实物期权视角下污水治理PPP项目需求风险分担研究
摘要
PPP模式在污水处理领域中运用广泛,然而由于项目收益的不确定性,使得社会资本方参与污水处理PPP项目面临较大的需求风险。在风险分担策略研究中,政府与社会资本方设置相应条款,协商政府提供担保的程度,确定共担需求风险责任。当项目实施收入低于最低收入担保时,政府提供补贴;当项目实施收入高于最高收入担保时,政府按约定比例分享收益。考虑到政府担保的或有负债性质,在传统净现值基础上考虑了实物期权的价值,运用Black-Scholes模型构建政府担保上下限,并将该风险分担策略应用于江西省S市的污水处理项目进行分析。
引文
[1]BALDWIN C,MASON S P.Evaluation of government subsidies to large scale energy projects[J].Advances in Futures and Options Research,1988,21(16):168-181.
[2]VANDOROS N,PANTOUVAKIS J P.Using real options in evaluating PPP/PFI projects[C].Symposium on Sustainability and Value Through Construction Procurement,2006:594.
[3]CHEAH C Y J,LIU J.Valuing governmental support in infrastructure projects as real options using Monte Carlo simulation[J].Construction Management and Economics,2006,24(5):545-554.
[4]BLANK F F,BAIDYA T K N,DIAS M A G.Real options in public private partnership:case of a toll road concession[C].13th Annual International Conference on Real Options,Portugal,Real Options Group,2009.
[5]GARVIN M J,FORD D N.Real options in infrastructure projects:theory,practice and prospects[J].Engineering Project Organization Journal,2012,2(1-2):97-108.
[6]张国兴,郭菊娥,龚利.基础设施项目政府担保价值研究[J].统计与决策,2007(20):51-52.
[7]何涛,赵国杰.基础设施BOT项目中政府担保估值与特许期决策研究[J].城市发展研究,2010(10):92-95.
[8]刘继才,宋金龙.基于实物期权的PPP项目投资评价研究[J].世界科技研究与发展,2012(3):514-518.
[9]郭健.公路基础设施PPP项目交通量风险分担策略研究[J].管理评论,2013(7):11-19.
[10]邵必林,张芳芳.基于复合实物期权的PPP项目价值评估模型研究[J].会计之友,2018(10):68-73.
[11]曹启龙,周晶,盛昭瀚.PPP项目中政府补偿与社会资本投资运营决策研究[J].运筹与管理,2017,26(12):1-8.
[12]王秀芹,阚梦莹,张艺红.基于实物期权的PPP项目最低收入担保界限研究[J].中国管理科学,2018(7):5.
[13]吴安林,李杏.基于B-S模型和二叉树模型的期权定价比较[N].期货日报,2016-06-27(003).
[14]张禄,石磊,戴大双.PPP项目政府担保对项目效率影响研究[J].中国管理科学,2017(8):89-102.
[2]VANDOROS N,PANTOUVAKIS J P.Using real options in evaluating PPP/PFI projects[C].Symposium on Sustainability and Value Through Construction Procurement,2006:594.
[3]CHEAH C Y J,LIU J.Valuing governmental support in infrastructure projects as real options using Monte Carlo simulation[J].Construction Management and Economics,2006,24(5):545-554.
[4]BLANK F F,BAIDYA T K N,DIAS M A G.Real options in public private partnership:case of a toll road concession[C].13th Annual International Conference on Real Options,Portugal,Real Options Group,2009.
[5]GARVIN M J,FORD D N.Real options in infrastructure projects:theory,practice and prospects[J].Engineering Project Organization Journal,2012,2(1-2):97-108.
[6]张国兴,郭菊娥,龚利.基础设施项目政府担保价值研究[J].统计与决策,2007(20):51-52.
[7]何涛,赵国杰.基础设施BOT项目中政府担保估值与特许期决策研究[J].城市发展研究,2010(10):92-95.
[8]刘继才,宋金龙.基于实物期权的PPP项目投资评价研究[J].世界科技研究与发展,2012(3):514-518.
[9]郭健.公路基础设施PPP项目交通量风险分担策略研究[J].管理评论,2013(7):11-19.
[10]邵必林,张芳芳.基于复合实物期权的PPP项目价值评估模型研究[J].会计之友,2018(10):68-73.
[11]曹启龙,周晶,盛昭瀚.PPP项目中政府补偿与社会资本投资运营决策研究[J].运筹与管理,2017,26(12):1-8.
[12]王秀芹,阚梦莹,张艺红.基于实物期权的PPP项目最低收入担保界限研究[J].中国管理科学,2018(7):5.
[13]吴安林,李杏.基于B-S模型和二叉树模型的期权定价比较[N].期货日报,2016-06-27(003).
[14]张禄,石磊,戴大双.PPP项目政府担保对项目效率影响研究[J].中国管理科学,2017(8):89-102.