摘要
文章考察了财政分权背景下市场分割现象对实际汇率的影响。市场分割现象会导致实际汇率升值,通过消费者替代弹性效应和本地差别消费权重效应两种渠道来实现实际汇率升值,其中差别消费权重效应会在一定临界值之上制约替代弹性效应,当不可贸易品比重上升到一定程度时,亦会减弱本地差别消费权重对实际汇率的正向效应。文章以中国27个省为样本(2001～2016年),利用面板参数模型和半参数模型进行的实证检验支持了理论假说。
This paper analyzes the impact of the market segmentation on the real exchange rate in the context of fiscal decentralization.It argues that the phenomenon of market segmentation will lead to the appreciation of the real exchange rate through two channels:consumer elasticity of substitution and differential consumption weight. The effect of differential consumption weight will restrict the elasticity of substitution above a certain critical value. When the proportion of non-tradable goods rises to a certain extent,it will also restrain the positive effect of local differential consumption weight on the real exchange rate. The panel parameter reference model and panel semi-parametric model are set up to study the relevant assumptions put forward by the theoretical model with a sample of 27 provinces in China( 2001 ～ 2016),which supports the research hypothesis of this paper.
引文
[1]Bordo,M.D.,Choudhri,E.U.,Fazio,G.,Macdonald,R..The real exchange rate in the long run:Balassa-Samuelson effects reconsidered[J].Journal of International Money&Finance,2017,75:69-92.
[2]Che,Y.,Lu,Y.,Tao,Z.,Wang,P..The impact of income on democracy revisited[J].Journal of Comparative Economics,2013,41(1):159-169.
[3]Edwards,S..Real exchange rates,devaluation,and adjustment:exchange rate policy in developing countries.MIT press Cambridge,MA,989.
[4]Engle,R.F.,Granger,C.W.,Rice,J.,Weiss,A..Semiparametric estimates of the relation between weather and electricity sales[J].Journal of the American statistical Association,1986,81(394):310-320.
[5]Friberg,R..Two monies,two markets?[J].Journal of International Economics,2001,55(2):317-327.
[6]Frenkel,J.,Yuen,C.W..Fiscal policies and growth in the world economy[M].MIF.Press,1996,1.
[7]Irmen,A.,Klump,R..Factor Substitution,Income Distribution and Growth in a Generalized Neoclassical Model[J].German Economic Review,2009,10(4):464-479.
[8]Li,Q.,Stengos,T..Semiparametric estimation of partially linear panel data models[J].Journal of Econometrics,1996,71(1-2):389-397.
[9]Naughton,B..How much can regional integration do to unify China's markets?[J].How far across the river,2003:204-232.
[10]Panpan Yang,Qingyi Su,Qiyuan Xu.One RMB,One External Competitiveness?-Evidence from China's Provincial Effective Exchange Rates.RIETI-IWEP-CESSA Jonit Workshop Paper,2016.
[11]Rodrik,D..The real exchange rate and economic growth[J].Brookings papers on economic activity,2008(2):365-412.
[12]Samuelson,P.A..Theoretical notes on trade problems[J].The Review of Economics and Statistics,1964:145-154.
[13]Young,A..The razor's edge:Distortions and incremental reform in the People's Republic of China[J].The Quarterly Journal of Economics,2000,115(4):1091-1135.
[14]白重恩,杜颖娟,陶志刚,仝月婷.地方保护主义及产业地区集中度的决定因素和变动趋势[J].经济研究,2004(4):29-40.
[15]邓明.中国地区间市场分割的策略互动研究[J].中国工业经济,2014(2):18-30.
[16]鄂永健,丁剑平.差别消费权重、生产率与实际汇率:动态一般均衡模型对巴拉萨-萨缪尔森假说的扩展[J].世界经济,2007(3):49-58.
[17]管汉晖.秦汉以来我国中央与地方的财政关系---财政分权的历史渊源回溯[J].经济科学,2017(4):109-124.
[18]陆铭,陈钊.分割市场的经济增长---为什么经济开放可能加剧地方保护?[J].经济研究,2009(3):42-52.
[19]吕志鹏,王红云,赵彥云.经济开放度的测算与国际比较[J].国际贸易问题,2015(1):14-24.
[20]马丹.人口年龄结构影响人民币实际汇率的传导机制识别---基于中国对世界面板数据的实证研究[J].金融研究,2014(5):65-79.
[21]徐建炜.城乡劳动力市场分割与人民币实际汇率[J].南方经济,2012;30(9):92-101.
[22]张斌.人民币真实汇率:概念、测量与解析[J].经济学:季刊,2005;4(1):317-334.
[23]周黎安.晋升博弈中政府官员的激励与合作---兼论我国地方保护主义和重复建设问题长期存在的原因[J].经济研究,2004(6):33-40.
[24]朱希伟,金祥荣,罗德明.国内市场分割与中国的出口贸易扩张[J].经济研究,2005(12):68-76.
[25]诸竹君,黄先海,宋学印,胡馨月,王煌.劳动力成本上升、倒逼式创新与中国企业加成率动态[J].世界经济,2017,40(8):53-77.
(1)分税制并非近代的产物,唐后期、宋、明及近代都实行过分税制(管汉晖,2017)。
(1)Bordo等(2017)认为,即使在垄断竞争模型中,结论中巴萨效应的参数并不会发生改变。
(1)由于篇幅所限,β的证明过程读者可向笔者索要。
(2)本地差别消费权重的提法最早见于鄂永健和丁剑平(2007)《差别消费权重、生产率与实际汇率:动态一般均衡模型对巴拉萨-萨缪尔森假说的扩展》一文。
(3)通过对(γ-2γβ+3β-2)β参数进行数据分析可知,β越高表示该参数为正概率越大。
(1)Yang等(2016)在研究人民币分省有效汇率中,其贸易权重指标使用的是出口权重与进口权重各占50%的方式计算,且1999~2007年有效汇率测算基于2005~2007年的权重,2008~2010年有效汇率测算基于2008~2010年的权重,2011~2016年有效汇率测算基于2011~2013年的权重,而本文使用进出口加总的方式计算贸易权重,且每年根据贸易状况调整权重。
(2)首先使用各国或地区货币与美元的双边汇率,然后用美元和人民币双边汇率对其进行换算,得出各国货币/人民币的双边汇率,数据来源于CEIC数据库。
(3)根据该省与中国香港、印度、日本、韩国、中国台湾、英国、德国、法国、俄国、意大利、巴西、加拿大、美国、澳大利亚14个国家与地区的进出口贸易额(美元)数据,可计算出这14个国家(地区)在该省的贸易权重w。
(1)本文定义的省级单位,既要包含核心城市(如省会),还应包含区级城市、县级城市。这样从省级单位获取的价格信息才能反映多层级区域的综合指标,而直辖市(重庆除外)本身就是核心城市,与其他省份进行横向比较时会导致结果的不公允。
(2)关于取绝对值,笔者认为,ΔQk/ijt与ΔQk/jit在数据特征上是等效的,取对数形式后i地与j地价格的分子分母位置调换将引起ΔQk/ijt的符号反向变化,即ΔQk/ijt=-ΔQk/jit。此时,置放顺序将影响到VAR(ΔQk/ijt)的大小,而统一取绝对值就能够避免这一问题。
(1)由于篇幅所限,读者可向笔者索取计算过程。
(2)虽然《投入产出表》中关于总投资、国内省外流入等指标并非完全契合替代弹性的计算要求,但仍能反映出该省在生产消费过程中使用省外资源(包括国外和国内省外)的客观状况。
(3)根据《国务院办公厅关于进行全国投入产出调查的通知》(国办发[1987]18号)精神,每5年进行一次全国投入产出调查。省级单位投入产出表的编制周期亦遵照此通知精神,但部分地区如北京编制了2002年、2005年、2007年、2010年及2012年的投入产出表。
(1)由于2001年和2010年该抽样数据缺失,本文使用插值法补齐。
(1)系统GMM是差分GMM和水平GMM的综合,Che等(2013)认为差分GMM存在弱工具变量问题,系统GMM则更有效率。综合5种估计的结果,本文认可其参数为正。
(1)根据诸竹君等(2017)的算法,此处门槛值可根据msneo和msneodc系数绝对值之比计算而得,即0. 0090/0. 0001=90。
(1)0. 0763/0. 0017=44. 88。
(1)基于内部实际汇率的市场分割在2. 2附近。
