摘要
表决权是股东权利中极为重要的一项权利。表决权拘束协议,从广义上讲,是股东之间或股东与第三人之间就表决权如何行使而达成的协议,是股东行使表决权的一种方式,是公司法与合同法碰撞的结晶。在实践中,通过表决权拘束协议获得话语权的现象十分普遍。因其灵活性和弹性,表决权拘束协议在英美德等国广为应用,并已经形成了比较完善的规范体系,而在我国,《公司法》中对此没有明确规定,在理论界探讨也不是很多,但在实践中已有尝试,如果出现纠纷,则会出现无法可依的情况。因此,本文旨在对表决权拘束协议在各国的发展的考察和对制度自身的分析,结合我国的公司治理环境和实践的需要,试图为该制度的本土化理论和实践提供一些思路。
全文共分为绪论、正文和结论三部分,其中正文分为五章。
第一章为表决权拘束协议的概述。各国学者对表决权拘束协议的概念都或多或少有不同的理解,而本文则采较为广义的含义,即表决权拘束协议是就表决权的行使而达成的协议,不仅包括以“表决权拘束协议”为名称的合同,也包括股东协议中的关于表决权行使拘束的条款。继而本文分析了表决权拘束协议的运行机理,以及表决权拘束协议在公众公司、封闭公司中的静态、动态的功能。
第二章为表决权拘束协议在各国的发展状态的总结,即表决权拘束协议在各国都经历了一个从禁止到认可的过程。表决权拘束协议之所以在各国都存在争议的核心问题是,表决权能否成为合同的客体?表决权是一种特殊的权利,其不同于传统民法中的人身权或者是物权,却与股东的身份紧密相连。但表决权的客体化是意思自治的体现,是时代发展的需要,因而笔者赞成表决权可以作为表决权拘束协议的客体。
第三章是表决权拘束协议与相似制度的辨析。虽然表决权拘束协议与表决权代理、表决权信托以及累积投票制等表决权相关的制度在功能上有很多相似之处,但是在制度构建上各有不同,且应用的时间和范围也不相同,因而它们不能相互替代。而且法律应当尽可能为当事人提供多种法律选择,而不能因为功能上的相似性而否定其存在的必要。
第四章是表决权的制度分析。通过其在各国的具体制度的构建,分析表决权拘束协议一般会受到哪些限制,其成立需要哪些因素,在股权移转后该合同对受让人是否还生效,以及表决权拘束协议出现纠纷时应当如何救济,有哪些具体的方式,最后分析了股东违约行使表决权对会议决议的效力会造成什么样的影响。
第五章是关于表决权拘束协议在我国的构建的一点思路。我国现在公司治理中最突出的问题仍然是大股东与中小股东之间的矛盾比较突出,表决权拘束协议在大股东之间可以成为其维持公司控制的手段,而在中小股东,则可以通过表决权拘束协议获得在公司治理中的话语权。表决权拘束协议正在以《一致行动人协议》、《关于表决权安排的协议》等形式在实践中多有使用,因而对于该类协议进行法律规范确有必要。而表决权拘束协议本质上是公司法与合同法的结合,因而不像表决权信托一样在制度构建上可能存在障碍,所以具有制度建立的可行性。本章的最后一部分则为我国构建表决权拘束协议提供了一点建议。
The right to vote is one of the most important rights of shareholders. Broadly speaking, voting agreements are agreements between shareholders or shareholders and other persons on how to vote. Voting agreements are one of the mechanisms of voting, which are based on company law and contract law. In practice, it’s common to see shareholders to control the company through voting agreements. Because of its flexibility, voting agreements are widely used in countries like America, UK, and Germany etc. Voting agreements are stipulated in their laws. In China, there’s no stipulation about voting agreements in Company Law and it’s not much discussed among experts on company law. But there’re shareholders entering into voting agreements in practice. If one of the parties disobeys the contract and sues before court, there will be no law to follow when judging such case. Following the practice in different countries and analysis of the mechanism itself, the article wants to give some suggestions on transplanting, or rather, building this mechanism in China to satisfy the practical needs of Chinese corporate governance.
This article consists of three parts, which are preamble, the main body and conclusion. There’re five sections in the main body.
The first section is a general description of the voting agreement. Voting agreements have different meanings in different persons’views. This article takes the broad description, which is that voting agreements talks about agreements on how to vote. It not only exists in the contracts with the title“voting agreements”, but also exists in shareholders agreements with some terms about agreements on how to vote. Then the way to function of the mechanism is talked as well as the different functions in public and private companies.
The second section reviews the mechanism in different countries. It’s interesting to see that nearly in every country this mechanism was forbidden in the earlier times and later is recognized. The problem focuses on that whether the right to vote can be the object of the contract. The right to vote is specific in that it is different from the personal right or property right. Although it has close relation with the shareholders, it can be seen as an object to meet the needs of the times. So I agree that the right to vote can be the object of the voting agreement.
The third section distinguishes the mechanism from other similar mechanisms. Voting agreements have much similarity with voting proxy, voting trusts and cumulative voting. They functions similar but they have different legal systems. They can not take the place of the others. From another perspective, the law should provide as much possibility as it can to the private persons. So it’s necessary to have different arrangements for shareholders to vote.
The fourth section offers an explanation of voting agreements. It discusses the general rules about the voting agreements in different countries and brings up my own idea about this mechanism. It will talk about the general restriction of the law, how to enter into a valid voting agreement, how to deal with the voting agreement if the shares of one party are transferred to others, what kind of remedy will be used when and the effects on the decisions of the general meeting if one party disobeys. The fifth section explores paths for China to build this mechanism. The main problem to deal with in Chinese corporate governance is still the contradiction between controlling shareholders and minority shareholders.
Voting agreements can provide the way to maintain the controlling of the company between majority shareholders and can provide the way to speak in general meetings for minority shareholders. In practice, there’ve been agreements like Agreements on Acting in Concert, Agreements on Arrangement of Voting etc. But there’s no law to regulate them. So it’s necessary to build this mechanism in China. Besides, since it’s the combination of company law and contract law, there’s on hindrance in building it into our law system. The last part of the section offers some suggestions on building this mechanism in China.
引文
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18该部分主要参考:梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第277-278页。
22这种方法指的是先拥有某家公司的多数股票,而该公司又拥有另一家公司的多数股票——这是一个可以重复多次的过程。使用这种方法,即时只拥有比最终控制财产的1/4、1/8、1/16稍多一点,甚至更少的权益,就能在法律上保证其控制地位。【美】阿道夫·A·伯利,加德纳·C·米恩斯著:《现代公司与私有财产》,商务印书馆,2007年3月第2次印刷,第82页。
23而在美国封闭公司中更为常见。因为:闭锁公司的股东人数有限、股份的流动性小、流动范围有限,加上股东之间对峙格局的相对稳定,使累积投票制能够有效发挥作用。而公众公司由于规模较大,小股东连董事提名的可能性都没有,更何谈对其利益的保护,另一方面公司法一般也要求董事的当选须得出席股东会股东所持表决权的1/2以上,而这对于中小股东也十分困难,还增加了选举博弈过程中的复杂性,降低了对选举结果的可预见性。参见:陈芳:《对我国累积投票制反思——兼评《公司法》第106条规定》,中国民商法律网,http://www.civillaw.com.cn/Article/default.asp?id=34194 (最后访问于2010年3月20日)。
24徐长青,张照东:《论股东对公司权力结构的调整》,中华全国律师协会经济专业委员会2002年年会论文集,2002年版;Robert Charles Clark. CorporateLaw18.3.1. 773(1986). As cited in Julian Javier Garza.“Rethinking Corporate Governance.The Role of Minority Shareholders- A Comparative Study.”.31 St. Mary’s Law Journal (2000):696.
25【德】托马斯?莱赛尔,吕迪格?法伊尔著,高旭军,单晓光,刘晓海,方晓敏等译:《德国资合公司法》,法律出版社2005年版,第252页。
26 Carl Martin Roos,“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf (last visit on Feb 22, 2010).
27同上。但是美国相对比较少,因为美国“投票信托”制度比较健全。
28 Julian Javier Garza.“Rethinking Corporate Governance: The Role of Minority Shareholders- A Comparative Study.”31 St. Mary’s Law Journal 2000: 649-650.
29 William S. Hochstetler, Mark D. Svejda.“Statutory Needs of Close Corporations—An Empirical Study: Special Close Corporations Legislation or Flexible General Corporation Law?”Journal of Corporation Law: 849-912.
30在该案中,原告持有公司股份的1/4,被告持有公司股份的3/4,原被告约定,只要原告诚实、能干,被告作为股东应选举原告为董事,被告作为董事应选举原告为总经理,原告应获得1/4的利润。在这个案子中,法院认为该协议有效,认为不妨害他人的协议是有效的,且可以强制执行。因为在这个案子中,未涉及债权人,且对公众并无损害,由于公司的股东为协议的当事人,因而对股东也不构成损害。269N.Y.410,199N.E.
641 (1936)转引自梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第280页。
31在该案中,法院也认为数量上不多,但是持股占多数的股东之间通过选定特定人为董事的方式而取得公司控制权的协议并非违法。如果该协议有控制的目的,且没有违反法律明示的章程或法律条款,或者对其他股东有欺诈等行为,或者其他不法目的,则应属于合法有效。梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第280页。
32 Julian Javier Garza.”Rethinking Corporate Governance: The Role of Minority Shareholders- A Comparative Study.”31 St. Mary’s Law Journal 2000:650.
33沈四宝编译:《最新美国标准公司法》,法律出版社2006年版,第82页。
34 Julian Javier Garza.“Rethinking Corporate Governance: The Role of Minority Shareholders- A Comparative Study.”31 St. Mary’s Law Journal 2000: 651.
35 Janet Dine. Company Law,4th edition,Palgrave Publisher Ltd,2001:165.转引自梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第281页。
36在该案中,两个家庭之间缔结了选任监事的表决权拘束协议,但是法院判决该协议无效。梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第281页。
37梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第282页。但是也有学者称,德国法院在第一次世界大战之前就已经普遍承认表决权拘束协议的效力。如刘俊海:《股份有限公司股东权的保护》,法律出版社2004年版,第273页。
38刘俊海:《股份有限公司股东权的保护》,法律出版社2004年版,第273页。
39【德】托马斯?莱赛尔,吕迪格?法伊尔著,高旭军,单晓光,刘晓海,方晓敏等译:《德国资合公司法》,法律出版社2005年版,第252页。
40刘俊海:《股份有限公司股东权的保护》,法律出版社2004年2版,第273页。
41 Gerhard Wirth, Michael Arnold. Corporate Law in Germany .Vberlag C.H. Beck Munchen 2004:130.
42也许可以翻译为调和、和谐,与统一成单一的、一致的相对。
43刘俊海:《欧盟公司法指令全译》,法律出版社2000年,第130页。
44 Erica Gorga.“Changing the Paradigm of Stock Ownership From Concentrated Towards Dispersed Ownership? Evidence from Brazil and Consequences for Emerging Countries.”Northwest Journal of International Law and Business. Spring 2009: 475.
45 Erica Gorga.“Culture and Corporate Law Reform: A Case Study of Brazil.”University of Pennsylvania Journal of International Economic Law. Fall 2006. 853.
46张龙文:《股份有限公司法实务研究》,汉林出版社,1977年版,第122页。
47刘俊海:《股份有限公司股东权的保护》,法律出版社2004年版,第252页。
48廖斌先生在《公司法专题比较研究》第209页中认为,表决权是一种固有权利,王欣新先生在《公司法》第49页中称,股东表决权属于单独股东权、共益权、固有权;曾兴虎在《公司法学》第202页认为股东表决权属于共益权、固有权、单独股东权;孙晓洁在《公司法基本原理》第二版第337页中认为表决权是股东权利的中心内容,是固有权。
49叶林:《公司法研究》,中国人民大学出版社,第96页。但持有此种观点的学者并不多。
50 Carl Martin Roos,“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010) :174-175.
52梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第37页。
53梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第38页。
54梁上上:《论表决权信托》,《法律科学》,2005年第1期,第83页。
55施天涛:《公司法》,法律出版社,2006年7月第2版,第331页。
56施天涛《公司法》,法律出版社,2006年7月第2版,第331页。
57参考梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第240页。
58郑鈜:《表决权信托:概念、特征、效力》,http://www.sass.cn/news.asp?NewsID=3113(最后访问于2010年2月22日)
59【美】罗伯特C克拉克:《公司法则》,胡平等译,工商出版社1999年版,第646-647页。转引自梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第273页。
60 130 A. 2d 338 (Del. 1957)。在该案中,协议规定一个持有54.5%投票权的股东集团在签署了股份单据并把它们交给某些指定的代理人后,应当将其股份交由第三人来保存。这些代理人获得为所有股东投票的代理权,并作为一个集团来投票。投票要经得八名代理人中的至少七名的同意才能确定,如果达不成这样的同意,就得提请仲裁。转引自梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第271-272页。
61 Smith v. Biggs Boiler Works Co., 32 Del. Ch. 147, 82 A.2d 372 (Ch.), 32 Del. Ch. 411, 82 A.2d 919 (Sup. Ct. 1951), 33 Del. Ch. 183, 91 A.2d 193. 34 A.L.R.2d 1125 (Ch. 1952).
62 53 A. 2d 441( Del. 1947).在此案中,三个股东所持的股份几乎相同,其中两名股东约定他们作为一个集团投票,意见不一时提请仲裁解决。在一次会议上,二者意见出现分歧,仲裁人要求按其中一个人的意见投票,一名股东依仲裁意见投票了,而另一名违反了。守约股东提起了诉讼。
63“Voting Agreement or Voting Trust? A Quandary for Corporate Shareholders: Corporations. Voting Trusts. Intercorporate Voting Agreement.”Stanford Law Review, Vol. 10, No.3 (May, 1958):565-566.
64梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第163页。
65施天涛:《公司法》,法律出版社,2006年7月第2版,第324页。
66郑鈜:《表决权信托:概念、特征、效力》,http://www.sass.cn/news.asp?NewsID=3113(最后访问于2010年2月22日)。
67 115 Cal. 584,(1897), 47,582.
68参见:李玉华:《表决权信托法律制度研究》,中国政法大学硕士学位论文,2007年3月,第18页。
69施天涛:《公司法》,法律出版社,2006年7月第2版,第323页。
70参考蒋春晖:《论股东表决权拘束协议》,东北师范大学硕士学位论文,2006年5月,第7页。
71梁上上:《论股东表决权——以公司控制权争夺为中心展开》,法律出版社2005年版,第274页。
72李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第27页。
73【德】罗伯特?霍恩、海因?科茨等著,楚建译:《德国民商法导论》,中国大百科全书出版社1996.年版,第90页。
74参见:李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第27-38页,刘心稳、张俊浩:《民法学原理》,2000年10月,中国政法大学出版社,第30-35页。
75【德】托马斯?莱赛尔,吕迪格?法伊尔著,高旭军,单晓光,刘晓海,方晓敏等译:《德国资合公司法》,法律出版社2005年版,第253页。
76 William P. Rogers.“Pooling Agreements among Stockholders.”The Yale Law Journal, Vol. 19, No.5 (Mar. 1910): 345-355.
77【德】托马斯?莱赛尔,吕迪格?法伊尔著,高旭军,单晓光,刘晓海,方晓敏等译:《德国资合公司法》,法律出版社2005年版,第252页。
78主要参考刘俊海:《股份有限公司股东权的保护》,法律出版社2004年版,第275页。
79【美】弗兰克·依斯特布鲁克,丹尼尔·费希尔著,张建伟,罗培新译:《公司法的经济结构》北京大学出版社,2005年1月,第70-100页。
80 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010) :182
81【德】托马斯?莱赛尔,吕迪格?法伊尔著,高旭军,单晓光,刘晓海,方晓敏等译:《德国资合公司法》,法律出版社2005年版,第252页。
82 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010) : 182-183.
83如Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986: 70.Such an agreement can be made with another shareholder or an outsider.
84 Michael Lower, Shareholders’Agreements, Company Lawyer 1994, 15 (8): 241 .The company could be joined in as a party to the agreement for the purpose of giving effect to its terms.
85 Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986:45.
86李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第111页。
87【英】A. G.盖斯特著,张文镇等译:《英国合同法与案例》,中国大百科全书出版社,1998年10月第1版,第80页。
88 In Dweck v. Nasar, the Chancery Court ruled that an unsigned shareholders' agreement could not be specifically enforced because the court treated it as a voting agreement which must be a signed document to beenforceable under the DGCL.http://www.delawarelitigation.com/2005/12/articles/chancery-court-updates/unsigned-voting-agreement-cannot-be-enforced/ (last visit on Feb 22,2010).
89如:陈洁:《股东表决协议的法律问题》,《法学杂志》,2008年第4期,第133-135页。
90【德】托马斯?莱赛尔,吕迪格?法伊尔著,高旭军,单晓光,刘晓海,方晓敏等译:《德国资合公司法》,法律出版社2005年版,第253页。
91 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010) :172.
92 Michael Lower, Shareholders’Agreements, Company Lawyer 1994, 15 (8):242-244.
93 Michael Lower, Shareholders’Agreements, Company Lawyer 1994, 15 (8):242-244.
94 Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986:70. A director of a company who accepts the benefits of a voting agreement from a shareholder will be obliged to disclose it as a directors’interest under s324 of the Act.
95 35.D of OECD Principles of Corporate Governance.1994. www.oecd.org. (last visit on Feb 22, 2010).
96 Gerhard Wirth, Michael Arnold. Corporate Law in Germany .Vberlag C.H. Beck Munchen 2004:130.
97Clifford R. Ennico,III. Forms,Chapter 17. Voting Agreements,Part IV. Closely Held Corporations,Forms for Small Business Entities,Current through April 2009,Forms for Small Business Entities§17:4 (2009).
98 Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986: 70.
99 Greenhalgh v. Mallard and others [1943] 2 All ER 234
100 Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986: 70.
101 Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986:70.
102李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第290页。
103李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第303页。
104【英】P.S.阿蒂亚,程正康等译:《合同法概论》,法律出版社1982版,第319-320页。
105【英】A. G.盖斯特,张文镇等译:《英国合同法与案例》,中国大百科全书出版社1998年版,第533页。
106 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010):187.
107 Ringling Bros.-Barnum and Bailey Combined Shows, Inc., v. Ringling (Del. 1947)53 A. (2d) 603
108 Graham Stedman ,Janet Jones.Shareholders’Agreements. Longman. 1986.70.
109 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010): 180.
110李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第293页。
111李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第294页。
112李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第294-295页。
113李永军:《合同法》,中国人民大学出版社2005年版,第296页。
114 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010):184.
115 Carl Martin Roos.“Comparative Notes on Shareholders’Voting Agreements.”http://www.scandinavianlaw.se/pdf/15-8.pdf( last visit on Feb 22, 2010):185.
116刘俊海:《股份有限公司股东权的保护》,法律出版社2004年版,第274页。
117《股权分置改革后中小股东权益保护问题》,http://www.dss.gov.cn/Article_Show.asp?ArticleID=228098(最后访问于2010年3月22日)。
118《2008年度中国小股东权益保护评价报告》,http://news.hexun.com/2009-04-15/116690442.html (最后访问于2010年3月22日)。
119参考《2008年度中国小股东权益保护评价报告》,http://news.hexun.com/2009-04-15/116690442.html (最后访问于2010年2月22日)。
120 2009年度“中国小股东权益保护评价报告”北京讨论会,http://www.stockwatchdog.com.cn/Html/WYHDT/09831.html.(最后访问于2010年2月22日)。
121 2002年10月21日,青岛啤酒和安海斯—布希公司(以下简称“A—B公司”)签署战略性投资协议,将此后安海斯—布希公司通过可转债等方式获得青岛啤酒股份有限公司27%股份中的20%股份的表决权,通过表决全信托的方式授予青岛市国资办行使。一方面,维护了民族品牌的“纯洁性”,另一方面也达成了“青啤牵手百威,中西合璧巅峰之作”的双赢局面。熊宇翔:“表决权信托运用的一个成功范例”,载《税收与企业》2002年4期。
122《曹德旺捐股的法律真相》,http://www.legaldaily.com.cn/zbzk/2009-04/09/content_1069416.htm (最后访问于2010年3月20日)。
123《法学权威人士赵旭东称宝钢投票权征集于法有据》,http://finance.sina.com.cn/stock/y/20040924/20511047817.shtml(最后访问于2010年2月22日)。
124《北京金泰得生物科技股份有限公司2009年度报告》,http://www.e696.com/articles.aspx?id=1547172 (最后访问于2010年3月20日)。
125《网宿科技(300017)首次公开发行股票并在创业板上市的补充法律意见书(三)》,http://www.cfi.net.cn/p20090928000644.html (最后访问于2010年3月20日)。
126《太平洋证券股份有限公司关于部分股东签署一致行动协议的公告》,http://stock.sohu.com/20100316/n270845683.shtml (最后访问于2010年3月20日)。
