金融发展视域下中小企业融资能力对专业市场发展的门限效应研究
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摘要
以2005-2015年我国省际面板数据为样本,构建了一套新的专业市场综合竞争力评价体系,并采用熵值法进行测算得到专业市场综合竞争力得分。进而,综合采用OLS和面板门限模型对金融发展视角下中小企业融资能力对专业市场发展的影响机制进行实证检验。检验结果证明:以金融发展水平为门限变量,中小企业融资能力对专业市场发展的影响存在明显的双重门限效应。目前,中西部地区绝大多数省份尚未跨越第一道门限,中小企业融资能力改善对专业市场发展起阻碍作用;东部超一半省份跨越了第一道门限甚至个别省份跨越了第二道门限,中小企业融资能力助力专业市场发展作用明显且不断加强,带动专业市场发展和转型。因此,本文认为我国应该从金融规模和金融结构两方面"双管齐下"来助推中小企业走出融资困境,进而重新激发专业市场活力,推动传统专业市场转型升级。
The paper builds a new comprehensive competitiveness evaluation system of the professional market by using the 2005-2015 provincial panel data in China, and then uses the entropy method to calculate and evaluate the relevant scores. In this context, OLS and the panel threshold model are put into an empirical research to test the influential mechanism of the financing capacity of small and medium-sized enterprises(SMEs) on the professional market development based on the financial development level. The research results are as follows: the influential mechanism of the SMEs' financing capacity on the professional market presents double-threshold effects in the perspective of financial development level. At present, most provinces in the central and western regions of China are not across the first threshold, namely the effects of the SMEs' financing abilities on the professional market being negative; over half of the eastern provinces are across the first threshold and a few even across the second threshold, the effects of SMEs' financing capacity on promoting the professional market development being obvious. Therefore, this paper holds that deepening the financial reform in terms of the scale and the structure is necessary to help the SMEs out of financing dilemmas, and then revitalize the professional market, contributing to its transformation and upgrading.
The paper builds a new comprehensive competitiveness evaluation system of the professional market by using the 2005-2015 provincial panel data in China, and then uses the entropy method to calculate and evaluate the relevant scores. In this context, OLS and the panel threshold model are put into an empirical research to test the influential mechanism of the financing capacity of small and medium-sized enterprises(SMEs) on the professional market development based on the financial development level. The research results are as follows: the influential mechanism of the SMEs' financing capacity on the professional market presents double-threshold effects in the perspective of financial development level. At present, most provinces in the central and western regions of China are not across the first threshold, namely the effects of the SMEs' financing abilities on the professional market being negative; over half of the eastern provinces are across the first threshold and a few even across the second threshold, the effects of SMEs' financing capacity on promoting the professional market development being obvious. Therefore, this paper holds that deepening the financial reform in terms of the scale and the structure is necessary to help the SMEs out of financing dilemmas, and then revitalize the professional market, contributing to its transformation and upgrading.
引文
① 王乾:《中小板上市企业融资能力影响因素研究》,西北大学硕士学位论文,2016年。
② 吕劲松:《关于中小企业融资难、融资贵问题的思考》,《金融研究》2015年第11期。
③ 金祥荣,柯荣住:《对专业市场的一种交易费用经济学解释》,《经济研究》1997年第4期。
④ 郑勇军,金祥荣:《农村制度变迁中的专业市场》,《经济学家》1995年第1期。
⑤ 朱爱萍:《专业市场、小企业与规模经济》,《中共浙江省委党校学报》1998年第3期。
(1)彭继增:《商业集群:集聚动因及发展机理研究》,西南财经大学博士学位论文,2008年。
(2)陆立军,郑小碧:《基于演化动力学的专业市场与产业集群互动机理的理论与应用研究——以“义乌商圈”为例》,《南开管理评论》2011年第3期。
(3)陆立军,郑小碧:《试论集群式创新的风险与控制》,《科学学与科学技术管理》2008年第10期。
(4)谢守红,周驾易:《我国主要城市专业市场的发展状况及其影响因素》,《城市问题》2014年第8期。
(5)Blecher,Marc,Shue et al. Into Leather: State-led Development and the Private Sector in Xinji. China Quarterly,2001,166(166):368-393.
(6)Liu Shiding. L‘alliance entre un grand marché et une multituded’ateliers domestiques. Le retour du marchand dans la Chine rurale Etudes rurales, 2002(1):37-52.
(7)Schnell B.,Scott. Bestor,Theodore C. Tsukiji: The Fish Market at the Center of the World. Monumenta Nipponica,2006,60(4):1249-1250.
(8)林毅夫,李永军:《中小金融机构发展与中小企业融资》,《经济研究》2001年第1期。
(9)郭小波,郭同茂:《专业市场、中小企业融资与银行零售信贷发展》,《国际金融》2011年第6期。
(10)陈昌庆:《专业市场中小企业贸易融资研究》,《当代经济》2013年第16期。
(11)Beck T.,Demirgüc-Kunt A.,Laeven L. et al. Finance,Firm Size,and Growth. Journal of Money Credit and Banking,2008,40(7):1379–1405.
(12)陈昌庆:《专业市场中小企业贸易融资研究》,《当代经济》2013年第16期;张旭亮,宁越敏:《我国专业市场与城市经济发展的空间规律和关联分析》,《经济地理》2009年第7期.
(13)由于西藏自治区数据缺失严重,故未纳入研究范围。
(14)为了减少数据的波动性,进行对数化处理,下同。
(15)邓璐:《我国中小企业融资能力的地区差异研究》,中南大学硕士学位论文,2013年。
(16)宋光辉,李洪发,许林:《基于两阶段DEA的科技型中小企业融资效率研究》,《科技管理研究》2017年第2期;王小宁,都灵,王起彤:《基于三阶段DEA模型的中小企业融资效率分析》,《统计与决策》2016年第5期。
(17)本文中资产负债率=负债总额/资产总额,于企业融资能力而言是一个正向指标。
(18)张芳:《专业市场综合竞争力评价指标体系的构建》,《统计与决策》2008年第14期。
(19)谢守红,周驾易:《我国主要城市专业市场的发展状况及其影响因素》,《城市问题》2014年第8期。
(20)由于篇幅有限,在此不具体列出各省(自治区、直辖市)2005-2015年专业市场综合竞争力得分,读者有需要可与作者联系。
(21)各省份区域划分以《中国商品交易市场统计年鉴》区域划分为依据。
(22)Qunyong Wang. Fixed-effect panal threshold model using stata. The Stata Journal,2015(15 ):121-134.
(23)黄剑辉,李岩玉,应习文:《我国民间投资发展态势》,《中国金融》2016年第6期。
(24)林毅夫,孙希芳:《银行业结构与经济增长》,《经济研究》2008年第9期。
② 吕劲松:《关于中小企业融资难、融资贵问题的思考》,《金融研究》2015年第11期。
③ 金祥荣,柯荣住:《对专业市场的一种交易费用经济学解释》,《经济研究》1997年第4期。
④ 郑勇军,金祥荣:《农村制度变迁中的专业市场》,《经济学家》1995年第1期。
⑤ 朱爱萍:《专业市场、小企业与规模经济》,《中共浙江省委党校学报》1998年第3期。
(1)彭继增:《商业集群:集聚动因及发展机理研究》,西南财经大学博士学位论文,2008年。
(2)陆立军,郑小碧:《基于演化动力学的专业市场与产业集群互动机理的理论与应用研究——以“义乌商圈”为例》,《南开管理评论》2011年第3期。
(3)陆立军,郑小碧:《试论集群式创新的风险与控制》,《科学学与科学技术管理》2008年第10期。
(4)谢守红,周驾易:《我国主要城市专业市场的发展状况及其影响因素》,《城市问题》2014年第8期。
(5)Blecher,Marc,Shue et al. Into Leather: State-led Development and the Private Sector in Xinji. China Quarterly,2001,166(166):368-393.
(6)Liu Shiding. L‘alliance entre un grand marché et une multituded’ateliers domestiques. Le retour du marchand dans la Chine rurale Etudes rurales, 2002(1):37-52.
(7)Schnell B.,Scott. Bestor,Theodore C. Tsukiji: The Fish Market at the Center of the World. Monumenta Nipponica,2006,60(4):1249-1250.
(8)林毅夫,李永军:《中小金融机构发展与中小企业融资》,《经济研究》2001年第1期。
(9)郭小波,郭同茂:《专业市场、中小企业融资与银行零售信贷发展》,《国际金融》2011年第6期。
(10)陈昌庆:《专业市场中小企业贸易融资研究》,《当代经济》2013年第16期。
(11)Beck T.,Demirgüc-Kunt A.,Laeven L. et al. Finance,Firm Size,and Growth. Journal of Money Credit and Banking,2008,40(7):1379–1405.
(12)陈昌庆:《专业市场中小企业贸易融资研究》,《当代经济》2013年第16期;张旭亮,宁越敏:《我国专业市场与城市经济发展的空间规律和关联分析》,《经济地理》2009年第7期.
(13)由于西藏自治区数据缺失严重,故未纳入研究范围。
(14)为了减少数据的波动性,进行对数化处理,下同。
(15)邓璐:《我国中小企业融资能力的地区差异研究》,中南大学硕士学位论文,2013年。
(16)宋光辉,李洪发,许林:《基于两阶段DEA的科技型中小企业融资效率研究》,《科技管理研究》2017年第2期;王小宁,都灵,王起彤:《基于三阶段DEA模型的中小企业融资效率分析》,《统计与决策》2016年第5期。
(17)本文中资产负债率=负债总额/资产总额,于企业融资能力而言是一个正向指标。
(18)张芳:《专业市场综合竞争力评价指标体系的构建》,《统计与决策》2008年第14期。
(19)谢守红,周驾易:《我国主要城市专业市场的发展状况及其影响因素》,《城市问题》2014年第8期。
(20)由于篇幅有限,在此不具体列出各省(自治区、直辖市)2005-2015年专业市场综合竞争力得分,读者有需要可与作者联系。
(21)各省份区域划分以《中国商品交易市场统计年鉴》区域划分为依据。
(22)Qunyong Wang. Fixed-effect panal threshold model using stata. The Stata Journal,2015(15 ):121-134.
(23)黄剑辉,李岩玉,应习文:《我国民间投资发展态势》,《中国金融》2016年第6期。
(24)林毅夫,孙希芳:《银行业结构与经济增长》,《经济研究》2008年第9期。