel．com/gjjr/zxqyrz．htm
4、易宪容《金融业发展：不应让直接融资抑制间接融资》http://www. investzj. com. cn/sanji. asp?id_forum=007989
5、《关于我国中小企业信用担保法律建设的思考》http://lixia. cn. alibaba. com/ali/news/detail/1/5239410. html
6、徐滇庆：《新建民营银行还无法可依》http://www. china. org. cn/chinese/OP-c/254316. htm
7、郑志丹：《民营银行的五大优势》http://www．southcn．com/finance/cjzt/zgrnyyhh/myyhjd/200307290937．htm
8、徐滇庆、巴曙松：《什么样的银行才是我们呼唤的民营银行》
http://www. jiahp. com/economy/economist/bashusong/privatebank. htm
9、钟加勇：《民营银行在金融改革中到底会帮忙还是添乱》http://www. blogchina. com/new/display/13288. html
10、《民营银行五大败因》http：//www. china. org. cn/chinese/OP-c/343472. htm
11、《中小企业融资的国际比较》http：//www. gtvc．com/research/research54．htm
12、《香港创业板的信息披露制度》http://www. i-power. com. cn/ipower/finance/guanli/00064. htm
13、《我国二板市场总体方案的再设计》http://www. vcc. com. cn/acdemi/rzqd/shangshi/erbardsheji. htm
14、《二板市场的保荐人制度》http://www. ibmasters. com/basic/knowlege/erban/rulebaojain. htm
15、《创业板市场的三大功能》http://www. ibmasters. com/basic/knowlege/erban/funetions. htm
16、陈峥嵘：《我国二板市场股票最新政策动向研究》http：//www. xiaoshan. gov. cn/news/zhuanlan/securities/zq-news/zq20000808-1. htm
17、《二板市场风险如何防范》http://www. vcc. com. cn/acdemi/rzqd/shangshi/erban/fengxian. htm
18、《深圳证券交易所中小企业板块上市公司特别规定》http://www. szse. cn/Web/Article/2004/05/21/1109398593C5810. aspx
19、《深圳证券交易所中小企业板块交易特别规定》http://www. szse. cn/Web/Article/2004/05/21/1109019531C5811. aspx
20、《构建多层次的中小企业金融体系》http://www. fsi. com. cn/forum400/fronter402/402_0311/402_03111201. htm
21、《创业企业股票发行上市保荐制度暂行办法》http://www. szse. cn/Web/Article/2003/11/07/0954285697C3363. aspx
22、《创业企业股票发行上市审核规则》http://www. szse. cn/Web/Article/2003/11/07/0954278821C3366. aspx
1、Leora F. Klapper、Virginia Sarria-Allende、Victor Sulla: Small-and Medium-Size Enterprise Financing in Eastern Europe http://wblNo018. worldbank. org/htrnl/FinancialSectorWeb. nsf/(attachrnentweb)/ 2933/$FILE/2933. pdf
2、Sailendra Narain: Institutional capacity-building for small and medium-sized enterprise promotion and development http://www. uneseap. org/tid/publication/indpub2322_chap2. pdf
3、Mario B. Latnberte: Financing for micro-enterprises, small and medium-sized business and poor households in the Philippines http://www. uneseap. org/drpad/publication/fin_2206/part7. pdf
4、O. Paul ANDREW, cec, Managing Director, AME&T Group S. A, Genève: Switzerland Towards Sustainable Development and Financing of Small & Medium-sized companies in Africa, Sustainable Management In Action (SMIA'03), 5 September, 2003, at University of Genève http://ecolu-info. unige. ch/eolloques/SMIA03/archives/SMIA03Andrew. pdf
5、Shohei KAIBORI: Development of Small and Medium-sized Enterprises and Policy Support——"Action Guidelines for Tomorrow" for polieymakers in transition countries http://www. esri. go. jp/en/tie/russia/russia7-e. pdf
6、Vladimir Pripisnov: The development of small and medium sized enterprises in Russia 1993-199 http://www. sussex. ac. uk/spru/publications/imprint/steepdps/35/steep35. pdf
7、Paul Vandenberg: Adapting to the Financial Landscape: Evidence from Small Firms in Nairobi, World Development Vol. 31, No, 11, 2003. http://www. elsevier. com/locate/worldder
8、Development of SME Financing Support System, May, 30, 2002, Final Report, Asian Development Bank TA 3534-PRC.
9、Appendix T, May 2002 Forum, WTO and the Development Strategies of Chinese SMEs, Final Report TA 3534-PRC May 30, 2002
10、Appendix W, May 2002 Forum, The Legal Mechanisms for Small and Medium Sized Enterprise Financing in China, Final Report TA 3534-PRC May 30, 2002