基础设施投融资行为及其管理问题研究
|
摘要
投融资行为是市场经济条件下各经济主体最重要的经济行为,投融资行为的实施效果集中体现和决定着整个经济体系运行的质量和效益。鉴于我国当前基础设施和公共服务领域的改革仍然远远落后于经济社会的发展,本文选择城市基础设施投融资行为作为研究对象,从介绍投融资行为的一般理论和规律入手,对我国城市基础设施投融资现状进行了基本描述和分析,对比、参照国外经验做法,并运用相关经济理论深入和全面地分析城市基础设施投融资行为中存在的效率、体制问题及原因。
我国地方政府虽然不断加大基础设施投资规模,但是选取基础设施投资和建设在全国处于较为领先地位省份数据分析的结果表明,基础设施投资对经济增长的直接贡献较低,投资效率呈下降趋势,投资效应越来越表现出明显的滞后性,投资对于即期经济拉动效应日趋降低。此外,政府环境保护投资相对于日趋严重的环境问题明显不足。而根据经济学A—J模型,对我国现阶段经济转型条件下如何提高基础设施领域的投资效率进行分析的结果是,如果放开基础设施领域的投资管制,将会使民间投资与国有投资在公平的条件即资本硬约束下竞争,最终使国有投资减少资本量,民间投资增加资本量,二者都向最佳效率点靠近。
在上述分析的基础上,本文归纳了造成投融资动力机制不健全、不完善、不合理主要有以下原因:单一的集权化投融资建设模式,缺乏有效市场竞争机制,市场化改革滞后,以及投融资管理职能设置、投融资政策选择、投融资决策机制等缺陷,导致投融资行为运动过程中合理的权责利关系被割裂、破坏。
根据上述分析,本文提出了规范经济主体的投融资行为、改革和完善投融资管理体制思路和措施建议。一方面是对制度进行重新设计,即制度的变迁;另一方面是对市场主体进行重新塑造,即企业的再造。其中,关键性问题还是在于合理定位政府职能,真正发挥企业的投融资自主权,减少政府的种种管制。
Investment and financing behaviors of a market economy is the most important economic activities of the economy, the implement effect of the investment and finance determains the quality and efficiency of the entire economic system.
Although local governments continue to increase our investment in infrastructure, investment in infrastructure selected in the provinces leading the country in a relatively data analysis results showed that infrastructure investment to the direct contribution of low economic growth, investment efficiency downward trend clearly demonstrated by the lagging effect of increasing investment, stimulating economic investment for the immediate effects of increasingly lower. In addition, investment in environmental protection relative to the increasingly serious environmental problems is obviously inadequate. According to economics A-J model China's current stage of economic transformation under conditions of how to improve efficiency in the field of infrastructure investment is the result of the analysis. Ultimately caused a decrease in investment capital to the state, private investment capital to increase the volume, the two are close to the best efficiency point.
To deepen the reform of investment and financing should establish a complete, standardized investment and financing behaviors..on the investment and financing from the general theories and laws start.possible depth and comprehensive analysis of the conduct of investment and financing problems and the causes and the attempt to standardize the main economic investment and financing, investment and financing reform and improve the management system of ideas and initiatives.
我国地方政府虽然不断加大基础设施投资规模,但是选取基础设施投资和建设在全国处于较为领先地位省份数据分析的结果表明,基础设施投资对经济增长的直接贡献较低,投资效率呈下降趋势,投资效应越来越表现出明显的滞后性,投资对于即期经济拉动效应日趋降低。此外,政府环境保护投资相对于日趋严重的环境问题明显不足。而根据经济学A—J模型,对我国现阶段经济转型条件下如何提高基础设施领域的投资效率进行分析的结果是,如果放开基础设施领域的投资管制,将会使民间投资与国有投资在公平的条件即资本硬约束下竞争,最终使国有投资减少资本量,民间投资增加资本量,二者都向最佳效率点靠近。
在上述分析的基础上,本文归纳了造成投融资动力机制不健全、不完善、不合理主要有以下原因:单一的集权化投融资建设模式,缺乏有效市场竞争机制,市场化改革滞后,以及投融资管理职能设置、投融资政策选择、投融资决策机制等缺陷,导致投融资行为运动过程中合理的权责利关系被割裂、破坏。
根据上述分析,本文提出了规范经济主体的投融资行为、改革和完善投融资管理体制思路和措施建议。一方面是对制度进行重新设计,即制度的变迁;另一方面是对市场主体进行重新塑造,即企业的再造。其中,关键性问题还是在于合理定位政府职能,真正发挥企业的投融资自主权,减少政府的种种管制。
Investment and financing behaviors of a market economy is the most important economic activities of the economy, the implement effect of the investment and finance determains the quality and efficiency of the entire economic system.
Although local governments continue to increase our investment in infrastructure, investment in infrastructure selected in the provinces leading the country in a relatively data analysis results showed that infrastructure investment to the direct contribution of low economic growth, investment efficiency downward trend clearly demonstrated by the lagging effect of increasing investment, stimulating economic investment for the immediate effects of increasingly lower. In addition, investment in environmental protection relative to the increasingly serious environmental problems is obviously inadequate. According to economics A-J model China's current stage of economic transformation under conditions of how to improve efficiency in the field of infrastructure investment is the result of the analysis. Ultimately caused a decrease in investment capital to the state, private investment capital to increase the volume, the two are close to the best efficiency point.
To deepen the reform of investment and financing should establish a complete, standardized investment and financing behaviors..on the investment and financing from the general theories and laws start.possible depth and comprehensive analysis of the conduct of investment and financing problems and the causes and the attempt to standardize the main economic investment and financing, investment and financing reform and improve the management system of ideas and initiatives.
引文
[1] [美]丹尼尔.F.史普博箸,余辉等译,《管制与市场》,上海人民出版社,上海三联书店出版社,1999 年。
[2] WorldBank,《Reforming Infrastructure: Privatization, Regulation, and Competition》,2004。
[3] 徐善长,《生产要素市场化与经济体制改革》,人民出版社,2005 年。
[4] 王灏,《加快 PPP 模式的研究与应用,推动轨道交通市场化进程》,《宏观经济研究》2004 年 1 期。
[5] 欧锡贤,骆珣,《关于基础设施项目融资方式的探析》,《北京理工大学学报(社会科学版)》, 2004 年 4 月第 6 卷第 2 期。
[6] 何建文,《英国城市基础设施投融资市场化改革的启示》,《学习与实践》,2005 年,2 期。
[7] 戎刚,《发达国家城市基础设施建设的特点及借鉴》,《中国城市经济》,2002 年 3 期。
[8] 邢恩深,《基础设施建设项目投融资操作实务》,同济大学出版社,2005。
[9] 张天保,《城市基础设施市场化与投融资改革研究》,《投资研究》,2005年 9 期。
[10] 和宏明,《论政府在城市基础设施投融资中的多元化角色》,《广东社会科学》,2003 年 4 期。
[11] 王俊豪,《政府管制经济学导论》,商务印书馆,2003 年版。
[12] 王俊豪,《中国政府管制体制改革研究》,经济科学出版社,1999 年版。
[13] 余池明、张荣海编,《城市基础设施投融资》,中国计划出版社,2004 年。
[14] [美]E.S.萨瓦斯著,周志忍等译,《民营化与公私部门的伙伴关系》,中国人民大学出版社,2003 年。
[15] 郭爱琴,《政府部门在城市基础设施管理中的主要职责和任务》,《城市管理与科技》,2002 年第 3 期。
[16] 邵标章,《我国城市基础设施投融资体制存在问题及对策》,《宁波大学学报(人文科学版)》,2004 年第 5 期。
[17] 张仲敏等编:《投资学》,东北财经大学出版社,2000 年。
[18] 王学庆,《垄断性行业的政府管制问题研究综述》,国家计委宏观经济研究院研究报告经济,2002 年 7 月。
[19] 王德,《日本基础设施建设财政制度》,《国外城市规划》2001年,第 2 期。
[20] 谢池,《政府规制经济学》,高等教育出版社,2003 年。
[21] 世界银行:《世界发展报告(2004):为发展提供基础设施》,中国财经出版社,1994 年。
[22] 卢石泉等编:《投资项目的评估》,东北财经大学出版社,2000 年。
[23] 余晖,《论行政体制改革中的政府管制》,江海学刊,2004 年第 1 期。
[24] 王华,《在放松管制与强化管制之间——论新时期中国政府管制的路径选择》,江苏社会科学,2004 年第 3 期。
[25] 田江海、张昌彩,《投资体制改革的突破》江苏人民出版社,1998 年。
[26] ][美]尼古拉斯·R·拉迪,《中国未完成的经济改革》,中国发展出版社,1999 年。
[27] 萧楠、孙向东,《地方政府投融资行为研究》,河南财经大学学报 ,2000年 4 期。
[28] 刘鸿儒、李志玲,《中国融资体制的变革及股票市场的定位》,《金融研究》1999 年 8 期。
[29] 金秀、贲立欣,《行为金融与投融资决策》,中国经济评论,2004 年 7 期。
[30] 巴曙松,《构建多元化的城市基础设施融资框架》,2004 年 9 月,第五届中国城市论坛北京峰会。
[31] 安义宽,王志玉,《利用市政债券促进城市基础设施建设》,《中国投资》,2000 年 9 期。
[32] 朱会冲,《基础设施项目投融资理论与实务》,复旦大学出版社,2002 年。
[33] 陈有安,王学军,《项目融资与风险管理》,中国计划出版社,2000 年。
[34] 陈融生,《AJ 创新模型的问题与修正》,《运筹与管理》,2005 年 10 期。
[35] 余池明,《“十五”期间城市基础设施的投资需求和融资策略》,《城市发展研究》,2001 年 4 期。
[36] 刘伦武,《基础设施投资对我国经济增长贡献的计量分析》,《统计与决策》,2005 年 1 期下。
[37] 肖旭,于淑艳,袁龙,《我国铁路行业价格管制模型分析》,《大连铁道学院学报》,2003 年 12 期。
[38] 王俊豪,《A-J 效应与自然垄断产业的价格管制模型》,《中国工业经济》,2001 年 10 期。
[39] 于谨凯,《民间固定资产投资增长态势、影响因素分析》,《投资研究》,2001 年 10 期。
[40] 张杰,《民营经济的金融困境与融资次序》,《经济研究》,2000 年 3 期。
[2] WorldBank,《Reforming Infrastructure: Privatization, Regulation, and Competition》,2004。
[3] 徐善长,《生产要素市场化与经济体制改革》,人民出版社,2005 年。
[4] 王灏,《加快 PPP 模式的研究与应用,推动轨道交通市场化进程》,《宏观经济研究》2004 年 1 期。
[5] 欧锡贤,骆珣,《关于基础设施项目融资方式的探析》,《北京理工大学学报(社会科学版)》, 2004 年 4 月第 6 卷第 2 期。
[6] 何建文,《英国城市基础设施投融资市场化改革的启示》,《学习与实践》,2005 年,2 期。
[7] 戎刚,《发达国家城市基础设施建设的特点及借鉴》,《中国城市经济》,2002 年 3 期。
[8] 邢恩深,《基础设施建设项目投融资操作实务》,同济大学出版社,2005。
[9] 张天保,《城市基础设施市场化与投融资改革研究》,《投资研究》,2005年 9 期。
[10] 和宏明,《论政府在城市基础设施投融资中的多元化角色》,《广东社会科学》,2003 年 4 期。
[11] 王俊豪,《政府管制经济学导论》,商务印书馆,2003 年版。
[12] 王俊豪,《中国政府管制体制改革研究》,经济科学出版社,1999 年版。
[13] 余池明、张荣海编,《城市基础设施投融资》,中国计划出版社,2004 年。
[14] [美]E.S.萨瓦斯著,周志忍等译,《民营化与公私部门的伙伴关系》,中国人民大学出版社,2003 年。
[15] 郭爱琴,《政府部门在城市基础设施管理中的主要职责和任务》,《城市管理与科技》,2002 年第 3 期。
[16] 邵标章,《我国城市基础设施投融资体制存在问题及对策》,《宁波大学学报(人文科学版)》,2004 年第 5 期。
[17] 张仲敏等编:《投资学》,东北财经大学出版社,2000 年。
[18] 王学庆,《垄断性行业的政府管制问题研究综述》,国家计委宏观经济研究院研究报告经济,2002 年 7 月。
[19] 王德,《日本基础设施建设财政制度》,《国外城市规划》2001年,第 2 期。
[20] 谢池,《政府规制经济学》,高等教育出版社,2003 年。
[21] 世界银行:《世界发展报告(2004):为发展提供基础设施》,中国财经出版社,1994 年。
[22] 卢石泉等编:《投资项目的评估》,东北财经大学出版社,2000 年。
[23] 余晖,《论行政体制改革中的政府管制》,江海学刊,2004 年第 1 期。
[24] 王华,《在放松管制与强化管制之间——论新时期中国政府管制的路径选择》,江苏社会科学,2004 年第 3 期。
[25] 田江海、张昌彩,《投资体制改革的突破》江苏人民出版社,1998 年。
[26] ][美]尼古拉斯·R·拉迪,《中国未完成的经济改革》,中国发展出版社,1999 年。
[27] 萧楠、孙向东,《地方政府投融资行为研究》,河南财经大学学报 ,2000年 4 期。
[28] 刘鸿儒、李志玲,《中国融资体制的变革及股票市场的定位》,《金融研究》1999 年 8 期。
[29] 金秀、贲立欣,《行为金融与投融资决策》,中国经济评论,2004 年 7 期。
[30] 巴曙松,《构建多元化的城市基础设施融资框架》,2004 年 9 月,第五届中国城市论坛北京峰会。
[31] 安义宽,王志玉,《利用市政债券促进城市基础设施建设》,《中国投资》,2000 年 9 期。
[32] 朱会冲,《基础设施项目投融资理论与实务》,复旦大学出版社,2002 年。
[33] 陈有安,王学军,《项目融资与风险管理》,中国计划出版社,2000 年。
[34] 陈融生,《AJ 创新模型的问题与修正》,《运筹与管理》,2005 年 10 期。
[35] 余池明,《“十五”期间城市基础设施的投资需求和融资策略》,《城市发展研究》,2001 年 4 期。
[36] 刘伦武,《基础设施投资对我国经济增长贡献的计量分析》,《统计与决策》,2005 年 1 期下。
[37] 肖旭,于淑艳,袁龙,《我国铁路行业价格管制模型分析》,《大连铁道学院学报》,2003 年 12 期。
[38] 王俊豪,《A-J 效应与自然垄断产业的价格管制模型》,《中国工业经济》,2001 年 10 期。
[39] 于谨凯,《民间固定资产投资增长态势、影响因素分析》,《投资研究》,2001 年 10 期。
[40] 张杰,《民营经济的金融困境与融资次序》,《经济研究》,2000 年 3 期。