产品市场竞争、薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略
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摘要
通过对现行资本结构相关研究进行分析可以发现,学术界普遍认为企业合理开展债务融资能够有效提升企业价值,但是在实际经营过程中,诸多企业开始采用零杠杆策略,不断减少债务规模,以有效提升企业盈利能力,获取更多的留存收益。值得注意的是,部分企业在采用零杠杆策略过程中因资金短缺而产生经营危机,因此对零杠杆策略影响因素进行分析具有一定的必要性。本文对企业零杠杆策略受产品市场竞争及薪酬-业绩敏感性的影响程度进行分析,研究发现:薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略之间存在显著正相关;产品市场竞争与企业零杠杆策略之间存在显著正相关;产品市场竞争能够增强薪酬-业绩敏感性与企业零杠杆策略的相关性。
引文
[1]罗昆、曹光宇:《财务困境、超额薪酬与薪酬业绩敏感性———基于政府补贴的调节效应》,《华中农业大学学报(社会科学版)》2015年第6期。
[2]解维敏、魏化倩:《产品市场竞争、组织冗余与企业研发投入》,《中国软科学》2016年第8期。
[3]张欢:《金融危机冲击、产品市场竞争与盈余管理策略》,《宏观经济研究》2014年第3期。
[4]黄珍、李婉丽、高伟伟:《终极控制股东对零杠杆政策选择的影响:掏空抑或支持?》,《西安交通大学学报(社会科学版)》2017年第2期。
[5]陈震、汪静:《产品市场竞争、管理层权力与高管薪酬———规模敏感性》,《中南财经政法大学学报》2014年第4期。
[6]熊剑、王金:《债权人能够影响高管薪酬契约的制定吗?———基于我国上市公司债务成本约束的视角》,《南开管理评论》2016年第2期。
[7]滕飞等:《产品市场竞争与上市公司违规》,《会计研究》2016年第9期。
[8]刘晓华、张利红:《产品市场竞争、会计信息质量与投资效率———2001-2014年中国A股市场的经验证据》,《中央财经大学学报》2016年第9期。
[9]Bebchuk L A, Cremers K J, Peyer U C.The CEO pay slice,Journal of Financial Economics, 2011(1).
[10]Guo li Chen. Initial Compensation of New CEOs Hired in Turnaround Situations,Strategic Management Journal,2015(36).
[11]Gabaix X, Landier A. Why has CEO Pay increased so Much? Quarterly Journal of Economics, 2008(1).
[12]Baggs, J., Bettingnies,J.E.D., Ries, J. Product Market Competition and Returns to Talent,Journal of Economics and Management Strategy.2013(1).
[13]Giroud X., Mueller, H. M. Corporate Governance,Product Market Competition, and Equity Prices,The Journal of Finance.2011(2).
[14]Peress, J. Product Market Competition, Insider Trading and Stock Market Efficiency,Journal of Finance.2010(1).
[15]Beinera S,Sehmid M,Wanzenried G. Product Market Competition, Managerial Incentives,and Firm Valuation,European Financial Management,2011(2).
[16]Byoun S, Xu Z. Why do Some Firms go Debt Free?,Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 2013,42(1).
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